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  • 产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——粤港澳篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/09
    • 117
    • 国泰海通证券

    产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——粤港澳篇。粤港澳：以制度型开放激发产业集群扩容动能。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将“促进香港、澳门长期繁荣稳定”列为专项内容。相较于“十四五”规划及2035年远景目标纲要，相关表述的调整反映出政策支持力度有望进一步强化，为区域协同发展注入强有力、可持续的政策红利。2019-2024年，粤港澳产业结构凸显开放活力与制造底蕴，逐步形成广东制造业实力雄厚、港澳服务业优势突出的融合格局，且具备显著的先进制造业与现代服务业协同发展优势。具体来看，第...

    标签： 粤港澳 经济

  • 2026年中国宏观经济年度展望：缓势趋正，由偏向常，“十五五”开局之年的再通胀与经济增长再平衡.pdf

    • 21积分
    • 2026/02/09
    • 163
    • 中航证券

    2026年中国宏观经济年度展望：缓势趋正，由偏向常，“十五五”开局之年的再通胀与经济增长再平衡。2026年处于“百年未有之大变局”纵深演进与“十五五”规划开局的历史交汇点，外部流动性宽松窗口与国内货币和财政政策双宽松形成共振预计全年宏观经济运行围绕“价格水平温和回升、经济动能优化再平衡”两大主线展开，我国经济在总体价格水平回升的同时，内需对增长的托底作用预计较大程度增强:“百年未有之大变局”加速演进与我国的系统性应对:2025年，自2008年全球金融危机之后渐进演进的逆全球化...

    标签： 宏观经济 再平衡 经济增长 通胀

  • 全球宏观策略：唐罗主义与经济再平衡.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/07
    • 149
    • 招银国际

    全球宏观策略：唐罗主义与经济再平衡。上半年全球货币供应增速将延续上升，美国中期选举前减税开始实施，欧日为重振国防而加大财政扩张，中国为经济再平衡而进一步稳地产、促消费与反内卷，全球总需求改善。美国房租通胀滞后式回落将抵消商品通胀回升，美元流动性将保持平稳，风险资产可能创出新高，周期股与价值股将跑赢科技股与成长股。特朗普的唐罗主义助推美元弱势，非美资金从美国回流可能延续，非美股市可能跑赢美股。下半年，美国房租通胀降幅收窄，通胀可能反弹，流动性收紧预期可能升温，风险资产价格可能迎来调整，美元可能转强，美股或重新跑赢非美股市。美国：经济增速先升后降，预计从去年2.2%降至今年2%。PCE通胀先平后升...

    标签： 再平衡 宏观策略 经济

  • “十五五”如何开局？地方两会的十大要点.pdf

    • 9积分
    • 2026/02/06
    • 148
    • 银河证券

    “十五五”如何开局？地方两会的十大要点。截至2026年2月5日，全国31个省级行政区两会全部召开，审议地方“十五五”规划纲要草案，并部署2026年地方政府主要工作。我们总结梳理出以下十条需要重点关注的内容：一、经济增长目标设定更加务实。根据我们测算，2026年全国31个省市加权GDP增长目标为5.03%，低于2025年的5.3%，体现出更加务实开展经济工作理念。其一，2026年是“十五五”开局之年，淡化对经济增长目标的诉求可为高质量发展提供更多空间。其二，山东、浙江、广东等省份均提出努力争取更好结果，体现出经济大省挑大梁要...

    标签： 十五五

  • 产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——京津冀篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 131
    • 国泰海通证券

    产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——京津冀篇。京津冀：以科技创新助力制造业数智化转型。2019-2024年，京津冀区域三省一市的产业结构呈现制造业加速数智化转型特征。第一产业占比均在10%以下且总体呈缓慢下降态势，但省市间差异明显，第二产业占比均在40%以下且总体呈缓慢下降态势，省市间差异同样明显，第三产业目前已成为各省市主导产业，占比均在50%以上且总体呈缓慢上升态势。京津冀区域产业结构总体呈现差异化发展路径。北京的服务型经济地位持续巩固，天津、河北继续推进传统工业转型与农业现代化发展。从各省市“十五五”规划建议看，相较于&l...

    标签： 经济

  • 广发宏观：高波动遇上真空期，大类资产配置月度展望.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/05
    • 170
    • 广发证券

    广发宏观：高波动遇上真空期，大类资产配置月度展望。2026年1月大类资产表现为韩国综指＞原油＞黄金＞科创50＞南华综合＞恒指＞日经225＞做多VIX＞上证综指≈恒科＞标普500＞纳指＞中债＞美元。1月底2月初，贵金属巨震联动大类资产普调。（1）股商优于债券，新兴市场优于发达国家，春躁抢跑推升中国资产。金银叙事极致化后出现松动，联动全球风偏“过山车”，多数资产夏普先扬后抑，持仓利润被“波动率税”（VolatilityDrag）23侵蚀。（2）商品市场在远期叙事波动与近端现实催化（流动性、地缘、供需）共同作用下走出结构性上涨行情，金银铜叙...

    标签： 资产配置 资产

  • ESG观察——本月聚焦：可持续信息披露政策深化，产业绿色转型加速.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 182
    • 兴业证券

    ESG观察——本月聚焦：可持续信息披露政策深化，产业绿色转型加速。【ESG观察】是兴证金工团队跟踪国内外ESG动态及政策动向，聚焦ESG产品表现的系列报告，希望能够帮助ESG投资者获得行业前沿有影响力的信息参考，共同探究在“双碳”政策背景下立足中国经济社会全局、顺应全球发展趋势的ESG投资之道，助力中国经济社会高质量发展。本期报告主要围绕2026.1.1-2026.1.31期间全球政策声音、相关市场前沿动向，海内外产品动态以及ESG基金市场概况维度展开。政策声音：回顾国内政策：可持续信息披露持续深化：财政部制定了《可持续信息鉴证业务准则第6101...

    标签： ESG 信息披露 绿色转型

  • 2026年地方两会点评：十点新变化.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 183
    • 华创证券

    2026年地方两会点评：十点新变化。截至2月3日，全国已有29省市召开人代会，公布GDP目标等全年重点工作目标。2月4日至5日，内蒙古、安徽将召开会议，至此2026年地方两会将全部召开完毕。根据已有29省市情况，我们总结出以下十点变化。一、今年GDP目标：广东省时隔七年再次设置区间目标广东、浙江等6省今年设置区间目标，其中广东数值为4.5%-5.5%。从2012年至今情况看，全国设置区间目标的年份只有2016年和2019年，当年分别有4个、2个经济大省设置区间目标，两次的共同点在于经济第一大省广东均在列。我们估算29省市GDP目标加权增速，今年为5.0%，去年为5.24%。二、“十...

    标签： 两会

  • 显微镜下的中国经济（2026年第4期）：2025年周平均工作时间有所下降.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/03
    • 144
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2026年第4期）：2025年周平均工作时间有所下降。降低就业人员工作时长，有助于增加消费场景，对提升居民消费率有帮助作用。根据国家统计局的数据，企业就业人员每周平均工作时间为48.43小时，低于2023和2024年时长，但仍明显高于疫情前的水平。去年，除1月外，2-12月每周平均工作时间均低于2023-2024年同期水平。工作时长的缩短自然会增加居民的闲暇时间。根据我们的测算扣除工作时间、休息时间以及通勤时间，去年企业就业人员每周平均休闲时间超过54个半小时。更多的闲暇时间为消费提供了更多的消费场景。在去年这主要体现为服务消费需求的回暖。十五五规划要求提高居民消费率，一方...

    标签： 经济

  • 招商银行研究院House View（2026年2月）：国内经济圆满收官，黄金长牛逻辑未变.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 242
    • 招商银行

    招商银行研究院HouseView（2026年2月）：国内经济圆满收官，黄金长牛逻辑未变。美国经济保持超调扩张状态，失业率亦完成阶段性筑顶，但执政党支持率并未实质性提升，特朗普政府中期选举依然承压。不宜低估特朗普政府全方位降低利率水平的力度和决心，“双宽松”仍是2026年美国宏观政策的基准情形；高市早苗解散众议院并开启重新选举，同时承诺未来2年减免食品消费税，日本主权债务危机再度发酵，冲击全球金融条件。

    标签： 招商银行 银行 经济

  • 宏观周度述评系列：全球叙事切换，杯弓蛇影还是未雨绸缪？.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 154
    • 广发证券

    宏观周度述评系列：全球叙事切换，杯弓蛇影还是未雨绸缪？全球叙事切换：杯弓蛇影还是未雨绸缪？全球资产集体高波动、夏普普降。金银盈亏同源，“远期叙事松动+近端流动性预期趋紧”引发杠杆与投机资金抛售，持仓利润被“波动率税”侵蚀。全球债市多空平衡，日元升波。美股聚焦财报指引与估值定价。A股科技资源回调、价值红利回温。海外方面，一是美联储1月议息会议保持联邦基金利率不变，这是自2025年9月重启降息后的第一次暂停；二是特朗普宣布将提名沃什担任下届美联储主席；三是12月美国PPI环比+0.5%、核心PPI环比+0.7%，均高于市场预期，但与核心PCE直相关的...

    标签： 宏观

  • 2025年中国区域经济版图：东进西稳，南升北降.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 182
    • 粤开证券

    2025年中国区域经济版图：东进西稳，南升北降。2025年是“十四五”规划收官之年，在内外部复杂严峻的形势下，中国实施更加积极有为的宏观政策，极不平凡地实现了经济增长目标。2025年中国GDP同比增长5.0%，名义GDP首次站上140万亿元台阶，折合19.6万亿美元。区域经济发展更趋均衡，各地基于不同的资源禀赋和发展阶段，寻求不同的高质量发展路径，取得了更加协调的发展成果。东部地区集聚“进”的动能，在房地产等传统动能调整时，人工智能、数字经济等新质生产力加速成长，从规模扩张转向效率驱动，有力稳住经济大盘。中西部地区夯实“稳&rdquo...

    标签： 区域经济 经济

  • 中国出口韧性系列报告三：中东出口韧性来自于非油经济转型.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 152
    • 浙商证券

    中国出口韧性系列报告三：中东出口韧性来自于非油经济转型。2025年中国对中东出口保持较快增速的核心原因在于以阿联酋和沙特为代表的海湾国家积极推动经济转型，财政和主权基金支持下地区整体进口增速保持较快增长，且结构上基建、新能源需求和我国出口中工程机械、“新三样”等优势产业互补。同时双方战略互信深化，积极扩大经贸合作。展望2026年，预计中国对中东地区出口仍维持较快增长：一是当前“愿景”计划距离“硬指标”完成还有较大距离，仍需在经济增长、新能源转型、旅游制造业等非油经济发展上给与支撑；二是财政上沙特、阿联酋政府2026年规划均...

    标签： 经济转型 经济

  • 打开专项债分配的“黑箱”.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 130
    • 长江证券

    打开专项债分配的“黑箱”。专项债分配逻辑复杂化专项债在我国地方政府债务中占据重要地位，渐成为落实积极财政政策的重要抓手，在稳定宏观经济、带动扩大有效投资等方面发挥着重要作用。2025年末，我国地方专项债存量37万亿，占地方政府债券总存量近七成。专项债的分配总体体现出向优质区域倾斜，向债务风险较高的地区少分配的逻辑。然而随着近几年地方财政状况的变化以及化债政策的推进，特殊新增专项债的推出改变了专项债传统的分配逻辑，再加上各个区域经济财政发展水平不同，地方政府在经济发展和“三保”中各有平衡，这进一步使得专项债分配的逻辑复杂化。专项债分配：原则为何？地...

    标签： 专项债

  • 产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）_长三角篇.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/02
    • 258
    • 国泰海通证券

    产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）_长三角篇。长三角：高技术化、智能化、绿色化加速转型。2019-2024年，长三角区域三省一市的产业结构呈现高技术化、智能化、绿色化加速转型特征。第一产业占比均在9%以下且总体呈缓慢下降态势，第二产业占比均在45%以下且总体呈下降态势，第三产业目前已成为各省市主导产业，占比均在50%以上且总体呈逐步上升态势。长三角区域产业结构总体呈现服务经济能级持续提升态势。上海的服务型经济地位持续巩固，江苏、浙江呈现二、三产业双轮驱动态势，安徽呈现传统产业加速转型升级态势。从各省市“十五五”规划建议看，相较于“十四五&rd...

    标签： 洞察报告 经济 长三角
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