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  • 乡村振兴专题研究报告：钱从哪里来？.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/10
    • 2145
    • 平安证券

    乡村振兴中产业兴旺和生态宜居这两个目标的实现，有赖于加大在现代化农业和农村基础设施上的资金投入。但现代化农业和农村基础设施的回报率都偏低，市场化主体参与的意愿可能不强，政府主导的财政资金和金融资源，预计将是乡村振兴最主要的资金来源。1.2014年中国城镇化思路发生了转变，从“以乡补城”转为“以人为本”。中国长期通过土地管理制度和户籍制度形成“以乡补城”的城镇化格局。这种城镇化模式下，土地和劳动力要素向城市集中，但农民只分配到少数土地增值收益，也没有享受到和市民同等的福利待遇，最直接的结果是城乡差距扩大。2014年中国城镇化思路发生了转变，突出“以人为本”的原则:一方面，加快人口城镇化，有序引导...

    标签： 乡村振兴 城镇化 财政

  • 宏观经济分析：解读新冠疫情冲击、恢复及当前三个阶段经济特征变化

    • 5积分
    • 2021/05/06
    • 891
    • 中银证券

    新冠疫情对我国经济的冲击主要体现在2020年一季度，其中二产受冲击最大，三产内部分化明显，服务业出现大幅下降;自二季度开始，国内经济进入复苏轨道，二产率先恢复，生产端的强劲持续到2020年底，但消费端的恢复情况持续低于预期且波动较历史水平加大;2021年一季度，消费出现明显的复苏迹象，预计接下来三个季度消费可能接替生产，成为年内经济复苏的重要动力。疫情冲击:还原2020年一季度经济下行的情况，二产和三产都受到重创，GDP的三驾马车结构大幅调整，行业实际GDP增速分化显著，其中信息技术业和金融业实现正增长。经济恢复:由于疫情对经济基本面造成损伤，因此不同领域不同行业的恢复速度存在明显差异。总...

    标签： 宏观经济 新冠疫情

  • 宏观经济专题研究：论PPI的四重传导-价格有蝴蝶效应吗？.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/06
    • 644
    • 国盛证券

    本文我们进一步分析PPI的四重传导效应，即:1)大宗商品向PPI传导;2)PPI内部的上中下游传导;3)PPI向CPI传导;4)PPI向经济和政策传导，对企业利润和货币政策会有什么影响?一、大宗商品向PPI传导:同期或略领先1个月2021年PPI超预期上行主因大宗商品超预期涨价，大宗商品向PPI的传导效应，也将直接影响国内PPI的回升节奏。研究表明，大宗商品价格对PPI的当期影响最强，其次是滞后1期的影响。一方面，CRB工业原料现货指数对PPI生产资料的影响是当期或滞后1期。另一方面，观察影响PPI的主要大宗商品原油、铜、螺纹钢发现，油价、铜价、钢价对PPI分项的同期影响权重为15%，油价、铜...

    标签： 宏观经济 PPI CPI

  • 地方政府隐性债务专题研究报告：关于地方政府隐性债务你能知道的方方面面

    • 7积分
    • 2021/05/05
    • 1462
    • 东北证券

    地方政府隐性债务是指地方政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务，主要包括1地方国有企事业单位等替政府举借，由政府提供担保或财政资金支持偿还的债务;2地方政府在设立政府投资基金、开展政府和社会资本合作(PPP)、政府购买服务等过程中，通过约定回购投资本金、承诺保底收益等形成的政府中长期支出事项债务。地方政府融资平台是隐性债务的载体之一，但随着近几年地方政府违规举债、违规担保的情况被抑制，融资平台举借的债务即使服务于公益性项目建设施工，但仍属于市场化融资行为，融资平台债务中仅有小部分存量债务属于隐性债务。地方政府隐性债务的演进历史整体可以分为三个阶段:...

    标签： 固收 地方政府隐性债务 债务

  • 探究成渝双城经济圈的特征：产业持续升级，外向发展添翼

    • 6积分
    • 2021/05/04
    • 1212
    • 华西证券

    随着2020年以来“成渝地区双城经济圈”概念从提出到推进，成渝经济圈逐步上升至和京津冀、长三角、粤港澳国家重要区域规划同等高度的战略层面。成渝经济体量和城镇化率在西部地区首屈一指，人口增量和消费也是全国领先，其有能力成为带动全国高质量发展的重要增长极和新的动力源。但相较于其他三大核心城市群，仍需大力推进科技创新产业的投入，以及更加关注财政的健康发展。随着国家层面经济发展第四增长极政策大力推进，未来成渝经济群有望迎来超越式发展。►主要产业有所重合，对资本市场利用有加强空间。川渝两地产业结构类似，主要产业有一定重合。制造业均倚重电子制造，四川省整体偏向轻工业，重庆市重工业拉动更为有力。服务业在四川...

    标签： 城市群 经济圈

  • 宏观经济与权益市场展望：稳固基础，寻求突破

    • 5积分
    • 2021/05/04
    • 467
    • 平安证券

    全球经济:全球疫情再现反复，美国经济领先修复。全球新增确诊回升逼近历史高位，但美国确诊维持低位，疫苗接种率超过60%;美国复苏领先，零售消费和就业均有显著改善。欧美流动性仍持续维持宽松，美联储可能在7-8月开始讨论Taper。从各类杠杆指标来看，当前美国金融风险已接近2013年水平，但联储需要等待经济不确定性落地、就业显著复苏才会采取行动。•国内经济:国内经济消费改善，出口持续向好。整体来看，一季度18.3%的经济增长符合预期，但线下消费明显改善，3月服务业生产增速快于工业生产，且3月进出口增速均超市场预期。国内政策主线以防风险为首要目标，货币政策易紧难松。我们关注到当前金融政策以稳杠杆为主，...

    标签： 宏观经济 投资策略

  • 城投债专题研究之十六：一文走进美丽的新疆

    • 7积分
    • 2021/05/04
    • 1098
    • 光大证券

    新疆维吾尔自治区辖有14个地(州、市)，包括5个地区、5个自治州、4个地级市，下辖105个县(市、区)、1059个乡镇(街道)、11965个村(社区)，首府是乌鲁木齐市。新疆生产建设兵团是自治区的重要组成部分，兵团机关设在乌鲁木齐市，截至2020年末兵团管理的自治区直辖县级市10个、建制镇56个、街道办事处19个。新疆维吾尔自治区一瞥：近年来新疆维吾尔自治区经济发展迅速，2020年GDP达1.38万亿元，2015-2020年平均增长6.1%。2020年一般公共预算收入1477.2亿元，五年年均增长2.1%，2020年转移性收入3621.70亿元，政府性基金收入591.41亿元。截至2020年底...

    标签： 城投债 债券 新疆

  • “碳中和”系列报告之二：可持续投资，历史、现状与展望

    • 5积分
    • 2021/04/29
    • 729
    • 兴业证券

    可持续投资:综合考虑社会、环境、治理。广义的可持续投资包含了社会责任投资(SocialResponsibleInvesting，SRI)、ESG投资和影响力投资(ImpactInvesting)等。90年代，社会责任投资理念在发达资本市场趋于成熟。2000年后，国际组织逐步将ESG和可持续投资的定义标准化。•发展现状:2012年以来快速发展，美国和欧洲较为领先。2012年以来，全球可持续投资总体规模开始快速增长。资金来源方面，可持续投资仍以机构投资者为主，但个人投资者占比不断上升。在国家分布方面，欧洲可持续投资规模占比最大，美国其次。从投资标的而言，ESG股票基金的规模要显著大于债券基金。就可...

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  • 互联网行业研究：2021年互联网行业新趋势

    • 5积分
    • 2021/04/28
    • 1709
    • 华创证券

    互联网行业2021年中期策略报告：流量红利尾声与反垄断下的新周期、新模式与新价值。2020年，流量红利枯竭与用户习惯永久性养成并存，对互联网的强监管将成为全球化、长期性的主题。监管趋严有利于巨头强化核心优势，唤醒行业生机；同时有助于激发互联网新锐的诞生和成长，激发行业活力。

    标签： 互联网 反垄断

  • 广西信用债深度挖掘系列之六：西江经济带城投平台深度解读

    • 5积分
    • 2021/04/27
    • 770
    • 国海证券

    西江经济带经济概况：桂林市2019年桂林市实现地区生产总值2105.6亿元，在自治区内仅次于南宁市和柳州市，相对处于较高水平。玉林市2019年实现地区生产总值1679.8亿元，仅次于南宁、柳州和桂林。梧州市2019年实现地区生产总值991.4亿元，在自治区内位居第9，相对处于中游水平。贵港市2019年实现地区生产总值1257.5亿元，在自治区内位居第8，相对处于中游水平。贺州市2019年实现地区生产总值700.1亿元，在自治区内相对处于中下游水平。来宾市2019年实现地区生产总值654.2亿元，在自治区内相对处于中下游水平。西江经济带财政概况：桂林市实现一般公共预算收入152.8亿元，在自治区...

    标签： 信用债 财政 西江经济带 广西

  • 宏观经济研究：以七大改革培育中国经济新的增长点

    • 6积分
    • 2021/04/26
    • 519
    • 粤开证券

    宏观经济研究：以七大改革培育中国经济新的增长点

    标签： 宏观经济 经济改革 经济新增长点

  • 宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？.pdf

    • 4积分
    • 2021/04/23
    • 394
    • 申港证券

    宏观经济专题研究报告：出口强韧性的拐点在哪？1季度，我国外贸进出口实现“开门红”，连续三个季度保持同比高增，但增速有所回落。3月，出口金额(以美元计)为2411.3亿美元，同比增长30.6%。剔除基数效应，3月出口两年复合增速10.29%，相较1-2月两年复合增速的15.2%有所回落。随着全球疫苗接种率不断上升，海外供给端修复对供需缺口的填补引发市场担忧。3月出口增速的回落是否代表高点已现?我们将从定性与定量的维度对出口强韧性的拐点进行分析。首先我们需要确定2020年中国主要扩大的出口份额是来自欧美还是日韩?来自欧美，主要是美国。中国对外出口的主要品类为机械及精密设备相关、纺服、塑料橡胶化工相...

    标签： 宏观经济 出口拐点

  • 碳中和专题研究报告：碳中和手册，概念、现状与政策

    • 8积分
    • 2021/04/22
    • 1766
    • 中信证券

    碳中和专题研究报告：碳中和手册，概念、现状与政策。自2020年9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会上提出，力争在2030年前达到“碳达峰”、2060年实现“碳中和”以来，国家领导人、各部委及地方政府高度重视两“碳”目标，针对绿色减碳任务颁布了一系列纲领性和具体性政策。本文旨在对“碳中和”的基本指标、概念以及当前的政策出台情况做梳理。碳达峰：指二氧化碳排放总量要在2030年前达到历史最高值，之后逐步回落；碳中和：指二氧化碳净排放为零，即通过碳汇，碳捕集、利用与封存等方式抵消全部的二氧化碳排放量，实现正负抵消，达到相对“零排放”。根据当前我国碳排放状况，减碳目标分为两大阶段。首先减少温室气体排...

    标签： FICC 碳中和 环保

  • Z 世代新消费专题研究：盘点线上娱乐消费.pdf

    • 6积分
    • 2021/04/21
    • 821
    • 国金证券

    B站&TapTap满足Z世代社交、尝鲜、悦己的消费需求。1)社交需求:B站&TapTap目前都在构建完善的社交生态，为Z世代用户提供专属“兴趣圈”社交环境。2)尝鲜需求:Z世代用户对视频与游戏的兴趣较大。B站拥有各类优质视频内容，TapTap则为用户精准推荐各类型游戏，满足Z世代不断尝鲜的特点。3)悦己需求:Z世代愿意为兴趣支付较高溢价，享受即时幸福感。B站拥有大量付费番剧版权，会员付费人数已达1790万，TapTap则拥有优质的自研及代理游戏，付费游戏《人类跌落梦境》购买人数近200万。

    标签： 新消费

  • 宏观策略研究报告：以七大改革培育中国经济新的增长点.pdf

    • 10积分
    • 2021/04/20
    • 648
    • 粤开证券

    宏观策略研究报告：以七大改革培育中国经济新的增长点。当前世界仍处百年未有之大变局，国际政治经济形动不确定性上升，逆全球化甚嚣尘上，疫情全球大流仍未彻底结束。国内经济从高速增长转向高质量发展，改革发展稏定任务艰巨，发展不平衡不充分的矛盾依然突出；并且面临渐行渐近的人口危机、沉重的财政社保压力、产业链升级受阻和中美贸易摩擦等严峻挑战。人口红利消失、工业经济转向服务业经济，同时伴随人口、土地、能源等要素成本持续上升，经济潜在增长率持续下行，亟需挖掘新劢能不新的增长点，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更加安全的发展。展望未来，中国经济有哪些新的增长点呾结构性潜能？该如何发掘并培育？

    标签： 宏观经济 经济新增长点
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