鑫铂股份（003038）研究报告：铝型材领先企业，光伏及汽车轻量化驱动成长.pdf

鑫铂股份（003038）研究报告：铝型材领先企业，光伏及汽车轻量化驱动成长。公司深耕铝型材领域，2021 年业绩大幅增长。公司是国内少数具备 全流程生产制造铝材产品能力的企业之一，产品主要包括工业铝型材、 工业铝部件和建筑铝型材。2021 年公司新能源光伏铝型材和铝部件的产 销量均大幅提升，公司实现归母净利润 1.21 亿元，同比增长 33.01%。

受益于光伏行业高速发展和汽车轻量化等，铝材需求将持续提升。 我国铝型材行业集中度低，低端产品相对饱和，但中高端铝材需求旺盛， 国产替代空间广阔。光伏领域，铝型材可用于电池组件固定框架和支架 等，2021 年全球和中国光伏新增装机量分别为 183GW、54.88GW，分 别同比增长 27.08%、13.86%，处于快速发展期。据中国光伏行业协会预 测，2025 年全球新增光伏装机将达 270GW，2022-2025 年我国光伏发电 年均新增装机量将达 83-99GW，光伏用铝材需求空间广阔。汽车轻量化 方面，铝是理想的汽车轻量化材料，根据《节能与新能源汽车发展技术 路线图 1.0》设定目标，2025 年、2030 年我国单车用铝量将分别达 250kg、 350kg，根据 2020 年发布的技术路线图 2.0 版，预计到 2025 年我国汽车 年产销规模将达到 3,200 万辆，其中新能源汽车年产销规模为 640 万辆， 由此测算，到 2025 年我国汽车用铝需求量约 800 万吨，其中新能源汽车 用铝需求量约 160 万吨。

扩产光伏用铝材及铝部件进一步打开盈利空间，布局再生铝延伸产 业链。2021 年 2 月公司上市，拟将 IPO 募集的约 3.74 亿元用于建设年 产 7 万吨新型轨道交通及光伏新能源铝型材项目，2022 年起产能将逐步 释放。2021 年 12 月，公司进行增发募资，拟用于投资建设年产 10 万吨 光伏铝部件项目等，预计 2022 年底或 2023 年初建成投产。2023 年 1 月， 公司发布非公开发行 A 股股票预案，拟定增募资用于“年产 60 万吨再 生铝项目”等，进一步延伸产业链。