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  • 家居用品行业专题研究：穿越地产周期，逆势铸造家居龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/18
    • 398
    • 国海证券

    家居用品行业专题研究：穿越地产周期，逆势铸造家居龙头。宜得利是日本最大的家居零售企业，上市20年营收利润稳步增长。宜得利成立于1967年，是日本最大的家居和家具零售企业。宜得利主打“极致性价比”标签，从制造、运输和销售端开始逐渐整合供应链，2007年开始至今在全球市场迅速扩张，布局美国、中国大陆、中国台湾及东南亚市场。宜得利自上市以来营业收入和利润连续20年稳步增长，2002财年至2022财年，销售额从882亿日元增长到9481亿日元，经常收益从89亿日元上升到1441亿日元，二者年均复合增长率分别为12.61%和14.94%。日本家居行业先后历经“黄金时代...

    标签： 家居用品 家居

  • 美容护理行业研究：国内美妆如何乘风而行.pdf

    • 5积分
    • 2024/02/08
    • 638
    • 平安证券

    国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格+渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期:2017-2020年【基础设施完善+国潮崛起+新消费投资热+线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化;同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。库存与渠道更迭:三年来线上化提高了行业透明度和产业链进化速度，价格“内卷”逐步极致，大促带来库存周期，后续行业层面需...

    标签： 美容 美容护理 美妆 化妆品

  • 家居行业研究报告：产品、渠道、营销助力，龙头穿越周期.pdf

    • 12积分
    • 2024/01/26
    • 526
    • 国泰君安证券

    家居行业研究报告：产品、渠道、营销助力，龙头穿越周期。家居板块股价下跌主要驱动为估值的收缩。股价角度，2023年家居企业总体跑输行业；业绩角度，2023年前三季度家居企业表观整体仍然兑现稳健增长，且全年增长一致预期相对稳定，股价下跌驱动更多来源于估值层面收缩。从历史PE分位水平看，家居公司2023年盈利预期对应的PE基本处于历史5%-15%底部区间。估值收缩受行业增速预期下修以及竞争格局影响。1）房地产新开工影响家居业绩增速预期。历史数据显示家居估值与住宅开工增速相关度较高，2021年5月以来住宅新开工增速承压，家居公司估值也同步进入下行通道。2）受下游消费信心修复影响，行业供给增加、竞争加剧...

    标签： 家居 营销

  • 美容护理行业转债专题报告：行业格局加速优化，建议关注珀莱转债.pdf

    • 5积分
    • 2024/01/12
    • 322
    • 财信证券

    美容护理行业转债专题报告：行业格局加速优化，建议关注珀莱转债。化妆品行业格局加速优化。短期内，受行业竞争加剧、传统电商流量红利见顶等因素影响，行业增速有所放缓，化妆品消费暂时承压。但长期来看，我国化妆品行业发展仍存在较大潜力。一方面，我国化妆品人均消费水平与发达国家还存在差距，后续随着经济复苏持续，消费意愿回暖，我国化妆品市场渗透率或将继续提升。另一方面，随着政策发力、国力提升，具备性价比的国货品牌有望加速崛起，持续看好化妆品赛道供需两端机会。行业投资展望，我们看好以下三条主线：1）K型消费复苏持续，具备高性价比的国货品牌或将延续前期优势。2）新兴渠道崛起，具备敏锐洞察力、强营销力、完备供应链...

    标签： 美容护理 美容 护理

  • 户外行业研究报告：高端搭台，00后崛起.pdf

    • 5积分
    • 2023/12/18
    • 305
    • 华西证券

    户外行业研究报告：高端搭台，00后崛起。户外行业上一轮高增长在2011年前后，但随后则由于产品缺乏研发投入导致同质化明显、消费群体演变为以老龄化和低收入群体为主、行业进入去库存调整期；2023年再度火爆，我们分析，和上一轮爆发的相似之处在于：每一轮户外的兴起，均发生在运动行业后期、行业价格战叠加去库存、消费者开始寻求新的个性化需求，而不同之处在于：高端品牌扩圈引领流行、00后崛起构成新的消费群增量、叠加羽绒服近年提价背景下冲锋衣“一衣三穿”的性价比优势更加凸显。根据wind数据，2022年户外行业规模为256亿元，对比欧美展望行业长期空间，我们认为受渗透率、客单价以及高...

    标签： 户外

  • 中国化妆品行业：披荆斩棘，国产化妆品如何再创辉煌？.pdf

    • 15积分
    • 2023/12/13
    • 609
    • 浦银国际

    中国化妆品行业：披荆斩棘，国产化妆品如何再创辉煌？市场需求增长潜力巨大：随着国民可支配消费的增长，中国化妆品市场规模在过去20余年间高速增长，中国已成为世界第一大化妆品消费国。但由于中国化妆品教育起步较晚，化妆和护肤的习惯尚未普及，我国的人均化妆品销售额与发达国家仍存在巨大差距。展望未来，我们认为化妆品市场仍将在以下因素的带动下进一步提升：（1）低线城市化妆品消费力提升；（2）男性悦己主义盛行；（3）化妆品品类和步骤的细化。国货品牌卷土重来：国产品牌自1980年代以来受到外资品牌的挤压，退居大众市场，但得益于2010年代中的三点转变，国货重回大众视野：（1）线上渠道转型：电商平台的快速兴起带动...

    标签： 化妆品

  • 个护与家庭清洁行业专题报告：消费场景多元化，机遇与挑战并存.pdf

    • 7积分
    • 2023/12/07
    • 917
    • 国泰君安证券

    个护与家庭清洁行业专题报告：消费场景多元化，机遇与挑战并存。行业份额易守难攻，产品品类逐渐细化。生活用纸及卫生巾行业历经多年竞争已形成较为稳定的市场格局，龙头企业凭借先发优势和多年积累经营稳健。随着居民消费能力增强，行业迎来更加多元化的消费场景，各生活用纸企业针对婴童、鼻敏感人群打造专用产品，湿厕纸、乳霜纸等新品类体量和增速逐步得到市场印证。目前我国人均生活用纸消费量持续增长，2010-2021年CAGR近8%，2021年人均生活用纸消费量达8.2kg，但与发达国家（美国29kg/年、日本及西欧16-17kg/年）相比仍具较大提升潜力。预计细分品类产品的不断涌现能够带动用户建立消费习惯，进一步...

    标签： 家庭清洁 个护

  • 床垫行业行业深度报告：讲好“健康睡眠”故事，迈向品牌整合新阶段.pdf

    • 7积分
    • 2023/12/07
    • 721
    • 民生证券

    床垫行业行业深度报告：讲好“健康睡眠”故事，迈向品牌整合新阶段。横向对比油烟机行业，高集中度+高端化。1）油烟机vs床垫：产品简单，高后悔成本+高频使用塑造品牌溢价。同样作为房地产后周期行业的床垫和油烟机品类有其相似点，均具备高品牌溢价，且产品创新曲线平缓，通过高费用率、高毛利率的飞轮实现增长。跨界竞争对手美的、苏泊尔由于品牌力不足，低价竞争结果不佳。2）老板电器坚持营销驱动+顺应渠道变化布局实现飞轮正循环。3）品牌第一性原理，行业集中度持续提升。2010年1月-2022年9月，老板电器的零售量/零售额份额从10%/15%提升至27%/32%，行业零售量/零售额CR2从...

    标签： 床垫 健康睡眠 睡眠

  • 化妆品行业研究：深入经营视角，论推新成败之道.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/27
    • 467
    • 国泰君安证券

    化妆品行业研究：深入经营视角，论推新成败之道。长期看组织：重视消费者洞察、高效打通的组织是提升产品推新胜率的根本。企业经营时，推品是个短板效应明显的体系化工程，需要研发、市场、销售等多个职能部门的共同协作。持续推品能力需要消费者导向的思维、品牌部主导+高效打通的组织支撑，反映了公司对市场需求的判断及反馈能力。单一产品能否打爆有概率问题，持续的复盘和迭代是提高推品胜率的手段。短期看营销：渠道红利过后，种草广度及持续性决定推品下限、内容提升效率。短期渠道对产品放量影响最大，后流量时代，营销持续“种草”助力产品持续销售。社媒时代的营销能力包括达人触达+内容+持续投入，积极把握...

    标签： 化妆品 经营

  • 家居行业专题报告：从国际对比看家居门店赚钱潜力.pdf

    • 5积分
    • 2023/11/15
    • 260
    • 信达证券

    家居行业专题报告：从国际对比看家居门店赚钱潜力。存量时代，海外家居龙头拾级而上。我们认为：①长周期下龙头业绩表现难以完全脱钩地产，存量市场里家居收入与住房销售呈一定同步性；其中宜得利为代表的零售型公司受地产周期影响相对较小、且坪效较稳定，家得宝&汉森有家装关联业务的公司受地产周期影响更大。②但龙头公司通过及时调整业务布局、迎合消费习惯和渠道的变化，可以在较长一段时间内穿越周期。③坪效全球横向对比看，不同国家的龙头坪效上限接近；纵向对比看，多数公司坪效随着门店扩张略有下降，但2019年以后家得宝依托强大供应链以及多年Pro业务基础、重新发力MRO，坪效打破全球天花板。参考国际、立足国内，...

    标签： 家居

  • 再议电动两轮车行业：内销格局优化，海外有序在拓.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/30
    • 496
    • 浙商证券

    再议电动两轮车行业：内销格局优化，海外有序在拓。

    标签： 电动两轮车 两轮车

  • 一次性手套行业研究动态：供需变化，静待拐点.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/27
    • 364
    • 光大证券

    一次性手套行业研究动态：供需变化，静待拐点。后疫情时代，一次性手套需求维持长期增长。一次性手套可有效防范病菌接触传播，按品质等级和用途可分为医疗检查级和非医疗级，按材质可划分为乳胶、丁腈、PVC以及PE类。中国大陆对医用手套的使用习惯仍在培养期，人均医用手套使用量仅为9只，是拥有最多人均数量（317只/人）的荷兰的1/35。后疫情时代，随着院感防控标准的提升，使用习惯、消费意识的建立与培养，未来中国医用手套市场增长潜力空间巨大。2022年全球一次性防护手套市销量达6225亿只，根据《2023年中国一次性丁腈手套行业发展白皮书》预计，2025年一次性手套的全球市场容量大概为8293亿只。其中，P...

    标签： 一次性手套 手套

  • 智能家居行业专题报告：客卧空间智能化之~海外需求方兴未艾，国内市场大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2023/10/10
    • 721
    • 华西证券

    智能家居行业专题报告：客卧空间智能化之~海外需求方兴未艾，国内市场大有可为。一、智能电动床行业分析智能电动床受益于22年冬奥会开始走入国内消费者视野，目前智能电动床的零售主战场集中在海外，企业多以B端（养老机构、酒店、医院等）切入后再向C端渗透。21年全球智能床市场规模达45.9亿美元，2015-21年CAGR达22.9%，其中美国是第一大消费市场，20年市场规模约18亿美元，市场渗透率约15%、且呈逐年提升态势。而我国智能床行业市场规模仅为24.4亿元，渗透率尚不足1%，国内专业的智能电动床企业多以海外代工生产为主，其国内销售相对占比较小且市场尚处于需求逻辑验证阶段。从竞争格局看，美国智能床...

    标签： 智能家居 家居 智能化

  • 保温杯行业分析：保温杯市场乘风而行，产业链迎来新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2023/10/07
    • 716
    • 西部证券

    保温杯行业分析：保温杯市场乘风而行，产业链迎来新机遇。01消费场景拓宽唤醒全球保温杯市场增长动力；02重点个股梳理；03风险提示。

    标签： 保温杯

  • 黄金珠宝行业研究报告：黄金珠宝高景气延续，头部品牌有望持续崛起.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/27
    • 739
    • 华西证券

    黄金珠宝行业研究报告：黄金珠宝高景气延续，头部品牌有望持续崛起。黄金珠宝行业发展概况：我国黄金珠宝行业总规模超7000亿元，其中黄金饰品占主导，长期保持稳定增长。2015年之前行业增长主要受婚庆市场、居民消费力提升、金价上涨等因素驱动；2015年之后行业增长逻辑进入切换调整期，在工艺升级、悦己消费场景扩大、国潮崛起、全球避险情绪抬升等综合影响下，行业进入新发展阶段，对“量”、“价”改善形成新的可持续性支撑。从量价拆分维度来看，黄金饰品消费高景气或将延续：1）价：当前全球复杂环境下，短中期金价或仍将震荡上行。美国通胀有所降温（加息预期放缓）、俄乌战...

    标签： 黄金珠宝 黄金 珠宝
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