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  • 2025零售美护行业策略：竞争升级，内生＆外延并举破局.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/02
    • 219
    • 方正证券

    2025零售美护行业策略：竞争升级，内生＆外延并举破局。24全年美护板块行情在①相对表现较弱的消费信心背景下走弱，以及②几轮强势的政策面驱动（2/4/9月）下的快涨互相交替，年末估值略高于年初。25年核心看政策实际落地到消费端复苏的情况，将为顺周期基本面复苏的拐点。2024开年截至12月26日，美容护理板块跌幅为-5.5%，落后上证指数19.7pct，涨跌幅在行业排名末位第五。截至12月26日，美容护理板块市盈率为35，位于2020年以来26%分位。

    标签： 美护 零售

  • 美国美护行业梳理：零售增速表现较稳定，重点关注大众品牌.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/27
    • 328
    • 西南证券

    美国美护行业梳理：零售增速表现较稳定，重点关注大众品牌。行业：美护在美国可选消费板块中抗风险能力较强，终端消费习惯变化会带动行业转变。1）个护品类零售增速抗风险能力强。从零售增速角度来看，与整体零售增速相比，个护品类抗风险能力较强，在宏观环境剧烈波动期间，如金融危机和疫情期间，个护零售增速保持了较平稳态势，下滑幅度比整体零售更小。2）终端需求随消费习惯变化，影响行业增速。美妆个护作为可选行业，终端消费需求变化与必选消费相比更加频繁和不稳定，消费习惯的变化可能导致行业增速的下滑，比如消费者追求更天然纯净的产品会导致整体价格走低、消费需求减弱，行业增速因此受到压制。3）美妆类CPI通常强于个护，疫...

    标签： 美护 零售 大众品牌 美国

  • 轻工行业2025年度策略报告：内需消费补贴政策驱动家居订单回暖，关注美国地产链后周期.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 203
    • 招商证券

    轻工行业2025年度策略报告：内需消费补贴政策驱动家居订单回暖，关注美国地产链后周期。家居：政策加码提振估值预期，头部企业扩张，关注软体家居。9月国家先后出台包括全面取消限购、限售、限价、降低首付比例和贷款利率以及降低契税和土地增值税等相关政策，有利于修复市场信心和推动预期改善。以旧换新政策深化推进并逐步显效，家居内需已有边际改善，头部企业优势凸显，有望实现市场份额的“再集中”。软体标品属性更凸显，立足品牌零售、拓展渠道、稳固利润率。定制来看，欧派家居、索菲亚、志邦家居等全国大型品牌在15-20%的国补之外叠加20%左右企业补贴。大型全国性品牌通过政企双补加强营销造势，...

    标签： 轻工 美国地产 地产 家居

  • 美容护理行业2025年度策略：基本面企稳，龙头公司彰显风采.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/16
    • 215
    • 兴业证券

    美容护理行业2025年度策略：基本面企稳，龙头公司彰显风采。个护：竞争格局优于化妆品，线上渠道高速增长为个护板块的崛起提供机遇、外资出让份额，头部品牌市占率提升空间较大。2022年11月-2023年10月，线下渠道增速放缓，以抖音为代表的内容电商销售额高速增长，强势崛起，带动日化行业线上市场增长11.3%，同时流量费用不断下降，市场准入门槛降低。从竞争格局看，外资品牌的市场份额逐渐降低，份额出让&头部品牌市占率空间大，国货品牌各自采取不同的发展策略，均紧抓线上渠道红利，实现份额提升。登康口腔通过推高卖高的策略，实施品类拓展与产品升级，巩固了其在成人牙膏市场的优势地位；而润本股份专注于母...

    标签： 美容 美容护理 护理

  • 家居行业专题研究：以史为鉴，基于股价复盘看本轮家居如何演绎？.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/28
    • 250
    • 国联证券

    家居行业专题研究：以史为鉴，基于股价复盘看本轮家居如何演绎？2024年9-11月国家发布政策组合拳以调控地产，叠加省级行政区以旧换新细则加码家居，家居板块9-10月最高涨幅达33.74%，估值有所修复，但近5年PE分位数仍处低位。回顾过去20年市场上行阶段轻工板块表现，家居股价经历了9轮30%+涨幅，大盘上行阶段家居胜率较高，地产链后周期中家居股价弹性也相对更强。此外2022年10月底在宏观环境和政策表现等维度与今年9月底相似，但相较之下此轮政策可持续性或更强。我们认为，未来家居以旧换新政策有望延续，同时地产止跌企稳效果已有显现，或将带动2025年家居景气度回暖。政策博弈，家居估值修复2024...

    标签： 家居 轻工

  • 美护行业研究报告：如何看待化妆品国产化趋势？.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/19
    • 30
    • 长江证券

    美护行业研究报告：如何看待化妆品国产化趋势？行业总量：渠道驱动下的量增，升级驱动下的价增；行业格局：国产化率稳步提升，头部品牌换挡驱动。

    标签： 美护 化妆品

  • 母婴用品行业研究：预计24~25年促生育政策密集落地.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/13
    • 422
    • 浙商证券

    母婴用品行业研究：预计24~25年促生育政策密集落地。1、中国生育政策复盘：1949年鼓励生育→1971年计划生育→2016年全面二孩→2024年提出构建生育友好型社会。1）自新中国成立生育政策经历了四大阶段，前几轮生育政策对生育率作用效果突出，但作用的持续仍需政策持续且密集出台。1949年鼓励生育政策颁布后，出生人数持续提升至1954年达到峰值2288万人；1954年提倡节育，此后出生人数开始下滑；1971年开始施行计划生育，出生人数由1971年的高点2620万人降至1979年的1738万人。2）近年生育率和生育人数变化趋势：全面开放二孩的2015-2016年为...

    标签： 母婴 母婴用品

  • 化妆品行业专题报告：从海外三大美妆集团中报看大众国货β机会.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/25
    • 965
    • 平安证券

    化妆品行业专题报告：从海外三大美妆集团中报看大众国货β机会。欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂为全球聚焦在美妆领域的三大集团，2023年欧莱雅收入411.83亿欧元，雅诗兰黛2024财年（对应2023年7月至2024年6月）收入为156.08亿美元，2023年资生堂收入为9730.38亿日元（对应约65亿美元）。2017年起三大集团均随着中国区业务的快速增长而扩张，但2021年后开始出现不同的走势：欧莱雅继续稳定增长，虽然增速放缓但韧性十足，雅诗兰黛在亚太区高端美妆及旅游零售市场（归类在欧非中东区域）的拖累下表现较弱，资生堂集团开启聚焦高端路线。三大集团最新业绩表现：1）欧莱雅：2024H1继...

    标签： 化妆品 美妆

  • 化妆品行业专题报告：美丽消费专题，从海外三大美妆集团中报看大众国货β机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/24
    • 558
    • 平安证券

    化妆品行业专题报告：美丽消费专题，从海外三大美妆集团中报看大众国货β机会。欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂为全球聚焦在美妆领域的三大集团，2023年欧莱雅收入411.83亿欧元，雅诗兰黛2024财年（对应2023年7月至2024年6月）收入为156.08亿美元，2023年资生堂收入为9730.38亿日元（对应约65亿美元）。2017年起三大集团均随着中国区业务的快速增长而扩张，但2021年后开始出现不同的走势：欧莱雅继续稳定增长，虽然增速放缓但韧性十足，雅诗兰黛在亚太区高端美妆及旅游零售市场（归类在欧非中东区域）的拖累下表现较弱，资生堂集团开启聚焦高端路线。三大集团最新业绩表现：1）欧莱雅：...

    标签： 化妆品 美丽消费 美妆

  • 家居用品行业研究：家居零售转型，长期布局.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/21
    • 395
    • 国盛证券

    家居用品行业研究：家居零售转型，长期布局。地产销售逐步转型，家装需求结构变化。地产竣工景气驱动家居业绩增长，家居估值变化趋势先于新开工及住房销售趋势；当前地产悲观预期充分显现，估值性价比突出。保交楼推行+三大工程，新房市场存结构性机会，地产销售结构调整，二手房逐步成为核心需求。根据我们测算，2024年家装总需求压力明显，其中新房下滑、二手房翻新增长3.8%，伴随地产逐步企稳以及市场需求结构变化，2025-2026年预计延续双位数下滑，2027年以后有望实现企稳转正。家装结构变化，存量需求释放、智能化方兴未艾。存量房市场面临房屋老化，预计每年我国将产生超800万套改善需求；一线及新一线城市存量房...

    标签： 家居用品 家居零售

  • 养老产业现状研究专题：养老照护服务重在实现“居家社区机构相协调”.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/11
    • 605
    • 平安证券

    养老产业现状研究专题：养老照护服务重在实现“居家社区机构相协调”。养老照护服务：体系不断完善，发展存在不平衡不充分问题。养老照护服务包括居家、社区和机构养老照护服务三类养老模式，三种模式相辅相成。近年来我国支付保障体系不断加强、照护供给规模不断扩大，各类养老机构和设施及其床位数持续增长、养老机构护理型床位占比提前完成“十四五”规划目标任务、居家社区照护内容不断丰富，但养老机构以中小型机构为主、以公建公营型机构为主，床位利用率不高、整体盈利能力不强、普遍能够实现收支平衡。面对老龄化速度快、失能失智和慢性病老年人逐年攀升而产生的庞大的失能照护需求，我...

    标签： 养老产业 养老照护服务

  • 24H1美护行业半年报总结：美护板块仍具韧性，关注强品牌和强渠道公司.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/20
    • 222
    • 西部证券

    24H1美护行业半年报总结：美护板块仍具韧性，关注强品牌和强渠道公司。美护板块整体情况：可选消费显著承压，行业空间仍充分。受宏观经济影响，美护作为可选消费持续走弱，年初至今美容护理指数跑输大盘。但中长期维度看，行业空间仍充分，需求不断增长，轻医美的增速高于手术类医美增速，彰显板块韧性较强。化妆品板块：寻找结构性机会，关注强α企业。今年以来化妆品类有所承压，增速低于社零增速，消费较为疲软。线上化妆品增速平台间出现分化，呈现出抖音高于天猫、彩妆高于护肤的趋势，结构性机会仍然存在。化妆品上市公司整体利润有所下滑，自身α较强的品牌公司业绩仍然坚挺，整体销售费用率上升，毛销差有所...

    标签： 美护

  • 国内外美妆品牌中报梳理：探析国货崛起之势.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/19
    • 323
    • 国信证券

    国内外美妆品牌中报梳理：探析国货崛起之势。国内化妆品行业整体仍处于低位盘整阶段，24年1-8月份，化妆品社零实现销售额2186亿元，同比下滑2.5%，延续了自23年的弱复苏态势。但行业弱beta下却有着强alpha的体现，从上市板块表现来看，美护板块上半年业绩稳健增长，收入端增长8.6%，净利润端增长11.5%，但业绩分化较为明显，品牌类上市公司中报收入增长中位数在18%左右。同时，国际品牌整体业绩同样出现分化，整体Q2增速不一，主要与其高端定位品牌受当前性价比消费趋势影响，以及旅游零售渠道的拖累所致，且多数国际品牌的中国区市场普遍成为上半年度的业绩拖累项。化妆品行业中国货替代趋势明确：根据青...

    标签： 美妆 美妆品牌 国货

  • 家居行业专题报告：消费沉浮之下，从贝壳视角看家居公司.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/03
    • 700
    • 国泰君安证券

    家居行业专题报告：消费沉浮之下，从贝壳视角看家居公司。我们从家装行业两大痛点入手，深入分析家居和家装企业竞争优势，认为我国家装消费仍有升级空间，消费力复苏后家居公司有望凭借强产品力和品牌积淀获得优势。相较于家装企业，家居公司在产品力方面具备显著优势，待终端消费力回归后，有望凭借多年积累的品牌口碑和持续迭代的产品赢得消费者青睐，业绩有望稳健增长。推荐顾家家居/欧派家居/索菲亚/敏华控股/志邦家居/慕思股份/喜临门。家装行业业态持续升级，供需错配导致格局分散。伴随地产迈入存量时代，传统区域性家装企业逐步出清，行业模式悄然变革，产业链更加融合，流程逐渐标准化，面向C端的营销和服务能力成为决胜的关键。...

    标签： 家居 消费 贝壳

  • 化妆品行业研究框架专题报告.pdf

    • 6积分
    • 2024/09/02
    • 829
    • 西部证券

    化妆品行业研究框架专题报告。国货美妆品牌历经20年发展，实现了从跟跑国际品牌到引领行业的质的跨越，但国内品牌在规模上还未达到“单品牌”天花板：渠道变革及国货潮流助推国产品牌破局而起，热门成分、防晒产品、彩妆、海外市场等细分领域值得期待；本土企业在产品、品牌、渠道以及营销等方面所具备的本土化优势，是国内品牌把握差异化竞争优势的关键。

    标签： 化妆品 美妆
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