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  • 覆铜板行业研究：覆铜板进入溢价阶段，持续性几何?.pdf

    • 6积分
    • 2021/04/27
    • 1771
    • 国金证券

    覆铜板行业二季度会保持溢价，下半年会进入溢价收窄阶段，待到涨价行情结束后，龙头覆铜板厂商都能够实现盈利能力的提升。在这样的判断下，我们认为目前投资覆铜板行业应当参考“单位毛利*销量=总毛利润”的逻辑，建议关注单位毛利提升确定性强的龙头覆铜板厂商和今年产能新增幅度较大的厂商。供需失配是导火索，相对议价能力形成溢价保障。原材料大幅上涨开启了覆铜板涨价行情，目前大部分龙头覆铜板厂商已经实现了高溢价。我们通过复盘发现，涨价行情最终会带来三个结果，即必然溢价、持续溢价和抬升龙头盈利水平，其中溢价决定因素是供需关系的变化(包括决定是否溢价和决定溢价持续性)，涨价后龙头盈利水平决定因素是相对议价能力，因此在...

    标签： PCB 电子元器件 覆铜板

  • 半导体行业专题研究报告：追根溯源，探讨半导体缺货的危与机

    • 7积分
    • 2021/04/26
    • 1299
    • 信达证券

    景气度持续高涨，缺货涨价潮来袭。20年下半年以来，缺货涨价已成为半导体行业主旋律，缺芯甚至影响到下游终端市场正常运行。其中最严重的当属汽车市场，IHS预计二季度汽车减产将达130万辆。与缺货涨价潮随之而来的是全球半导体景气度的持续高涨，2021年1月全球半导体行业销售额同比增速高达13.2%。WSTS、Gartner、ICInsights等各大机构纷纷上修预期，ICInsights更是预计21年全球半导体市场增速有望达19%。那么缺货涨价潮起因如何，供不应求趋势预计将持续多久?本文从供需两大角度详细拆解，并基于长期视角探讨半导体行业未来机遇。需求端:量化汽车、手机、矿机等下游市场驱动力。各下...

    标签： 半导体

  • 云计算行业研究：化繁为简，把握核心云

    • 8积分
    • 2021/04/26
    • 2206
    • 中信证券

    云是明确趋势，板块配置级核心主线。1)技术趋势明确:云是IT架构演进的必然方向;2)市场趋势明确:中国2020年IT开支2.8万亿元而云渗透率约6.2%(约1782亿元)远低于全球平均(13.2%)，空间广阔有望持续高景气;3)成长趋势明确:业绩持续性、可见性强，机构配置价值凸显。化繁为简把握明确投资机遇，紧握四类核心云。美国云发展阶段领先国内5年左右，考虑到中期来看中美经济与IT投入体量有望逐步接近，中美云市场规模将逐步可比，从而中美有望孕育出四类体量接近的核心云公司。1)生态级(~1万亿$):整合内外部IaaS/PaaS/SaaS各层构建云生态;2)平台级(~1千亿$):依托核心SaaS推...

    标签： 云计算 SaaS IaaS

  • VR行业研究：VR风云再起，应用多点开花.pdf

    • 8积分
    • 2021/04/26
    • 1895
    • 国盛证券

    VR应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。5G时代渐行渐近，5G的到来不仅增强了现有的虚拟体验，还将拓展出全新的应用场景。5G时代可以通过云端计算，在边缘云上做大量的处理，用高CPU/GPU做这种处理不会过多地消耗功耗，通过5G的快速连接可以迅速的传到本地，将有力支撑用户VR产品体验的提升。VR应用多点开花，游戏、观影、直播等强势驱动需求。游戏，视频，直播为当前重要应用，VR加速赋能下游各行业。VR已广泛运用于房产交易、零售、家装家居、文旅、安防、教育以及医疗等领域。其中，2018年游戏占比35.66%，视频占比20.32%，直播占比11.22%，为当前市场规模top3应用领域。据ID...

    标签： VR

  • 区块链专题报告：DeFi新金融，超额抵押与资产映射.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/26
    • 765
    • 国盛证券

    市场对DeFi生态这样的新生事物有诸多疑惑，尤其是完全去中心化的系统，该如何理解相关代币的价值支撑?DeFi与传统市场是怎样的消长变化?本文开创性地进行分析总结，指出:1)比特币作为加密货币市场(尤其是DeFi)的核心价值锚，从而支撑起加密货币市场的价值(就像央行和政府支撑现实市场经济信用一样);2)DeFi生态的核心机制是通过超额抵押，实现价值传递，将资产价值映射到新生的代币符号上;3)DeFi利用区块链的低成本、快清算、高效率，可以实现传统金融市场无法比拟的金融效率，更高的收益率和更快速的生态演进将对传统金融市场带来更多启发;4)合成资产(资产映射)作为沟通DeFi和传统市场的桥梁，将推进...

    标签： 区块链 比特币 金融

  • 通信行业·产业追踪（9）：智能控制器、模组企业业绩高增，持续看好物联网板块

    • 5积分
    • 2021/04/25
    • 551
    • 信达证券

    【智能控制器】和而泰、拓邦股份等智能控制器企业一季度业绩均实现高速增长，智能控制器产业迎来加速发展期。我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，增速超过10%，受益于5G和物联网兴起，智能家居智能控制器等细分赛道有望迎来新的增长拐点。随工业控制智能化、网联化发展，智能控制器结构及功能逐步复杂化，带动智能控制器价格提升，细分行业随5G+物联网兴起需求爆发将带动智能控制器量的提升。下游外包趋势、产业链向中国转移趋势、行业集中度逐步提高等趋势结合有望推动国内智能控制器龙头提速发展。建议关注:国内智能控制器龙头企业【和而泰】、【拓邦股份】。【智能网联汽车】小鹏P5正式亮相，图森未来登陆美股，智能网联汽车发...

    标签： 智能控制器 通信 物联网

  • 射频前端滤波器产业105页深度研究报告

    • 10积分
    • 2021/04/25
    • 6039
    • 方正证券

    滤波器是射频前端领域规模最大子行业。市场规模预测:根据Resonant统计，2016-2020年全球射频滤波器市场规模从50亿美元增长至150亿美元。2016年至2020年平均复合增长率为31.6%，2020年至2025年平均复合增长率为15%，预计到2025年市场规模有望超过302亿美元。移动端:SAW日本美国优势明显:Murata、TDK、TaiyoYuden、Skyworks、Qorvo。BAW美国优势明显:Broadcom(FBAR)、Qorvo(BAW-SMR)。国内供需缺口较大，自给率低，本土企业竞争程度不高，相互促进。目前本土厂商提供的产品主要集中于分立器件，并逐步向中高...

    标签： 射频 滤波器 射频前端 射频滤波器 通信

  • 紫天科技深度解析：布局流量入口，享受站外流量变现红利.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/23
    • 510
    • 国盛证券

    紫天科技深度解析：布局流量入口，享受站外流量变现红利。紫天科技2020年并购河马游戏切入休闲游戏领域，发力互联网业务。公司前身南通锻压于2011年登陆创业板上市，2017年公司收购深圳市橄榄叶科技100%股权，进入广告营销领域，2018年公司更名为紫天科技。2020年公司彻底剥离传统锻压业务，并于同年10月收购Clockwork及旗下河马游戏切入互联网领域。河马游戏为国内领先的休闲游戏研发与发行商。公司目前已发行20余款游戏，平均下载量达100万。公司近年来相继推出《LudoMaster》《合成大西瓜》《粘液模拟器》等爆款超休闲游戏，下载量、活跃度数据居前。依托休闲游戏布局流量入口，充分享受短...

    标签： 游戏 短视频 紫天科技

  • 2021华为分析师大会点评：华为定义5.5G，坚定智能汽车的投入，共筑万物互联的智能世界

    • 5积分
    • 2021/04/22
    • 650
    • 中银证券

    2021华为分析师大会点评：华为定义5.5G，坚定智能汽车的投入，共筑万物互联的智能世界。2021年4月12日，华为第18届年全球分析师大会在深圳开幕，本届大会主题依然不改初心，主题仍然为“构建万物互联的智能世界”。今年共有400多名行业分析师、财经分析师、各行业意见领袖及媒体现场参会，同时来自全球的分析师与媒体也通过线上与会，这也是华为战略的重要观察窗口。华为定义5.5G，支撑未来千亿规模的多样性联接，通信行业依旧处于快车道前行。华为表示，未来世界，连接只会变得越来越复杂和多样性，不仅仅是用户基数的增加，用户的诉求、使用的场景会更加的复杂与多样性。本次会议披露，截止2020年底，全球共发布了...

    标签： 智能汽车 汽车 华为 万物互联

  • 华为鸿蒙专题研究报告：首个基于微内核全场景分布式操作系统

    • 6积分
    • 2021/04/22
    • 1499
    • 中信证券

    华为鸿蒙专题研究报告：首个基于微内核全场景分布式操作系统。与谷歌安卓系统、苹果iOS系统不同，华为鸿蒙是面向未来IoT时代的一个全场景操作系统，支持手机、电视、手表、车机等众多硬件设备，将人、设备、场景有机地联系在一起。

    标签： 鸿蒙 操作系统 华为

  • 计算机软件行业专题研究：Adobe虽然强大，福昕也在加速追赶

    • 4积分
    • 2021/04/22
    • 811
    • 国泰君安证券

    计算机软件行业专题研究：Adobe虽然强大，福昕也在加速追赶。Adobe是全球最大的SaaS软件公司之一。要点：为各类软件用户提供内容制作、营销策略、广告分析的多方位服务立站点。市场影响力强大，未来还将稳定增长。要点：旗下产品AdobeAcrobatDC以55.18%的市占率处于市场领先地位。AdobePDF业务市场份额保持92%左右，是全球PDF领域当之无愧的龙头。传统软件企业成功转型SaaS的典范。要点：Adobe基于软件工具，提供包括内容制作、广告设计、营销分析在内的多方面业务，通过并购细分领域优秀公司，扩展多元化业务建立属于自己的生态。国内PDF龙头福昕也在不断追赶。福昕软件和Adob...

    标签： SaaS 软件 工业软件

  • 电子元件行业专题研究报告：苹果手机中框市场规模测算

    • 6积分
    • 2021/04/22
    • 695
    • 长江证券

    电子元件行业专题研究报告：苹果手机中框市场规模测算。回顾：苹果手机机壳变迁之路复盘苹果iPhone机壳材料变化可以发现，最初苹果采用塑料作为背板材料，iPhone4系列采用玻璃后盖+金属边框，iPhone5/6/7系列采用金属后盖设计，从支持无线充电功能的iPhone8系列开始苹果重新采用双面玻璃+金属中框的设计，一直延续至今，金属中框包含铝合金与不锈钢两种材质。应用在AppleWatch表壳的钛合金材料在硬度、重量、生物相容性等方面综合优势明显，受限于成本高昂目前并未用于苹果手机中框。结构：铝合金中框占比或提升。从Omdia公布的全球前十大热销机型来看，苹果由于产品系列单一常年霸占榜首，此外...

    标签： 手机 电子元件

  • 人工智能专题研究报告：深度卷积GAN实证

    • 5积分
    • 2021/04/21
    • 537
    • 华泰证券

    人工智能专题研究报告：深度卷积GAN实证。W-DCGAN模型可用于多资产金融时间序列生成，效果良好。本文探讨GAN的重要变式——DCGAN（深度卷积生成对抗网络）在生成多资产金融时间序列中的应用。原始GAN模型存在固有缺陷，DCGAN和WGAN分别从网络结构和损失函数的角度提出改进，将两种改进方案融合可得到W-DCGAN模型。测试各模型对多资产金融时间序列的生成效果，并采用9项单资产序列指标和5项多资产序列指标评价生成质量。结果表明DCGAN表现不理想，结合W距离损失函数的W-DCGAN效果好且略优于WGAN，W-DCGAN能较好地复现出真实序列的各项典型化事实。DCGAN的核心思想是针对网络...

    标签： AI 人工智能

  • 上海瀚讯深度解析：军工宽带通信领军企业，宽带升级打开成长空间.pdf

    • 6积分
    • 2021/04/21
    • 917
    • 中泰证券

    上海瀚讯深度解析：军工宽带通信领军企业，宽带升级打开成长空间。上海瀚讯深耕军用通信十余载，基于4G技术，针对军事应用特殊需求，研发了一系列自主可控的宽带移动通信产品，其中包括:基站类、中继类、终端类、模块类、系统软件类。公司向军方客户提供宽带移动通信系统的整体解决方案，产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种，并广泛应用于历年重大军事演习、基地作战训练、载人航天、集团军综合信息化改造等领域，多次在军用宽带移动通信项目中性能测评荣获第一。2019年前五大客户营收占比80.12%。公司股东和管理层背景深厚，拥有科研院所和国资委双重背景，上海联和投资有限公司为上海国资委旗下全资子...

    标签： 军工 通信 上海瀚讯

  • 极米科技深度研究：人工智能C端稀缺标的.pdf

    • 5积分
    • 2021/04/21
    • 792
    • 华安证券

    极米科技深度研究：人工智能C端稀缺标的。极米科技，深耕消费级智能投影赛道，核心高管技术背景多元化。产品战略清晰:1)对上游技术路线的精确把握;2)对软件和AI技术的重视;3)对内容生态的构建。受益于上游技术创新带来的成本下降，和下游流媒体物联网设备的爆发，公司业绩自2018年开始出现爆发式增长，2018/2019/2020营收分别为16.6/21.2/28.3亿元;净利润分别为0.1/0.93/2.69亿元，尤其在2020年实现289%的增长。有效整合产业链上游，AI加持卡位物联网应用核心入口。消费级投影的兴起是投影仪行业爆发的主要驱动力，其出货量从2017年的130万台增长至2020年的30...

    标签： 投影仪 人工智能 极米科技
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