电力设备行业AIDC 2026年度投资策略：智算风起，启航未来.pdf

电力设备行业AIDC 2026年度投资策略：智算风起，启航未来。本篇报告解决了以下核心问题：在AIDC建设需求如火如荼的背景下，本文梳理了2026年NV即将推出新一代Rubin架构所配套的电源系统、液冷系统及未来潜在方案升级迭代路径；其次，本文分析了受当下北美电力紧缺影响，后续有望贡献增量市场的SOFC供电系统及储能系统的渗透率提升。

算力需求高增，全球数据中心建设迎高景气

全球AIDC向大规模、高功率密度、高能耗三大趋势发展，SemiAnalysis预计2023-2028年全球AIDC新增装机CAGR高达40.4%。2025年前三季度美国四大云厂商资本支出高达2841亿美元，国内阿里巴巴、腾讯控股支出超1500亿元，2025年国内外云厂商计划进一步加大数据中心资本开支，2026年有望维持高位，AIDC上行趋势明晰。

供配电：新型供电方式兴起，电源架构向高压、集成化方向发展

供电侧：受AIDC建设需求激增影响 ，北美燃气轮机供货紧张，电力供需不匹配导致停电风险剧增，新型发电方式如SOFC等渗透率有望快速提升，龙头BE已斩获GW级订单，国内企业布局加速。

机柜外电源：伴随AIDC能量密度提升及用电量增长，柜外电源向高压、高效趋势发展，我们预计2028年海外/国内HVDC渗透率有望分别提升至60%/30%，2023-2028年市场空间CAGR分别达128%/100%，巴拿马电源、SST方案有望逐步落地，800V HVDC有望适配Rubin在2026年开启规模化应用。

机柜内电源：伴随2026年Rubin起量，有望驱动服务器电源向8-12kw电源迭代，并通过SiC、GaN替代Si基功率器件实现技术升级。此外，受益2026年NV的GB300放量，BBU、超级电容作为标配有望贡献新增量。

液冷系统：产业化放量在即，ASIC液冷打开增长空间

散热冷却为数据中心主要能量消耗之一，液冷方案渗透率有望持续提升，2026年全球AIDC液冷市场空间有望突破1000亿元，受益液冷部件需求外溢，国内企业出海节奏加速。NV的Rubin芯片液冷方案多元化，有望采用双相冷板、微通道冷板或单相浸没式方案；云厂商自研ASIC芯片提振液冷空间，据文鳐热设计公众号预计，2026年谷歌对液冷系统需求为24亿至30亿美元。