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  • 宏观深度研究：美国私募信贷，茶壶风暴还是金融体系的金丝雀？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/14
    • 38
    • 华泰证券

    宏观深度研究：美国私募信贷，茶壶风暴还是金融体系的金丝雀？近期对美国私募信贷市场（PrivateCredit）的担忧持续上升，在当前中东局势升温，全球滞胀风险上升的环境下，私募信贷市场未来是否会进一步恶化，引发系统性金融风险（即成为金融体系的“金丝雀”），还是更多体现为局部行业风险（即“茶壶里的风暴”）？根据我们的评估，私募信贷当前仍然处于“出清阶段”，短期仍可能继续承压，但考虑到2026年美国经济基准情形为软着陆，私募信贷风险仍可能是“茶壶风暴”，而不是“金丝雀”；但如果美...

    标签： 金融 私募 信贷

  • 从资本开支到利润修复：2026年行业景气再判断.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/14
    • 54
    • 招商证券

    从资本开支到利润修复：2026年行业景气再判断。当前行业景气分布已呈现明显分化：从周期位置看，PPI处于“底部震荡”的行业数量最多，而资本开支更多分布在“无明显周期”与“高位震荡”区间，说明投资行为的变化并不与价格和利润完全同步，部分行业已出现“盈利偏弱但投资不低”的错配。在2026年通胀上行的大背景下，行业景气判断的重点或应从“资本开支高低”切换至“价格修复能否转化为利润修复，以及资本开支是否会对这种修复形成放大或反噬”。资本开支不是判断行业景气的起...

    标签： 资本开支 利润

  • 政策双周报：“十五五”开局之年，稳总量、优结构.pdf

    • 3积分
    • 2026年第10周：03/02-03/08
    • 34
    • 华创证券

    政策双周报：“十五五”开局之年，稳总量、优结构。宏观基调：扩内需放在首位，加力支持投资、优化消费（1）消费：政府工作报告将“着力建设强大国内市场”放在2026年重点工作的首位，深入实施提振消费专项行动，安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，叠加1000亿元财政金融协同促内需政策，整体力度大于去年。（2）投资：要求“充分挖掘释放有效投资潜力”，激发民间投资活力。（3）产业：优化提升传统产业，安排2000亿元超长期特别国债支持大规模设备更新；同时提出要培育壮大新兴产业和未来产业。（4）科技创新：政府工作报告中对科技...

    标签： 政策

  • 中国五矿“十四五”助力乡村振兴发展报告.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/13
    • 40
    • 中国五矿

    中国五矿“十四五”助力乡村振兴发展报告。中国五矿成立于1950年，是以金属矿产为核心主业、由中央直接管理的国有重要骨干企业、国有资本投资公司试点企业。公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，不断增强核心功能、提升核心竞争力，深刻领悟“两个确立”的决定性意义、坚决做到“两个维护”，聚焦“三个集中”，充分发挥中央企业科技创新、产业控制、安全支撑“三个作用”，奋力争当“三个排头兵”，坚持以“矿业报国、矿业强国”为初心使命...

    标签： 十四五 乡村振兴

  • 2026年政府工作报告.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/13
    • 334
    • 新华社

    2026年政府工作报告。2025年是很不平凡的一年.党的二十届四中全会胜利召开,擘画了未来五年我国发展的宏伟蓝图.我们隆重纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利８０周年,设立台湾光复纪念日,极大振奋民族精神、激发爱国热情、凝聚奋斗力量.面对国内外形势深刻复杂的变化,以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民迎难而上、奋力拼搏,坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展,统筹国内国际两个大局,全年经济社会发展主要目标任务顺利完成,“十四五”圆满收官,中国式现代化迈出新的坚实步伐.。

    标签： 工作报告 政府工作

  • 新兴市场的挑战者品牌（英译中）.pdf

    • 9积分
    • 2026/03/13
    • 40
    • CMO Council

    新兴市场的挑战者品牌（英译中）。

    标签： 新兴市场 市场 品牌

  • 区域经济系列专题研究报告：“都”与“城”相融、疏解与协同并举——现代化首都都市圈空间协同规划详解.pdf

    • 11积分
    • 2026/03/13
    • 50
    • 银河证券

    区域经济系列专题研究报告：“都”与“城”相融、疏解与协同并举——现代化首都都市圈空间协同规划详解。《规划》是时代使命与时代课题下的重要举措。以北京城市和区域功能定位为轴，京津冀协同发展和北京城市定位是三地发展的双主线。京津冀协同发展先后经历从三地非正式合作为主到中央牵引下三地密集出台配套举措再到三地要协同打造中国式现代化建设的先行区、示范区这一时代使命的转变。北京城市定位也经历了“一个淡化、一个新增、三个稳定、一个转向”系统重构，最终确定为四个中心（政治中心、全国文化中心、国际交往中心、国际科技创新...

    标签： 区域经济 经济 首都 都市圈

  • 宏观深度报告：中国经济结构新变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/13
    • 65
    • 平安证券

    宏观深度报告：中国经济结构新变化。“十四五”期间，中国经济处于新旧动能加速转换的关键阶段。本文基于GDP结构、产业链传导及投融资三个维度，系统分析中国经济新旧动能转换的趋势，为理解当前经济增长动力变化提供参考。一、GDP贡献：新动能行业超过地产。“十四五”期间，以高技术制造、信息传输与软件技术服务为代表的新动能行业在GDP中的直接占比持续提升，已超过房地产为代表的传统行业，成为支撑中国经济增长的重要力量。1）对比GDP增长动力变化：相比2019年，2025年房地产和建筑业对GDP增长的拉动回落了1.5个百分点，而制造业及高技术服务业对经济增长的支...

    标签： 经济 经济结构

  • 2026年财政预算报告深度解读：财政“新思路”.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/13
    • 130
    • 申万宏源研究

    2026年财政预算报告深度解读：财政“新思路”。理解2026年预算仅关注“数字”就可以吗？解读需跳出“唯数字论”误区，聚焦改革逻辑从财政预算“账本”来看，2026年政府债净融资占GDP比例虽有下降，但财政四本账支出力度预计与名义GDP增速持平，稳增长底线清晰。全年预算内政府债净融资较2025年增长300亿元；但因名义GDP增长，其占GDP比重预计从8.5%降至8.1%。这并非财政支持减弱，剔除化债、银行注资并结合近年政府性基金收入完成率偏低现实，支出增速仍将达5%以上。2026年财政支出结构持续优化...

    标签： 财政 财政预算 预算

  • 美伊冲突沙盘推演：能源冲击传导下的大宗商品多情景配置策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/13
    • 70
    • 中信期货

    美伊冲突沙盘推演：能源冲击传导下的大宗商品多情景配置策略。在本轮美伊冲突的烈度和持续性超预期的情况下，市场开始担心海峡长期封锁下的滞胀甚至衰退风险。本文复盘了历史几轮能源危机下的滞胀/衰退行情，并详细讨论了不同时间维度下的行情走势与对应策略。历史复盘：从历史上几轮能源危机背景下的滞胀或衰退行情看，价格的传导基本遵循能源-化工-农产品-贵金属/有色-黑色的链路。能源危机下能源供给受到冲击，能源价格上涨的驱动最强；化工板块受到能源成本抬升的影响整体跟随上行，但由于需求影响同样显著，如果经济转入衰退，化工比能源的压力会更明显；由于能源价格带来的化肥、燃料、运输成本的上升，农产品的上行驱动也较强；对于...

    标签： 大宗商品 商品 能源

  • 产业深度：央地同频，2026年两会重点区域战略布局研究.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/13
    • 79
    • 国泰海通证券

    产业深度：央地同频，2026年两会重点区域战略布局研究。核心观点：2026年我国区域协调发展部署呈现出“以人为本、深耕于城、向海而兴”的新图景。31个省市GDP增速目标加权均值约为5.04%，同比下调0.22个百分点,更注重提质增效。京津冀聚焦“疏解+协同”与科创高地建设；长三角发力“网状协同”与全产业链创新；粤港澳大湾区强化“一国两制”下的双循环枢纽作用；长江经济带（中上游）则侧重于产业承接与梯度发展。整体形成了消费牵引、产业支撑、创新驱动、文化赋能的区域协同发展新格局。以人为本、深耕于城、向海而...

    标签： 两会

  • 全球供应链新秩序（10）：美伊冲突将走向何方？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/13
    • 74
    • 中信建投证券

    全球供应链新秩序（10）：美伊冲突将走向何方？美伊冲突标志着既有中东脆弱的政治生态被打破，在找到新的均衡态之前，霍尔木兹海峡或陷入混沌期。美伊冲突既是全球秩序重构的结果和必然构成，也是未来新秩序重塑的催化剂。这不仅带来一段时间内全球原油价格中枢上抬，同时标志当下全球正在经历二战之后第四次原油供给变革。混沌期终结之后，全球原油价格何去何从？取决于美伊冲突中最终美国能否占据绝对主导权。如果美国最终获胜，届时全球原油供给变革，不亚于当年页岩油革命。如果相反，全球油价中枢即便温和上抬，只要持续时间足够久，后续也将跟进更为深远的供应链重塑、金融流动性摆动、全球资本影响力迁移，乃至全球政治版图重构。美伊冲...

    标签： 供应链 全球供应链

  • CMF宏观经济月度数据分析会第82期：稳中求进，寻找新均衡的中国经济.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/12
    • 47
    • 中国宏观经济论坛

    CMF宏观经济月度数据分析会第82期：稳中求进，寻找新均衡的中国经济。从增长趋势看，全年呈现“前高后低、逐季回落”的运行特征。全年中国实际GDP同比增长5.0%，其中，一季度增长5.4%、二季度增长5.2%、三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。

    标签： 宏观经济 数据分析 经济

  • 2025越南外资政策转向：中企出海从“套利”到“深耕”.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 42
    • 北京大学汇丰商学院

    2025越南外资政策转向：中企出海从“套利”到“深耕”。越南是中美贸易的重要桥梁伙伴之一，同时越南也正在成为中国企业出海投资的重要目的地之一.2025年7月特朗普政府与越南达成了贸易协定，并在11月与中国达成了新的贸易共识，新条件下越南作为“中企对美出口中转基地”角色的重要性大幅下降。同时越南在国内经济发展和国际竞争严峻的双重压力下，迫切需要展示其改善治理、提升生产力的决心和能力以稳住外国投资者信心，并致力于稳固跻身东盟三大投资目的地.2025年被普遍视为越南外资政策的“战略转向”时刻，越南密集推出...

    标签： 政策 套利 外资 出海

  • 宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 63
    • 国盛证券

    宏观专题：全景扫描，美国经济、政策与战略动态。核心观点：近期美国经济、政策与政府战略均出现一系列值得关注的变化：一方面，美国经济增长仍具韧性，但内生动能已逐步走弱，AI投资正在成为新的增长支柱。劳动力市场松弛化进程暂缓、走向温和再平衡。通胀虽较高点明显回落，但服务通胀粘性仍强，超核心通胀成为决定后续政策路径的关键变量。另一方面，在中期选举周期临近的背景下，美国政策取向呈现出较为清晰的政经逻辑，货币政策短期仍偏谨慎，但在主席换届之后存在宽松窗口；财政政策在选举周期内也仍具一定扩张动力。与此同时，特朗普政府的战略也正在重新聚焦：内政上强化政治动员以期“挽救”低支持率现状、外...

    标签： 经济 美国经济 政策
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