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  • 美护行业专题报告：从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/27
    • 548
    • 国联证券

    美护行业专题报告：从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径。彩妆品类情感消费与潮流属性较强，相较唇部/眼部等色彩类彩妆，面部彩妆品类大/壁垒更高/需求韧性强/个性化程度较低，生意模式更优。中国彩妆市场龙头品牌潮起潮落，2017年至今国货品牌份额总体提升，以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。参考美日韩成熟市场格局，本土品牌在本土文化背景及审美标准的理解、消费者心理的把握、渠道变革嗅觉灵敏等维度更具优势，未来中国彩妆尤其是高端彩妆市场国货份额有望持续提升。彩妆是不是一门好生意？彩妆品类情感消费与潮流...

    标签： 美护 毛戈平 彩妆

  • 家居行业专题报告：日本家居企业如何度过地产低谷期，家居产业链框架再梳理.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/27
    • 480
    • 民生证券

    家居行业专题报告：日本家居企业如何度过地产低谷期，家居产业链框架再梳理。日本房地产下行周期，存量房再装修需求带动社会总装修量上行，但消费降级背景下，家居各品类价格承压。从日本房屋特点看：日本装修市场存量房再装修比例持续提升，从1993年56%升至2018年75%；平均装修房龄为20-25年，房地产市场下行周期中（1993-2008年）存量房/新房装修需求CAGR为+2.2%/-2%，装修总需求增长；消费降级+价格战，家居产品价格下行。下行周期中居民消费力降低，且部分行业中企业发起价格战，1993-2003年间泛家居品类价格下行约15%。前装市场：22年占泛家居需求近70%，表现为弱渠道强产品。...

    标签： 家居 日本家居企业 家居产业链

  • 生活用纸行业研究：生活必需品，成本下行盈利或改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/22
    • 387
    • 中邮证券

    生活用纸行业研究：生活必需品，成本下行盈利或改善。当前市场对生活用纸行业担忧主要在于行业产能供给不断增加、需求端稳定发展，导致行业竞争加剧，此外，木浆价格高位，行业盈利水平或持续低位。鉴于此，我们从需求端、供给端以及原材料端等三方面进行详细分析，探讨生活用纸行业短期变化以及发展机会。需求端：生活用纸作为日常消费易耗品，消费需求相对刚性。据中国生活用纸年鉴，2022年我国生活用纸行业市场规模、消费量分别达1571亿元、1185万吨，2015-2022年行业市场规模、消费量分别年复合增长率为8.1%、7.0%，国内市场消费规模保持稳步增长。但从人均消费量看，2022年我国生活用纸年人均消费量达8....

    标签： 生活用纸 生活必需品

  • 黄金珠宝行业研究框架专题报告.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/22
    • 568
    • 西部证券

    黄金珠宝行业研究框架专题报告。中国黄金珠宝行业经过多年沉淀，已经进入创新发展阶段。行业整体集中度持续提升，但绝对龙头还未出现。细分领域来看，古法黄金已逐渐成为最受消费者欢迎的黄金工艺产品，未来市场空间充足，23-28年CAGR为21.8%。未来行业的驱动因素也逐渐由婚庆需求转向悦己、投资需求，日常化、年轻化、个性化的产品将更受当代年轻消费者的追捧。行业渠道红利逐渐减弱，竞争落地产品与品牌。曾经过快的渠道扩张与渠道下沉使得门店店效增长受限，同时加盟渠道的低毛利率也对品牌整体盈利能力带来一定压力。叠加流量成本的不断提升，传统高度依赖营销宣传的品牌驱动型企业也面临较大困境。故而未来竞争将是工艺与产品...

    标签： 黄金 珠宝

  • 化妆品行业研究报告：美妆个护跨品类研究，长坡厚雪，国货方兴.pdf

    • 6积分
    • 2024/08/12
    • 791
    • 国泰君安证券

    化妆品行业研究报告：美妆个护跨品类研究，长坡厚雪，国货方兴。美妆个护品类需求相对具韧性，国货份额尚小仍有拓展空间，渠道、产品、组织改善下长期看好国货崛起，并关注集团化进展。美妆个护总量仍具增长潜力、国货份额有待提升。预计目前美妆个护主要品类市场规模万亿左右，日美韩三国平均护肤、彩妆、洗护发、婴童护理、洗浴、口腔、衣护、卫生巾人均消费为国内4、8、6、3、9、5、5、2倍左右，代际迭代带来的消费习惯变化及产品创新有望继续拉动行业成长。格局方面，国货份额提升空间：洗护发、洗浴（本土占比20%）>彩妆、护肤（30%+）>口腔、卫生巾（40%+）>衣护、婴童护理（60%+），护肤、彩...

    标签： 化妆品 美妆 个护

  • 保温杯行业研究报告：潮流升级高景气，精益制造定乾坤.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/29
    • 618
    • 浙商证券

    保温杯行业研究报告：潮流升级高景气，精益制造定乾坤。出口行情演绎至今，我们建议优选中长期高景气赛道，或通过制造/品牌优势提市占个股。我们看好美国保温杯赛道中长期潮流升级高景气，短期处于补库弹性周期，同时，STANLEY等品牌崛起带来格局变化新机遇，看好下游绑定头部客户，具海外产能优势、高交付能力、强运营效率的个股。全球保温杯行业景气度究竟如何？全球保温杯行业：千亿市场，景气回暖。全球零售终端市场千亿规模，17-23年复合增长率为4.7%，其中欧美市场规模最大。中长期看，欧美国家处于潮流升级高景气阶段，美/英/法保温杯进口额近10年复合增速均在10%以上，美国增速最快；短期看，当前处于去库结束、...

    标签： 保温杯 精益制造

  • 美妆及个护行业半年度线上数据分析：需求趋于理性，关注质价比优势突出的品牌.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/24
    • 357
    • 招商证券

    美妆及个护行业半年度线上数据分析：需求趋于理性，关注质价比优势突出的品牌。2022年以来终端消费承压，消费逐渐趋于保守&理性，可选品类高质价比需求日益突出。化妆品行业社零增速明显放缓，目前线上销售均价下移，品牌表现分化明显，高质价比品牌多跑赢行业。卫生巾行业规模低速增长，头部企业集中度提升，优质本土品牌借助线上渠道红利期实现份额突围。化妆品行业建议关注珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份，卫生巾行业建议关注百亚股份。终端需求承压，消费趋于保守&理性。2022年以来我国消费者信心指数处于低位，居民储蓄意愿持续增加。消费信心收缩下终端零售承压，2024年1-6月国内社零总额23.6...

    标签： 美妆 个护

  • 本地生活行业竞争复盘.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/17
    • 576
    • 东吴证券

    本地生活行业竞争复盘。后疫情时代，当“格局”代替“成长”成为互联网平台的主要叙事，判断好长期逻辑和短期趋势对于相关互联网平台投资至关重要，为此，我们推出《互联网格局演变系列报告》，本文作为首篇报告主要聚焦于本地生活竞争。本地生活的竞争，涉及到的细分行业、群体之广，巨头间的博弈之深，使得对其竞争演绎的判断难度较大，本报告聚焦于美团与抖音竞争的“长期逻辑”与“短期趋势”，希望能就市场在竞争初期演绎的逻辑与实际发展中的差异进行复盘，同时对美团反击策略的有效性和财务影响进行分析，从而为互联网平台在本地生活领...

    标签： 本地生活 竞争复盘

  • 家居行业专题报告：存量需求占比提升，挖掘模式升级、渠道品类的Alpha增量.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/27
    • 475
    • 申万宏源

    家居行业专题报告：存量需求占比提升，挖掘模式升级、渠道品类的Alpha增量。家居：地产后周期的耐用消费品，需求稳定增长。定制家居服务属性重，位于产业链更前端，渠道分化明显，但具备流量入口优势；成品家居标准化程度高，有望受益存量需求崛起，生产规模效应&渠道结构稳定性更强，利好行业集中。随着家居企业多品类、多渠道发展，品类边界逐渐弱化。早期家居受益地产红利，近年来存量需求占比持续提升，稳固家居基本盘。根据国家统计局，2023年家具制造业收入达到6556亿元，2011-2023年复合增速达5.4%，需求实现稳健增长。家居行业复盘：由地产红利走向多维增长，头部企业有望穿越周期、整合市场：1）2...

    标签： 家居 存量需求 挖掘模式

  • 人造草坪、遮阳材料、保温杯行业分析：垂类赛道高景气，细分龙头迎机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/19
    • 266
    • 国泰君安证券

    人造草坪、遮阳材料、保温杯行业分析：垂类赛道高景气，细分龙头迎机遇。人造草坪、遮阳材料、保温杯等细分垂类赛道供需格局好，头部公司财务指标优异、产能扩张路径清晰，有望迎一轮增长周期。人造草坪：方兴未艾，全球渗透空间充足。人造草坪在1960年最早诞生于美国。全球人造草坪行业发展进程中，随着使用场景的不断丰富、生产技术的精进，草坪材料不断升级改造，性能愈加持久耐用，人造草坪产品至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验感等各个方面均已较为接近天然草坪。据AMIConsulting，2021年全球人造草坪需求量为3.48亿平方米，销售金额达到28亿欧元，预计到2025年，销售金额将上升到38亿欧元，销售金...

    标签： 人造草坪 遮阳材料 保温杯

  • 化妆品行业2024年中期投资策略：景气改善，国货领先.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/17
    • 317
    • 国泰君安证券

    化妆品行业2024年中期投资策略：景气改善，国货领先。行业:景气改善，头部集中，国货崛起。经历2022年消费承压、品牌破价，2023年消费者端去库存后，2024年美妆消费恢复正常购买周期，行业景气度环比改善。在大盘增速趋稳，渠道红利消退后，行业集中度持续提升，2020-2023年我国护肤品类CR10从31%提升至35%。同时，在需求端呈现国潮崛起、消费平价化趋势，供给端国货品牌产品力大幅提升的双重作用下，本土品牌加速抢占市场份额。结构趋势:抖音崛起，成分演进。渠道端，以抖音为代表的内容电商崛起，兼具营销种草及渠道成交属性，且内容属性带来的营销玩法变化机会多、成交效率高,预计仍为化妆品行业重要增...

    标签： 化妆品

  • 饰品行业研究：从老铺黄金看中国珠宝品牌升级路径.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/30
    • 789
    • 国联证券

    饰品行业研究：从老铺黄金看中国珠宝品牌升级路径。黄金珠宝：景气度向上，格局持续优化。复盘黄金珠宝市场，历经高速发展期与发展瓶颈期，2020年以来行业景气度迎来拐点，2024年初至今金价上行速度较快，部分抑制消费需求，投资需求则较为旺盛，整体景气度仍处上行周期。金价上行下黄金保值增值属性凸显+黄金产品工艺升级下居民配饰需求提升，未来中国内地人均珠宝消费额仍有较大增长潜力。2020年以来港资与内资中高端品牌加快渠道下沉，叠加外部不利因素加速尾部出清，珠宝行业集中度持续提升。趋势：客群年轻化、古法金热潮、渠道下沉化伴随女性悦已需求、年轻客群需求崛起，黄金产品的首饰功能有望增强，款式设计/产品价值传达...

    标签： 饰品 黄金 珠宝

  • 中国家具出海专题报告：从制造走向跨境电商销售，品牌化进行中.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/24
    • 1226
    • 中信建投证券

    中国家具出海专题报告：从制造走向跨境电商销售，品牌化进行中。中国家具出海到了什么阶段？产品出海可以分为三大阶段：中国制造（代工）→中国销售/品牌→中国渠道，其中：1）家具出海已从中国制造升级到以跨境电商为主的中国售卖（以亚马逊等三方电商渠道销售为主的平台卖家），傲基科技、致欧科技、恒林股份领跑中国卖家；2）从铺货式售卖到精品式售卖、品牌化售卖正在进行中，致欧领先；3）暂未出现类似宜家或SHEIN之类的中国家具/家居零售渠道出海巨头。中国家具跨境电商增速如何？未来增长驱动在哪？1）全球家具家居电商化率提升：2023年全球家具家居类B2C电商市场GMV达3258亿美元/+12....

    标签： 家具出海 制造 跨境电商 品牌化

  • 美容护理行业E.L.F. Beauty公司复盘：他山之石，探析平价美妆新秀E.L.F.Beauty的崛起之路.pdf

    • 5积分
    • 2024/05/24
    • 418
    • 申万宏源

    美容护理行业E.L.F.Beauty公司复盘：他山之石，探析平价美妆新秀E.L.F.Beauty的崛起之路。定位Z世代平价美妆，五年涨幅十五倍。E.L.F.Beauty20年来坚持平价美妆理念，多元化精英团队背景掌舵，现象级营销打开业绩爆发新通路，收获大量Z世代消费群体，业绩连续20个季度加速放量增长，2020-2023年营收CAGR26.96%，以9.5%市场份额位列美国大众化妆品牌第三。亮眼业绩得到市场肯定，以近5年1567%的股价成为纽交所第一牛股。通过拆分业务模式复盘E.L.F.BEAUTY，我们发现其成功具备五大核心因子：1）较高性价比：反对高价产品成为公司信条，高效链路造就性价比产...

    标签： 美容护理 E.L.F. Beauty

  • 旅游行业海外OTA专题：揭底龙头OTA，探索供应链和品牌建设之道.pdf

    • 6积分
    • 2024/05/15
    • 597
    • 广发证券

    旅游行业海外OTA专题：揭底龙头OTA，探索供应链和品牌建设之道。2023年全球整体的国内客运量率先恢复至2019年水平，国际客运量恢复近九成。分地区来看，亚太、非洲、中东的客运量增速领先。供给端，根据UNWTO，全球整体国内航班座位数于2023年1月恢复至2019年水平，而国际航班于2024年2月实现恢复。全球的旅游情绪指数于2023年月均同比增长39%，24Q1月均增长40%，基本延续需求景气度较高的趋势。酒旅行业中短途/短租需求明显上升，全球的短租住宿在2021年年末即超越2019年同期水平，2024年2月，全球的短租预定量较2019年同期增长91%。复盘海外OTA发展进程和商业模式，海...

    标签： 旅游 海外OTA 品牌建设
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