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  • 六福集团研究报告：中高端港资珠宝品牌，低估值稳成长的璀璨明珠.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/25
    • 108
    • 浙商证券

    六福集团研究报告：中高端港资珠宝品牌，低估值稳成长的璀璨明珠。六福集团为中高端港资黄金珠宝公司，凭借差异化工艺和设计积累，叠加成熟营销打法，打造爆款“冰钻系列”，未来成长可期。公司简介：中高端港资珠宝集团，“多品牌+多地区”多元化运营中高端港资黄金珠宝公司，1991年于香港创立，设计开发能力领先，多品牌矩阵覆盖大众至高净值人群，公司主要销售黄金产品，FY2025黄金及定价黄金首饰收入110亿港元，占比达88.2%（+6.3pct），于FY2025末在全球11个国家和地区拥有3,287家店。产品设计审美优秀，冰钻系列出圈催化靓丽零售产品设计和审美优...

    标签： 珠宝 珠宝品牌

  • 奢侈品行业2025年中报总结.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/07
    • 162
    • 国泰海通证券

    奢侈品行业2025年中报总结。宏观环境。1)25Q2全球宏观经济压力增加，4月IMF下调全球经济增长指引。北美奢侈消费4-5月降幅收窄、6月降幅扩大;2)25Q2瑞士腕表出口美国加速，中国跌幅环比收窄，日本、欧洲环比下滑;3)25Q2欧元走强影响奢侈品公司收入端，人民币对欧元/日元贬值或影响境外消费;中报业绩。1)25Q2奢侈品公司收入普遍低于预期，利润兑现分化;2)多数企业收入增速环比放缓或转负，净利率下行居多，3)分地区，美洲加速，欧洲和日本旅游消费高基数影响走弱、大中华仍承压，部分品牌有所回暖;4)分品牌，MiuMiu增40%仍领跑，CandaGoose显著加速;增长抓手判断。1)欧洲旅...

    标签： 奢侈品

  • 美容护理行业深度报告：胶原蛋白，成分崛起，美丽新生.pdf

    • 6积分
    • 2025/08/06
    • 390
    • 东海证券

    美容护理行业深度报告：胶原蛋白，成分崛起，美丽新生。胶原蛋白作为人体的“生命之架”，广泛存在于人体中，是人体不可缺少的成分。胶原蛋白广泛分布于软组织以及硬结缔组织中，为皮肤、骨骼、肌腱、韧带和其他组织提供强度、柔韧性和结构支持，在人体中起到免疫原性低、可生物降解性、生物相容性、促进细胞生长、止血性等功能，发挥多种重要的生物学功能。国内重组胶原蛋白技术领先。1）相较于动物源胶原蛋白，重组胶原蛋白自身具备无病毒隐患、低排异反应、生物相容性好、质量可控、可加工等优势，且国内技术领先，国内重组胶原蛋白技术较海外起步较早，技术处于全球领先水平，目前已形成了完整的产业链，从原料研发...

    标签： 美容护理 美容 护理 胶原蛋白

  • AI+床垫行业研究：华为小米巨头入场加速破圈，脑机传感技术升维打开创新空间.pdf

    • 5积分
    • 2025/08/04
    • 168
    • 国金证券

    AI+床垫行业研究：华为小米巨头入场加速破圈，脑机传感技术升维打开创新空间。一、睡眠经济：行业空间广阔，复合型功能价值需求凸显。睡眠经济是以提升居民睡眠质量为核心的一系列消费业态。在社会转型与变革的浪潮中，人们对睡眠经济产品功能价值的需求持续攀升。分品类看，睡眠经济包括床、床垫、枕头等家居硬件，助眠APP，以及褪黑素等睡眠辅助产品。家居硬件仍是睡眠经济基本盘，2024年中国床架市场规模为401.4亿元，2019-2024年CAGR为-1.7%；床垫市场规模为659.0亿元，2019-2024年CAGR为-1.8%，传统床具及床垫市场进入成熟稳态。伴随消费者对睡眠品质升级诉求的边际强化，2023...

    标签： AI 床垫

  • 美容护理行业深度研究：从乐舒适看国内个护企业掘金非洲市场.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/18
    • 239
    • 国联民生证券

    美容护理行业深度研究：从乐舒适看国内个护企业掘金非洲市场。非洲卫生用品市场：高成长、低渗透、份额集中非洲人口结构年轻（中位数20-30岁），出生率全球最高（2023年新生儿占全球57.1%），但卫生用品渗透率较低（婴儿纸尿裤约为欧美市场1/3水平）。消费升级推动市场快速扩张，2019-2023年非洲卫生用品市场以6.7%的复合增速增至36亿美元，成长性全球领先。格局角度，非洲卫生用品份额较为集中，按销量计乐舒适在非洲婴儿纸尿裤与卫生巾市场排名均为第一/按收入计均为第二（仅次于宝洁）。乐舒适：非洲卫生用品市场龙头自2009年在加纳推出Softcare婴儿纸尿裤以来，公司不断扩展品牌/品类/市场/...

    标签： 美容 美容护理 护理

  • 运动户外行业专题报告：网球运动行业全景图.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/16
    • 267
    • 中国平安

    运动户外行业专题报告：网球运动行业全景图。我们认为，运动户外行业是新消费中非常具有投资机会和投资价值的赛道。本篇报告是运动户外专题系列报告的第五篇，随着网球运动受到大众的喜爱，以及在国家政策的大力支持下，我们密切关注运动户外的细分赛道。特别关注户外运动产业链上下游的研究，寻找网球运动行业相关的投资机会。网球运动正逐渐从欧美等传统优势国家拓展至中国等新市场。全球各国家及地区的网球运动参与热度逐渐升温。根据KANTAR数据，2024年全球网球参与者超过1.06亿人，较2021年增长21.6%；全球网球场数量约69.8万个，较2021年增长20.8%。此外，全球网球赛事发展成熟且完善。全球网球赛事主...

    标签： 运动户外

  • 美容护理行业2025年中期投资策略：焕新，变革.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/09
    • 185
    • 东海证券

    美容护理行业2025年中期投资策略：焕新，变革。新消费概念兴起，板块整体表现亮眼。截至2025年6月末，美容护理板块累计上涨6.90%，跑赢大盘6.87pcts。

    标签： 美容护理 美容 护理

  • 美容护理行业2025年中期策略报告：国货美妆崛起，关注细分赛道机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/07
    • 308
    • 华龙证券

    美容护理行业2025年中期策略报告：国货美妆崛起，关注细分赛道机会。行业回顾：2025年1月2日至6月24日，美容护理（申万）板块上涨7.44%，跑赢沪深300指数（2.19%）5.25pct。美容护理板块在2025年内的走势显示出较强的市场表现和弹性，整体呈现出较为稳健的增长态势。重组胶原蛋白：市场持续繁荣，技术壁垒构筑竞争优势。根据弗若斯特沙利文数据分析，2020-2023年，中国胶原蛋白原料端市场规模从16.3亿元人民币增至31.4亿元人民币，CAGR高达24.4%；预计到2030年，中国胶原蛋白原料端市场规模将达到163.9亿元人民币。2020-2023年，中国胶原蛋白零售端市场规模从...

    标签： 美容 美容护理 美妆 护理

  • 健身器材行业分析报告：AI风起，健身器材产业智能化加速.pdf

    • 5积分
    • 2025/07/03
    • 340
    • 国泰海通证券

    健身器材行业分析报告：AI风起，健身器材产业智能化加速。下游业态变化，商业类健身场馆需求所有收缩，长期趋势向好。各类健身场馆、工作室等是器材最主要的需求市场。自2023年以来尽管疫情已然得到有效控制，但国内各种线下健身场馆仍然呈现数量萎缩的态势。根据2023中国健身行业数据报告，2023年我国广义健身场馆数量为11.7万家，相比2022年下跌了13%，各类健身场馆中健身工作室下跌的幅度最小为下跌7.36%，泛健身类场馆下跌幅度最大，为22%。同时，与健身场馆息息相关的健身会员人数及健身人群渗透率，也在2021年到达高点后持续下跌，根据中国健美协会的数据，至2023年跌至不足7000万人，覆盖率...

    标签： 健身 健身器材 AI 智能化

  • 珠宝美妆&纺服轻工行业2025年中期投资策略：逢低布局产品结构化升级&运营提效的细分赛道龙头.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/30
    • 126
    • 招商证券

    珠宝美妆&纺服轻工行业2025年中期投资策略：逢低布局产品结构化升级&运营提效的细分赛道龙头。黄金珠宝：25H1金价快速上涨，黄金饰品消费量下滑、投资金消费量提升，延续2024年趋势；同时行业饰品化趋势确立，细分需求中古法金新产品和小克重金饰畅销，普货素金降幅明显，不同品牌间表现分化。我们认为下半年金价或将在高位震荡，地缘冲突、海外经济衰退等因素依然从避险角度形成支撑，各国央行持续购金，美元信用影响仍具备长期逻辑。基于金价预期，我们预计下半年黄金消费将延续当前趋势，投资金仍有市场但可能略降温，金饰依然在高端古法+低克重金饰两个细分方向增长；另外进入低基数阶段，建议持续跟踪大众珠...

    标签： 珠宝 美妆

  • 香水行业分析：从颖通控股看香水赛道发展趋势，香水品牌管理隐形冠军，高市占率背后的全渠道护城河.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/26
    • 125
    • 申万宏源

    香水行业分析：从颖通控股看香水赛道发展趋势，香水品牌管理隐形冠军，高市占率背后的全渠道护城河。香水分销隐形冠军，近四十年精耕细作。颖通控股作为中国香水分销领域的领军企业，截至2025年3月，在中国内地香水市场占据8.1%的市占率，位列非品牌所有者集团榜首。公司成立于1987年，历经初创、开拓与成熟期，现已发展为覆盖香水、护肤、彩妆等多品类的全渠道品牌管理平台。其股权结构稳定，实控人刘钜荣夫妇通过颖通国际间接持股，创始人刘钜荣拥有超40年行业经验，是中国化妆品行业资深企业家，核心团队在品牌运营、财务等领域具备深厚积累。营收利润双增长，盈利能力行业领先。1）营收结构：2025年营收20.83亿元，...

    标签： 香水 美护

  • 美护行业板块2025年中期投资策略：美护大年，引领新消费.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/04
    • 153
    • 国泰海通证券

    美护行业板块2025年中期投资策略：美护大年，引领新消费。行业:需求平稳，美妆个护国货崛起加速2025年1-4月化妆品社零累计同比+4%，跑输社零大盘0.7pct、较2024年有所收窄，需求整体平稳。依托组织效率带来的产品创新及渠道运营能力，头部国货表现依旧亮眼，同时新国货崛起由美妆扩散至个护领域，护肤、彩妆、婴童、口腔、卫生巾等美妆、个护领域国货份额提升。但整体分化加剧，产品处于上升周期的品牌维持快速增长。趋势:老树焕新芽、产品创新加速1)个护变革:个护老品类新产品，内容电商创造推新环境，助力新品放量。2)成分创新:重组胶原持续景气，多型别、结构等技术创新助力应用场景拓展。3)情感消费:情绪...

    标签： 美护 新消费

  • 化妆品行业2025年中期投资策略：美妆龙头如何炼成——以珀莱雅为例.pdf

    • 6积分
    • 2025/06/03
    • 426
    • 国泰海通证券

    化妆品行业2025年中期投资策略：美妆龙头如何炼成——以珀莱雅为例。珀莱雅品牌:经历渠道驱动-大单品驱动，步入高质量增长我们认为，珀菜雅主品牌二十余年发展，主要经历CS渠道驱动-线上渠道驱动-大单品驱动-多品牌驱动，逐步成长为国内头部的本土化妆品集团，其中2020年开启的大单品策略为其由渠道驱动走向产品、品牌驱动的重要转折点，当前主品牌珀菜雅已经凭借红宝石、双抗、源力等核心产品矩阵成长为国货TOP1品牌。子品牌:组织赋能，多品牌矩阵可期主品牌积累中台能力，赋能子品牌打造。我们认为，化妆品单品牌天花板有限，集团的长期发展有赖于多品牌矩阵的构造，珀莱雅经过多年探索后搭建起灵...

    标签： 化妆品 珀莱雅 美妆

  • 玩具行业分析：乐自天成招股书拆解.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/27
    • 132
    • 华西证券

    玩具行业分析：乐自天成招股书拆解。52TOYS（乐自天成）是中国领先的IP玩具企业，以“自有IP+授权IP”双轮驱动构建差异化竞争力。截至2024年，公司自有及授权IP超100个，覆盖潮流、科幻、文化三大类别，并与迪士尼、蜡笔小新等全球顶级IP深度合作，打造出蜡笔小新发条玩具（GMV超1.2亿元）、猛兽匣变形机甲（累计GMV超1.9亿元）等爆款产品。凭借多品类创新能力（年均上新超500款SKU）和全渠道布局（直营店+2万终端网点+海外16家授权店），公司2024年营收达6.3亿元，海外市场收入占比提升至23.4%，海外收入近三年复合增长率超100%。公司营收稳步增长，面...

    标签： 玩具

  • 母婴行业分析报告：政策护航，母婴消费新世代.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/26
    • 394
    • 财通证券

    母婴行业分析报告：政策护航，母婴消费新世代。国内母婴行业在政策支持、消费升级与供给变革的驱动下，呈现结构性增长机遇：1、政策端，中央与地方政府持续推出生育补贴及降低养育成本政策，有望推动生育率企稳回升。1)从海外经验看，生育相关公共支出增加有望支持生育率回升。1980年后，日、韩和南欧国家生育率急剧下降。相比之下北欧以及部分英语系国家的生育率出现显著的回升，这部分地区普遍先经历了家庭平均公共支出的增长，表明补贴政策对生育率的回升起到了一定的作用。2)近年来中央陆续出台补贴、降低生养育成本等方面政策鼓励生育，地方政府也纷纷出台生育、育儿补贴，部分地区还对多孩家庭给予住房补贴，真金白银支持地方生育...

    标签： 母婴 消费
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