行业研究 - 知识库

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运动鞋服产业比较研究：华利V.S申洲，从赛道到壁垒，从选择到成就.pdf
- 6积分
- 2021/09/10
- 431
- 长江证券
运动鞋服产业比较研究：华利V.S申洲，从赛道到壁垒，从选择到成就。运动行业空间广阔且未来增长确定性相对较强，品类特征决定产业链各环节盈利能力较优且集中度较高，故运动产业链是我们长期看好的优质赛道。但细分至运动鞋、服行业来看，规模、渗透率水平、竞争格局以及产业链各环节参与者均存在较大差异，其中运动鞋行业增速优、集中度高、马太效应明显，生产壁垒与客情差异亦决定运动鞋制造商集中度更高。预计在下游成长确定性强及“核心供应商”策略驱动下，优质运动制造商有望充分享受行业景气度以及竞争优势加强带来的市场份额提升。鞋、服制造均是兼具重资产、先发优势属性的行业，即企业可以通过持续的资产投入及前瞻布局或积淀一些难...
标签：运动鞋服运动鞋
李宁公司深度解析：国潮本潮涅槃振翅，你的名字我的荣光.pdf
- 6积分
- 2021/09/10
- 1496
- 东吴证券
李宁公司深度解析：国潮本潮涅槃振翅，你的名字我的荣光。最具认知度的运动品牌之一，且极难被模仿和复制：李宁品牌是由体操王子李宁于1989年成立，拥有与生俱来的运动基因和为国争光的特殊含义，并且伴随着一代80后，90后的成长，品牌形象已经完全深入人心，品牌认知度非常高，且极难被模仿和复制。领跑运动国货，专业定位认知逐年强化，具备提价能力：公司聚焦核心品类，在篮球鞋和跑鞋等专业领域均取得了显著的成绩，1）研发能力：从2006年开始“李宁弓”再到2019年推出的李宁“䨻”科技，公司的研发实力在国产品牌中首屈一指，功能属性区隔不断强化；2）设计水平：不管是物理形态设计，还是配色，元素的选用等，李宁的产品...
标签：国潮运动鞋服李宁公司李宁
太平鸟深度报告：厚积薄发，快时尚雄鹰展翅高飞.pdf
- 6积分
- 2021/09/08
- 624
- 国信证券
太平鸟深度报告：厚积薄发，快时尚雄鹰展翅高飞。2018年国内快时尚服饰行业零售额达2340亿元，CAGR417.2%。年轻世代和新社交媒体是时尚服饰行业成长的重要驱动力。从供给端看，服装行业更新迭代快，格局分散，单品牌可能存在规模上限。公司是有三十年历史的多品牌、全渠道的快时尚集团，旗下有男装、女装、童装和乐町等品牌。一致行动人持股72.5%，高管持股绑定利益，组织优化激发活力。多年业绩稳健增长，存货逐年优化。公司成功定位年轻客群，并通过新生代偶像和成立青年时尚研究中心沉淀品牌资产，锐化年轻主题。定位上，凭借良好的营销组合拳和潮流产品开发能力定位中高端年轻消费者。渠道上，大力进驻购物中心，玩转...
标签：新零售太平鸟快时尚
纺织服装行业分析：纺织制造和服装家纺板块上半年业绩持续复苏.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 480
- 广发证券
纺织服装行业分析：纺织制造和服装家纺板块上半年业绩持续复苏。（1）建议关注在海外没有产能、产能占比不高、或者不在疫区的优质供应链龙头公司，有望受益全球供应链紧张，东南亚订单转移。（2）建议关注受益原材料价格上涨及下游订单恢复的棉纺和毛纺子行业龙头公司。（3）看好东南亚疫情在未来有望逐步好转，短期在疫区有产能布局业绩受到负面影响的国内优质供应链龙头公司未来产能利用率有望回升。服装家纺板块：（1）建议关注受益国内露营行业，特别是精致露营行业爆发，未来有望持续受益露营行业高景气的露营装备龙头公司。（2）建议关注受零售环境影响不大，受益商务职业装市场集中采购阳光采购，在手订单充裕，业绩确定性高的职业装...
标签：纺织服装纺织制造
纺织服装行业专题研究报告：Q2加速复苏，服装利润率大幅改善.pdf
- 5积分
- 2021/09/05
- 607
- 华西证券
纺织板块Q1、服装板块Q2恢复至19年水平。2021H纺织服装板块收入同比增长19.60%、较19H1增长10%，归母净利同比增长77.08%、较19H1增长22.67%；其中，纺织和服装的收入分别同比增长26.30%/15.13%、较19H分别增长25%/1.3%。
标签：纺织服装电商运营
爱慕股份专题报告：高端内衣龙头，新起点、再出发.pdf
- 6积分
- 2021/09/02
- 640
- 中信建投证券
爱慕股份专题报告：高端内衣龙头，新起点、再出发。公司是国内高端内衣龙头，坚持技术驱动、提供高品质内衣产品，通过以爱慕为核心的多品牌覆盖家庭内衣消费全场景，在过去几年无钢圈内衣崛起的背景下，公司通过推出无钢圈品类、更新品牌Slogan（倡导女性自我接纳/欣赏/成长）、加大电商和新媒体营销投入等措施积极拥抱行业变化，过去3年收入稳中有增，未来公司将持续焕新主品牌、加大对无钢圈内衣/运动内衣等细分品类的开拓。
标签：爱慕股份
酷特智能专题研究报告：智能版型库护城河深，开启加盟拓展之路.pdf
- 4积分
- 2021/09/01
- 1095
- 华西证券
公司在个性化定制方面具备较强的壁垒，特别是智能版型数据库、智能剪裁等制造体系具备领先优势，上市后有望迎来终端加速推广。未来的成长空间在于：（1）短期来看，公司自主品牌-红领品牌加盟商开店加速，今年计划新开200家、上半年已经完成了26余家，下半年公司将助力加盟商运营，随着新店爬坡、店效有望逐步释放贡献收入快速增长；（2）中期来看，随着公司募投项目投产，产能逐步释放将贡献业绩增长；（3）长期来看，高毛利的C端业务及基于智能制造的咨询业务增速更高、有望带动净利率提升。预计2021/2022/2023年公司收入有望达到5.53、6.62、8.01亿元，归母净利有望达到0.76、0.93、1.16亿元...
标签：服装酷特智能
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏.pdf
- 4积分
- 2021/08/31
- 689
- 广发证券
运动鞋服行业2021中报总结：品牌高景气，代工复苏。（1）运动鞋服下游品牌零售行业由于去年业绩基数低，同时将得益于国民对国产品牌的认可度提升及龙头在营销、研发两大核心竞争力上的优势不断加深，行业景气有望持续，继续建议关注其中龙头公司。（2）运动鞋服上游代工行业短期建议关注个别产能不在疫区、未受到疫情负面影响的龙头公司。中长期看好疫情有望得到控制，之前受到负面影响的龙头公司产能有望得到释放，业绩有望快速回升，同时疫情加速行业洗牌，疫情后龙头公司市场份额有望进一步提升。
标签：运动鞋服投资策略
特步国际专题研究：特立独行，步履不停.pdf
- 5积分
- 2021/08/25
- 830
- 国泰君安证券
特步国际专题研究：特立独行，步履不停。行业红利期已至，线下优质渠道资源有望向国产品牌倾斜，将助力特步品牌力提升。由于长期深耕三四线市场，特步品牌的线下门店以街铺、百货商场门店为主，较少进驻一二线城市的购物中心，大型购物中心门店数量明显少于国际品牌以及国内龙头安踏、李宁，特步在购物中心这一渠道存在明显短板。我们预计随着国货崛起趋势的进一步推进，未来购物中心等优质渠道资源有望向国产品牌倾斜，特步作为国内第三大运动品牌，有望深度受益。购物中心作为品牌获取流量与提升品牌力的重要渠道，有望帮助特步广泛触达潜在消费者，从而特步可凭借高品质的产品及升级的购物体验在消费者心中重塑品牌形象，最终实现品牌力的提升...
标签：运动鞋服特步国际
报喜鸟专题研究：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明.pdf
- 5积分
- 2021/08/23
- 428
- 浙商证券
报喜鸟专题研究：谁无暴风劲雨时，守得云开见月明。公司深耕服饰行业二十余载，品牌年轻化改革成效显著，目前已形成HAZZYS与主品牌双轮驱动，子品牌多点开花的黄金局面。公司是国内老牌服装企业，15年公司受困多元化转型桎梏，转型失败后，2017年公司开始自上而下改革，明确包括股权结构、发力主业、发力子品牌等方向。2017年-2020年，业绩持续高速兑现，营收/归母净利润年均复合增速高达10%/94%。
标签：服装报喜鸟
李宁专题研究报告：品牌溢价&技术升级&运营提效，全面崛起势不可挡.pdf
- 6积分
- 2021/08/17
- 889
- 招商证券
单品牌多渠道多品类之本土运动鞋服领军企业。成立于1989年的李宁公司是国内体育用品行业的领军者，以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主，2020年公司收入及净利润规模分别为144.79亿元/16.98亿元，当前总市值1888亿元。
标签：运动鞋服装李宁
台华新材专题研究：民用锦纶加速渗透，差异化升级焕新貌.pdf
- 5积分
- 2021/08/16
- 508
- 中泰证券
台华新材专题研究：民用锦纶加速渗透，差异化升级焕新貌。锦纶产业链一体化龙头，专注研发蓄势向上。公司业务涵盖锦纶全产业链的长丝、坯布及面料，拥有国内外优质的运动休闲客户，包括迪卡侬、安踏、乔丹，Lululemon、优衣库等。由于过去几年原材料价格趋势向下，以及新增产能有限，公司2017年以来整体收入保持稳定。同时公司上市后加大了对差异化锦纶产品的研发力度，年均研发投入从上市前的6000万提升到1亿+水平，同时坯布及面料环节竞争加剧毛利率有所下降，导致利润自2017年以来呈现下降趋势。但步入2021年以来，随着新增12万吨锦纶长丝尤其是差异化丝项目投产，公司毛利率及净利率呈现触底大幅回升态势。
标签：台华新材锦纶
服装行业深度报告：国货服装品牌全面崛起势不可挡.pdf
- 8积分
- 2021/08/16
- 2003
- 东吴证券
服装行业深度报告：国货服装品牌全面崛起势不可挡。逻辑一：疫情后复苏强劲，服装行业，尤其是功能性品牌仍保持高景气度：运动鞋服2015年来保持了15%-20%的行业增速，疫情后纺织服装行业整体复苏强劲，纺服社零同比增速高于社零全行业平均增速。逻辑二：功能性品牌行业集中度在提升，其中国货品牌崛起市占率持续提升：运动品牌本身有较好的功能性区隔和文化认同，具备较高品牌粘性，行业集中度较高，2020年零售额CR5达到59%且仍在提升，其中前10大运动品牌中的国产品牌自2017年触底后市场份额逐年提升，逐步缩小与海外品牌的差距。“新疆棉”事件只是一个短期催化，国潮崛起是大势所趋，其背后的供应链基础，文化自信...
标签：服装
华利集团专题研究报告：全球一流的运动鞋代工厂，华利集团稳步前行.pdf
- 5积分
- 2021/08/11
- 626
- 兴业证券
全球一流的运动鞋制造企业：华利集团从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、UnderArmour公司的鞋履产品的主要供应商。越南北部的工厂选址夯实公司竞争力：越南北部的劳动力成本低于南部，成本端有一定的优势。其次是北部劳动力外出意愿低，劳动力的流动性较低。在2020年终端消费环境受疫情严重冲击的情况下，公司保持了稳定的产能和交期，营收利润情况优于行业竞争对手，和工厂的地理位置有着一定的关系。
标签：华利集团运动鞋
安踏体育专题研究报告：变革中前进，登多品牌运营之巅.pdf
- 8积分
- 2021/08/10
- 2091
- 中信建投证券
经过20余年的发展，安踏体育（2020.HK)已成长为国产运动鞋服行业龙头，市值超过4400亿港币，三大增长曲线的打造、强大的多品牌运营能力是公司的核心看点，本文通过回顾安踏体育在变革中前进的发展历程分析其成功原因及未来变化点。
标签：运动鞋服安踏体育国货

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