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  • 碳中和如何影响PPI和CPI？.pdf

    • 4积分
    • 2021/03/29
    • 708
    • 浙商证券

    碳中和如何影响PPI和CPI？从短期看，为达碳中和目标，碳排放大户(钢铁、水泥、化工、有色等行业)可能会面临行政限产压力，供需缺口将带动相应工业品价格快速上涨，并拉动PPI上行。从长期看，新能源有望逐渐替代传统化石能源，PPI中高波动因子的权重将逐渐下降，PPI被“油价”绑架的局面或被打破。另外，“碳中和”政策与供给侧改革、环保限产的背景相似，属于供给收缩推动PPI上升，在终端需求未明显改善的情况下，预计PPI向CPI传导的力度较弱。短期偏供给抑制，小幅拉动PPI上行。为了达到碳中和目标，碳排放贡献较多的几大行业(电力、黑金冶炼、非金属制品、相关报告化工、交运等)和用电量较多的高耗能制造业(电...

    标签： 碳中和 宏观经济 PPI

  • 后疫情时代稳杠杆的内涵是什么？.pdf

    • 4积分
    • 2021/03/29
    • 748
    • 国信证券

    后疫情时代稳杠杆的内涵是什么？2008年以来中国杠杆率调控经历了三个阶段:后金融危机加杠杆时期(2008~2016)，供给侧改革去杠杆时期(2016-2018)、增速换挡稳杠杆时期(2018至今)。本文重点探讨当前语境下的居民部门杠杆率问题，以及包含政府及非金融企业的实体部门杠杆率。居民部门杠杆率抬升的潜在风险。本轮调控是针对2021年初居民部门跑步加杠杆进入房地产市场，造成部分城市房价过热的潜在风险。居民加过高的杠杆购房一方面有期限错配的流动性风险，另一方面容易挤出实体企业贷款，酿成资产负债表衰退的风险。分部门来看居民杠杆上升的动因。其一，在超常规的政策退潮后，实体企业部门成为M2同比增速的...

    标签： 稳杠杆 宏观经济 金融杠杆

  • 参考日韩经验，中国“乡村振兴”怎么做？.pdf

    • 7积分
    • 2021/03/29
    • 1951
    • 平安证券

    参考日韩经验，中国“乡村振兴”怎么做？全面脱贫完成后，乡村振兴成为中国三农工作的重中之重。我们将通过系列专题报告对乡村振兴加以研究，本文是系列第一篇，聚焦于日韩经验。韩国通过新村运动，在短短20年时间就实现了西方发达国家用时近百年的农业现代化。日本亦通过乡村振兴实现乡村城市化和城乡一体化。中国和日韩同处东亚，三个国家在资源禀赋、农业特征和历史文化等方面也都有一定的相似性，因此日韩是中国推进乡村振兴时可借鉴学习的成功典范。1.韩国新村运动开始于20世纪70年代初期，由时任总统朴正熙推动和主导，他把新村运动定位为一场追求更美好生活的运动。韩国推动新村运动的原因:一是韩国在第一和第二个五年经济发展计...

    标签： 乡村振兴 城市化

  • 碳中和专题研究报告：开源“碳中和”策略篇，未有之变

    • 6积分
    • 2021/03/26
    • 514
    • 开源证券

    碳中和专题研究报告：开源“碳中和”策略篇，未有之变。“碳中和”的指路牌：市场目光投向“好赛道”以外经过全面系统性的梳理，我们发现我国实现碳中和的可能路径是从降低排放→负排放，因此碳中和主题下主要可以有以下三种受益路径：首先从政策推进的优先级来看，关注能源结构的转型和替代（涉及到新能源）以及产业结构的转型（传统行业新一轮“供给侧改革”）；其次，促进绿色消费（如汽车、家电家居、装配式建筑、可降解塑料等）与碳捕集及封存技术的研发应用；最后，近期两会以及相关政策文件重点强调的碳排放权交易制度的试行和相应配套的碳监测标准是贯穿整个碳中和实现过程中必不可少的制度建设。需要关注的是，市场对于“碳中和”的近期...

    标签： 碳中和 环保

  • 消费行业专题分析报告：奔涌的后浪，势不可挡的Z世代消费浪潮

    • 8积分
    • 2021/03/24
    • 4510
    • 国泰君安证券

    消费行业专题分析报告：奔涌的后浪，势不可挡的Z世代消费浪潮。以Z世代（95后、00后）为代表的年轻消费群体逐渐成为中国消费市场的主力军，这些“奔涌的后浪”为新消费品牌的成长提供了空前的机遇和想象空间。谁是Z世代？Z世代通常是指1995年至2009年出生的年轻人，中国的Z世代人群高达2.64亿人，约占当前总人口的19%，这群年轻人从小沉浸在移动互联网及社交媒体中，是真正意义上的“互联网原住民”，拥有独特而又个性鲜明的身份标签，比如敢赚又敢花的剁手党、易种草体质、懒宅、悦己、颜值主义、朋克式养生、潮流引领者、二次元、撸猫撸狗等等，他们大都踌躇满志、注重体验、个性鲜明、自尊心强烈，愿意追求尝试各种新...

    标签： 消费 Z世代

  • 平台反垄断专题分析报告：如何看待护城河和垄断？

    • 6积分
    • 2021/03/24
    • 1513
    • 申万宏源证券

    平台反垄断专题分析报告：如何看待护城河和垄断？在数字经济建设的过程中，反垄断从立法到规则出台速度都远超市场预期，科技巨头经营行为的规范开始成为市场关注的焦点。2020年11月10日，市场监管总局起草《关于平台经济领域的反垄断指南》征求意见稿，当天恒生科技指数下跌超过5%，4家科技巨头一天合计蒸发市值超过8800亿港元。2020年10月6日，美国国会众议院司法委员会反垄断小组委员会发布《数字市场竞争调查》。这份调查报告的依据为128万份文档和通讯记录、38位证人证词、近2000页听证记录和240多个市场参与者的调查。强大的护城河也是硬币的两面，大型平台公司能够做到垄断最大的原因都是它们拥有极强的...

    标签： 反垄断

  • 数字营销专题研究报告：内容与渠道变迁，新型营销方式正当时.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/24
    • 4852
    • 中国平安

    数字营销专题研究报告：内容与渠道变迁，新型营销方式正当时。数字营销:受益于内容视频化、渠道一体化、传播去中心化，短视频营销、KOL营销、私域营销成为目前最为流行的营销方式。1)短视频营销:具有原生沉浸的广告形态，用户体验好、转化率高。2)KOL营销:借助KOL社交链触达其粉丝，营销信息即内容，种草拔草转化高。3)私域营销:具有渠道可控、流量可复用的特点，在公域流量成本提升的背景下，备受企业主青睐。面对新的营销环境和手段，广告主需明确受众人群，抓住不同平台红利期和特点，根据不同营销阶段，进行多内容组合的全域数字营销。营销内容:视频化与直播正当时，精品与快消内容分化。1)形式:视频内容消费与生产门...

    标签： 数字营销 营销 短视频

  • 碳中和主题投资策略：碳中和四大主题与十二赛道分析

    • 9积分
    • 2021/03/23
    • 4317
    • 华泰证券

    碳中和主题投资策略：碳中和下行业投资机会全景图。策略：碳中和下的四大主题与十二赛道“坡长雪厚”根据清华大学课题组政策建议报告，2060实现碳中和意味着在2025年左右需进入碳排放平台期，2030年前需实现碳排放达峰，2030年后需沿着最严格的“1.5℃路径”加速减排。十四五期间碳中和相关产业规划或将悉数铺开，借鉴欧美日经验并考虑中国的特性，我们自上而下筛选出四大主题（电力脱碳/终端电化/节能提效/排放绿化）与十二大细分的“长坡赛道”。与此同时，我们认为随着碳中和条件下终端电气化的逐步推进，电力供给缺口有望持续加大，由于火电受制于碳中和、风电/光电受制于政策规划和产能、水电受制于自然条件，核电的...

    标签： 碳中和

  • 中国宏观专题报告：中国经济聚哪儿？

    • 5积分
    • 2021/03/22
    • 1231
    • 华创证券

    优化区域经济布局、促进区域协调发展的“十四五”蓝图已绘就。我们通过集中度分析，从区域、省际、省内三个维度，摸底中国经济的集聚情况。一、区域经济集中度：向东部集聚，向城市群集聚区域集中度，是区域经济指标占全国的比重。沿海化和城市化是近年中国人口和经济集聚的两大基本特征。从沿海化角度，比较四大经济区域的集中度：1.东部：全面集聚，消费缓降。1成土地，4成人口、基建、固投，5成GDP、消费，6成财政收入。近年消费集中度下降，主要是内陆地区消费崛起。2.中部：投资较高，升势较好。1成土地，2成GDP、消费，近3成人口、基建、固投、近2成财政收入。近年集中度升势较好，尤其是基建固投。3.西部：基建次高，...

    标签： 宏观经济

  • 中国消费趋势研究报告：重读与解构《第四消费时代》，中国的第三消费时代

    • 8积分
    • 2021/03/22
    • 2581
    • 德邦证券

    第一消费时代，是刚进入工业革命，在大城市里少数人开始消费现代产品，只是少数人的特权；第二消费时代是第一消费时代的延续，量级的扩大，经济进入高速发展时期，婴儿潮开始收入倍增，大规模生产的工业化产品开始进入千家万户，以电视、冰箱、洗衣机和汽车为代表，引领消费潮流，你有的我也要有，要更大，一切消费以家庭为单位；第三消费时代，在经过高速发展时期，经济进入中速发展期，婴儿潮的子女也长大了，成为天生的消费者，开始寻求差异化和个性化，消费主体由家人转变为个人，要名牌，追求质量，同时更加追求服务，不仅仅是物品；第四消费时代，当婴儿潮进入老年，整个社会也进入老年社会，经济发展停滞，“新穷人”反思消费，开始返璞归...

    标签： 经济环境 人口环境 第三代消费

  • 宏观专题报告：房地产调控引发的故事

    • 5积分
    • 2021/03/19
    • 1634
    • 民生证券

    宏观专题报告：房地产调控引发的故事。本轮房地产调控的展开。2021年以来的宏观经济和货币政策变化，很多都与房地产调控有着密不可分的关系。央行和银保监会2020年底联合发布的房地产贷款集中度管理制度，拉开了本轮房地产调控的大幕。从总量视角看，2020年房地产贷款增速并不算高，但除了总量视角外，还需要结合结构视角。2020年，个人住房贷款与总体房地产贷款的偏离值得关注。此外，问题还在于，控房价只管住房地产贷款总量和结构并不够，由于个人经营性贷款利率低于房地产贷款利率，存在信贷资金借道个人经营性贷款进入房地产市场的可能性。房地产调控引发的货币政策变局。最近一段时间，就在热点城市密集出台新一轮房地产调...

    标签： 房地产 货币政策 金融调控 地产

  • 碳中和深度研究报告：拥抱能源革命的强主题.pdf

    • 15积分
    • 2021/03/19
    • 1419
    • 兴业证券

    2009年我国向国际社会承诺，到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%，非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右。2019年我国提前完成任务，二氧化碳排放强度比2005年下降了48.1%，非化石能源消费比重达到15.3%。同时我国在能源转型和清洁能源利用方面投入了大量精力，风光发电装机容量均已跃居全球首位，我国成为全球第二核电大国也指日可待，这些都是实现碳中和目标的有力保障。关键指标:2030年非化石能源占一次能源消费量比例达到25%。2020年底我国在联合国峰会上提出到2030年非化石能源消费比重达到25%左右，比我国现行规划提高了5个百分点，意味着我国能源转型力度...

    标签： 碳中和 新能源 环保

  • 碳中和行业研究报告：碳中和，吹响能源革命号角

    • 8积分
    • 2021/03/18
    • 3058
    • 中信建投证券

    我国一次能源以煤为主，未来有望加速转向非化石能源。近年来我国一次能源消费总量呈逐步上涨趋势，2019年我国一次能源消费量为48.7亿吨标煤，同比增长3.3%，其中原煤占比高达57.7%。我国受限于自身资源禀赋，石油及天然气对外依存度逐年提升，全面转向油气化存在一定困难。目前我国风电及光伏装机占比处于世界领先水平，相关产业链也较为完备，我们预期我国能源结构转型将跨过油气时代直接步入清洁能源时代，新能源装机快速提升替代燃煤发电将是我国能源结构转型中至关重要的一环。碳中和吹响能源革命号角，2060年非化石能源占比有望超过80%。根据清华大学、中国石油经济技术研究院、国网能源研究院等权威机构预期及我们...

    标签： 碳中和 环保 碳市场 碳达峰

  • 2021年春季宏观展望：“消费+出口”蓄力“双循环”需求侧

    • 6积分
    • 2021/03/17
    • 1395
    • 申万宏源证券

    “十四五”启动“制造业高级化”转型。“十四五”规划在“国内大循环”的供给侧强调“保持制造业比重基本稳定”，指向“制造业高级化”为典型特征的中国经济第三次转型。而在内循环的需求侧，强调“形成强大国内市场”，“全面促进消费”。外循环被赋予新的内涵“依托国内经济循环体系形成对全球要素资源的强大引力场”，是开放大国转型的必由之路。RCEP、CAI均是以国内经济循环吸引全球要素、完善产业链安全性完整性的重要开端。海外财政刺激撕裂供需，拉动我国出口。事实上，国内外本轮复苏周期并不同步。年初以来，海外经济增速预期的上修更多源于疫苗逐步促进疫情缓和，令服务业渐进恢复成为可能。但决定经济长期韧性的制造业部门，在...

    标签： 消费 双循环

  • 十四五规划下的趋势梳理：未来五年，十大趋势

    • 8积分
    • 2021/03/17
    • 12559
    • 中金公司

    十四五规划期：追求高质量增长下的机遇与挑战，未来五年十大趋势十四五规划纲要已经发布，追求高质量增长成为十四五规划期间要求的显著特征。基于我们对十四五规划政策重点整理，结合对中国经济、金融发展阶段的理解，并基于其他经济体发展的经验与教训，我们梳理未来五年中国经济与金融发展值得关注的十大趋势如下：一、科技创新与产业升级趋势加速，“新中国制造”上台阶。科技创新对中国下一步发展的重要性不言而喻。十四五规划明确要求研发经费年均增长7%以上，科技创新与产业升级趋势强化，“三高一强”的“新中国制造”再上台阶（高附加值、高技术含量、高质量、强品牌）。二、消费和服务占经济的比例进一步提升，内需消费“精细化”。我...

    标签： 十四五规划 远景目标
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