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  • 计算机行业“科技出海”专题报告之一：掘金“科技外向型”中国.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/04
    • 131
    • 中银证券

    计算机行业“科技出海”专题报告之一：掘金“科技外向型”中国。当前，我国站在“科技外向型”阶段的历史开端。然而，出海的科技企业面前不止是无比广阔的市场，还有伴随而来空前复杂的局面。本系列报告试图通过全面开展“科技出海”的跟踪研究，发掘中国科技企业走向全球这一历程中的投资机会。认清“科技出海”处于新局面之中。我们首先明确，尽管波折重重，但科技产业出海的战略势在必行，而且正当其时：（1）出海体量已成规模，不存在“回头路”。自2001年中国加入WTO以来，我国...

    标签： 计算机

  • 计算机行业AI泡沫系列研究：热力学熵增定律视角看本轮“AI泡沫”演变.pdf

    • 7积分
    • 2026/01/04
    • 54
    • 中国银河证券

    计算机行业AI泡沫系列研究：热力学熵增定律视角看本轮“AI泡沫”演变。当前AI资本市场呈现出一种“非理性繁荣”与“理性泡沫”交织的复杂特征。一方面，以“AI+”为核心的科技革命是确定性产业趋势，巨额资本（Capex）的持续注入既反映了全球对技术突破与未来价值的共识，也构成了泡沫的“理性”基底，即：技术迭代真实发生、应用需求切实存在、产业逻辑清晰可循；另一方面，本轮AI龙头公司英伟达估值屡创新高，产业链各环节资本开支空前高涨，从北美云厂商数千亿美元的年投入，到AI芯片、数据中心...

    标签： 计算机 AI 热力

  • 计算机行业共享出行：迈向高质量发展，Robotaxi开启新篇章.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/04
    • 229
    • 西南证券

    计算机行业共享出行：迈向高质量发展，Robotaxi开启新篇章。中国共享出行市场正从高速扩张转向高质量增长，市场规模巨大且结构清晰。2024年行业总交易额将达7046亿元，预计到2028年期间复合年均增长率（CAGR）为13.8%。市场呈现出租车、网约车、顺风车三足鼎立格局，2024年三者占比分别为51.1%、43.8%和5.1%，但增长动能分化显著：顺风车凭借轻资产、低补贴和价格优势，未来增速领先（预计到2028年CAGR28.2%）；网约车市场趋于成熟，增长放缓（预计到2028年CAGR18.3%）；出租车市场则依托数字化升级寻求复苏（预计到2028年CAGR6.8%）。竞争格局上，一线及...

    标签： 计算机 共享出行 Robotaxi

  • 2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/31
    • 106
    • 浙商证券

    2026年电子行业风险排雷手册—年度策略报告姊妹篇。浙商证券研究所认为2026年资本市场将围绕【结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转】而展开。——科技产业投入守得云开见月明，市场重振对结构转型的信心。——非美市场开疆拓土对冲关税战，美欧日财政货币双宽稳需求。——系统性慢牛逐级抬高驭势而上，消费成长周期红利风格均衡。作为年度策略的姊妹篇，浙商研究同步推出各个行业“风险排雷手册”，换位思考年度策略最大的软肋，主动揭示市场误判的风险，前瞻研判行业最大的困难

    标签： 电子 风险

  • 计算机行业国产EDA机遇与挑战并存：国产EDA并购潮涌，AI+先进制程驱动“芯片之母”崛起.pdf

    • 12积分
    • 2025/12/31
    • 163
    • 银河证券

    计算机行业国产EDA机遇与挑战并存：国产EDA并购潮涌，AI+先进制程驱动“芯片之母”崛起。EDA位于集成电路产业链上游核心基础支撑地位，撬动数十万亿美元数字经济产业。EDA是电子系统设计自动化的核心技术，位于集成电路产业链上游核心基础支撑地位，贯穿芯片设计与制造全流程，直接决定芯片设计效率、生产成本、性能表现，通过撬动半导体产业间接撬动全球数十万亿美元数字经济产业，是倒金字塔结构的基座。EDA产业长期被国际三巨头垄断，中国低渗透下，国产替代空间广阔。全球EDA行业整体呈现高度集中的格局，三大巨头Synopsys（新思科技）、Cadence（楷登电子）、SiemensE...

    标签： 计算机 芯片 EDA AI

  • 半导体行业存储设备专题报告：AI驱动存储扩容，设备环节确定性凸显.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 327
    • 东莞证券

    半导体行业存储设备专题报告：AI驱动存储扩容，设备环节确定性凸显。AI驱动需求扩容，存储板块迎大级别景气周期。存储芯片为集成电路第二大细分品类，占集成电路比重约30%，DRAM、NAND占据主流。通过对存储行业周期波动进行复盘，我们发现行业几乎每一轮上行周期都来自下游需求爆发与新品迭代带来的供需错配。2024年以来，受益AI驱动DDR5RDIMM、eSSD等高性能存储产品需求增长，全球存储行业进入新一轮上行周期，9月以来DRAM、NAND价格全面上涨，机构预计2026年有望延续涨势。地域分布方面，中国大陆地区是仅次于美国的全球第二大存储销售市场，但内地厂商在市占率方面存在较大提升空间，以长鑫存...

    标签： 半导体 AI 存储

  • 电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年.pdf

    • 16积分
    • 2025/12/31
    • 175
    • 国信证券

    电子行业2026年年度投资策略：从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年。2025年AI产业链在业绩趋势中从分歧走向共识，2026年有望成为本土硬科技收获之年。如我们在2023年年度策略报告《在春寒料峭中枕戈待旦》所述，电子行业的景气周期自2021年下行近2年，于2023年下半年筑底回升，以华为Mate系列回归为标志性事件，如今仍处在由AI创新所拉动的温和上行过程中；如我们在2025年年度策略报告《AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年》所述，行业在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振上行的过程中、在被动基金快速扩容的助力下，呈现出显著的估...

    标签： 电子

  • 互联网行业2026年投资策略：AI、游戏和电商出海、外卖边际缓和是关键变量.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/31
    • 224
    • 国信证券

    互联网行业2026年投资策略：AI、游戏和电商出海、外卖边际缓和是关键变量。复盘历史，港股很难脱离美元流动性和宏观因素，历年Q4恒生科技指数和恒生指数表现相对疲软，次年的Q1/Q2又会经历修复。因此当前港股市场承压，主要也与流动性和宏观经济悲观预期相关。展望2026年，我们认为需重点关注互联网巨头出海业务的进展，AI发展趋势下，国内云厂商和游戏厂商面临出海增长的好机遇，叠加国产优质供应链升级，电商平台出海也为补充内需疲软的重要增长方向。此外，2025年美团、阿里和京东三家巨头开启的外卖大战，在2026年或进入到投入边际收缩的阶段，对三家平台的现金流和利润均为重要影响变量。阿里：AI全栈自研厂商...

    标签： 互联网 AI 游戏 电商

  • 计算机行业：SpaceX如何值万亿美元？.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/31
    • 283
    • 华西证券

    计算机行业：SpaceX如何值万亿美元？从猎鹰到星舰：SpaceX通过年发射170次与成本锐降重构航天经济，以复用技术撬动万亿估值SpaceX凭借2025年170次发射与单次2700万美元的极致成本，构建坚固的商业护城河。规模化生产与“三平”快速周转技术打造成本壁垒；火箭复用技术制造高技术壁垒；NASA等超90亿美元合同创造客户壁垒。独树一帜的星舰项目更指向未来：百万美元级发射成本与百吨级运力将彻底重塑航天经济，并于其承载的火星移民叙事共同支撑起近3000亿美元的市场估值。Starlink已完成从单一卫星组网向“制造+运营+技术溢价”三位一体的商...

    标签： 计算机 SpaceX 美元

  • 脑机接口元年：政策先行 临床验证 未来终至 .pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 143
    • 国泰海通证券

    脑机接口元年：政策先行临床验证未来终至。e_Summary]我们认为2025年为国内脑机接口发展元年，政策上，2025年多部委、多地区密集出台规划引导、支付定价等政策，支持力度空前。临床上，国内侵入式/半侵入式脑机接口临床试验开始爆发，估计今年国内实施脑机接口临床试验数十例，最快预期博睿康明年取得注册证。商业化方面，我们认为整体尚处于早期，预计有望在十年内实现“应用解决方案效果良好，多类解决方案走向成熟商用”的目标，目前处于投资关键期。综观历史，我们认为当前中国创新药的繁荣发展亦始于10余年前的“政策先行”——2014年的...

    标签： 脑机接口

  • AI硬件行业产业2026年策略报告：AI硬件方兴未艾，智算芯片、PCB国产替代正当时.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 279
    • 甬兴证券

    AI硬件行业产业2026年策略报告：AI硬件方兴未艾，智算芯片、PCB国产替代正当时。一、AI加速卡：GPU、ASIC打造AI算力底座，国内外厂商并驾齐驱。1.GPU指数年度涨跌幅：据Wind，自2025年1月2日至2025年12月19日GPU指数（8841701）上涨34.35%。2.行业近况：（1）AI算力需求驱动AI芯片行业快速发展。据摩尔线程招股书，在数字经济飞速发展、新质生产力不断提升的背景下，以GPU为代表的具备超强计算能力和卓越性能的逻辑芯片得到了迅速发展。据摩尔线程援引弗若斯特沙利文预测数据，到2029年，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1,425.37亿元激增至13,3...

    标签： AI PCB 芯片 硬件

  • 人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/30
    • 323
    • 财信证券

    人形机器人行业深度报告（三）：人形机器人大时代来临，海内外厂商共同催化。人工智能大时代背景下，具身智能作为AI大模型的最终载体，有广阔的应用场景，有望率先应用于工业场景。近年AI大模型发展迅速，在工业制造领域，人形机器人凭借高精度感知与灵巧操作能力，已深度融入汽车制造、3C电子、电力生产等场景。例如特斯拉Optimus在电池工厂的分拣作业、优必选Walker系列在汽车厂的质检与搬运等。根据我们计算假设人形机器人工作效率为传统人力的60%。则当下人形机器人进入制造业作业的时薪为19.98-49.94元/小时，而传统人力则为38.31-57.47元/小时，人形机器人已经具备理论上的优势。在人口老龄...

    标签： 人形机器人 机器人

  • 电子行业2026年度投资策略：从云端到端云共振.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/30
    • 69
    • 长江证券

    电子行业2026年度投资策略：从云端到端云共振。在AGI的变化中寻找电子最强景气回顾2025年科技板块机会纷呈，如海外算力、国产算力、AI玩具、AI眼镜、豆包手机、商业航天。但回头看，涨幅靠前的行业多来自景气扩张，且这些行业可简单概括为AI+有色，考虑到有色板块中的铜和锂亦有AI需求逻辑，因此实际上可以认为除AI外大部分行业均处于景气收缩，我们认为这样的状态至少在2026年上半年不会发生大的改变。从2016年至今，电子板块每年涨幅靠前的大多为出现成本通胀的环节，既包括创新带来的产品规格提升，例如手机零部件；也包括供需紧张带来的价格上涨，例如存储芯片。乐观看2026年AI在智能手机和眼镜、穿戴等...

    标签： 电子 云端

  • 电子行业先进封装解芯片难题：封装摩尔时代的突破.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/30
    • 237
    • 金元证券

    电子行业先进封装解芯片难题：封装摩尔时代的突破。什么驱动重心向先进封装领域倾斜？先进制程的成本呈现指数型增长，先进制程的“边际效益”下降（即随着关键尺寸微缩带来的边际成本下降）。一片2nm芯片的设计成本约7.25亿美元，是65nm芯片的25倍。此外，在CapEx方面，工厂建设和设备投入也观察到同样的现象，建造一座5纳米芯片制造厂所需的投资，是建造20纳米工厂的5倍。从芯片设计及制造领域而言，芯粒及高端先进封装的组合可实现“混合制程”+缩短上市时间+可复用+良率改善。芯粒（Chiplet）基于需求考虑不同工艺，比如CPU需要较高性能选择3nm工艺，...

    标签： 芯片 电子 先进封装

  • 慧博智能投研-SOFC行业深度：行业背景、行业现状、产业链及相关公司深度梳理.pdf

    • 32积分
    • 2025/12/30
    • 54
    • 慧博智能投研

    美国在全球数据中心数量居全球首位，集中于亚马逊AWS、微软等CSP厂商。截至2025年11月，美国拥有超过4000个数据中心，居全球首位，排名第二的英国数据中心数量为499座，不及美国的12%，德国和中国次之，分别为487和381座。

    标签： SOFC
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