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美护行业22年&23Q1财报总结：龙头逆境彰显韧性，期待Q2行业加速.pdf
- 5积分
- 2023/05/04
- 171
- 中邮证券
美护行业22年&23Q1财报总结：龙头逆境彰显韧性，期待Q2行业加速。（1）化妆品：23年2月需求逐步复苏，行业格局持续优化。需求方面，22年受疫情、超头缺位等多因素影响，化妆品限额社零增速为-4.5%，23Q1恢复至+5.9%，23年2月以来迎来正增长；抖音维持高景气度，23Q1销量增速超过70%，成为线上增长核心驱动力。竞争格局方面，外资品牌疫情冲击下国内增速换挡，22年欧莱雅北亚/雅诗兰黛亚太/资生堂中国收入增速分别为+6.6%/-15.2%/-9.8%，而新锐品牌成长环境转变（流量成本上升、一级市场融资热度下降、推新成本提升等）快速增长难度提升，利好拥有灵活流量获取能力、扎实研...
标签：美护
彩妆行业研究报告：赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起.pdf
- 5积分
- 2023/05/04
- 608
- 东方证券
彩妆行业研究报告：赛道景气度探底回升，国货彩妆品牌加速崛起。行业概览：1）彩妆行业景气度有望探底回升，未来成长空间大。根据Euromonitor数据，2022年我国彩妆市场规模为555.3亿元（-15%），随着疫情后社交场景的恢复，彩妆品类景气度有望探底回升，2022-2026E复合增速有望达7.3%，领先于行业整体。面部彩妆是彩妆核心品类，2021年销售额占比在彩妆中接近半数。2021年我国彩妆人均消费为46.5元，参照海外中期有翻倍以上空间。2）消费需求端：年轻消费者为主力军，对国潮美妆持积极态度，同时关注男性彩妆发展潜力。3）抓住渠道红利+顺应消费者，国货品牌实现快速崛起。2022年花西...
标签：彩妆国货品牌
卫浴行业研究报告：智能卫浴新变局，国货崛起正当时.pdf
- 6积分
- 2023/04/20
- 1256
- 浙商证券
卫浴行业研究报告：智能卫浴新变局，国货崛起正当时。卫浴行业2000亿市场，智能化渗透驱动行业再提速。2021年卫浴市场规模2046亿元，4年复合增长率5%，其中坐便器为价值量最高的核心单品，市场规模400亿。近年卫浴智能化渗透加速，B端精装房配套率持续上升，C端智能坐便器、智能花洒等热销，将驱动卫浴行业重新进入量价双升新阶段，且目前智能化渗透率仍处低位。与其他家居品类不同，卫浴品类特征为：1）下游需求结构更复杂，住宅更新需求及非住宅需求占比更高；2）品牌效应更强，智能卫浴该特征更显著；3）产品换新周期更快，智能卫浴强化该特征；4）套系化销售更强。卫浴行业趋势：龙头集中，国货崛起回顾卫浴发展历史...
标签：卫浴国货
电动两轮车行业研究：天花板已至？.pdf
- 6积分
- 2023/04/17
- 640
- 安信证券
电动两轮车行业研究：天花板已至？电动两轮车成为“国民车”：2022年电动两轮车国内销量规模达到5010万辆，2018~2022年销量CAGR达到11%。2021年电动两轮车百户保有量达73辆，全国平均每4人就有一辆。行业即将迎来置换高峰：2017~2021年电动两轮车行业年均置换需求为1800万辆。未来5年将有更多车辆需要更换，中性情况下，我们预计2023~2027年行业的年均置换需求为3800万辆左右，提升一倍以上。新国标尚未加速超标车的置换，政策执行力度加大可能助推行业置换需求：新国标尚未在全国范围内强制落地，大部分省份的新国标过渡期截止日期在2023年之后（见表5...
标签：电动两轮车两轮车
美妆行业深度研究报告：领先预判品牌走势，挖掘数据背后的真相.pdf
- 7积分
- 2023/04/14
- 1133
- 中信证券
美妆行业深度研究报告：领先预判品牌走势，挖掘数据背后的真相。社交媒体红利已近尾声，化妆品行业板块性逻辑减弱，领先性指标框架重要性凸显。我们从表现为β属性的细分板块机遇和表现为α属性的个体竞争力出发，尝试搭建行业领先性指标分析框架，探讨和寻找先于销售结果的研究锚点。其中，细分板块机遇从品类赛道和功效赛道两个维度进行分析，以判断和捕捉行业内部呈现的结构性机遇；个体竞争力从品牌、渠道、产品三个维度进行分析，基于可得数据、尽量细化每个维度的分析指标，从而进行领先预判。板块性逻辑减弱，领先性指标框架重要性凸显。社交媒体红利近乎尾声，行业分化加剧，预计2023年为新品大年、竞争激烈；...
标签：美妆
智能家居行业专题报告：ChatGPT等大模型催化智能家居行业进一步发展.pdf
- 16积分
- 2023/04/11
- 1382
- 华安证券
智能家居行业专题报告：ChatGPT等大模型催化智能家居行业进一步发展。ChatGPT等大模型为智能家居行业发展带来新机遇。智能家居是智能化的家庭系统，物联网（IoT）的家用落地场景，能够增加生活便利、舒适、安全。以具备智慧家居入口意义的智能音响为例，过去实现了语音助手、家居控制功能，但趋向产品同质化严重，市场缺乏创新，增长放缓。我们认为主因1）用户体验达到瓶颈（产品智能化、交互能力不足）；2）安全性待提升；3）兼容性存在问题。近期国外智能家居提供商josh.ai提供结合ChatGPT的使用示例，阿里大模型团队在天猫精灵智能音箱上部署个性化终端模型。企业接入大模型，或助于智能家居设备提升物联网...
标签：智能家居家居
牙膏行业专题：牙膏赛道优质，国货品牌崛起.pdf
- 6积分
- 2023/04/10
- 775
- 华西证券
牙膏行业专题：牙膏赛道优质，国货品牌崛起。根据欧睿国际数据显示，全球口腔护理市场规模2017-2021年复合增长率为3.2%，而中国口腔护理市场2017-2021年均复合增长率为7.7%，增速高于全球市场水平。当前国内疫后消费需求复苏向好，国内市场增速逐渐迎来修复并进一步加速，2026年国内口腔护理市场有望达678.06亿元，行业有望保持较高景气度。牙膏行业作为我国口腔护理行业中第一大细分子行业，根据观研天下显示，预计2023年我国牙膏行业市场规模将达347亿元，行业整体景气良好。供给端：根据中国口腔清洁护理用品工业协会数据显示，2022年我国牙膏产量有望达78.56万吨，对应2012-202...
标签：牙膏国货
彩妆行业研究：短期具备弹性、长期空间广阔，国货品牌初露锋芒.pdf
- 5积分
- 2023/04/10
- 512
- 广发证券
彩妆行业研究：短期具备弹性、长期空间广阔，国货品牌初露锋芒。彩妆：多样化供给激发个性化需求的高成长赛道。根据彭博，2021年我国彩妆市场规模为657亿元，16-21年CAGR约18.2%。彩妆是一个可挖掘空间非常大的市场，主要原因在于品类复杂和产品非排他。一般的化妆流程是基础护肤-防晒-隔离/妆前乳-气垫/粉底液-遮瑕-定妆-眉毛-眼影-眼线-睫毛膏-腮红-修容-高光-口红，步骤繁多；此外，色彩特征较强的口红、眼影等品类具有明显的产品非排他性，消费频次高，进一步驱动市场增长。我们采用两种方法进行测算，预计2026年我国彩妆市场规模达到1275亿元，21-26年CAGR约14.2%。复盘彩妆过去...
标签：彩妆国货
彩妆行业专题报告：品效升级再争艳，美韵东方国风起.pdf
- 6积分
- 2023/03/30
- 402
- 国信证券
彩妆行业专题报告：品效升级再争艳，美韵东方国风起。我国彩妆行业市场空间较大，竞争较为激烈。根据欧睿数据，2021年国内行业市场规模达到657亿元，同比增长10.1%，在经历前期的快速爆发后，近两年受疫情等外部因素影响增长有所放缓，行业出清后有望迎来结构性优化，整体与海外成熟市场相比仍有6-8倍成长空间。预计未来在消费市场稳步复苏背景下，行业有望重回稳定增长轨道，根据欧睿数据预计行业2021-2026年CAGR约8%。形成差异化竞争才是国货未来发展之路的关键。此前多数国货彩妆主要打着“平替”定位，并借助新媒体流量红利实现快速爆发。但随着消费者的理念成熟，流量红利的逐步消减...
标签：彩妆
化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展.pdf
- 6积分
- 2023/03/30
- 403
- 东莞证券
化妆品专题报告：国货崛起，看好本土化妆品发展。中国化妆品商品零售总额保持较快速增长，未来仍具备高成长属性。据国家统计局，2015-2021年，我国化妆品商品零售总额从2,049.4亿元增长至4,026亿元，期间CAGR为11.91%。2022年受疫情反复等因素冲击，我国化妆品零售额略微下滑。未来，随着疫后复苏，国潮美妆崛起，新兴电商渠道加速发展，国内化妆品行业走向高质量发展，看好市场将保持较高成长性。疫后复苏，我国化妆品人均消费提升空间大。2023年，我国对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，疫情影响逐步减弱，居民消费信心回升，接触式社交场景增加，化妆品行业需求有望受到提...
标签：化妆品本土化国货
床垫行业分析：高端市场国产替代加速，大众市场成长空间打开.pdf
- 6积分
- 2023/03/23
- 896
- 浙商证券
床垫行业分析：高端市场国产替代加速，大众市场成长空间打开。床垫行业需求持续高景气，睡眠领域千亿级新蓝海有待拓展，龙头企业有望凭借核心壁垒维稳领军地位。深耕床垫赛道近二十载，慕思股份自创立以来一直致力于人体健康睡眠研究，专业从事整套健康睡眠系统的研发、生产和销售，在品牌认知、渠道建设、产品研发及产能布局等各方面具备强大护城河优势。乘睡眠经济新蓝海，凭借精准的广告投放、系统而全面的销售网络、出色的研发技术、稳定的产品质量、细致周到的售后服务以及自动化智能化产线布局，“慕思”品牌影响力不断提升，床垫销售国内排名第一，行业领军地位持续巩固。公司成长复盘、四大核心竞争力、未来增长...
标签：床垫
女性吸收性卫生用品行业专题报告：把握市场结构性机遇，优质成长性品牌破局可期.pdf
- 7积分
- 2023/03/22
- 1029
- 国信证券
女性吸收性卫生用品行业专题报告：把握市场结构性机遇，优质成长性品牌破局可期。行业概况：广阔存量市场，价增驱动增长。女性吸收性卫生用品为快速消费品，卫生巾为主流产品占比约92%，上游受石油价格和浆价波动影响，下游业态多元化发展。当前市场处于成熟阶段，2021年规模达987亿元，因人口保有量平稳、产品渗透率高，现阶段成长逻辑依赖使用周期延伸与单价提升，近10年复合增速约6.5%，其中量增贡献2.1%、价增4.4%。行业竞争稳中有变，国产替代迎来机遇期。(1)美日市场对标：市场竞争集中度高、格局稳定，主要由于龙头具备产品先发优势及研发供应壁垒、多品类协同规模效应释放充分、下游渠道集中并与头部零售商深...
标签：卫生用品吸收性卫生用品女性
化妆品行业估值专题研究报告：以外观内，由古及今，穿越时间空间看美妆，估值篇.pdf
- 7积分
- 2023/03/09
- 1153
- 中信证券
化妆品行业估值专题研究报告：以外观内，由古及今，穿越时间空间看美妆，估值篇。美妆产品兼具功效性和精神消费属性，时间、研发、规模三重价值支撑国际美妆龙头集团估值溢价。中国美妆行业历史尚短，处于由营销/渠道驱动向研发驱动、综合实力提升、向真正消费者品牌蜕变的蓄势阶段，拥有广阔的市场和丰富的机遇；本土优质美妆龙头多品牌、集团化态势初显，成长性支撑高估值。美妆行业估值溢价缘于精神与功效价值，时间、科技和规模三重价值孕育估值溢价。国际美妆行业龙头历史P/E中枢区间在20x-35x，较所在指数普遍享有估值溢价，P/E倍数普遍超过1.4，P/S倍数普遍超过1.3。我们认为，国际美妆龙头享有估值溢价缘于：1）...
标签：化妆品美妆
黄金珠宝行业专题报告：从黄金工艺变迁看黄金珠宝消费新趋势.pdf
- 6积分
- 2023/03/08
- 344
- 长江证券
黄金珠宝行业专题报告：从黄金工艺变迁看黄金珠宝消费新趋势。01工艺：古法复兴+硬金技术，行业进入精细化提质期。02产品：工艺设计为β型禀赋，需求落地在于匹配定位；03投资观点。
标签：黄金珠宝黄金珠宝
家居行业专题分析：见微知著，透过315看家居营销及品类发展趋势.pdf
- 5积分
- 2023/03/07
- 168
- 长江证券
家居行业专题分析：见微知著，透过315看家居营销及品类发展趋势。家装消费复苏正当时，节后线下客流修复显著，红星美凯龙统计节后至2月11日销售/客流同增23%/19%，商圈客流在节后第2周便已修复至近4年同期新高。从家居卖场终端感受来看，与商圈客流修复节奏类似，也存在显著的增长。地产销售的改善逐步兑现，二手房销售改善领先。销售层面，1-2月克而瑞百强地产商销售面积降幅环比有所收窄，二手房延续较优表现（截至3月1日的节后39天内样本城市二手房销售同增61%），改善趋势较为明确；竣工层面，保交付将是今年主线，支撑家居需求持续释放，近期地产竣工降幅收窄及克而瑞监测的部分停工项目已逐步复工均体现保交付的...
标签：家居营销

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