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  • 人形机器人行业2026年度策略：展望量产新时代，聚焦优质零部件供应商.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/08
    • 196
    • 财信证券

    人形机器人行业2026年度策略：展望量产新时代，聚焦优质零部件供应商。回顾2025：机械设备整体表现位于前列。机械行业表现位于所有31个申万一级子行业中排名第6，涨幅为34.09%，较沪深300指数高17.58pp，全年表现较为优异。子板块中，通用设备表现最好，轨交设备表现最差。专用设备表现在5个子行业中第二，涨幅为41.93%，与第一名的通用设备相差较小。我们选取自动化设备下的机器人以及工控设备作为核心子板块，整体而言，我们选取的两个机器人相关子板块表现较为平稳，整体处于稳中有增的态势。展望2026年，我们认为人形机器人行业目前处于行业早期，量产初期受益明显的均为零部件供应商，且海外机器人巨...

    标签： 机器人 人形机器人

  • 海外TMT行业：领先的通用多模态大模型平台，AI原生应用矩阵+开放式生态驱动商业化落地一文读懂Minimax招股说明书.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/07
    • 115
    • 光大证券

    海外TMT行业：领先的通用多模态大模型平台，AI原生应用矩阵+开放式生态驱动商业化落地一文读懂Minimax招股说明书。公司定位与市场位势：通用多模态大模型核心厂商之一，2025年已迈入规模化商业化阶段。公司定位为通用多模态大模型及AI原生应用提供商，围绕文本、语音、图像等能力构建统一模型底座，并向B端客户与C端用户提供模型服务与应用产品。公司为国内较早布局通用大模型的厂商之一，在语音生成、多轮对话及多模态交互领域具备较深技术积累。根据招股书披露及行业发展趋势，2024年生成式AI在国内企业端与应用端渗透率明显提升，模型调用量快速增长；2025年随着下游应用落地加速，通用大模型有望从&ldqu...

    标签： TMT

  • 2026年通信行业年度投资策略：AI基建与应用加速，卫星互联趋势明显.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/07
    • 287
    • 华西证券

    2026年通信行业年度投资策略：AI基建与应用加速，卫星互联趋势明显。在2010年至2020年间，全球ICT投资复合增长率达4.3%，领先GDP复合增长率1.5%。2020年，全球受疫情影响，经济增长速度明显减缓，但全球各国坚持投资数字基础设施，保持了持续增长，复合增长率达6.7%。进入后疫情时代，各国的数字基础设施建设的步伐明显加快，全球经济快速复苏（GDP复合增长率达4.3%），并构建了面向未来的经济韧性。IDC数据显示，2023年全球ICT市场总投资规模接近4.9万亿美元，并有望在2028年增至6.6万亿美元，五年复合增长率（CAGR）为6.3%。

    标签： 通信 基建 卫星 AI

  • 永赢国证商用卫星通信产业ETF投资价值分析：政策技术双驱动，商业航天赛道的指数化投资机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/07
    • 196
    • 招商证券

    永赢国证商用卫星通信产业ETF投资价值分析：政策技术双驱动，商业航天赛道的指数化投资机遇。在科技革命与产业升级浪潮下，商业航天作为新质生产力的重要代表，已成国家重点扶持的战略赛道。政策支持与技术突破双重驱动下，行业加速迈入爆发期。永赢国证商用卫星通信产业ETF率先布局该赛道，精准跟踪聚焦商业航天核心环节的国证商用卫星通信产业指数，为投资者高效把握产业红利提供便捷途径。商业航天是以市场为主导、具备明确盈利模式的技术与资本密集型产业，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域，形成了B端工程服务与C端规模化应用并行的盈利模式。相较于传统航天，其在运营主体、创新模式和成本控制上均呈现市场化特征，随着发射...

    标签： 卫星通信 商业航天 航天 ETF

  • 计算机行业：从智谱华章MiniMax IPO看产业机遇，国内AI产业机遇期来临.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/07
    • 300
    • 华西证券

    计算机行业：从智谱华章MiniMaxIPO看产业机遇，国内AI产业机遇期来临。两家明星初创公司IPO启示：国内AI产业机遇将至。智谱华章VSMinimax：业务体量方面，两家初创公司迈过原始创业阶段，收入体量突破3亿元；主创团队方面，智谱源自清华，MiniMax来自海内外AI大厂；商业模式方面，智谱华章定位于面向企业端的MaaS服务，MiniMax定位于大模型+原生应用。智谱华章：MaaS模式的AI公司公司是国内头部大语言模型厂商，股权结构相对集中，收入体量保持快速增长，本地化部署企业业务为基石。公司立足MaaS平台，专注企业客户。公司基础大模型产品体系完备，以MaaS平台为商业模式基础，采用...

    标签： 计算机 AI

  • 互联网行业：从B站小红书抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/07
    • 218
    • 国信证券

    互联网行业：从B站小红书抖音探讨内容平台的用户泛化与变现潜力。内容社区与信息分发平台区别与影响：内容分发方式决定平台类型。早期内容供给有限、推荐算法不成熟，内容平台靠人与人的关系辅助内容分发，稀缺导致创作者话语权高，涌现出B站、小红书、快手等内容社区；字节跳动以推荐算法为中心构建今日头条、抖音等内容产品，内容门槛低、供给足够充分，平台话语权高。供求关系决定了内容平台的泛化难度和商业化潜力。社区泛化路径：横向泛化为信息分发平台或垂直整合为文化品牌。目前B站红书在“利基市场”与抖音差异化竞争，我们预计B站/小红书日活可从2025Q3的1.2/1.2亿增长至2/3亿（中远期5...

    标签： 互联网 小红书 抖音

  • 计算机行业2026年度投资策略：AI应用爆发在即，自主可控广泛铺开.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/06
    • 117
    • 长城证券

    计算机行业2026年度投资策略：AI应用爆发在即，自主可控广泛铺开。2025年复盘DeepSeek于年初的爆火延续了AI浪潮的热度，其通过RL显著强化LLM的推理水平，打开了大模型训练成本大幅下降的想象空间。资本市场上，世界看到了中国科技的影响力，越来越多的“DeepSeek时刻”在上演。2026年展望AI应用爆发在即：近一年来LLM的推理能力、多模态能力快速提升，训练成本降低，国内外AI应用商业化进展加速。北美公司在技术端和二级市场都对全球AI产业仍有引领作用。我们复盘了云计算行业的发展，认为未来LLM行业将沿着类似的发展足迹，即大模型（PaaS）寡头化、应用（Saa...

    标签： 计算机 AI

  • 电子材料行业2026年度策略：看好下游快速发展、先进技术迭代以及国产替代带来的材料需求增长.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/06
    • 208
    • 中银证券

    电子材料行业2026年度策略：看好下游快速发展、先进技术迭代以及国产替代带来的材料需求增长。半导体材料：AI等领域快速发展带动材料需求提升，关键材料自主可控重要性日益增强。受益于整体半导体市场的复苏，以及高性能计算和高带宽存储器制造对先进材料需求的增长，全球半导体材料市场规模保持增长态势。2024年全球半导体材料市场销售额达675亿美元，同比增长3.8%；预计2029年全球半导体材料市场规模有望超过870亿美元，2024-2029年CAGR为4.5%。我国已实现大多数半导体材料的布局或量产，然而中国半导体材料整体国产化率约为15%，其中晶圆制造材料国产化率<15%，封装材料国产化率<...

    标签： 电子材料 电子

  • 计算机行业：信创安全快速发展，国产化势在必行.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/06
    • 163
    • 东北证券

    计算机行业：信创安全快速发展，国产化势在必行。政策+市场双轮驱动信创产业快速发展。2023年我国信创市场规模达20961.9亿元，同比+25.6%。国家层面形成了“顶层设计-专项支持-标准规范”的政策体系。信创产业涉及IT基础设施、基础软件、应用软件以及信息安全等领域，这些领域的产品和服务共同构成了信创产业的完整产业链和生态体系。我国信创产业目前已逐渐形成“2+8+N”战略布局，即党、政与金融、电信、电力、石油、交通、航空航天、医疗、教育8个关于国计民生的重要行业，以及N个消费市场。我国信创产业发展的驱动因素主要由经济、安全与技术构成。1）经济方...

    标签： 计算机

  • AI Infra行业深度：行业概述、市场现状及空间、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 48积分
    • 2026/01/06
    • 88
    • 慧博智能投研

    AIInfra行业深度：行业概述、市场现状及空间、产业链及相关公司深度梳理。作为支撑大模型全生命周期的核心脊梁，AIInfra已成为全球科技大国与企业博弈的战略高地。它不仅承载着巨大的算力洪流，更是决定AI应用能否落地生根的关键土壤。面对这一万亿级赛道，国际巨头加速跑马圈地，不断加码全球AI基础设施的布局；而中国科技力量也不遑多让，阿里、腾讯、百度等厂商正全力推进全栈自研战略，旨在打破技术壁垒，构建自主可控的AI生态闭环。随着全球数字化进程的深化，AI基础设施行业正处于爆发前夜，即将迎来新一轮的黄金增长期。本报告旨在系统梳理AIInfra的全景图，我们将首先解读其核心内涵与必然性，接着分析市场...

    标签： AI

  • 机器人行业2026年度策略：千景量方启，万里势恢宏.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/06
    • 214
    • 方正证券

    机器人行业2026年度策略：千景量方启，万里势恢宏。人形机器人商业化进程加速，工业及无人便利店空间广阔。人形机器人在制造业和物流行业发展前景广阔，将率先在汽车、3C等制造业重点领域放量。人形机器人在汽车制造业的应用已进入早期商业化阶段；人形机器人加速物流行业智能化转型，物流装备头部企业纷纷布局人形机器人，机器人正通过标准化服务流程与低成本运营模式，赋能便利店零售新业态。海外人形机器人持续发展，特斯拉引领全球人形机器人产业。目前最新的机器人为OptimusGen2，26年将发布的OptimusV3将继续增加手部自由度，AI化大脑，实现真正的具身智能。人形机器人T链核心环节包括：执行器（关节模组）...

    标签： 机器人

  • 互联网行业垂类AI应用专题：Minimax是全球化大模型公司，拥有大语言、视频、音频大模型.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 157
    • 国信证券

    互联网行业垂类AI应用专题：Minimax是全球化大模型公司，拥有大语言、视频、音频大模型。MiniMax是全球化的大模型公司。MiniMax成立于2021年底，目前，公司已累计服务超过200个国家及地区的超2亿名个人用户，100个国家及地区的10万余名企业客户。MiniMax海外收入占比73%，新加坡、美国占比24%、20%。业务模式来看，与智谱相比，公司以C端消费主导业务模式，原生AI产品占比收入71%。Talkie（AI陪伴）、海螺（AI视频）、开放平台（API）贡献主要收入，占比收入29%、33%、35%。股东结构来看，阿里巴巴、米哈游、IDG资本、腾讯为股东。创始人具有商汤系背景，研...

    标签： 互联网 AI 视频 音频

  • 立讯精密AI通讯业务深度：全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 146
    • 中泰证券

    立讯精密AI通讯业务深度：全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮。公司技术底蕴深厚，数据中心领域全栈布局。公司数据中心业务覆盖高速互联（铜连接、光连接）、热管理、电源管理和整机，主要通过全资子公司立讯技术和控股子公司汇聚科技开展。2022年立讯精密通讯业务营收128.3亿元，同比大幅增长主因汇聚科技并表，2024年通讯业务营收183.6亿元，2022-24CAGR达19.6%，25H1营收111.0亿元，yoy+48.7%。AI算力需求强劲，铜/光/热/电等数据中心核心环节有望迎来量价齐升。1）铜互联：英伟达计算平台NVLink连接带宽持续增长，有望带动机柜内铜连接价值量提升，VR200NVL14...

    标签： 立讯精密 AI 通讯

  • 机器学习系列之一：mHC对Barra机器学习因子的改进.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/05
    • 91
    • 东北证券

    机器学习系列之一：mHC对Barra机器学习因子的改进。本报告提出并验证了将流形约束超连接（mHC:Manifold‑ConstrainedHyper‑Connections）结构引入基于Barra因子体系的机器学习因子构建流程的可行性与效果。针对金融数据的低信噪比、非平稳性与极端尾部行为，我们从模型拓扑与几何约束两方面入手：在传统MLP的基础上引入多流残差通道、扇入/扇出门控映射以及对残差混合矩阵的双随机流形投影（通过Sinkhorn‑Knopp实现），以限制层间变换的谱范数并将映射约束在输入凸包附近，从而实现数值稳定性与抗外推能力的提升。实验使用2014–2025年A股全市场截...

    标签： 机器学习 机器

  • 通信行业深度：无光不AI，硅基光电子引爆新一轮算力革命.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/05
    • 397
    • 国盛证券

    通信行业深度：无光不AI，硅基光电子引爆新一轮算力革命。硅光不是存量替代方案，而是重塑产业格局的光学革命。光通信需求加速扩张，无论是上游供给还是快速迭代，都给产业链提出了更高的要求。硅基光电子所能提供的产能弹性/高集成度/低功耗/快速迭代都适配于未来不断放大的行业需求。硅光=硅+光。用半导体的方式来赋能光子领域，将光子学与成熟的半导体制造体系深度融合，以“硅基”的标准化、集成化逻辑，重塑原本依赖分立器件组装的光模块产业链。传统光模块产业链中，价值分散于上游的光芯片、电芯片等。而硅光技术将产业重心前移并向上游集中，赋予了PIC设计公司前所未有的核心地位，对于拥有PIC设计...

    标签： 通信 硅基 AI
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