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  • 轻工制造行业：关注优质个护回调布局机会.pdf

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    • 2026/03/09
    • 47
    • 华福证券

    轻工制造行业：关注优质个护回调布局机会。1）家居：①2月25日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。《通知》明确，进一步调减住房限购政策。非沪籍居民家庭或成年单身人士，自购房之日前在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环内限购1套住房；连续缴纳社会保险或个人所得税满3年及以上的，在外环内限购2套住房。持《上海市居住证》满5年及以上的，在全市范围内限购1套住房。②目前家居景气虽持续磨底，但板块估值和机构持仓均处历史低位，维持原有观点：Q1看好板块估值修复、Q...

    标签： 轻工 轻工制造 个护 制造

  • 轻注工制造行业：纸企发布3月涨价函，上海购房政策优化.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/02
    • 64
    • 华福证券

    轻注工制造行业：纸企发布3月涨价函，上海购房政策优化。【周观点】①文化纸企发布3月涨价函、涨幅200元/吨，玖龙多基地宣布箱板瓦楞纸提价50元/吨，浆价回升叠加招标旺季背景下，预计木浆系纸价有支撑，看好纸企Q1盈利环比改善，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业。②上海进一步优化购房政策，带动家居估值修复，关注后续楼市小阳春销售情况。③家得宝、劳氏26年展望同店持平至+2%低于市场预期，反映对当前美国疲软的住房市场和高利率环境的谨慎态度。1）家居：①2月25日，上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。...

    标签： 购房 制造

  • 轻工制造行业专题研究：从极客走向大众，消费级3D打印全民破圈进行时.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/26
    • 125
    • 国盛证券

    轻工制造行业专题研究：从极客走向大众，消费级3D打印全民破圈进行时。如何理解消费级3D打印赛道的投资价值？从生命周期看，我们认为赛道刚刚迈过0到1的孵化期，正处于1到100的生长阶段，增长斜率陡峭，不断受益于供需共振；从属性看，赛道之美体现在“品”为核心驱动力的模式提升了行业竞争壁垒，龙头受益大。供需拆解：强可选性，产品力仍有迭代空间需求侧：核心增量价值为即时性&经济性及对情感需求的满足需求端，3D打印用户主要有极客玩家、学校&科研机构、小B端客户及泛潮流玩家等。前两者是行业早期核心用户，而后二者是打印机出圈的关键。对于小B用户而言，3D打印提供的增量价...

    标签： 轻工 轻工制造 3D打印

  • 轻工制造行业：XTool，激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/26
    • 136
    • 国盛证券

    轻工制造行业：XTool，激光创意方兴未艾，驭光造物龙头引航。公司概况：全球激光类个人创意工具龙头xTool是全球激光类个人创意工具领域的龙头企业，于2013年在深圳成立。按2025年前九个月GMV计，公司以37%的份额位居全球激光类个人创意工具市场首位；在细分的激光雕刻机及切割机市场，其市场份额高达47%，是第二大品牌的六倍。公司构建了以激光类工具为核心，材质打印机、软件及配件耗材协同发展的产品矩阵，并通过免费软件xToolStudio与配套耗材销售提升用户粘性与复购。公司收入高度依赖海外市场，2024年海外收入占比达97%，全球化特征明显。行业：科技赋能个人创意工具市场高速成长科技赋能个人...

    标签： 轻工 激光 制造 轻工制造

  • 轻工制造行业定期报告：造纸趋势向上，家居个护估值修复.pdf

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    • 2026/02/09
    • 156
    • 华福证券

    轻工制造行业定期报告：造纸趋势向上，家居个护估值修复。【周观点】①玖龙纸业再发3月提价通知，理文25年业绩预告亮眼，造纸板块在浆价上涨背景下，原料端支撑纸价节前企稳，节后白卡、文纸涨价预期强，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业。②菲莫国际发布25年业绩报告，全年收入增7.3%至406亿美元，单Q4收入同比+6.8%，其中新型烟草板块全年收入+15%至169亿美元，单Q4收入同比+12%。1）家居：①据77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千玺成为其首位全球代言人。此次合作是公司继2025年提出“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”新战略方向...

    标签： 轻工 轻工制造 造纸 家居

  • 轻工制造行业：造纸趋势向上，家居个护估值修复.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/09
    • 197
    • 华福证券

    轻工制造行业：造纸趋势向上，家居个护估值修复。【周观点】①玖龙纸业再发3月提价通知，理文25年业绩预告亮眼，造纸板块在浆价上涨背景下，原料端支撑纸价节前企稳，节后白卡、文纸涨价预期强，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业。②菲莫国际发布25年业绩报告，全年收入增7.3%至406亿美元，单Q4收入同比+6.8%，其中新型烟草板块全年收入+15%至169亿美元，单Q4收入同比+12%。1）家居：①据77度，2月4日，慕思（DeRUCCI）正式宣布明星易烊千玺成为其首位全球代言人。此次合作是公司继2025年提出“聚焦健康睡眠、纵深突破AI、品牌全球发展”新战略方向后，又一...

    标签： 轻工 轻工制造 造纸 家居

  • 轻工制造行业：家居估值修复延续，Suzano提涨2月浆价.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 171
    • 华福证券

    轻工制造行业：家居估值修复延续，Suzano提涨2月浆价。【周观点】①在政策预期及二手房成交回暖背景下，本周地产链情绪持续回暖，家居龙头估值明显修复，持续推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、悍高集团，关注低估值敏华控股、志邦家居。②巴西Suzano计划自2月起阔叶浆订单价格再次上调。中国及其他亚洲市场的价格将上调10美元/吨。1）家居：①据财联社报道，多家房企已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。在政策利好预期升温的背景下，近期家居板块估值有所修复。②2025年上海二手房全年成交25.4万套，创近四年新高，2026年以来上海二手房成交回暖、挂牌量下降，供需关系边际改善...

    标签： 轻工 轻工制造 家居

  • 轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/29
    • 238
    • 国泰海通证券

    轻工行业专题：3D打印行业，产业浪潮已至，工业消费双向驱动。3D打印浪潮已至，工业消费双向驱动：3D打印（增材制造）对比等材制造与减材制造具备“去模具、减废料、降库存”的特点，被广泛用于航空航天、医疗、汽车、消费/电子产品等下游领域。在工业领域对缩短研发周期、轻量化零件、个性化/一体化成型需求，以及消费领域对个性化定制需求的双向增长下，3D打印市场规模呈现快速增长状态。2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，到2034年预计达到1150亿美元，CAGR为18%；国内方面，2024年中国3D打印行业市场规模为419亿元，2020-2024年CAGR为19.42%。消...

    标签： 轻工 3D打印

  • 轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/26
    • 238
    • 华福证券

    轻工制造行业：地产预期改善，关注家居估值修复弹性。【周观点】①我们近期周报持续提示“家居板块估值处于历史低位，进入2026年，建议关注政策预期升温带动估值修复”，本周地产链情绪回暖，家居龙头率先迎估值修复，持续推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、悍高集团，建议关注低估值敏华控股、志邦家居。②1月外盘浆价上涨，白卡头部纸企发布年后涨价函，计划2月底3月初涨价200元/吨。

    标签： 轻工 轻工制造 家居 地产

  • 轻工制造行业2026年投资策略：认知差异，蜕变在即.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/20
    • 202
    • 华福证券

    轻工制造行业2026年投资策略：认知差异，蜕变在即。我们定调此次策略报告主题为认知差异，蜕变在即，因为我们注意到在近年国内外宏观经济和贸易环境波动的背景下，轻工企业的商业模式加速迭代、业绩表现分化加大，后续建议研究寻找企业的阿尔法。出口我们持续看好具备高壁垒&全球产能布局领先的企业，有望在全球供应链重构过程中迎来份额加速提升。内需消费和周期子行业虽业绩承压，但我们认为目前行业景气度已处于历史底部，龙头公司深挖存量、创新增量，展现更强经营韧性；未来随着国内消费环境回暖，内需子行业景气有望逐步回升，份额进一步向头部集中。2025年回顾：轻工指数跑输大盘、板块业绩承压，其中包装个护稳增。20...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 轻工行业26W3：迅销FY26Q1收入增长15％，欧美增长强劲，上调全年指引.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/19
    • 108
    • 中信建投证券

    轻工行业26W3：迅销FY26Q1收入增长15％，欧美增长强劲，上调全年指引。迅销FY26Q1收入增长15%，欧美增长强劲，上调全年指引。迅销FY26Q1（25.9.1-25.11.30）表现超预期，收入10277亿日元/+14.8%，归母净利润1474亿日元/+11.7%，各地区均实现收入与利润双增长，加速全球成长步伐。分品牌看，优衣库（收入占比88%）、GU、全球品牌事业部FY26Q1收入分别增长17.5%、+0.8%、-7.6%。分地区看，日本优衣库FY26Q1收入2990亿日元/+12.2%，系秋冬产品销售强劲；海外优衣库FY26Q1收入6038亿日元/+20.3%，其中欧洲、北美、大...

    标签： 轻工

  • 轻工制造行业：美国12月成屋销售超预期，AI眼镜迎催化.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/19
    • 222
    • 华福证券

    轻工制造行业：美国12月成屋销售超预期，AI眼镜迎催化。【周观点】①美国12月成屋销售超预期，关注美国地产链相关消费需要改善。②META寻求到2026年将AIRAY-BAN产能提高一倍达到2000万副，智能眼镜建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜。③家居、文具等内需消费虽仍偏弱，但我们看到龙头公司目前股价已处历史低位，建议关注边际改善带来的估值修复。1）出口链：①美国成屋销售在12月升至2023年以来的最高水平，12月成屋销售总数年化435万户同比+1.4%、环比+5.1%，预期422万户，前值413万户。特朗普政府近期宣布了一系列旨在提升住房可负担性的计划，以应对选民对住房成本不断上升的担...

    标签： 轻工 轻工制造 AI 眼镜

  • 轻工制造行业非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 188
    • 国盛证券

    轻工制造行业非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考。森大集团是中国企业出海非洲的隐形冠军，而乐舒适的投资价值亦离不开其背后的森大集团为其渠道体系、产品体系和市场结构加杠杆的能力。本篇专题我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）森大集团如何赋能乐舒适？4）参照正大集团在中国的运作，有什么可借鉴之处？森大集团是中国最早进入非洲等海外市场的国际贸易企业之一森大集团于2004年在广州成立，目前已经发展成为一家集海外工业制造、国际贸易和实业投资于一体的跨国综合性产业集团。森大集团旗下拥有家装建材（包含与科达制制造合作建运运））、快速消费品、五金百货三大核心业务板块，涵盖...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/12
    • 184
    • 华福证券

    轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果。【周观点】①1月外盘浆价上涨，Arauco针叶浆环比+10美金至710美金/吨，阔叶浆+20美金至590美金/吨，浆价上涨形成成本支撑，纸价有望企稳回升。②出口链关注美国将于下周三公布的特朗普关税裁决结果。③12月个护电商天猫表现总体较弱、抖音卫生巾品牌分化，部分新兴品牌保持较快增长。1）出口链：近期美国对全球关税政策呈软化趋势，外需修复预期有望强化。①美国拟于下周三公布特朗普关税裁决结果，主要聚焦于特朗普2025年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）大规模全球关税措施的合法性，华尔街见闻援引预测市场网站Kalshi给出的数据显示，...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 晨光股份：文具龙头砥砺前行，IP与出海打开空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/09
    • 197
    • 平安证券

    晨光股份：文具龙头砥砺前行，IP与出海打开空间。晨光股份是一家提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商。公司传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具等；新业务包括ToB零售电商平台科力普和零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆）。展望未来，我们认为IP和出海有望成为公司新增长点，其中IP既包括传统文具的调改，也包括IP衍生品的开发，出海则有望进一步打开成长空间。核心业务：IP赋能提高单价，海外拓展未来可期。渠道方面，公司凭借晨光伙伴金字塔营销模式，层层投入、层层分享，截至24年末，拥有近7万家使用“晨光文具”店招的零售终端，广度与深度铸就核心竞争力。产品...

    标签： 晨光股份 文具 IP
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