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  • 宏观经济专题研究报告：转换的宏观矛盾，不变的波动区间

    • 6积分
    • 2021/05/31
    • 540
    • 华泰证券

    宏观经济专题研究报告：转换的宏观矛盾，不变的波动区间，上半年宏观经济与政策、供求背离，“货币稔+财政后置+局部信用收缩”组合导致投资者看空做多，曲线陡峭。下半年，市场对宏观动能逐步弱化的预期较为一致，但经济结构更平衡，且有财政适度发力、信贷条件放松对冲，债市大概率难以摆脱震荡市。地方债发行节奏是重要变量，同业夺单利阜大概率继续国绕着MLF波动，美联储QE退出是热点话題，摊余戒本法債基专户、理财整改可能放大波动。我们断十年期国债的主要运行区间在30-335％之间，短期市场有惯性，三季度不利国紊偏多，曲线逐步平坦。

    标签： 宏观矛盾 宏观经济

  • 消费产业2021年下半年投资策略：新品类、新品牌、新渠道.pdf

    • 11积分
    • 2021/05/31
    • 2317
    • 中信证券

    收入提升背景下的消费升级，新兴人群趋动下的品类爆发机会、品牌化高端化机会，以及渠道变革机会显著。建议积极持续配置化妆品、医美、免税、运动服饰、新型烟草等品类爆发机会，即好赛道。同时，在格局相对稳定、增长相对稳健的成熟领域，关注品牌化高端化趋势，持续配置护城河更宽的头部企业及具备细分创新能力的新消费企业，即好公司。总体我们认为，2021年下半年疫情基数影响下的修复机会将较上半年减弱，建议基于长期视角优选短期高景气行业和公司，重新切回好赛道好公司逻辑。

    标签： 消费产业 化妆品 医美 运动服饰

  • 环保行业碳达峰、碳中和全景路线图：时代承诺，文明存在方式的沧桑巨变

    • 5积分
    • 2021/05/26
    • 467
    • 申万宏源

    环保行业碳达峰、碳中和全景路线图：时代承诺，文明存在方式的沧桑巨变.1.时代承诺:碳中和背景、定义与展望2.实现路径:碳中和重塑各行业发展格局

    标签： 碳中和 碳达峰

  • Z世代社交需求市场专题研究报告：以Soul和TapTap为代表的Z世代社交研究.pdf

    • 6积分
    • 2021/05/26
    • 1758
    • 中信证券

    Z世代的社交需求催生了规模接近千亿同时有望保持高速增长的Z世代社交行业机遇。随着技术的迭代升级，Soul未来有潜力成长为面向Z世代的大众化社交平台，剑指Z世代的社交元宇宙。Z世代用户占比超80%的平台TapTap持续建设泛游戏内容社区，我们看好未来TapTap作为Z世代泛娱乐社交平台的影响力的持续提升。

    标签： 社交需求 泛娱乐 Z世代 TapTap

  • 2021宏观经济与债券市场中期展望：行百里者半九十

    • 6积分
    • 2021/05/22
    • 517
    • 信达证券

    节后债市表现强于预期，大类资产呈现从衰退到滞涨的状态。春节后，国内外市场呈现出了显著的差异。海外市场呈现从复苏到过热的状态，股市创下新高债券利率上行。国內市场呈现出债强股弱的状态，市场预期信用收缩制约经济，而经济动能趋弱也将倒逼政策放松，对应着从滞涨到衰退的状态。长债存在配置价值，但并非在绝对高位。资金面宽松是债券市场强于预期的核心因素。3月以来资金面持续宽松，货币基金规模上升可能使非银流动性放松，但DRo07持续低于政策利率可能仍是由于外生因素推升超储的影响。央行当前坚持稳健基调，未来资金利率仍有望维持在政策利率附近波动，但1月以来对中长期流动性投放仍然谨慎。随着财政投放资金被逐步消耗，资金...

    标签： 宏观经济 债券市场 利率

  • 人口普查数据反映了四个特征和两个问题，隐含了哪些投资机会？

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 826
    • 东北证券

    2020年人口普查数据反映了我国人口当下的特征为:总量见顶、老龄化加速、素质提高、城镇化尾声。这也蕴含了当下面临的两个紧迫问题，一是如何解决老龄化的问题，二是如何跨过中等收入陷进的问题。

    标签： 人口数据 人口普查 老龄化 城镇化

  • 全球疫情恢复不均衡对我国进出口影响几何？

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 755
    • 中信证券

    当前各国疫情恢复的不均衡以及疫情出现加剧的潜在可能，或对全球经济复苏和国际贸易修复节奏产生一定扰动，进而对我国进出口产生影响。我们认为，第一外需进一步修复和全球供给能力修复受挫将持续拉动我国出口，集中于终端消费品及中间产品的出口;第二，海外疫情反复下，我国防疫物资出口或出现回升第三，大宗商品价格提升和我国内需修复将对我国进口的量价双端继续支撑

    标签： 宏观经济 宏观环境 进出口 贸易

  • 人口结构转变带来的机遇和挑战：从第七次人口普查结果审视投资方向

    • 9积分
    • 2021/05/19
    • 2024
    • 招商证券国际

    近期公布的第七次人口普查结果好于之前的市场担忧。出生率降低、老龄化提高、人口分布和流动的地域差异显著。毋庸置疑人口红利因素在减退;但是受教育程度不断提高辅之产业升级，会使得人才红利依然不断释放。该报告从宏观和行业的角度深度剖析我国人口结构对未来投资方向的影响。

    标签： 人口普查 宏观环境 人口结构 机遇和挑战

  • 宏观经济分析：南北经济差距凸显信用风险分化-近期房地产调控以及环保政策加码或拉大南北经济差距

    • 5积分
    • 2021/05/18
    • 409
    • 野村东方

    随着中央收紧对房地产融资瑞的调控并推进碳中和政策，我们预计北方和南方地区之间的经济差距将进一步拉大。南北经济分化加剧可能导致北方地区货务违约聿上升、当地经济增长放缓的交错循环。我们认为不会爆发全国性的愤务危机，但市场应该为可能出现更多债务违约亨件而做好准备。中央不太可能放宽对房地产融资的限制，但可能会部分调整污染防治指施，且有望加大对北方地区的财政转移力度。外汇和利率策略:尽管信貸尾部风险仍在掌控中，但依然是人民币西临的大中期风险。利方西，信贷风险意味着政策当局将提供流动性支持并降低短期利車。

    标签： 宏观经济 房地产 环保

  • FICC专题报告：宏观经济、货币政策与利率展望

    • 5积分
    • 2021/05/18
    • 698
    • 中信证券

    FICC专题报告：宏观经济、货币政策与利率展望，内容包括：1.国内宏观:基本面顶部拐点可能延后2.货币政策:现代货币政策框架与思路3.美国经济:复苏仍延续，就业显疲弱4.债市策略:关注通胀压力，债牛仍需等待

    标签： 宏观经济 货币政策 利率

  • 2021年下半年宏观经济展望：失真的价格信号

    • 5积分
    • 2021/05/17
    • 565
    • 方正证券

    2021年下半年宏观经济展望：失真的价格信号。内容包括：经济扩张的国别节奏和产业层次；经济扩张前半场价格信号失真；经济扩张后半场货币收敛迟来；国内政策调控及经济脉络；后半场四点宏观不确定性

    标签： 宏观经济价格信号

  • 2021下半年宏观经济及大类资产展望：共振复苏持续演绎，政策调整在四季度

    • 6积分
    • 2021/05/16
    • 525
    • 华西证券

    2021下半年宏观经济及大类资产展望：共振复苏持续演绎，政策调整在四季度

    标签： 宏观经济 政策调整

  • ESG专题报告：指数巡礼，从美好生活到稳健投资

    • 5积分
    • 2021/05/11
    • 349
    • 长江证券

    ESG投资理念逐渐成为主流。ESG是环境（environment）、社会（social）、公司治理（governance）的简称，是一种契合当前经济社会发展的新兴理念。相比于传统专注于基本面的投资理念，ESG启用非财务因素，将环境影响、社会资任、组织管理与公司绩效水平这三个衡量可持续发展的重要维度纳入到投资决策中。这种新兴的投资理念推动了企业由利润驱动到绿色成长的转型，对促进社会和经济可持续发展有深远的意义。

    标签： ESG 社会责任 美好生活

  • 宏观经济专题报告：通胀接力对市场的影响

    • 7积分
    • 2021/05/11
    • 357
    • 长江证券

    宏观经济专题报告：通胀接力对市场的影响。大势硏判:5月指数震荡，但市场不会转熊，结构性机会依然突岀，风格偏向价值和中小盘。1）5月指数仍偏谨慎，但市场不会转熊。4月，金融市场流动性环境相对充裕，指数估值明显抬升。5月，通胀预期仍强、发行量或将抬升、结构估值溢价仍在髙位、乘凃流动性处紧平衡，5月指数观点偏谨慎一季报情况较优，结构行情突岀。剔除基数效应，一季报情况依然较好。制造业资本开支缓步升温、偿债意愿仍强、及“龙头”是资本开支意愿提升的结构亮点。3）风格偏向价值和中小盘。通胀和实际利率向上，价值风格和中小盘风格占优

    标签： 通胀 宏观经济

  • 河南省经济金融与城投平台研究报告：中原大省的攻守之势

    • 5积分
    • 2021/05/11
    • 468
    • 长江证券

    河南省经济金融与城投平台研究报告：中原大省的攻守之势。区位优越，交通发达;经济总量领先但增遠逐年放縵。河南地处中国废地，是我的农业大省。同时铁路、公路网十分发达，航空体系逐步发力，也是国内的交通枢纽。2011年以来，河南省GDP同比增速逐年放缓，定资产投资同比增速下降明显。2020年河南省GDP达550万亿，居全压第五，但同比增速仅为13％，低于全国平均水平。疫情影响下财政收入增速下滑明显，地方政府债务负担总体尚可。2020年河南省一般公共预算收人415522亿元，同比增长28％，较上年增速降低45个百分点，财政自给率为40.0％;地方政府债务余额合计98224亿元，整体债务率为124.22％...

    标签： 城投债 宏观经济 金融
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