美容护理行业转债专题报告:行业格局加速优化,建议关注珀莱转债.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2024/01/12
- 浏览次数:131
- 下载次数:6
- 0人点赞
- 举报
美容护理行业转债专题报告:行业格局加速优化,建议关注珀莱转债。化妆品行业格局加速优化。短期内,受行业竞争加剧、传统电商流量 红利见顶等因素影响,行业增速有所放缓,化妆品消费暂时承压。但 长期来看,我国化妆品行业发展仍存在较大潜力。一方面,我国化妆 品人均消费水平与发达国家还存在差距,后续随着经济复苏持续,消 费意愿回暖,我国化妆品市场渗透率或将继续提升。另一方面,随着 政策发力、国力提升,具备性价比的国货品牌有望加速崛起,持续看 好化妆品赛道供需两端机会。行业投资展望,我们看好以下三条主线: 1)K型消费复苏持续,具备高性价比的国货品牌或将延续前期优势。 2)新兴渠道崛起,具备敏锐洞察力、强营销力、完备供应链的品牌有 望率先抢占流量红利。3)强监管加速行业出清,合规龙头厂商市占或 将进一步提升。
正股对比分析:珀莱雅业绩增长稳健,科思股份业绩弹性较大。(1) 业绩来看,珀莱雅业绩增长较为稳健,营收和归母净利润规模保持领 先,2022 年和 2023 年前三季度同比增速均保持两位数水平,毛利率 和净利率均有所抬升;往后看,在 6*N战略和大单品策略加持下,珀 莱雅依靠丰富的品牌矩阵和精细化运营管理体系的支持,业绩有望继 续保持稳健增长。水羊股份在非经常性因素和主品牌御泥坊调整升级 等影响下业绩短期承压,但调整影响正在逐渐出清,2022年收购的高 奢护肤品牌 EDB有望为公司带来业绩增量。科思股份近两年业绩保 持高速增长,主要受益于美妆行业复苏和产能逐步释放,随着科思股 份多个在建项目逐步投产,产品结构进一步丰富,未来有望继续保持 高速增长。(2)正股估值来看,珀莱雅、水羊股份和科思股份市盈率 估值均处于上市以来历史低位,市盈率估值分位数来看,科思股份< 珀莱雅<水羊股份,未来科思股份和珀莱雅估值修复空间相对较大。
转债个券对比分析:珀莱转债攻守兼备,水羊转债、科思转债股性较 强。绝对价格方面,珀莱转债<水羊转债<科思转债,均位于 130 元以 上。转股溢价率估值方面,水羊转债<科思转债<珀莱转债,水羊转债 和科思转债股性相对较强,均为偏股型转债,珀莱转债为平衡型转债。 债底保护来看,珀莱转债>科思转债>水羊转债的纯债价值,珀莱转债 的债底保护较强;珀莱转债>科思转债>水羊转债的债项评级,与珀莱 转债债底保护较强一致,珀莱转债的信用风险相对较低。周成交额来 看,科思转债>水羊转债>珀莱转债,科思转债交易活跃度相对较高, 主要原因为科思转债上市时间相对较短。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 美容护理行业专题报告:从修丽可出发,看高端抗衰品牌未来发展.pdf 39 4积分
- 美容护理行业:2022年H1抗衰老专题深度研究报告.pdf 27 4积分
- 美容护理行业专题报告:精华品类深度研究.pdf 24 3积分
- 美容护理行业:精简护肤趋势白皮书.pdf 17 3积分
- 2024年美容护理行业投资策略:医美逐“新”,美妆重“稳”.pdf 16 4积分
- 2022年化妆品医美行业投资策略:行业持续分化,把握细分行业龙头.pdf 13 6积分
- 美容护理行业专题报告:从巨子生物看胶原蛋白行业发展机遇.pdf 13 4积分
- 美容护理行业2023年中期策略:消费K型分化,把握品类升级.pdf 11 4积分
- 美容护理行业2024年度投资策略:分化中寻找确定性.pdf 10 3积分
- 美容护理行业之大麦植发专题研究:微针相助,青丝归来.pdf 10 4积分
- 2024年美容护理行业投资策略:医美逐“新”,美妆重“稳”.pdf 16 4积分
- 美容护理行业2023年中期策略:消费K型分化,把握品类升级.pdf 11 4积分
- 美容护理行业2024年度投资策略:分化中寻找确定性.pdf 10 3积分
- 美容护理行业2023年度投资策略:择高处立,细水长流.pdf 9 5积分
- 美容护理行业研究报告:功能蛋白下游需求广泛,行业先驱锦波生物高速成长.pdf 8 3积分
- 美容护理行业转债专题报告:行业格局加速优化,建议关注珀莱转债.pdf 6 3积分
- 美容护理行业2024年度策略:峰回路转,柳暗花明.pdf 6 4积分
- 美容护理行业2024年度策略:蹄疾步稳,静待风来.pdf 4 2积分
- 2024年美容护理商贸零售社会服务年度策略:拥抱变化,把握结构性机会.pdf 4 5积分
- 美容护理行业研究:国内美妆如何乘风而行.pdf 4 3积分