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  • 黄金珠宝行业研究报告：供需衍变、要素更迭，把握大众消费本质，期冀品牌蝶变成长.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/19
    • 527
    • 开源证券

    黄金珠宝行业研究报告：供需衍变、要素更迭，把握大众消费本质，期冀品牌蝶变成长。2022年我国黄金珠宝行业规模已达7190亿元，核心品类黄金受益其作为贵金属的投资属性（保值增值）和作为首饰品的消费属性（高颜值、好寓意）双重激发，近年来呈现较高景气。供给端看，黄金工艺革新提升产品颜值、丰富消费场景；需求端看，传统婚庆需求在弱化，而“悦己、国潮、祈福”等日常消费需求则蓬勃发展。当前经济与消费环境下，黄金珠宝零售因其契合消费趋势、保值与抗风险能力强，对品牌方、加盟商而言都是一门好生意；而行业内头部品牌，受益于核心竞争要素优势放大和中小品牌出清，发展空间广阔、市占率有望进一步提升...

    标签： 黄金珠宝 黄金 珠宝

  • 美妆&新消费行业2023年半年报总结：环比提速，持续乐观.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/18
    • 458
    • 上海证券

    美妆&新消费行业2023年半年报总结：环比提速，持续乐观。1、化妆品板块：行业回暖复苏背景下，23Q2化妆品板块增速环比改善，品牌延续分化，龙头化妆品公司如珀莱雅、巨子生物仍保持较高增速。23年1-7月份，化妆品类零售总额为2315亿元，同增7.2%，其中7月化妆品类零售总额为247亿元，同降4.1%。23H1化妆品类零售市场总额达2071亿元，同增8.6%，其中6月达451亿元，同增4.8%，环增36.7%。国内化妆品行业经过22年的负增长，2023年上半年呈现稳步恢复状态。我们认为23H1正向边际改善，期待23H2行业贝塔的逐渐回暖，带来行业整体估值的回升。2、医美板块：医美23H...

    标签： 美妆 新消费

  • 生物活性肽行业研究：美妆原料乘风起，“中国肽”蓄势待发正当时.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/18
    • 1170
    • 中信证券

    生物活性肽行业研究：美妆原料乘风起，“中国肽”蓄势待发正当时。本土美妆原料企业低成本、高品质的生物活性物使美妆品牌商产品力得以提升，而本土美妆品牌的繁荣亦带动了本土原料公司的成长。生物活性肽是美护领域全能“宝藏成分”，弗若斯特沙利文预计（转引湃肽生物招股书）中国肽类化妆品原料规模有望在2030年达到32.4亿元，对应2021-2030ECAGR+9.3%。中国活性肽产业有望由成本优势到创新加成，由产品到解决方案，由国产化走向全球化。未来优质企业有望通过自主发展、并购等实现生物活性物原料的相关多元化，享受产业发展和份额提升双重红利。建议关注湃肽生物...

    标签： 生物 美妆 生物活性肽

  • 美护行业23H1财报总结：行业复苏、龙头分化.pdf

    • 5积分
    • 2023/09/05
    • 240
    • 中邮证券

    美护行业23H1财报总结：行业复苏、龙头分化。（1）化妆品行业：23H1行业复苏，需求回暖。需求方面，2023年1-7月化妆品限额社零同比增速为7.2%，主要受益于去年同期低基数、消费场景逐步复苏；抖音维持高景气度，23年1-7月销量增速约60%，成为线上增长核心驱动力。竞争格局方面，23Q2外资龙头亚太市场实现恢复性增长，23Q2欧莱雅北亚/雅诗兰黛亚太/资生堂中国收入增速分别为+5.9%/+29.4%/+20.3%，受去年基数效应龙头表现有所分化。（2）化妆品上市公司：23H1板块收入业绩恢复增长，龙头分化。板块方面，我们统计19家化妆品上市公司数据，23H1板块实现收入277.5亿元，同...

    标签： 美护

  • 化妆品行业专题分析：穿越周期的力量（化妆品行业）.pdf

    • 6积分
    • 2023/09/05
    • 714
    • 国泰君安证券

    化妆品行业专题分析：穿越周期的力量（化妆品行业）《消费传奇系列报告》是国泰君安消费大组携手七位行业首席联合撰写的全球消费标杆企业深度报告，旨在探寻全球最优秀消费品企业的成功之道。本系列报告的研究对象均为各行各业的龙头，创建时间均在数十年甚至数百年以上，这些企业在商业上获得了巨大的成功，并且成功穿越多轮经济周期的波动，拥有宽广的护城河与持久的生命力，探寻这些企业的成功之道，对消费品研究大有裨益。化妆品是长坡厚雪的优质赛道，行业需求蓬勃向上（爱美是人的天性+消费升级趋势长期存在）、企业护城河深厚（化妆品差异化特征明显+品牌壁垒深厚），诞生了许多基业长青的百年老店。随着经济社会的发展、女性在职场中扮...

    标签： 化妆品

  • 黄金行业分析：审美觉醒背靠投资属性，黄金饰品有望实现中国力量.pdf

    • 5积分
    • 2023/08/25
    • 314
    • 华福证券

    黄金行业分析：审美觉醒背靠投资属性，黄金饰品有望实现中国力量。黄金具备独特的消费属性和保值属性，两类属性交替为黄金消费提供了穿越周期的强劲支撑，带动黄金品类成为我国珠宝首饰的绝对龙头，且份额持续提升。从品类端来看，黄金首饰以高性价比和强设计感吸引各类消费者。从品牌定位端来看，品牌布局错落有致，伴随黄金认可度和设计新颖度持续提升，我国黄金珠宝品牌在中高端赛道中持续揽收市场份额。当前宏观经济背景下，黄金饰品有着更强投资价值。投资属性带动黄金消费量与长期金价保持正相关关系，消费属性带动黄金消费量与金价具有负相关关系。目前美联储加息周期或面临结束，未来美联储降息有望进一步推升黄金价格，黄金的投资属性加...

    标签： 黄金 饰品

  • 化妆品行业专题分析：行业逻辑向企业逻辑切换，ROE长期提升需要增量思维.pdf

    • 5积分
    • 2023/08/18
    • 448
    • 中信建投证券

    化妆品行业专题分析：行业逻辑向企业逻辑切换，ROE长期提升需要增量思维。长期发展角度来看，资金利用能力的提升将决定ROE的方向和稳定性：本土品牌的高ROE更多的是依赖优异的资产周转率或是更高的净利润率，权益乘数普遍不高。近30年复盘国际头部个护公司的ROE并没有显著提升，整体呈现了资产周转率下降以及净利润率提升的趋势，权益乘数则保持相对稳定。实际上化妆品企业发展初期依赖单一品牌可能实现资产周转率及净利润率的同步提升，但后续仍需要进行投资建设或并购扩张，ROE的长期稳定有赖于企业整体品牌力不断输出下的盈利提升。化妆品行业高线上化率实际在过去几年预支了未来的部分增长，但成熟市场品牌依然拥有充足的&...

    标签： 化妆品 ROE

  • 婴童个护行业专题报告：驱蚊婴童赛道有望再添新军.pdf

    • 5积分
    • 2023/08/15
    • 400
    • 华泰证券

    婴童个护行业专题报告：驱蚊婴童赛道有望再添新军。驱蚊、个人护理市场不断发展，根据不同的使用对象、使用场景等，消费者需求不断细分化，衍生出众多细分品类发展机遇。已有多家上市企业布局驱蚊/婴童领域，发力细分领域新品。2023年8月3日，证监会同意润本股份首次公开发行股票注册，驱蚊婴童赛道有望再添新军。公司坚持“大品牌、小品类”的差异化经营战略，不断发现消费者未被满足的需求与痛点，专注于细分市场。其产品已覆盖居家生活、出游踏青、四季护肤、沐浴清洁等多元应用场景。驱蚊：个性化需求提升，“老树”有望开“新花”据灼识咨询，19年我国驱...

    标签： 个护

  • 母婴用品零售行业专题报告：复盘日本少子化背景下母婴渠道龙头成长路径，看国内母婴渠道投资机会.pdf

    • 6积分
    • 2023/08/07
    • 466
    • 民生证券

    母婴用品零售行业专题报告：复盘日本少子化背景下母婴渠道龙头成长路径，看国内母婴渠道投资机会。本篇报告复盘了日本20世纪90年代后股市及房地产市场承压、GDP增速整体偏低迷、随后又有东京大地震与核泄露等外部事件影响，同期伴随着日本出生率持续低迷，日本逐步迈入少子化阶段的社会背景下，母婴渠道依旧逆势跑出西松屋（NISHIMATSUYA）与婴儿本铺两家龙头的原因。通过研究，我们认为其背后共同的核心竞争要素包括：1）发展自有品牌商品/布局差异化供应链，提供高性价比产品的同时延长覆盖用户的年龄范围；2）强调门店大型化发展以满足消费者需求，并多选址布局在交通相对便捷之处；3）持续增加门店数量，拓展门店的区...

    标签： 母婴用品 零售 母婴

  • 彩妆行业研究报告：产品革新渠道变迁，本土彩妆品牌崛起时.pdf

    • 5积分
    • 2023/08/02
    • 766
    • 中银证券

    彩妆行业研究报告：产品革新渠道变迁，本土彩妆品牌崛起时。彩妆行业维持稳健增长，人均消费仍有发展空间，国货崛起。近年来，除2020年受疫情冲击外，彩妆行业规模保持稳健增长。2022年中国、日本、韩国、美国的人均彩妆消费分别为39.33/207.86/321.01/414.32元。相比海外成熟市场，中国人均彩妆消费水平仍有较大发展空间。细分赛道中，2021年底妆品类销售额同比增长13.1%至325.92亿元，显著领先其它品类。2022年CR3/CR5/CR10分别为43.9%/54.3%/70.4%，未来随着龙头品牌优势巩固，集中度望提升。国货崛起显著，市占率前十品牌中国货品牌位次不断上升。202...

    标签： 彩妆

  • 智能马桶行业专题报告：渗透率低位、国产替代加速，智能马桶方兴未艾.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/27
    • 835
    • 国盛证券

    智能马桶行业专题报告：渗透率低位、国产替代加速，智能马桶方兴未艾。全球智能马桶加速渗透，成长性突出。根据GII数据，2022-2028年全球智能马桶市场预计从60.9亿美元增长至116.2亿美元（CAGR达11.4%），其中2019-2022年中国智能马桶销量由754万台增长至1006万台（CAGR达10.1%）。1）发达市场：健康意识催化卫浴产品无接触+卫生需求，加速市场扩容。2）新兴市场：品类增长超越整体地产环境，消费属性增强。2021年中国大陆智能马桶保有率为4%，相较日本（90%）、美国（60%）提升空间大。借鉴日本：中国市场潜力突出，集中度提升、加速渗透。日本进入存量房时代后，卫浴翻...

    标签： 智能马桶 马桶

  • 化妆品行业专题：从锦波生物看重组人源化胶原蛋白植入剂市场前景.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/21
    • 342
    • 招商证券

    化妆品行业专题：从锦波生物看重组人源化胶原蛋白植入剂市场前景。重组胶原蛋白行业下游应用广泛，其中轻医美需求崛起明显。锦波生物深耕功能蛋白领域，重组胶原蛋白研发基础深厚，并且具有目前唯一获批III类医疗器械的重组人源胶原蛋白植入剂。受益于轻医美注射市场的扩张以及重组胶原蛋白针剂对于动物源胶原蛋白针剂的替代性，公司中短期业绩增长可预见，长期多医疗场景需求空间广阔。重组胶原蛋白行业：广泛应用引领快速增长。（1）轻医美需求崛起：我国非手术（轻医美）类市场中注射类市场规模2021-2026年CAGR预计达20.81%，高于其余类别医美市场增速。其中，胶原蛋白注射剂门槛高、玩家少，目前仍以动物源为主，Fr...

    标签： 化妆品 胶原蛋白 生物

  • 眼镜行业研究：产品迭代升级，渠道加速整合，国内龙头未来可期.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/21
    • 1220
    • 国盛证券

    眼镜行业研究：产品迭代升级，渠道加速整合，国内龙头未来可期。眼镜行业格局多变，传统零售面临挑战。全球眼镜行业呈现出多种趋势：1）品牌多元化：外资国际品牌优势显著，各地本土品牌不断走向海外，国内镜片品牌崛起。2）渠道多样化：眼镜购买渠道多样化，线上零售占比提升。3）技术创新化：材料&技术不断革新，创新产品加速迭代，新晋D2C品牌兴起，传统零售品牌面临挑战；离焦镜、角膜塑形镜等产品加速引入市场，而数字化赋能让智能眼镜及虚拟现实眼镜等智能穿戴设备成为消费热门。眼镜行业空间广阔、需求稳健增长。2023年全球眼镜市场总规模超1400亿美元，其中镜片作为眼镜功能的核心载体，在眼镜市场中规模占比超4...

    标签： 眼镜

  • 电动两轮车行业研究报告：国内展空间，出海绘新篇.pdf

    • 6积分
    • 2023/07/11
    • 894
    • 华创证券

    电动两轮车行业研究报告：国内展空间，出海绘新篇。距我们《格局初成，胜而后战》中，提出两轮赛道格局清晰化核心产业逻辑已一年有余；国内空间及增长驱动，出海东南亚油换电导入进度，成为当前行业发展关键。电动两轮车国内年销量天花板或达7500万。22年国内销量6070万（+22%），19-22年CAGR18.2%，市场担忧国内天花板已至；但通过拆解各省市保有量发现：1）不同省市百人保有量差异大：江苏53，山东、河南等超40，吉林、西藏等则不足10。2）地理气候限制普及，低保有省摩托保有高，摩托车补充部分通勤需求：云贵处山区、电机要求高，需求诉诸摩托车；云南摩托保有20辆/百人，高于电动两轮。3）产品补齐...

    标签： 两轮车 电动两轮车

  • 美容护理行业2022&2023Q1业绩综述：盈利企稳、复苏持续，美护长期配置价值突显.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/10
    • 182
    • 东亚前海证券

    美容护理行业2022&2023Q1业绩综述：盈利企稳、复苏持续，美护长期配置价值突显。2022年宏观景气度下行，可选消费美护板块营收仍显韧性，盈利水平下探筑底。2023Q1美护板块复苏逻辑持续演绎，盈利拐点显现。从基本面看：2022年申万美容护理行业营收同比增速达5.92%，位于31个申万一级行业的第14名；归母净利同比下降41.14%，排名第23。2023Q1申万美容护理行业营收同比增长5.77%，排名第9；归母净利同比增长33.53%，排名第8。医美：2022年医美渗透提升逻辑兑现放缓，上游韧性突出；2023Q1到店场景复苏，板块盈利弹性释放。2022年医美药械/终端机构分别实现收...

    标签： 美容 护理 美容护理
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