鑫铂股份（003038）研究报告：聚焦光伏铝型材，拓展轨交及轻量化.pdf

鑫铂股份（003038）研究报告：聚焦光伏铝型材，拓展轨交及轻量化。多元化融资方式助力公司产能持续扩张。据公司 3 月 14 日和 4 月 27 日的投资者关系活动记录表，目前公司已经具备年产 20 万的产能。公 司定增“年产 10 万吨光伏铝部件” 项目预计 2022 年第四季度会释放 部分产能，2023 年能够完全释放产能，建成后 2023 年产能具备 30 万吨的规模。后续会根据下游客户的需求，将进一步规划和扩张产能。

供应头部组件客户，新竞争者进入壁垒较高。下游组件客户对铝边框 供应商的认证一般需要经过几个环节，一般情况下 1 到 2 个月。导入 供应商目录需要考察产品性能、报价、产能、实地验厂情况等多种因 素，难度较大且耗时较长。2020 年公司对前三大客户晶科能源、隆基 股份、晋能集团的销售额分别为 2.85 亿元、0.66 亿元、0.96 亿元，合 计占公司全年的销售额 34.85%。建筑铝型材厂家转型光伏铝边框企业 涉及两个门槛：（1）生产设备精度不高，需要新建产能；（2）后道的 表面处理工艺不同，新进入者需要通过长时间的尝试来保证良品率。

自动化提升成本管控优势，再生铝或助力原料端降本。通过全流程一 体化生产，叠加自动化优势，公司成本管控优势显现，未来再生铝有 望成为公司原料端降本的关键环节。