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电新行业2023年中期策略：和光同尘，与时舒卷.pdf
- 7积分
- 2023/06/26
- 215
- 民生证券
电新行业2023年中期策略：和光同尘，与时舒卷。2023年上半年板块整体表现较弱，截至6月13日，中信一级电力设备与新能源板块自2023年以来下跌幅度约11.07%，跑输沪深300指数，在30个中信一级子板块中排名第28。截至6月13日，新能源车、新能源发电、电力设备与工控的板块估值（PE-TTM）分别在历史3.6%、0.4%、4.1%分位，均处于历史底部区间。23H2策略推演：从产业生命周期视角出发我们从中观的产业生命周期角度出发（增速和空间、利润分配、竞争格局等），兼顾宏观层面如政策催化（规划政策、刺激政策等）和微观层面的（商业模式、技术创新、估值水平），选取出了当前景气度指标更鲜明的海风...
标签：电力设备新能源
光伏行业2023年下半年度策略：周行不殆，把握两条主线.pdf
- 7积分
- 2023/06/25
- 838
- 中原证券
光伏行业2023年下半年度策略：周行不殆，把握两条主线。2023年下半年展望：（1）硅料供需格局扭转，光伏产业链价格将探底。硅料产能处于扩张周期，供给压力在2023年下半年将加大，预计全年我国硅料新增产能123万吨/年，硅料供应量有望超过150万吨，能够支撑536.34GW的光伏组件。多晶硅供给过剩压力将进一步导致产品价格下探。多晶硅致密料价格将触及行业生产成本甚至现金成本，部分高成本产能将面临亏损压力，部分拟建和在建项目将面临延迟投产或者取消项目建设。原材料价格的大幅降低将传导至光伏组件端，光伏电站开发商系统采购成本将显著降低。（2）国内外光伏装机全年有望高速增长。从2023年SNEC展会反...
标签：光伏
公用环保行业2023年下半年投资策略报告：有利的外部环境，向上的盈利周期.pdf
- 6积分
- 2023/06/20
- 464
- 中信证券
公用环保行业2023年下半年投资策略报告：有利的外部环境，向上的盈利周期。行业盈利处在改善周期当中且经济复苏面临一定的不确定性，公用事业防御性仍有较强价值，更强的确定性和乐观的盈利增长前景是公司股价表现优异的关键。聚焦四条主线：受益低利率和装机增长共振的龙头水电；受益燃料及硅料成本端下行的火电龙头以及绿电运营商；受益数字化和新兴电力系统相互融合的电力信息化标的、以及受益于顺价推进后毛差有望修复的优质城然龙头。成本及装机正变得更加有利，行业盈利改善提速。从新增电量供给结构看，在新能源持续挤压下，火电基础电源地位正遭受挑战。港口动力煤现货价格已重新跌回2021年中期水平且前景仍不乐观，火电盈利正开...
标签：公用事业环保
光储行业2023年中期投资策略：经济性带来成长力量，光储需求锋芒显现.pdf
- 6积分
- 2023/06/12
- 403
- 中银证券
光储行业2023年中期投资策略：经济性带来成长力量，光储需求锋芒显现。光伏经济性进一步凸显，全球需求有望超预期释放：全球来看，欧洲光伏电站经济性有望改善，光伏装机量有望快速增长；美国项目储备充足，光伏需求空间无忧；国内地面电站需求蓄势待发，分布式需求持续推进。我们认为，产业链价格下降有望刺激需求超预期释放，预计2023-2024年全球光伏装机需求分别约400GW、530GW，同比增速分别约70%、33%，其中国内需求分别为170GW、210GW，同比增速分别为98%、24%。产业链利润有望迎来再分配，关注产业链中下游与电站EPC环节：硅料供给增加有望带动硅料价格下降，产业链利润或迎来再分配，供...
标签：光伏储能
新能源行业2023年中期投资策略：风光装机需求持续释放，锂电加速出清见底在即.pdf
- 6积分
- 2023/06/12
- 251
- 中邮证券
新能源行业2023年中期投资策略：风光装机需求持续释放，锂电加速出清见底在即。光伏：需求端：国内装机持续超预期，全年预计装机达到150GW朝上；海外出口维持高增速，1-4月累计出口近70GW（+41%）。23年全球装机预计落在400-420GW，组件需求达到500GW级别。供给端：硅料产能持续释放，产业链进入新一轮去库降价过程，后续组件价格降至1.5元/w可期，跌价企稳后有望带来装机需求集中释放，推动光伏板块出货、盈利高增。投资建议：光伏主产业链对应23年PE估值仅为10-15倍，辅材在20倍，均接近历史底部位置，建议关注具有稳定盈利的一体化组件环节，格局有望底部反转的玻璃环节，受益储能需求高...
标签：光伏风电锂电池
风电行业2023年中期投资策略：东风起，百花妍.pdf
- 6积分
- 2023/06/12
- 247
- 中银证券
风电行业2023年中期投资策略：东风起，百花妍。风机交付大年景气度验证，海风长期增速可期：根据国家能源局数据，2023年3-4月我国风电新增并网量同比实现翻倍式增长，行业高景气度开始兑现。与此同时，在2022年高基数的基础上，风电新增招标容量持续提升，截至2023年5月28日，2023年内风电新增中标项目规模已经达到68.01GW，已经超出金风科技统计的2022H1招标量33.09%，此外海风项目周期的缩短也为后续需求超预期带来可能。我们认为，风电装机量预期维持高位，海上风电中长期复合增速较高，预计2023-2025年国内新增风电装机分别约85GW、110GW、120GW，同比增速分别约125...
标签：风电
电力行业2023年中期投资策略：火电业绩持续优化，新能源蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2023/05/30
- 305
- 招商证券
电力行业2023年中期投资策略：火电业绩持续优化，新能源蓄势待发。今年以来，煤炭价格持续下行，进口煤价下行幅度更大，且随着长协煤保供政策和市场化电价不断推进，火电企业修复预期强烈；大水电具有稀缺性，外送电价上涨有望增厚收入；核电审批加速，将迎确定性高增；组件成本下行，新能源装机也呈加速趋势。电力行业表现强于大盘，波动中凸显防御属性。2022年全年，电力板块下跌16.67%，市场表现均处于中上游水平，凸显防御属性。2023年以来，电力板块上涨7.19%，燃气板块上涨10.76%，市场表现强于大盘。2023Q1业绩情况：1）火电：受益于煤炭成本下行，长协煤保供政策及市场化交易电价上浮，火电企业扭亏...
标签：火电新能源
能源与材料产业行业2023年下半年投资策略（周期篇）：聚焦产品价格触底回暖和企业估值持续修复.pdf
- 6积分
- 2023/05/24
- 469
- 中信证券
能源与材料产业行业2023年下半年投资策略（周期篇）：聚焦产品价格触底回暖和企业估值持续修复。2023年以来，尽管周期品价格整体下行导致板块配置难度加大，但全球流动性拐点来临、国内经济复苏预期以及长周期供给侧约束等因素对商品价格的支撑作用仍然存在。多数产品价格有望在下半年迎来触底回升并受益于长期供需格局紧张呈现高位运行态势。同时中特估有望成为贯穿全年的配置主线，具备低估值、高分红且业务聚焦核心能源资源的企业有望实现估值修复。周期品市场回顾：2023年以来，在海外经济运行不确定性增大以及国内经济弱复苏背景下，多数周期品需求支撑不足，叠加供给扰动减弱，供需格局逐渐转向宽松，多数周期品价格承压下行并...
标签：能源材料
储能与电力设备行业2023年中期投资策略：把握高景气赛道，布局下一轮周期.pdf
- 6积分
- 2023/05/18
- 784
- 太平洋证券
储能与电力设备行业2023年中期投资策略：把握高景气赛道，布局下一轮周期。1.储能和新型电力系统是引领新能源下一轮向上周期的重点方向光储平价将成为引领新能源下一轮向上周期的驱动因素，而储能和新型电力系统是新能源下一轮向上周期的重点投资方向。短周期看，储能由于风光电站大量建设迎来了后周期下的快速增长。长周期看，双碳目标下，新型电力系统建设政策推力加大，电网形态迎来重大变革，催生出储能、电力智能化、特高压、充电桩等领域投资机会。2.国内储能盈利能力有望大幅提升，海外储能由IRA和REPowerEU持续推动增长国内方面，看好大储强确定性放量机会；共享储能收益模式丰富带动经济性提升；把握工商业储能&l...
标签：储能电力设备
风电行业中期投资策略：装机量有望强势回升，寻找盈利能力超预期修复环节.pdf
- 6积分
- 2023/05/10
- 221
- 开源证券
风电行业中期投资策略：装机量有望强势回升，寻找盈利能力超预期修复环节。1.2022年百GW招标量奠定2023年交付大年基础，原材料回落释放成本压力2023年受房地产低迷行情影响，钢、铁等大宗商品价格回落，截至2023年4月底，中厚板价格约4400元/吨，相比2022年高点下降近32%；生铁价格约3600元/吨，相比2022年高点下降近17%，释放了风机上游零部件企业的成本压力，盈利空间得以修复。同时，各省出台“十四五”风电装机规划合计310GW，沿海各省公布海风规划70GW，“十四五”期间内风电装机确定性强。我们预计2023年国内风电装机70GW...
标签：风电
储能行业中期投资策略：全球需求持续向好，聚焦产业链瓶颈与结构性领域.pdf
- 6积分
- 2023/05/08
- 509
- 开源证券
储能行业中期投资策略：全球需求持续向好，聚焦产业链瓶颈与结构性领域。1.原材料降价大背景下全球储能市场有望加速放量，需求释放确定强2023年受电动汽车销量萎靡影响，碳酸锂价格持续下行，截至2023年4月，碳酸锂价格最低跌至17.65万元/吨，相比2022年高点下降近68.9%，储能电芯价格跌至0.66元/Wh，相比2022年高点下降33.7%。锂电储能成本的持续下行，有望持续刺激商业模式成熟的美国储能、欧洲户储与国内工商业储能市场放量。同时在国内大储市场，随着国内风光装机量的持续增加强配政策约束下国内表前储能装机放量确定性高，同时政策端对国内大储商业模式的积极探索有望从根本上改变国内储能装机的...
标签：储能
风电行业2023年中期投资策略报告：新周期，布局两海.pdf
- 6积分
- 2023/05/08
- 506
- 太平洋证券
风电行业2023年中期投资策略报告：新周期，布局两海。风电新增并网逐步回暖，招标仍延续高景气。根据国家能源局数据，2023年1-3月国内风电新增并网容量10.40GW，同比+31.65%；其中，3月新增并网4.56GW，同比110.14%。从数据端来看，2023年以来风电新增并网容量逐步回暖，特别是2023年3月份改善较为明显。随着二季度风电场开工的加速，预计2023年新增并网容量实现快速增长。2023年1-4月，国内风电招标达到35.0GW（包含大唐5.5GW集采），同比持平。根据目前的招标情况，在2022年较高的基数基础上，预计2023年风电招标实现小幅增长。国内风电海陆共振，欧洲海风开启...
标签：风电
2023年光伏行业投资策略：光伏市场方兴未艾，关注供给短板和细分赛道增量机遇.pdf
- 6积分
- 2023/04/10
- 589
- 东亚前海证券
2023年光伏行业投资策略：光伏市场方兴未艾，关注供给短板和细分赛道增量机遇。当前光伏板块估值处于低位，2023光伏行业需求向好。2022年全年申万光伏设备行业指数跑赢大盘指数，年电池片及高景气辅材企业股价表现较好，年底估值水平较年初处于低位。2023年光伏行业国内利好政策持续不断，1-2月国内光伏新增装机量同比+87.6%，全年需求有望延续高景气；海外方面2023年需求向好，1-2月国内光伏电池组件出口量同比+79.4%。根据TrendForce预测，2023年全球实现新增装机350.6GW，同比+53.4%；国内实现新增装机148.9GW，同比+73.5%。主产业链：硅料价格下行拐点已至，...
标签：光伏投资策略
基金专题研究：油气行业进入复苏通道？.pdf
- 6积分
- 2023/04/07
- 249
- 天风证券
基金专题研究：油气行业进入复苏通道？油价观点：2023预计供需平衡仍偏紧，预计“需求-供给”幅度大致在50万桶/天，考虑需求端因中国复苏因素下半年发力，不考虑SPR进一步释放的可能性，原油价格或呈现前低后高。我们判断中长期油价中枢或将上升到70-80美金/桶。气价观点：虽然2023年欧洲气价已经下降，但是依旧存在着三点安全隐患：1）俄罗斯进口量2023年或将进一步下降；2）中国需求的复苏，可能将跟欧洲抢占LNG市场；3）气温下降，导致冬季用气需求提高。在2025年，全球LNG液化出口终端放量之前，我们认为全球气价中枢将提高，TTF/JKM将维持在13~15美元/MMBT...
标签：油气基金
投资策略专题报告：新能源何时见底？.pdf
- 6积分
- 2023/03/21
- 128
- 东北证券
投资策略专题报告：新能源何时见底？当前新能源行业的症结在于需求下行和产能过剩。（1）需求方面，新能源车国内渗透率已达27.6%，2022年购置税减半等政策透支了2023年的消费需求，新能源车销量增速明显下行；在欧洲能源危机缓解、外需回落下储能需求预期明显回落。（2）供给方面，上游原材料碳酸锂、硅料产能释放，价格已从高位下跌40%以上；中游动力电池产能规划明显超过需求；下游整车降价进一步加剧对供给过剩的担忧。复盘来看，成长性赛道调整见底需看到政策、需求、筹码和估值等的大幅改善，不同时具备可能仅仅是超跌反弹。复盘白酒、医药和半导体的调整过程，可以看到：（1）行业出现调整见底都是在高位筹码彻底出清（...
标签：新能源