金融市场研究 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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2024年电新行业投资策略：不破不立，从新出发.pdf
- 8积分
- 2023/11/23
- 444
- 申万宏源研究
2024年电新行业投资策略：不破不立，从新出发。锂电：1H24或成产业新拐点，从格局、出海和快充寻找阿尔法机会。23年以来，行业去库存开启，新增产能纷纷投产，锂电各环节竞争加剧，产业链价格陆续下滑，目前锂电行业库存趋于较低水平，扩产节奏明显趋缓，供给侧积极变化频现。预计1Q24产能利用率将会迎来周期低点，1H24或成为新一轮产业周期的拐点，2H24诸多环节有望出现盈利弹性。同时从新市场新技术角度，锂电出海成为产业全球化必经之路，快充&超充有望在24年大规模渗透。光伏：产能过剩与新技术重塑行业格局。从行业增速来看，23年光伏行业依然保持50%的较高增速，24年行业增速放缓，产业链竞争或将...
标签：电力设备新能源光伏
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现.pdf
- 6积分
- 2023/11/21
- 806
- 东方证券
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现。2023经济恢复态势良好，2024预计复苏持续，国民经济增长有望继续带动电力需求增长。我们预测2024年全社会用电量预计达到9.74万亿千瓦时，较2023年同比增长6.2%。乐观情景下，全社会用电量约9.85万亿千瓦时，较2023年同比增长7.4%；悲观情景下，全社会用电量9.66万亿千瓦时，较2023年同比增长5.3%。我国电力供给结构中，火电装机规模占比从2012年的71.4%逐年降低至2023年首次低于50%，但火电在我国电力供给结构中依然发挥着极其重要的兜底作用。2023年1~9月，火电发电量在总发电...
标签：火电绿电容量电价
电力现货市场投资框架.pdf
- 6积分
- 2023/11/20
- 256
- 中邮证券
本文档主要探讨电力现货市场的投资逻辑与框架体系。电力现货市场作为电力体制改革的核心环节，通过实时电价信号反映供需关系，为市场主体提供价格发现功能。文档深入分析了电力现货市场的基本运行机制、价格形成原理以及市场参与者的角色定位。同时，重点梳理了在不同市场环境下，发电企业、售电公司及负荷聚合商等主体的投资策略与风险管理方法。通过构建系统的投资评估模型，帮助投资者理解电力市场化改革带来的机遇与挑战，制定科学的资产配置与交易策略，以实现收益最大化与风险可控。
标签：电力现货市场投资框架
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会.pdf
- 7积分
- 2023/11/17
- 1060
- 中信证券
能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。行业生命周期分为初创、成长、成熟、衰退四个阶段。处于初创期的行业往往具有更多主题性投资机会，处于成长期的行业则通常具备较好的成长性投资机会。从各类新材料行业所处生命周期来看，第三代半导体、合成生物学、低轨卫星相关材料、氢能材料、脑机接口相关材料等行业均处于初创期，而晶圆制造材料、封装材料、锂电材料、光伏材料、风电材料、核电材料、新型软磁材料、合金材料等行业均处于成长期。我们看好行业高速发展带来业绩逐步兑现的机会，同时关注技术变革、产业突破等带来的具备较大弹性的主题性机会。...
标签：能源材料
2024年天然气行业投资策略：国际供需重塑，国内再奏渐强音.pdf
- 6积分
- 2023/11/13
- 526
- 申万宏源研究
2024年天然气行业投资策略：国际供需重塑，国内再奏渐强音。2025年后全球LNG产能快速释放，扭转当前LNG供需紧张格局。2020年起LNG已成天然气国际贸易的主流形式，尤其是俄乌冲突后以往较依赖管道气进口的欧洲地区持续加码LNG，全球天然气市场对LNG依赖程度将持续加强。受疫情期间全球投资不足影响，2022-2024年全球LNG产能增量有限，导致在下游需求激增时供给增量相对不足。2025年后随着美国、卡塔尔等LNG主要产区扩产，全球LNG产能释放超1000亿m³/年，全球LNG供需将转向宽松。2024年起基础设施瓶颈基本解除，需求缩减欧洲基本实现供需紧平衡。为弥补俄管道气缺口，欧...
标签：天然气能源
储能产业融资专题研究：储能高速发展，融资进程加快.pdf
- 6积分
- 2023/10/27
- 522
- 中邮证券
储能产业融资专题研究：储能高速发展，融资进程加快。储能产业：储能产业链包括上游原材料、中游储能系统、下游发电侧+电网侧+用户侧需求；储能行业重点关注政策、需求、格局和盈利，政策直接影响后三者，需求取决于用电电价、度电成本，格局和盈利与技术、成本、品牌、渠道相关；储能回顾及展望：中国储能高增。根据CNESA，2023H1中国新增投运规模8.0GW/16.7GWh，超过去年水平（7.3GW/15.9GWh），其中6月投运规模4.0GW/8.3GWh，占上半年新增投运总规模的50%（功率口径）。美国大储高增。根据ACP、WoodMackenzie,2023H1美国大储新增装机2.1GW/6.7GWh...
标签：储能
新能源行业2024年投资策略报告：聚焦消纳与新技术，静待新能源再成长.pdf
- 6积分
- 2023/10/27
- 817
- 光大证券
新能源行业2024年投资策略报告：聚焦消纳与新技术，静待新能源再成长。消纳与电改是明年最重要的投资主线。分时电价设置及峰谷价差未来或将进一步拉大；新电改“1+N”政策也将持续推进。投资方面：（1）特高压逻辑延续，超额收益转向配网及数字化：利好综合能源改造、微电网、虚拟电厂、电网数字化软件；（2）火电容量电价有望推出，推动功能性价值重新定价：利好困境反转的火电运营商、估值从周期股向公用事业股过渡的火电头部运营商、火电灵活性改造公司；（3）工商业储能收益商业模型清晰：利好设备集成商、具有软件及数字技术集成商、工商业储能的供应链如PCS、电池公司等。新技术重点关注高压快充、人...
标签：新能源消纳新技术
电力行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电.pdf
- 6积分
- 2023/07/13
- 299
- 西南证券
电力行业2023年中期投资策略：火电价值持续修复，组件降价利好绿电。回顾2023年上半年，煤价持续走低，叠加极端高温干旱天气影响，水力发电受到影响，电力供需紧张形势加剧，火电担起保供重任。此外，光伏组件、铁矿石等材料大幅降价，下游机组规模建设迎来加速。展望2023年下半年，政策端如火电保供、电力市场化改革、电力辅助服务和容量电价补偿等政策有望加速推出，电力板块或将迎来业绩改善。火电：看好煤价下行、电价改革背景下的盈利修复。（1)受煤炭供需格局宽松影响，煤炭价格自2022年末开始回落，6月14日秦皇岛Q5500动力煤价低至765元/吨，火电机组成本端将得到大幅改善，火电企业23年Q2有望实现扭亏...
标签：电力火电绿电
2023年储能行业中期策略报告：中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点.pdf
- 9积分
- 2023/07/11
- 663
- 东吴证券
2023年储能行业中期策略报告：中美高增，欧洲去库，新兴市场成亮点。中国：降价刺激需求，工商储初露峥嵘！2023年碳酸锂及硅料价格回落带动电池包及组件价格下降，国内储能招标价格降至1.1元/wh，光储平价到来！根据我们不完全统计，2023H1公开招标累计达30.4GWh；共享储能已成为主流模式。随峰谷价差拉大和两部制电价落地，工商业储能今年非线性增长，我们测算2023/2025年国内储能新增容量需求分别为43/129GWh，2023年同增180%，2022-2025年CAGR=103%。美国：储能备案创新高，高壁垒高盈利市场！2023年Q1美国储能并网略有延期，短期加息亦有影响，但我们认为居民...
标签：储能
电力设备新能源行业2023年中期投资策略：调整充分蓄势待发，积极布局业绩确定板块.pdf
- 7积分
- 2023/07/10
- 315
- 西南证券
该文档为2023年中期电力设备与新能源行业的投资策略报告。报告核心观点认为，经过前期市场调整，板块估值已处于合理或偏低位置，调整充分，具备蓄势待发的特征。报告建议投资者积极布局业绩确定性较强的细分板块，以获取稳健收益。在行业层面，报告深入分析了光伏、风电、储能、新能源汽车产业链等核心赛道的供需格局、技术演进趋势及竞争态势。重点关注那些在行业周期波动中仍能保持高增长、盈利能力强、现金流健康的龙头企业及细分领域冠军。从投资角度，报告提供了具体的配置建议，强调在不确定性中寻找确定性，优选具备技术壁垒、成本优势及全球化布局能力的优质资产。同时，报告也提示了原材料价格波动、贸易摩擦及政策变化等潜在风险，...
标签：电力设备新能源电力
海外新能源行业2H23投资策略：景气向上，把握变局.pdf
- 6积分
- 2023/07/06
- 410
- 申万宏源研究
海外新能源行业2H23投资策略：景气向上，把握变局。2023年光伏行业持续高景气：技术进步带动行业降本增效，经济性提升是光伏装机增长的内生动力。各国政策大力支持下，清洁能源装机将迎来长期增长。2023年硅料不再是产业链瓶颈，硅料降价传导至组件降价，将刺激终端装机需求。国内地面电站起量相对确定，美国近期组件通关顺利，欧洲因能源独立诉求、经济性考量新增装机预计将维持高位。若美国贸易壁垒政策边际改善，供应链不确定性降低甚至消除，我们认为2023年美国将是需求弹性最大的市场。我们将2023年国内光伏新增装机由120-150GW（同比+37%-72%）上调至150-170GW（同比+72-94%），全球...
标签：新能源光伏风电
标普巴黎协议及气候转型PACT指数投资价值分析：百舸争流，把握气侯投资机遇.pdf
- 6积分
- 2023/07/04
- 321
- 标普
标普巴黎协议及气候转型PACT指数投资价值分析：百舸争流，把握气侯投资机遇。面对全球气候变化的物理风险和转型风险，如今世界各国都有支持向低碳经济转型的趋势。目前，全球范围内多家指数商发布了契合《巴黎协定》的相关指数，如欧盟提出的气候转型基准CTB和巴黎协议基准PAB，金融稳定理事会（FSB）设立的气候变化相关财务信息披露指南（TCFD）等。标普PACT指数与标普中国A股300PACT指数标普PACT指数基于标普全球Trucost实体风险数据集，在满足CTB、PAB最低要求的同时响应TCFD框架，并纳入前瞻性1.5摄氏度情景契合转型轨迹模型，综合考虑额外的气候目标，采用仅包含气候/ESG直接相关...
标签：气候投资 PACT指数碳中和
2023年下半年天然气行业投资策略：把握量价齐升机遇，静待城市燃气回暖.pdf
- 6积分
- 2023/07/04
- 634
- 申万宏源研究
2023年下半年天然气行业投资策略：把握量价齐升机遇，静待城市燃气回暖。国家发改委推动城市燃气上下游顺价政策。2022年国际气价暴涨，需求价格弹性较高的工商业用气需求萎缩。居民端在销售价格受到严格监管的情况下，价格易跌难涨。高成本、顺价难的双重压力，导致21-22年国内城燃公司毛差持续收窄。今年3月，国家发改委在两会报告中明确提出建立健全城镇燃气终端销售价格与采购成本联动机制，积极推进天然气上下游价格联络机制的建立。我们认为这有望推动天然气顺价机制在全国范围内的进一步普及。今年4月石家庄启动顺价机制，对居民气价调增0.37元/方，6月南京也对居民气价调增0.3元/方。如各地制定顺价机制，或者顺...
标签：天然气城市燃气
光伏行业2023年中期投资策略：硅料底部探明，景气拐点上行.pdf
- 8积分
- 2023/06/28
- 559
- 国泰君安证券
该文档聚焦于2023年中期光伏行业的投资策略分析。核心观点认为，光伏产业链上游的硅料价格已探明底部区域，行业景气度有望迎来上行拐点。报告通过深入分析硅料供需格局、价格走势及产业链各环节盈利状况，为投资者提供关于光伏板块的配置建议与时机把握，旨在捕捉行业周期反转带来的投资机会。
标签：光伏硅料
煤炭行业2023年中期策略报告：验证底部煤价，延续丰厚利润.pdf
- 6积分
- 2023/06/28
- 206
- 国泰君安证券
该文档为2023年中期煤炭行业策略报告，核心围绕煤炭价格的底部验证及行业利润持续性展开深度分析。煤价底部验证：报告通过供需格局、库存水平及季节性因素，论证了煤炭价格在当前阶段的底部支撑逻辑，评估了价格波动的边际变化。利润延续性研判：在确认煤价企稳或底部运行的基础上，进一步分析煤炭企业的成本端变化、产能利用率及盈利弹性，判断行业丰厚利润是否具有延续性。投资价值与策略：结合行业景气度与周期性特征，为投资者提供中期配置建议，关注具备成本优势、高分红潜力及业绩确定性强的标的。
标签：煤炭