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公用事业行业2023年春季投资策略：觅火追光，静待破晓.pdf
- 7积分
- 2023/03/14
- 215
- 西南证券
公用事业行业2023年春季投资策略：觅火追光，静待破晓。回顾2022年，双碳背景下发电结构正不断变化，火电占比下降，绿电占比逐步提升。但年内用电的区域性、季节性矛盾越发显著，叠加极端高温干旱天气影响，电力供需紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，年内动力煤、光伏上游价格表现强势，临近年底，煤价有所下行，光伏上游大幅降价。展望2023年，2023年春季动力煤、光伏上游供需有望继续改善，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。火电：业绩有望扭亏+建设投资加速，运营商及设备商迎来曙光。于运营商而言，用煤成本、光伏成本、电价三方面有望在...
标签：公用事业
电力设备新能源行业2023年春季投资策略：估值底部区域，寻找确定性大空间反弹机会.pdf
- 6积分
- 2023/03/13
- 370
- 西南证券
该文档为电力设备与新能源行业2023年春季投资策略报告。报告核心聚焦于行业估值处于底部区域的宏观判断，旨在为投资者寻找具备大空间反弹潜力的确定性投资机会。报告深入分析了电力设备及新能源产业链在当前经济周期下的景气度变化与估值水平，重点探讨了在底部区域配置资产的风险收益比。通过梳理行业供需格局、政策导向及龙头企业表现，识别出具有长期增长逻辑和短期估值修复潜力的细分赛道，为春季市场的投资策略提供数据支撑与方向指引。
标签：电力设备新能源光伏
电力行业投资策略：政策、管理、经营三维革新.pdf
- 6积分
- 2023/03/10
- 464
- 广发证券
电力行业投资策略：政策、管理、经营三维革新。我们认为电力绝不仅仅是低估值分位与高央国企占比，最重要的是电力是有管理（资产重组、质量提升）、经营方面（煤硅价格回落、电价提升）等确定性改善的板块，2023年是转盈年与装机年，且低预期与高弹性并存，中特估值更是锦上添花。政策面：中特估值下电力企业具备估值提升空间。2022年11月证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”，央国企具备价值重估潜力，而公用事业行业中央国企市值占比近九成，当前板块PB估值仅1.69倍（2010年以来17.5%的分位）。目前从PB角度来看，水电、火电、绿电、核电估值分别处于39.3%、15.9%、11....
标签：电力行业
风电设备行业研究与投资策略：否极泰来，海陆同行.pdf
- 7积分
- 2023/03/09
- 770
- 广发证券
风电设备行业研究与投资策略：否极泰来，海陆同行。22年行业高招标，预计23年为行业大年。根据我们的不完全统计，2022年国内风电公开招标量达89.8GW（不含EPC和框架），同比增幅在65%+，其中陆风招标76.7GW，海风招标13.1GW；招标对装机数据有明显的领先特征，领先时间在1年左右，22年高涨的招标数据表明风电产业将在2023年重新进入高景气度周期。产业链对下游景气度的反应有先后，23Q1为重要观察时点。从历史数据来看，锻件/法兰对装机增速变化领先约2个季度，整机、叶片、轴承、主轴、铸件对装机增速领先约1个季度，塔筒对当季装机增速的敏感性最高，因此，我们预计Q1为观测风电行业景气度的...
标签：风电设备海上风电
电力设备行业投资策略：特高压建设有望迎来高峰期，解决清洁能源跨区互济瓶颈.pdf
- 6积分
- 2023/02/16
- 617
- 开源证券
电力设备行业投资策略：特高压建设有望迎来高峰期，解决清洁能源跨区互济瓶颈。新能源间歇性和电网跨区调剂能力不足是结构性缺电问题频发的重要原因，电网承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘。伴随着新能源大基地陆续开工建设，特高压外送通道及并网点配套电网是解决清洁能源消纳的关键支撑。电力保供和新能源消纳带动电网投资大幅提速，一次设备投资有望大超预期国家电网2023年计划投资超过5200亿元，再创历史新高。围绕电力保供和清洁能源消纳的“矛盾”，在新能源跨区输送消纳、电力供给区域不平衡和新基建逆周期调节需求等因素推动下，我们预计2022-2024年电网投资将迎来高峰期。一次设备...
标签：特高压电力设备清洁能源
光伏行业2023年投资展望：景气周期开启，紧抓紧缺环节+技术变化两条投资主线.pdf
- 6积分
- 2023/01/30
- 393
- 中泰证券
光伏行业2023年投资展望：景气周期开启，紧抓紧缺环节+技术变化两条投资主线。光伏装机同比增长，12月开工率平淡。据国家能源局，2022年12月实现光伏装机21.7GW，同比增长8%；2022年全年累计实现光伏装机87.4GW，同比增长59%；以往四季度主要需求来自国内地面电站抢装，但考虑到硅料产出宽松，产业链价格有下行趋势，下游业主观望气息浓厚，导致12月整体开工相对平淡，预计有部分组件采购需求递延至2023年。光伏出口规模回归稳态。据solarzoom，11月太阳能电池组件出口规模约11.2GW，同比+30%，环比-7.3%；2022年1-11月累计出口规模166.1GW，累计同增82%，...
标签：光伏
光伏行业2023年行业投资策略.pdf
- 6积分
- 2023/01/28
- 591
- 国海证券
光伏行业2023年行业投资策略。1、2023年行业核心关注点：（1）硅料价格回落奠定全球光伏市场“高增长”基调，（2）电池技术加速迭代开启，产业前沿曙光烁动，（3）政策因素驱动与全球光伏产业链格局影响。2、主材环节要点：我们认为硅料环节盈利能力将分化，一线企业已建立牢固先发优势；硅片环节行业竞争加剧态势下，制造技术能力与管理水平差异将凸显；电池环节偏紧周期存在拉长可能，新技术优秀掌握者还将长期受益；组件环节盈利转强可期待，头部品牌厂商综合优势依然突出。3、辅材环节要点：我们认为辅材整体受益装机需求高增确定性强，技术变革则可带来差异化领先；胶膜方面新型电池配套要求升级，P...
标签：光伏
公用环保行业2023年投资策略：电力系统新旧转换期待协同，迎接投资提速.pdf
- 6积分
- 2023/01/18
- 239
- 中信证券
公用环保行业2023年投资策略：电力系统新旧转换期待协同，迎接投资提速。新型电力系统成本正向下游疏导，推动用户侧电价步入上涨周期；光伏产业链上中游降价正从预期走向现实，集中式光伏有望引领2023年光伏装机高增，绿电高增长+项目回报预期持续改善可期；新旧转换期间需要传统化石电源及绿电协同发展，电源建设提速可期，预计2023年国内电源建设投资超8,000亿元；数字化和新型电力系统融合日益加深，正催生功率预测及虚拟电厂等新需求及新模式。推荐三峡能源、龙源电力（A&H）、国电电力、华能国际（A&H）、国投电力、南网储能、信义能源、国网信通、中国电力等。经济疲弱制约火电上浮区间，但用户侧...
标签：电力系统公用事业
风电行业2023年度投资策略报告：好风凭借力，景气终有时.pdf
- 6积分
- 2023/01/09
- 508
- 安信证券
需求端：2023年风电行业否极泰来，景气度有望明显提升“至暗时刻”已过，2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅，业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度，产业链整体盈利承压，但站在当前的时间节点，我们认为行业最艰难的时刻已经过去，2023年景气度有望明显提升。2023年国内装机提速，2024年海外需求接力。1）国内：在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下，国内风电行业已步入成长新周期，2022年国内风机招标规模接近百GW量级，预计2023年国内新增风电装机规模有望...
标签：风电投资策略
储能行业2023年投资策略：未来已来.pdf
- 8积分
- 2023/01/09
- 2438
- 华安证券
产业链百花齐放，龙头企业持续发力根据储能行业的发展特点，目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线，钠电池快速优化形成部分替代，多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加，储能电池技术成熟度将进一步提升，电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高，龙头企业占据市场份额大。储能变流器业务快速成长，增量发展空间广阔目前，变流器出货量持续高增，其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器，但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大储市场开启，储能变流器业务有望迎来加速期。储能温控领域持续增长，液冷优势明显随着电化学储能市场不断发展，温控市场也迎来了高增速。未来，...
标签：储能
公用事业行业2023年投资策略：觅火追光，静待破晓.pdf
- 6积分
- 2023/01/06
- 299
- 西南证券
公用事业行业2023年投资策略：觅火追光，静待破晓。回顾2022年，双碳背景下发电结构正不断变化，火电占比下降，绿电占比逐步提升。但年内用电的区域性、季节性矛盾越发显著，叠加极端高温干旱天气影响，电力供需紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，年内动力煤、光伏上游价格表现强势，临近年底，煤价有所下行，光伏上游大幅降价，或迎来机遇。展望2023年，动力煤、光伏上游供需有望继续改善，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。火电：业绩有望扭亏+建设投资加速，运营商及设备商迎来曙光。于运营商而言，用煤成本、光伏成本、电价三方面有望在202...
标签：公用事业
公用事业行业2023年度投资策略：短期稳增长、长期抗通胀.pdf
- 6积分
- 2023/01/05
- 163
- 东吴证券
公用事业行业2023年度投资策略：短期稳增长、长期抗通胀。一、2022年回顾1）电力板块行情方面，相对收益明显、绝对收益难做；2）电力供需形势方面，二产拖累，一产和居民用电提升，电源投资是行业为数不多的亮点；3）企业盈利表现方面，已走过至暗时刻、曙光就在眼前。二、短期稳增长1）2023年GDP目标为5%左右，意味着所有部门必须开足马力，政府消费进一步加码、居民消费要回到4%-5%的趋势线上，房地产投资从2022年-11%到2023年0%、基建投资从2022年的12%到2023年提升10%、制造业投资从2022年的9%到2023年提升10%，保增长压力大；2）电源投资具备逆周期属性，火、核、风、...
标签：公用事业
新能源行业2023年投资策略：新能源发展步入稳态增长，新技术渗透寻找结构性α.pdf
- 6积分
- 2023/01/03
- 351
- 中邮证券
新能源行业2023年投资策略：新能源发展步入稳态增长，新技术渗透寻找结构性α。海外方面，受地缘冲突带来的能源危机影响，欧洲光伏装机需求旺盛，2022年前11月组件进口量翻倍以上增长；国内方面，分布式受益经济性突出装机持续旺盛，2022年前三季度同比增长114%，22Q3装机占比已提升至72%。22年持续的硅料紧缺问题在年底迎来反转，公开统计的均价已快速下行至年初水平，最低报价也接近21年5月水平，当时对应组件为1.7元/w，展望2023年，光伏行业将进入“降价放量”过程，装机需求将由22年的240GW提升至330GW，若硅料价格超预期下跌，装机规模仍有上修空...
标签：新能源投资策略
煤炭电力行业2023年度投资策略：煤炭向左，火电向右.pdf
- 6积分
- 2023/01/03
- 392
- 光大证券
煤炭电力行业2023年度投资策略：煤炭向左，火电向右。长协煤“压舱石”作用凸显，煤炭行业类公用事业属性逐步提升。截至2022年6月，全国发电供热用煤中长期合同平台录入量21.5亿吨，比去年同期增加72%，11月17日发改委召开视频会议，要求电煤中长期合同签约量达到29亿吨，签约率、履约率、价格政策执行率均达到100%。长协占比的提升使煤炭价格指数中现货价格的权重下降（当前CCTD综合交易价格的计算中，年度长协和现货的权重已达到8：2），从而使得现货价格对长协价格的影响减弱（长协价格根据价格指数计算得出），这是长协价格变动幅度较小的原因。在长协煤“压舱石&rd...
标签：煤炭火电
光伏行业2023年年度投资策略：供需中周期最关键一年.pdf
- 6积分
- 2023/01/03
- 618
- 太平洋证券
光伏行业2023年年度投资策略：供需中周期最关键一年。1.2023年是光伏供需松动周期最关键一年，后续有望开启新的向上周期2023年上半年，主产业链报价下行有望带来国内外电站建设边际加速，尤其是国内地面电站；2023年下半年，主产业链松动周期有望进入下半场，从而逐步开启新的向上周期（光伏+储能平价）。从产业链看，硅料硅片的利润往中下游走，电池片环节受益新技术发展，组件环节受益集中度提升。2.电池片新技术渗透率快速提升，重视各路线降本增效进展TOPCon凭借性价比在前期脱颖而出；HJT降本增效进度有望加快，银包铜、激光转印、铜电镀等技术有望快速导入，重点关注华晟新能源、海源复材、东方日升等企业进...
标签：光伏投资策略