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智能家居行业专题报告：客卧空间智能化之~海外需求方兴未艾，国内市场大有可为。一、智能电动床行业分析 智能电动床受益于22年冬奥会开始走入国内消费者视野，目前智能电动床的零售主战场集中在海外，企业多以B端（养老机构、酒店、医院等） 切入后再向C端渗透。21年全球智能床市场规模达45.9亿美元，2015-21年CAGR达22.9%，其中美国是第一大消费市场，20年市场规模约18亿美元， 市场渗透率约15%、且呈逐年提升态势。而我国智能床行业市场规模仅为24.4亿元，渗透率尚不足1%，国内专业的智能电动床企业多以海外代工生产 为主，其国内销售相对占比较小且市场尚处于需求逻辑验证阶段。

从竞争格局看，美国智能床行业CR2为73%，国内厂商麒盛科技占据龙头，市占率高达36%。中国市场起步晚且尚处于起步发展阶段，CR2仅为 35%，行业整体集中度远不及美国，格局有望进一步优化。因此我们分析未来随着中国智能床产品普及、其国内渗透率有望加速提升，叠加消费升级 推动及相关出海企业逐渐加大国内市场投入，国内智能床行业规模有望快速增长，参考成熟的美国市场，头部企业市占率亦有望加速提升。

二、功能沙发行业分析

2014-20年全球功能沙发市场规模CAGR8.2%至244.7亿美元，从地域分布看，欧美是智能沙发的主要消费市场，其中美国功能沙发市场渗透率接 近50%；而我国功能沙发起步晚，尚属于小众消费家居产品，2019年我国功能沙发渗透率仅为4.4%，目前中国功能沙发市场处于低渗透、高增长红利 期，对标海外成熟市场，在消费升级背景下我国功能沙发市场扩张空间广阔。

从竞争格局看，目前美国功能沙发行业CR5为52%，各企业市占率相对均衡。而中国市场则呈现一超多强局面， CR2接近70%，其中敏华控股以 60%的市占率占据主导地位，而顾家、喜临门、Natuzzi等企业由于功能沙发并非其核心产品，市占率远低于敏华。

因此我们认为未来以“ODM代工+自主品牌”为主的公司将逐渐淘汰以OEM代工为主的大量草台班子，行业或呈现“中高端市场挤压低端市场空 间、中高端市场由几家大公司领衔、低端市场小公司夹缝生存”的局面，参考成熟的美国市场，未来我国功能沙发行业有望出现更多抓住细分人群需 求的“小而美”品牌，他们在产品、渠道、品牌打造等方面可能更具创新和突破性，长远看，各龙头企业市占率或有望向相对均衡演变。