煤炭行业2026年中期投资策略：能源安全价值重估，煤炭内外共振向上.pdf

本报告为开源证券发布的2026年煤炭行业中期投资策略报告，核心观点为“能源安全价值重估，煤炭内外共振向上”。报告指出，2026年煤炭行业受四大因素驱动：一是中东地缘冲突导致高油价常态化，通过替代效应和成本传导推动煤炭价值重估；二是印尼RKAB配额缩减及财税政策调整，导致全球海运煤供给收缩、价格上行；三是国内“十五五”节能降碳考核与“反内卷”政策并行，供给弹性弱化，产能收缩方向明确；四是国内市场进入旺季，库存偏低，煤价上行动能强劲。

数据显示，2026年初至5月，秦皇岛Q5500动力煤现货价从692元/吨升至835元/吨。预计2026年中国煤炭进口量降至4.5亿吨，国内总供给微降0.6%至52.8亿吨，总需求微增0.4%至43.5亿吨。煤价中枢将上移，年内高点有望冲击900元/吨以上。投资建议方面，推荐煤化工弹性标的（宝丰能源、广汇能源）、动力煤弹性标的（兖矿能源、晋控煤业、山煤国际）、动力煤红利标的（中国神华、中煤能源）及冶金煤标的（淮北矿业、潞安环能、平煤股份）等。