黄金珠宝行业研究框架专题报告.pdf
- 上传者：b**
- 时间：2024/08/22
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黄金珠宝行业研究框架专题报告。中国黄金珠宝行业经过多年沉淀，已经进入创新发展阶段。行业整体集中度持续提升，但绝对龙头还未 出现。细分领域来看，古法黄金已逐渐成为最受消费者欢迎的黄金工艺产品，未来市场空间充足，23-28 年CAGR为21.8%。未来行业的驱动因素也逐渐由婚庆需求转向悦己、投资需求，日常化、年轻化、个性 化的产品将更受当代年轻消费者的追捧。
行业渠道红利逐渐减弱，竞争落地产品与品牌。曾经过快的渠道扩张与渠道下沉使得门店店效增长受限， 同时加盟渠道的低毛利率也对品牌整体盈利能力带来一定压力。叠加流量成本的不断提升，传统高度依 赖营销宣传的品牌驱动型企业也面临较大困境。故而未来竞争将是工艺与产品设计的竞争，以产品实力 撬动品牌整体影响力才是珠宝企业发展的更优解。
行业投资逻辑：当前中国黄金珠宝行业的投资逻辑可分为两条主线。
（1）行业层面，金价作为珠宝品牌经营成本的核心影响因素，仍对公司业绩带来较大影响。虽然金 价的急涨会某些层面上抑制终端消费，但当消费者逐渐习惯金价高位后，消费力仍会逐渐恢复。同时 金价的上行对品牌也会带来利润端的正面影响，从而对冲掉营收端的负面影响。
（2）个股层面，当前竞争格局下看好有望持续受益行业集中度提升的龙头企业，以及产品具有特色 的差异化定位企业。
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