航空航天与军工 - 行业研究 - 知识库

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钛合金行业专题报告：航空航天钛材行业集中度高，需求增长及国产替代促发展.pdf
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- 2022/05/16
- 1567
- 方正证券
钛合金行业专题报告：航空航天钛材行业集中度高，需求增长及国产替代促发展。钛材工业产业链中，产业链上游完成海绵钛的生产，产业链中游完成钛材及钛合金锻铸件的生产，产业链下游完成钛合金成品结构件生产。国内钛矿资源丰富但贫矿多、富矿少，海绵钛生产原料依赖进口。根据美国地质调查局数据，截至2021年末，全球钛铁矿储量为7.0亿吨，金红石储量为0.49亿吨，中国钛铁矿储量占全球的33%。国内产量较大的矿石主要以岩矿型钒钛磁铁矿形式存在，便于开采利用的金红石型钛矿非常少。目前国内海绵钛生产原料依赖进口。国内海绵钛产量近几年持续增长，2020年，国内12家海绵钛生产企业共生产海绵钛12.30万吨，同比增长44...
标签：钛合金钛材航空航天
钛合金行业研究：产量约占全球一半，航空航天钛材需求快速增长.pdf
- 8积分
- 2022/05/13
- 1713
- 方正证券
钛合金行业研究：产量约占全球一半，航空航天钛材需求快速增长。钛合金熔炼技术复杂、加工难度大，目前，世界上仅美国、俄罗斯、日本、中国四个国家掌握完整的钛工业生产技术。钛工业产业链有两条不同的分支，即钛材工业和钛白粉工业。在钛材工业，从钛铁矿和金红石采选开始，制造海绵钛，然后制成各种金属产品，用于航空航天、化工、船舶等领域。钛合金需求方面，我国钛材使用以化工领域为主，航空航天领域钛材需求量快速增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会的统计，国内主要钛材生产企业在化工领域的销量占总销量比例为50%左右。在航空航天领域，钛材销量保持快速增长。2020年，国内主要钛材生产企业在航空航天领域合计销量约17...
标签：钛合金航空航天钛材
军工行业2021年报及2022年一季报综述：业绩步入高质量发展阶段，估值低位投资价值凸显.pdf
- 5积分
- 2022/05/11
- 163
- 东北证券
军工行业2021年报及2022年一季报综述：业绩步入高质量发展阶段，估值低位投资价值凸显。2021年：行业步入业绩高质量发展阶段。我们选取军工行业91个标的观察行业年报整体情况。1）回溯指标：2021年军工行业实现营业收入同比增长13.67%；归母净利润同比增长27.87%。毛利率提升0.29pct至19.96%；净利率提升0.76pct至6.98%。费用率控制良好，研发投入加大；现金流改善明显，资金利用效果向好；资产周转率提升，回款能力回升。2）前瞻指标：合同负债持续增长；存货维持高位，备货生产积极。军工电子净利率领先行业，航空装备合同订单大幅增长。航空/航天/地面/航海/军工电子营业收入同...
标签：军工高质量发展
军工行业产业链2021年财务数据分析：火然泉达，日升月恒.pdf
- 5积分
- 2022/05/11
- 386
- 中航证券
军工行业产业链2021年财务数据分析：火然泉达，日升月恒。军工企业2021年年报已披露完毕，我们选取54家核心军工企业并按照产业链分为总装类、电子配套类和材料配套类三类来进行财务数据整理分析。经统计，2021年军工行业54家核心企业整体营业收入合计为4,256.34亿元，同比增长14.56%，归母净利润合计为273.35亿元，同比增长34.45%，行业整体业绩保持较快增长。具体来看，2021年总装类、电子配套类、材料配套类企业营业收入增速分别为11.54%、17.02%、29.75%，归母净利润增速分别为15.48%、36.62%、58.89%，均依次递增。上游业绩增速最高，体现了军工上游企业...
标签：军工
航空制造产业链深度报告：航空供应链改革专题分析.pdf
- 8积分
- 2022/05/10
- 2059
- 广发证券
航空制造产业链深度报告：航空供应链改革专题分析。国内主要航空主机厂或正推进产业链结构性调整。例如，航空工业沈飞指出，“随着公司深化改革任务的深入推进，相关生产单位或生产线改革后部分零部件生产转为固定项外包”；航空工业成飞指出，“基于航空产业集群平台建设需求，成飞公司按照“政府+龙头企业+配套企业”的发展模式，引领配套企业产线建设并提供协作”。规模化量产是前提，以短期让利抗衡长期需求波动是内因，重在同时把握成本领先与创新优势。复盘海外，民机航空公司买方力量加强与竞争加剧，军机军方对装备全寿命周期成本管控关注度的提升，强化主机...
标签：航空航空制造
军工行业深度报告：最好的时代，最低的估值.pdf
- 9积分
- 2022/05/10
- 1083
- 中航证券
军工行业深度报告：最好的时代，最低的估值。当前的情况是：军工行业基本面处于历史最好，而估值处于2014年来最低，基本面和估值显著背离，基本面和情绪面显著背离。需求收缩、供给冲击、预期转弱，这是国内经济面临的三重压力，对于军工行业来说：需求不可能收缩，只可能扩张；理性看，军工的预期应该增强，尤其是在俄乌冲突之下，但由于军工行业缺乏高频数据验证，透明度又相对较低，因此在上游涨价压缩行业利润、竞争加剧冲击现有格局、军品定价机制改革、税收增加、业绩兑现的持续性、增速下行的可能性等等担忧之下，再加上年初以来市场风格以稳增长为主基调，“新半军”等成长板块承受了较大的冲击，年初以来市...
标签：军工
红外探测器行业深度报告：市场趋势与竞争格局分析.pdf
- 8积分
- 2022/05/07
- 2770
- 首创证券
红外探测器行业深度报告：市场趋势与竞争格局分析。红外探测器是军工电子的核心元器件。红外探测器可探测物体发射的红外辐射信号，使得在无可见光或有障碍物遮挡的条件下识别目标成为可能。红外探测器的这一特点使其在作战领域有着重要的意义，其诞生包括后续的不断发展都离不开军用需求的强大催化效应。在近代的多场现代化战争中，红外探测装备表现出了令人惊叹的作战能力。红外精确制导武器，可在远距离精确摧毁敌方关键军用基础设施，配有单兵红外装备武器的士兵作战能力大幅提升。当前世界各军事强国都格外重视红外武器装备的研制，红外探测器作为红外武器装备的基础元器件，在军工电子领域占据核心地位。练兵备战、武器装备现代化离不开红外...
标签：探测器红外红外探测器
国防军工行业21年报及22Q1财报综述：报表改善趋势持续，长景气稳增向好.pdf
- 5积分
- 2022/05/07
- 196
- 广发证券
国防军工行业21年报及22Q1财报综述：报表改善趋势持续，长景气稳增向好。从板块整体看，成长性持续，盈利能力及经营质量双升。以国防军工（申万）指数（截至2021/12/31）97只成分股代表板块整体分析。（1）成长性，板块2021全年实现营收同比增长12.77%，归母净利润同比增速达10.91%；（2）盈利能力，2021年板块毛利率达18.99%，为近5年新高，期间费用率近五年持续下降，净利率维持2020年以来高位；（3）营运能力及现金流，2021年存货周转平稳，应收账款周转加快，现金流管理效率提升，营收含现比例提升显著，资产周转加快。细分板块视角，军工电子、航空板块盈利能力“三张...
标签：军工国防军工
军工行业年报、一季报综述：业绩增速排名居前，估值已归至近年低位.pdf
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- 2022/05/06
- 301
- 安信证券
军工行业年报、一季报综述：业绩增速排名居前，估值已归至近年低位。军工行业由稳健增长转向高速增长，行业增速排名居前。2021年，军工行业实现营业收入增速20.41%，归母净利润增速29.40%，修正后实现营业收入增速20.42%，归母净利润增速35.09%，在A股29个行业中，收入增速排在第11位、归母净利增速排在第10位，处于靠前位臵；2021Q1军工行业实现营业收入增速16.43%，归母净利润增速16.89%，在A股29个行业中均排名第8位，2021年营收和利润增速均位居前列，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。预计未来两年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。军工板块Q1...
标签：军工
军工行业2021年报及2022一季报总结：“十四五”需求景气延续，中上游业绩增长强劲.pdf
- 5积分
- 2022/05/06
- 156
- 兴业证券
军工行业2021年报及2022一季报总结：“十四五”需求景气延续，中上游业绩增长强劲。军品收入或者利润占比过半且2020-2021口径未发生重大变化的86个标的2021年共实现营业收入3408.61亿元，归母净利润309.20亿元，营收、归母净利润分别同比增长17.11%、20.72%，较2019年分别同比增长29.49%、61.10%，两年均复合增速分别为13.79%、26.93%，与“十三五”相比，呈现大幅提速趋势。2021年86个标的营收、归母净利润同比增速中值分别为19.26%、18.75%。86个标的2022Q1共实现营业收入720.5...
标签：军工
航空发动机行业深度报告：万亿超级赛道，开启10年以上黄金成长期.pdf
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- 2022/05/06
- 2157
- 国盛证券
航空发动机行业深度报告：万亿超级赛道，开启10年以上黄金成长期。1、战略价值：发动机强则飞机强，飞机强则航空强，航空强则中国强！我国正在加快实现航空发动机、燃气轮机产业自主创新发展，打造的两机产业集群对我国军事装备加速发展、高端制造转型升级都具有深远意义。核心产业逻辑在于：军用层面，几十年科研转向批产带来发动机放量列装；民用层面，国产商用发动机加速研制是解决大飞机心脏“卡脖子”的重要支撑，进而拉动大飞机、商用发动机整个大产业链条蓬勃发展。2、投资价值：航空发动机开启10年以上黄金成长期，长坡厚雪投资价值凸显。1）产业空间大、产业趋势拐点显著：五大成长逻辑，铸就航发万亿大...
标签：发动机航空航空发动机
航天与卫星行业分析：商业航天，关注卫星生产制造.pdf
- 8积分
- 2022/05/03
- 3217
- 华泰证券
航天与卫星行业分析：商业航天，关注卫星生产制造。月度专题：国内卫星产能不足，关注卫星生产制造。随着技术不断发展演进、政策支持力度加大，以通信、导航、遥感等为代表的卫星应用场景日益丰富，由军用需求逐渐拓展到民用市场，紧密结合行业应用，其中以卫星互联网为代表的星座组网带来卫星需求急剧增加。随着卫星互联网纳入“新基建”，空天地一体化网络正加速落地，各类卫星需求持续旺盛，产业链上游卫星制造将率先受益。而当前国内卫星年产能缺口75%，行业需求倒逼制造提速，缩短卫星研制周期已成为行业刚需。本篇报告关注卫星发展趋势及生产制造，提出缩短卫星研制周期、降低卫星成本的可行途径，探寻国内卫星...
标签：卫星商业航天航天
无人机行业深度研究：无人机迎来机遇.pdf
- 16积分
- 2022/04/25
- 2170
- 方正证券
无人机行业深度研究：无人机迎来机遇。无人机在现代战争中应用日益广泛。自1982年贝卡谷地之战以色列成功使用无人机瘫痪叙利亚防空体系开始，无人机在现代战争中应用日益广泛，应用样式从最初的侦察迈向了察打一体，在战争中的作用日益显著，获得了世界各国的重视。无人机作战样式丰富，逐步从辅助迈向主力。相比于研发周期漫长、成本高昂的载人飞行器，军用无人机具有人员零伤亡、生产成本低、机动能力强、环境适应力强、有效载荷占比更高等优点。传统无人机作战样式包括侦察监视和情报搜集、战争现场管理及战场毁伤评估、通信中继、充当假目标诱饵以及察打一体。人工智能、飞控导航、网络通信等技术的发展，加快了无人机装备能力的提升，使...
标签：无人机
军工行业专题报告：重视前沿领域的投资机会.pdf
- 6积分
- 2022/04/11
- 406
- 东方证券
军工行业专题报告：重视前沿领域的投资机会。科技是军工的第一属性，军工投资着眼当下，也应放眼未来。本轮国防建设的大浪潮下，让许多优质的国防配套企业脱颖而出，但我们认为在关注财务数据、跟踪订单产能的同时，也应适当跳出景气度投资的框架，寻找一些在核心技术上有雄厚底蕴，致力于新技术、新材料、新产品的应用推广，有望从供给端推动迭代，在未来整个中国高端制造业的某一领域成为中流砥柱的优质企业。前沿技术产业化带来的高性能产品、生产效率提升乃至颠覆性的创新，是未来大国博弈的制高点。而军事工业的特殊性让其天然成为众多前沿技术第一轮产业化的阵地，美国就在其《国防战略》中提到，要“以高新技术应用实现军队建...
标签：军工
军工行业专题研究：全球地缘安全新范式，中国国防建设新周期.pdf
- 6积分
- 2022/04/08
- 369
- 东方证券
军工行业专题研究：全球地缘安全新范式，中国国防建设新周期。军强才能国安，俄乌冲突下多个主要国家防务政策出现历史性转变。2022年2月24日，俄总统普京决定在顿巴斯地区进行军事行动，自此之后俄乌局势持续升级，全球不确定性显著增加。危机下世界多国重新考虑大国竞争下自身安全性问题，并以此为契机对防务政策作出调整。德国、丹麦、波兰、瑞典、意大利、日本、澳大利亚等多国相继宣布增加军费开支。其中德国表态把军费占比GDP提高到2%以上，这是两德统一后的首次大幅增加国防预算。日本甚至出现了“核武器共享”、“修改‘放弃发动战争的权利’宪法条款&rdqu...
标签：军工

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