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  • 轻工行业2026年投资策略：掘金情绪消费，重估周期价值.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/09
    • 150
    • 西南证券

    轻工行业2026年投资策略：掘金情绪消费，重估周期价值。2025年板块复盘：回顾2025年，在业绩表现相对平淡的背景下，轻工板块中传统顺周期和传统制造公司的估值依然受到压制。而包装印刷等板块受益于提价落地（金属包装）和跨界转型等因素，股价表现较好。出口板块在关税政策扰动下出现一定程度分化，其中多产能布局均衡、需求韧性强、受关税影响小的标的表现较好。个护板块在上半年有超额收益，下半年受电商渠道竞争加剧的影响，进入估值消化期，但国货品牌受益于产品结构优化和渠道扩张，中长期成长逻辑有望持续兑现。2026年选股思路：一方面关注低估顺周期资产在大宗周期变化下估值修复，逐步兑现配置价值；另一方面不断平衡新...

    标签： 轻工

  • 轻工&美护行业2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/07
    • 143
    • 华西证券

    轻工&美护行业2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局。展望轻工及美护行业2026年，大环境仍面临一定压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好。1）内需：“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间。2）出口：跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能。3）企业：具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争。这些企业有望承接内需红利，以差异化供给深挖国内消费潜力，同时凭...

    标签： 轻工

  • 轻工制造行业2026年投资策略：适应新变局.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 163
    • 广发证券

    轻工制造行业2026年投资策略：适应新变局。轻工2026策略总结：外部宏观趋稳、内需适应新变局，整体复苏仍存分化，择股思路重视个股变化。关注产能外迁的成长型出海龙头，阶段性关注造纸包装的供给侧变化，以及有边际改善的新消费标的。家居：行业寒冬，环境延续，关注个股变化。（1）回溯过去：消费+交房压力持续，国补退坡整体受益有限。（2）26年展望：市场环境维持，重视个股变化。自上而下消费&地产政策催化下，26年家居估值有向上契机，业绩也存向上空间，是内需中外力变化较大的板块。具体空间关注政策细节给以多少弹性，由于目前中性预期业绩增速相对稳定，因而股价空间主要出在政策期待之下的估值催化。必选消费...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 轻工制造行业2026年度策略：攻守兼备，布局基本面拐点.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 220
    • 华安证券

    轻工制造行业2026年度策略：攻守兼备，布局基本面拐点。库存周期本质上是供需平衡变化的结果，从而反映行业的市场环境和景气度。库存周期可以根据量价关系划分为四个阶段：被动补库存（价格先于库存下跌）→主动去库存（库存和价格同时下降）→被动去库存（价格先于库存上升）→主动补库存（库存和价格同时上升）。按照库存周期的演绎逻辑，我们判断25Q3造纸行业已进入被动去库存阶段，主要特征为，经济开启回暖，需求明显复苏，但生产端存在一定滞后，原材料库存持平或者上涨，产成品库存下降；原材料价格下降，成品纸价格持平或者略有提升，纸企盈利呈现复苏迹象。

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 124
    • 华福证券

    轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势。【周观点】①文化纸发布涨价函，纸企拟自26年1月1日起对文化纸提价200元/吨，纸价有望回暖，同时人民币升值，对原料端木浆采购利好，持续推荐太阳纸业、关注玖龙纸业。②近期人民币升值对出口链情绪有所扰动，但我们认为，降息背景下外需有望迎修复，具备强阿尔法的公司成长趋势无虞。③国家烟草专卖局发布《关于落实电子烟产业政策进一步推动供需动态平衡的通知（征求意见稿）》，强化电子烟行业产能规范，有望推动行业格局向好，龙头企业竞争力有望进一步提升。1）出口链：①12月25日离岸人民币对美元即时汇率升破7.0，人民币对美元中间价报7.03...

    标签： 轻工 轻工制造 文化纸

  • 赛轮轮胎-601058-全球化布局领航，产品力、品牌力持续提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/24
    • 122
    • 中银国际

    国产轮胎领先企业，全球化布局推动业绩提升。公司是国内首家A股上市的民营轮胎企业和首家在海外建厂的轮胎企业，上市以来通过国内产能扩张与建设海外基地实现收入、业绩持续增长。公司在国内拥有青岛、东营、沈阳、潍坊四大生产基地，在海外建成越南、柬埔寨生产基地，并在建埃及基地。

    标签： 赛轮轮胎

  • 轻工制造行业年度行业策略报告：挖掘顺周期低估值机会，关注出海、情绪消费及AI眼镜.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/23
    • 214
    • 方正证券

    轻工制造行业年度行业策略报告：挖掘顺周期低估值机会，关注出海、情绪消费及AI眼镜。房地产市场阶段性调整，对下游需求形成一定压制。2025年1-11月，全国住宅新开工面积3.9亿平方米，同比-19.9%，竣工面积2.8亿平方米，同比-20.1%，投资端、竣工端仍延续双位数下滑；2025年1-11月住宅商品房销售面积6.6亿平方米，同比-8.1%，降幅较2024年有所收窄。住宅新开工面积及商品房销售面积由峰值的年度15~16亿平方米逐步回落，对下游家居需求形成一定压制，随着房地产市场调整幅度逐步收窄，对家居需求的抑制作用或边际减弱。此外，政策催化下二手房交易有望企稳，对需求端形成一定支撑。

    标签： 轻工 轻工制造 眼镜 AI

  • 轻工制造行业：关注转型子行业格局改善&敏华估值修复.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 225
    • 华福证券

    轻工制造行业：关注转型子行业格局改善&敏华估值修复。【周观点】①在近年内需承压的背景下，今年轻工板块转型公司数量明显增加，主要集中在家居、包装等传统领域较多的子行业，未来如果行业景气回升、市场份额有望加速向龙头集中。②敏华控股公告拟3200万美元收购美国家具制造商，公司目前股价对应26财年ifind一致预期PE约8x，建议关注估值修复机会。1）出口链：①美国11月成屋销售年化413万套，不及预期的415万套，11月美国成屋年化销售量同比-1%，环比+0.5%。②敏华控股公告拟3200万美元100%收购美国软体家具制造商GainlineRecline并为其提供2667万美元免息贷款，标的...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业：美国降息关注出口链，12月外盘浆价提涨.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 211
    • 华福证券

    轻工制造行业：美国降息关注出口链，12月外盘浆价提涨。【周观点】①美联储12月降息25个基点，明年继续降息基本形成共识，看好美国地产链需求修复。②12月外盘阔叶浆、针叶浆均上调20美元/吨，针叶浆700美元/吨，阔叶浆570美元/吨。浆价上涨对木浆系形成成本支撑，前期提价有望落地，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业。③欧派家居实际控制人发布首次增持计划公告，拟以自有资金增持5000万元~1亿元，公司在手现金充裕、固定金额分红托底股息价值，关注左侧布局机会。1）出口链：①12月10日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间符合市场预期；此次降息为美联储自9月以来连续第...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业2026年年度策略：战略看多出海，内需重在提效.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 122
    • 兴业证券

    轻工制造行业2026年年度策略：战略看多出海，内需重在提效。2026年我们认为轻工细分领域中，出海景气度高于内需。出海方面，随关税趋稳，海外订单改善趋势明显，叠加美国开启降息周期，出口板块整体或具备β能力，尤其推荐海外产能布局领先、盈利能力强劲，具备α能力的细分龙头，这些企业有望承接更多的转移订单，提升份额，表现出更好的业绩。内需方面，重点一方面在于传统内需轻工龙头企业能否通过提质增效体现出经营优势，静待右侧拐点；另一方面在于新消费细分领域的成长性能否持续体现。出海：相比于内需板块，我们认为2026年出海板块的增长确定性更高。从出海类型来看，建议关注品牌出海、代工出海、供...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业2026年投资策略：出海成长，内需择优.pdf

    • 12积分
    • 2025/12/10
    • 107
    • 浙商证券

    轻工制造行业2026年投资策略：出海成长，内需择优。行业定调复盘25年，国补拉动不足、消费大盘疲软，“新”消费行情集中演绎、但龙头表现已经开始出现分化；与此同时，周期底部的优质制造逐步进入布局区间，拥有海外建厂能力or产品渠道出海布局的龙头纷纷加快节奏。展望26年，我们认为出海主线带来的业绩增长具备高确定性、同时核心标的估值性价比高，延续作为新一年的主线；传统内需重点关注金属罐和造纸链条潜在提价带来的盈利拐点，地产链条磨底已经边际开始企稳；新消费优质资产在人口代际迭代、消费观念变化下持续扩圈，调整充分后，部分具备中期业绩成长潜力的公司仍然值得配置。

    标签： 轻工 制造 轻工制造

  • 艾伦·麦克阿瑟基金会：2030企业塑料行动议程.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/08
    • 106
    • 艾伦·麦克阿瑟基金会

    自2018年《全球承诺》启动以来，签署方取得的成果已证实集体行动可以推动实质性进展。作为全球最大规模的致力于应对塑料废弃物与污染的自愿性倡议，《全球承诺》的企业签署方数量占全球塑料包装市场的20%。在过去的7年里，通过签署方的共同努力成功减少了1,400万吨原生塑料的使用――相当于每秒钟减少1桶原油开采；再生塑料的使用量增加了3倍，并消除了数十亿件有问题的塑料制品。《全球承诺》在循环经济领域取得的进展，不仅有助于打造更清洁的城市和海洋环境，也在回收等相关行业创造了新的就业机会。

    标签： 塑料

  • 轻工制造行业：海外供应链重塑，全球新消费掘金.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 208
    • 财通证券

    轻工制造行业：海外供应链重塑，全球新消费掘金。我们认为轻工行业明年主要增长来源于海外产能的扩张和全球新消费类目的渗透率提升。部分行业在经历了2024-2025年快速扩张海外产能后，或将在2026年实现运营改善，使得收入利润重回增长。同时新消费类目由于自身α属性，受宏观影响较弱。国内业务相关行业将显著受益于房地产市场的复苏；若明年地产市场触底企稳，相关产业链将普遍迎来明显恢复。宠物：宠物行业维持高景气度，高增长下关注α机会。目前宠物行业维持高景气度，但各家策略发生变化，源飞宠物通过聚焦以期得到更快品牌突破，而依依股份则通过并购迅速完成自有品牌覆盖，后续均值得期待。个护：国...

    标签： 轻工 轻工制造 新消费

  • 化妆品与日化行业研究：双十一美妆复盘，国货高端化开启新叙事，渠道能力成明年关键验证点.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/02
    • 283
    • 国金证券

    化妆品与日化行业研究：双十一美妆复盘，国货高端化开启新叙事，渠道能力成明年关键验证点。双十一复盘（1）2025年双十一美妆行业在周期延长、规则简化的背景下呈现稳健增长。护肤美容类全网销售额达991亿元，同比增长38.6%；个护美妆品类占比全品类销售额8.2%，位列第四，需求端韧性仍强。从消费行为看，直接折扣成为最受青睐的优惠方式，价格、正品保障与成分功效构成核心决策要素，高端化趋势显著，千元以上价格带销售额环比增长超530%，市场份额扩张至23.7%。（2）抖音渠道红利见顶，流量通过88VIP和即时零售向淘系平台回流。今年双十一平台格局进一步分化，货架与内容电商差异化发展路径更为清晰：&nbs...

    标签： 化妆品 日化 美妆 双十一

  • 金牌家居公司研究报告：专业家居定制，智能化、国际化领航.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 125
    • 华安证券

    金牌家居公司研究报告：专业家居定制，智能化、国际化领航。概况：专业家居定制，智能化、国际化领航金牌家居是定制家居的领军品牌，以专业化服务、智能化制造和国际化发展战略保持竞争优势。在业务品类方面，产品涵盖整体橱柜、整体衣柜、木门、厨电、智能家居、卫浴阳台、软装家居等子品类。在生产制造方面，公司持续升级智能装备和信息化系统，通过前后端一体化信息系统、MES系统、APS高级排程和人工智能AI算法等实现全屋定制大规模个性化定制的按需生产，增强竞争力。在国际化发展方面，公司加速国际化发展战略，将国内成功经验推向国际市场，以泰国制造基地为核心，在区域市场设立卫星工厂，构建海内外双循环。2017-2024年...

    标签： 家居定制 家居
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