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2023年公用环保行业投资策略：碳中和与涨电价并存，新能源和旧能源共舞.pdf
- 6积分
- 2022/12/14
- 468
- 申万宏源研究
2023年公用环保行业投资策略：碳中和与涨电价并存，新能源和旧能源共舞。开弓没有回头箭，全球碳中和方向明确。2022年下半年以来多国重启煤电，市场普遍担忧碳中和集体开倒车。在2022年11月召开的COP27大会上，中美欧三大排放主体集体发声，强调积极推动碳中和措施落地，全球减碳战略并未转向。我国二十大报告着重提出要稳中求进，坚定不移推动碳中和。目前我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系已基本建立，同时全国碳市场首个履约周期完成，未来市场有望扩大行业范围。电力行业是碳中和主赛道，价格机制决定战略成败，成本传导链条必须打通。电力是非化石能源最主要的利用方式，碳中和的实现路径简而...
标签：公用事业环保新能源
储能行业2023年度投资策略：恰如雨后春笋，静待亭亭玉立.pdf
- 6积分
- 2022/12/14
- 430
- 华创证券
储能行业2023年度投资策略：恰如雨后春笋，静待亭亭玉立。复盘：回顾2022年，能源转型背景下，储能行情的一波三折不改行业发展的扎实推进。年内市场高度关注储能整个板块，具备持续性的一共有两轮，第一轮是户储，第二轮是国内大储。第一轮储能行情始于22年4月初，第一轮的主线是户储，当时海外户储开始逐步被市场关注，亮眼的逆变器出口数据、不断攀升的欧洲居民电价，使得市场对欧洲户储的高景气度形成共识，龙头公司开始受到市场青睐，巨大市场空间下，行情也逐步向二三线标的扩散。第二轮储能行情始于7月，主线是国内大储，国内政策的不断出台叠加大幅上升的招投标数据使得市场逐步开始认可国内大储的逻辑，部分国内大储标的在7...
标签：储能
新能源行业2023年策略报告：估值已大幅度偏离基本面，看好2023年板块级别超额收益.pdf
- 7积分
- 2022/12/12
- 473
- 中信建投证券
新能源行业2023年策略报告：估值已大幅度偏离基本面，看好2023年板块级别超额收益。我们测算2021-2025年动力、储能、光伏、风电装机需求复合增速分别为43%/99%/34%/13%，其中海外户储、中国大储能、海外大储能、海风2023年的同比增速为122%/120%/103%/74%，是增速较快的细分赛道。放眼A股新能源仍是增速最快的成长性行业，当前新能源主产业链（光伏、电动车等）估值回落至20倍，历史分位数约为10%，大幅度偏离基本面，当下机会远大于风险，我们看好板块在2023年有显著超额收益机会。新能源板块在2023年有明显的超额收益机会，新能源的里的超额收益又在哪里？可能更重要的是...
标签：新能源
电力行业2023年度投资策略：变局至，等风来.pdf
- 6积分
- 2022/12/12
- 331
- 华创证券
电力行业2023年度投资策略：变局至，等风来。变局之下，等风而来。电力行业22年度过了极不平凡的一年，“双碳”发展伊始，新能源与旧能源交替之初火电的踌躇难行、绿电的阶段性“利空”带来的回调、水电的来水反常、核电的厚积薄发，各细分板块都呈现出与之前不同的面貌。回看22年，我们分别为电力行业的各细分板块总结了“年度关键词”：火电：变盘之下，拾级而上；绿电：在“遗忘”中失落，于“拐点”中反击；水电：静待转寰；核电：稳住底牌，亮剑未来。同时，站在当前时间点，对23年分别进行展望，梳理...
标签：电力投资策略
风电行业2023年投资策略：景气高度看海风，主线聚焦抗通缩.pdf
- 6积分
- 2022/12/08
- 659
- 广发证券
风电行业2023年投资策略：景气高度看海风，主线聚焦抗通缩。海风装机决定产业景气高度。在“双碳”目标下，我们预计2023年-2025年中国风电新增总量为231.2GW，其中陆风188.7GW，海风42.5GW。招标侧：据金风科技统计，2022年Q1-Q3季度公开风电行业招标量达76.5GW，相比去年全年招标量增加41.39%。截止2022年10月，国内风机招标量已达到91.72GW，同比增长90.09%，全年预计能突破100GW。受疫情和供应链影响今年未完成装机量将转结明年并网，2023年装机量有望突破70GW。需求侧：“十四五”风电总装机量新增...
标签：风电海风
光伏行业2023年投资策略：景气相随，拔萃鼎新.pdf
- 6积分
- 2022/12/08
- 391
- 中信证券
光伏行业2023年投资策略：景气相随，拔萃鼎新。供应链瓶颈逐步消除，释放光伏装机增长潜能。硅料供应短缺问题将逐步缓解，2023年有效产能或达约150万吨，可满足约450GW光伏装机需求，在装机需求负反馈机制下，硅料价格中枢总体有望温和下降。而尽管高纯石英砂供应持续趋紧，但供需缺口非刚性，大概率也不会成为限制2023年装机增长的硬性瓶颈。受供应链成本下降、项目收益率提升、技术进步和支持政策加码的共同刺激下，预计2023年全球光伏装机量有望继续高增至350GW左右（国内约140GW），同比增速约40%，且地面电站需求有望明显复苏，装机占比或将回升。N型电池风起云涌，新技术创造新机遇。N型电池加速降...
标签：光伏
电力行业2023年度投资策略：“涨声”再起.pdf
- 6积分
- 2022/12/08
- 189
- 民生证券
电力行业2023年度投资策略：“涨声”再起。回顾2022：你方唱罢我登台。2022年来水演绎“过山车式”态势，上半年来水持续超预期，水电出力提升叠加疫情扰动，火电出力被挤压；但到三季度主汛期，来水断崖式下滑，全国范围内的持续高温，虽有疫情扰动但需求仍快速修复，多地开启有序用电，火电再挑保供重担，并迎来了政策性支持。展望2023：电价“涨声”再起。2022年前三季度全国半数以上煤电企业处于亏损状态，在21年10月1439号文后“涨电价”的声音再次响起。在中电联（即电企）上调基准价/标杆电价以及主管部门...
标签：电力投资策略
公用事业行业2023年投资策略：时间的煤硅.pdf
- 6积分
- 2022/12/06
- 417
- 广发证券
公用事业行业2023年投资策略：时间的煤硅。煤、硅、电价三要素均有望在2023年迎来持续改善。年内动力煤、光伏组件价格保持强势，电力板块业绩改善幅度及绿电装机增速均低预期，GF火电、水电指数年内分别下跌5、4%，但仍跑赢沪深300指数16、17pct。展望2023年，一方面动力煤+硅料供需格局均有望改善，带动燃料成本及装机成本下降；另一方面，2022年1-10月风光发电量占比达到10.75%，随之而来的调度、调峰、储能、消纳等需求极为迫切，诸如容量电价、分时电价浮动加大、电力现货市场交易等改革政策有望加速推出。无论是供需关系还是政策预期，煤、硅、电价三要素在此时点向后看均有望迎来改善，有望重塑...
标签：公用事业煤炭电力
环保电力行业2023年度投资策略：成本下降并合理疏导，行业发展渐入佳境.pdf
- 6积分
- 2022/12/05
- 351
- 国信证券
环保电力行业2023年度投资策略：成本下降并合理疏导，行业发展渐入佳境。电力：成本下降并合理向下游疏导，将带来行业投资机会。火电：受益于市场化电价上浮及煤炭长协执行率提升，火电业绩已有所改善，未来火电盈利持续修复的动力将主要自于市场和进口煤价下行；电力现货市场建设推进及火电容量电价下，火电燃料成本将进一步疏导，并保障项目收益率。新能源：未来随着硅料产能逐步释放，硅料供需偏紧格局逐步趋于平衡，光伏产业链上游价格有望下行，产业链利润向下游运营商转移，这将推动光伏装机规模提升和项目收益率回升。此外，可再生能源补贴逐步发放，现金流改善，推动新能源项目加快建设投运。分布式光伏：随着成本下降，以及电力现货...
标签：电力环保
电力设备新能源行业2023年度投资策略：科技创新推动双碳产业升级.pdf
- 7积分
- 2022/12/03
- 391
- 国信证券
电力设备新能源行业2023年度投资策略：科技创新推动双碳产业升级。2023年全球新能源市场围绕着“发展”与“创新”两大主题展开。从发展的方面来看，国内市场将逐渐摆脱疫情影响，进入到更为稳定可预期的增长阶段。受益于硅料产能的全面释放，2023年国内光伏集中式电站全面开工；风电克服疫情的影响，海风顺利度过平价调整期进入高速建设期；海外新能源努力克服通胀和供应链的障碍，不断提升建设进度。预计2023年全球光伏新增装机有望实现38%的同比增幅，达到347GW，全球风电新增装机有望实现52%的同比增速，达到128GW。与新能源开发同步配套发展的储能（电化学...
标签：电力设备新能源双碳
电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑，行业景气度再上新台阶.pdf
- 6积分
- 2022/11/28
- 1566
- 东方证券
电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑，行业景气度再上新台阶。光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占比有望维持高水准...
标签：风电光伏
2023年风电设备行业投资策略：聚焦海风产业链、国产替代.pdf
- 6积分
- 2022/11/26
- 517
- 浙商证券
2023年风电设备行业投资策略：聚焦海风产业链、国产替代。1、核心观点：2023年风电行业预期边际改善，预计风电零部件厂商收入、盈利能力将修复。预期改善：1）前瞻性指标招标量高增：2022年全年招标量将超85GW，创历史新高，为2023年风电新增装机量奠定基础；2）大宗价格下降：铁矿石、钢材、环氧树脂、铸造生铁和铜等大宗价格持续降价。2、核心数据：“十四五”期间风电装机量有保证，风机价格下降趋势难以逆转量：“十四五”风电年均新增装机容量为”十三五”的2倍，年均投资额为“十三五”的1.4倍（1）新增装...
标签：风电设备海风产业链
电力行业2023年度投资策略：火电价值发现进行时，盈利修复+绿电协同.pdf
- 6积分
- 2022/11/24
- 548
- 东方证券
电力行业2023年度投资策略：火电价值发现进行时，盈利修复+绿电协同。火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其充裕的现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。新型电力系统快速推进，火电灵活性改造价值凸显《关于开展全国煤电机改造升级的通知》明确“十四五”期...
标签：火电绿电
能源行业2023年度投资策略：国家安全与自主可控下，能源安全、低碳发展、科技创新三条主线大有可为.pdf
- 8积分
- 2022/11/23
- 487
- 德邦证券
该文档聚焦于2023年能源行业的年度投资策略，核心逻辑建立在国家安全与自主可控的宏观背景下。报告深入分析了能源安全、低碳发展以及科技创新三条主要投资主线。能源安全与自主可控：在复杂的地缘政治环境下，能源作为国家经济的命脉，其供应安全与产业链自主可控成为首要考量。文档探讨了如何通过提升国内能源供给能力、优化能源结构来保障国家能源安全。低碳发展与绿色转型：响应全球碳中和趋势，文档分析了能源行业在低碳转型过程中的机遇与挑战，重点评估了清洁能源、储能技术等领域的投资潜力与政策支持力度。科技创新驱动：强调技术变革对能源行业的影响，包括智能电网、新型储能、氢能等前沿技术的突破与应用，指出科技创新是实现能源...
标签：能源低碳新能源
电力行业2023年上半年投资策略：用电需求有望提升，上网电价市场化改革持续推进.pdf
- 6积分
- 2022/11/22
- 110
- 东莞证券
电力行业2023年上半年投资策略：用电需求有望提升，上网电价市场化改革持续推进。燃煤发电行业：我国高度重视煤炭保供，地方积极通过核增产能、扩产等方式，推动煤炭先进产能释放。2022年预计新增煤炭产能3亿吨约占2021年煤炭产量（41.30亿吨）的7%，其中部分新增产能将于2023年满产达产，未来煤炭供应有望增加，将助力燃煤发电企业有序生产。同时，我国加快推进煤炭中长期合同签订履行有关工作以及加强市场监管，有望促进煤炭价格回归理性，助力燃煤发电企业降低燃料成本。风电运营行业：市场端，随着风电设备生产企业快速推进研发项目、持续加大研发投入，核心风电设备国产化率不断提升，风机叶片长度、单机容量连续刷...
标签：电力行业上网电价