新能源行业2024年投资策略报告:聚焦消纳与新技术,静待新能源再成长.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/10/27
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新能源行业2024年投资策略报告:聚焦消纳与新技术,静待新能源再成长。消纳与电改是明年最重要的投资主线。分时电价设置及峰谷价差未来或将进一步 拉大;新电改“1+N”政策也将持续推进。投资方面:(1)特高压逻辑延续, 超额收益转向配网及数字化:利好综合能源改造、微电网、虚拟电厂、电网数字 化软件;(2)火电容量电价有望推出,推动功能性价值重新定价:利好困境反 转的火电运营商、估值从周期股向公用事业股过渡的火电头部运营商、火电灵活 性改造公司;(3)工商业储能收益商业模型清晰:利好设备集成商、具有软件 及数字技术集成商、工商业储能的供应链如 PCS、电池公司等。
新技术重点关注高压快充、人形机器人。(1)高压快充:电动汽车企业 800V 高压平台车型陆续推出,宁德 4C 快充电池、华为 600kW 全液冷超充站引领技 术趋势,利好快充电池及材料、高压架构电驱电控、超充桩模块及枪线;(2) 人形机器人:随着 AI 技术和人形机器人不断进化,国产供应链受益,利好:减 速器、伺服电机、传感器、轴承及丝杠等。
外围压力或致碳约束加强,关注氢能产业链、电力设备出口。海外尤其欧洲与中 国制造业竞争加剧,碳约束或加强,碳减排认证标准、碳价标准,是后续博弈的 重点。国内碳双控和 CCER 重启,不断推动产业链降碳。(1)氢能产业链上游 成本正稳步下降,中游氢能基建如管网、下游燃料电池车产业链如气瓶和膜电极 也蓄势待发;(2)电力设备出口,一方面契合“一带一路”国家电力基建,另 一方面在发达经济体限制相对更少,渗透率有望逐步提升。
理性看待新能源板块的周期性,静待再成长。(1)核电:核电核准的预期逐步 趋于稳定,利好核电关键零部件国产化、核电新技术、乏燃料后处理;(2)海 风:近期海风项目审批及建设逐步恢复有望保障 2023/24 年海风新增装机规模 高增,当前市场预期比较低,海缆环节、塔筒与管桩环节更具弹性;(3)锂电: 行业明年各环节可能依次见底,当前电池龙头格局稳定、六氟磷酸锂正在出清, 可优先关注;(4)储能:户储尚未见底、国内大储正在价格战,可重点关注美 国大储及国内工商业储能;(5)光伏产业链融资收紧,行业进入存量博弈时期, 电池利差依然有望阶段性扩张,届时轮动顺序:BC 电池>钙钛矿>叠层/异质结电 池>TOPCon。
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