采矿业 - 企业研究 - 知识库

西部矿业研究报告：西部龙头矿产企业，矿山端+冶炼端共同发力.pdf

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2023/11/16
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海通国际

西部矿业研究报告：西部龙头矿产企业，矿山端+冶炼端共同发力。西部矿业是中国西部矿产行业的龙头企业。西部矿业是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商。2007年，公司在上海证券交易所成功上，并首次入选中国企业500强和中国制造业企业500强排行榜。公司围绕“矿山、盐湖、生态”三大资源开发，主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，以及黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售。公司主营业务按产品划分为铜类产品、铅类产品、锌类产品、银锭、阳极泥五个板块，铜产品是公司第一大营收来源。矿山开发稳定发展，资源储量丰富。公司全资持...

标签：西部矿业矿业矿山矿产

西部矿业研究报告：玉龙扩建顺利投产，关注低估值西部资源龙头.pdf

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2023/11/13
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招商证券

西部矿业研究报告：玉龙扩建顺利投产，关注低估值西部资源龙头。玉龙铜矿技改扩建顺利投产：玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目投产后，一二选厂矿石处理量将提升至450万吨/年，一、二、三选厂矿石处理量由1989万吨/年将提升至2280万吨/年。按照2022年运行1989万吨/年处理能力产量13.15万吨矿产铜计算，2280万吨/年对应约15万吨矿产铜。简单按照玉龙权益利润/公司净利润计算，2022年、2023年H1，玉龙分别贡献了约60%、65%的利润。公司拥有玉龙铜矿（58%权益）和获各琦铜矿（100%权益）两个主力矿山。2022年公司矿产铜产量15.05万吨（矿产铜玉龙13.15万吨+获各琦1.5...

标签：西部矿业矿业

紫金矿业研究报告：多个矿山项目在建中长期成长路径清晰.pdf

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2023/11/07
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首创证券

紫金矿业研究报告：多个矿山项目在建中长期成长路径清晰。国际化矿业集团，多金属资源量及产量全球领先。公司深耕矿业开发30年，通过持续逆周期并购及内部勘探，矿产铜、金资源量及产量实现跨越式增长。2022年公司矿产铜、金、锌、碳酸锂资源量分别位列全球第8、8、8和9位；矿产铜、金、锌产量分别位列全球第6、9和4位。多个世界级大型铜矿扩产中，助力中长期成长性。2022年公司矿产铜产量88万吨，增量贡献约占全球当年增量的40%。公司2023年矿产铜产量有望超过95万吨，且计划2025年达到117万吨。目前阿莫阿、巨龙铜矿、塞尔维亚博尔及丘卡卢-佩吉铜（金）矿均处于扩建中，且8月拟收购的朱诺铜矿未来将成为...

标签：紫金矿业金矿矿山矿业

中广核矿业研究报告：背靠核电的天然铀生产商.pdf

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2023/11/06
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德邦证券

中广核矿业研究报告：背靠核电的天然铀生产商。中广核矿业-背靠核电的天然铀生产商。中广核矿业是中国第一、全球第三大的核电集团中广核集团下属的上市子公司，是东亚唯一的纯铀业上市公司，主要业务为核能企业使用的天然铀资源的开发与贸易。公司业务模式为铀资源投资+天然铀贸易。其中铀资源投资指的是公司投资铀矿山并包销产品，销售天然铀给中广核铀业发展及其附属公司。天然铀贸易指的是公司全资子公司中广核国际销售公司采购国际货源，再向国际客户销售天然铀。核电复苏方兴未艾，核燃料供需缺口长期存在。核电作为清洁能源，是碳排放最低的发电技术之一。铀是核裂变的关键原料，一公斤铀235完全裂变，会损失大约0.09%的质量，而...

标签：中广核矿业核电矿业

紫金矿业动态报告：多点开花业绩环比提升，期待铜金锂持续成长.pdf

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2023/10/31
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民生证券

紫金矿业动态报告：多点开花业绩环比提升，期待铜金锂持续成长。事件：公司发布2023年三季报。2023年Q1-3，公司实现营收2250.08亿元，同比增长10.2%；归母净利润161.65亿元，同比减少3%。2023Q3，公司实现营收746.74亿元，同比增长4.1%、环比减少0.9%；归母净利润58.63亿元，同比增长45.2%、环比增长20.6%。业绩超我们预期。同比来看，锌价下跌、成本上行、以及费用提升为业绩下降的主要原因。价格：锌价同比跌幅较大。2023Q1-Q3矿产锌价格同比变化下跌16.6%至11711元/吨。成本：2023Q1-Q3主要金属销售成本同比上涨较多。2023Q1-Q3矿...

标签：紫金矿业矿业铜锂金矿

中广核矿业公司分析报告：国内铀行业唯一标的，受益于铀价快速上行.pdf

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2023/10/12
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中信证券

中广核矿业公司分析报告：国内铀行业唯一标的，受益于铀价快速上行。公司是国内唯一上市的天然铀厂商。公司成立于2001年，先后通过并购获得位于哈萨克斯坦的4座铀矿49%的天然铀产品包销权。2022年，受益于天然铀价大幅上涨，公司实现归母净利润5.15亿港元，同比增长188.5%，创历史新高。2023年上半年，受成本上涨、提前开采被罚款等因素影响，公司归母净利润为1.80亿港元，同比下降49.4%。核电复苏提上日程，天然铀供需关系持续紧张。由于过去天然铀价长期低迷，减产已成为全球铀生产企业的主基调。近年来，全球核电行业迎来回暖。根据IAEA统计，2022年全球核电装机容量为371GW，已恢复至201...

标签：中广核矿业矿业

紫金矿业研究报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性.pdf

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2023/10/10
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西部证券

紫金矿业研究报告：稀缺矿业龙头，量增确定性较强、短期价格仍具周期性。量的增长：铜来自于卡莫阿、巨龙等，金来自于武里蒂卡、罗斯贝尔等，确定性较强。根据公司年报披露的2023-2025年产量规划：1）矿产铜，2023、2025年分别为95、117万吨，CAGR为11%；2）矿产金，2023、2025年分别为72、90吨，CAGR为17%；3）矿产锌（铅），2023、2025年分别为45、48万吨，CAGR为3%；4）矿产银，2023、2025年分别为390、450吨，CAGR为5%；5）碳酸锂，2023、2025年分别为0.3、12万吨；6）矿产钼，2023、2025年分别为0.6、1.6万吨，C...

标签：紫金矿业矿业

藏格矿业分析报告：钾锂为基，巨龙添翼.pdf

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2023/09/20
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国泰君安证券

藏格矿业分析报告：钾锂为基，巨龙添翼。钾肥起家迅速成长，资源布局走向全球。公司是我国钾肥行业龙二，自有盐湖原料供应稳定，外拓老挝进行钾矿布局。公司老挝一期年产200万吨氯化钾项目计划于2025年投产，届时公司氯化钾产能翻倍，在钾肥价格有支撑，成本较好控制下，盈利空间可观。加码盐湖提锂，布局西藏盐湖。公司持续布局麻米措等西藏盐湖，自有资源量提升。“连续吸附+膜法除杂浓缩+一步法沉锂”核心技术下，碳酸锂业务盈利质量优异。公司未来碳酸锂业务边际增量在于麻米措年产5万吨项目计划于2024年底建成，公司权益产能有望翻倍。参股巨龙铜业，投资收益可期。公司为巨龙铜业第二大股东，投资收...

标签：藏格矿业钾锂矿业

紫金矿业研究报告：大周期复盘及展望，生逢其时，未来可期.pdf

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2023/09/11
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华创证券

紫金矿业研究报告：大周期复盘及展望，生逢其时，未来可期。紫金矿业是一家在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发及工程设计、技术应用研究的大型跨国矿业集团。目前主营矿种为金、铜、锌，在2022年贡献毛利的83.18%。近年来公司加速进军锂行业，根据公司规划，到2025年碳酸锂产量将达到12万吨。另外，公司还有铁矿、矿山副产银、金/铜/锌冶炼及加工，并控股了龙净环保、参股艾芬豪矿业、嘉友国际、四川黄金、招金矿业等业务相关的公司。项目层面，我们将紫金矿业价值创造的模式总结为“紫金山模式”：技术创新/管理优化撬动“成本-品位-资源-规模”正...

标签：紫金矿业金矿矿业

金诚信研究报告：矿服业务稳步增长矿山项目稳步推进打造高成长性.pdf

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2023/09/05
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首创证券

金诚信研究报告：矿服业务稳步增长矿山项目稳步推进打造高成长性。深耕地下矿山服务&加速海外布局，矿服业务稳步提升。能源转型背景下矿产需求旺盛，随着矿山“老龄化”，全球矿产资源开采深度逐步加深，地下矿服业务增长潜力大。公司专注大中型非煤类地下矿山服务，处于行业领先地位，为国内为数不多精确把握自然崩落法采矿技术的服务商之一，并积极拓展海外业务，国际知名度不断提升，海外矿服业务规模逐年增加，海外营业收入占比从2017年的28.8%增加至2022年的60.3%。公司定位“大市场、大业主、大项目”，与矿企合作持续深化并延伸，存量与增量业务齐发力，矿山...

标签：金诚信矿山

西部矿业研究报告：西部地区领先矿企，多金属成长可期.pdf

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2023/08/25
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安信证券

西部矿业研究报告：西部地区领先矿企，多金属成长可期。公司是西部地区的领先有色金属矿业公司。公司产业主要分布于西部地区，地区资源储量丰富，区域内水电成本优势显著，同时产业联动紧密，互补性强。据相关统计，西部蕴藏着我国59%的锌资源、55%的铅资源和65%的铜资源，公司可以优先获得西部优质矿产资源。公司实控人为地方国资委。公司控股股东西部矿业集团，是矿山冶炼等六大产业为一体的大型企业集团。公司以“做强矿山主业、做精冶炼产业”为发展战略，主要业务覆盖矿山、冶炼、贸易、金融和盐湖化工。公司长期分红回馈股东，上市以来累计分红率达56.16%。2018年以来，公司营业收入稳定增长，...

标签：西部矿业矿业金属

西部矿业研究报告：西部矿产龙头，夯实主业，顺周期优势凸显.pdf

3积分
2023/08/21
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中邮证券

西部矿业研究报告：西部矿产龙头，夯实主业，顺周期优势凸显。公司是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商。公司全资持有或控股并经营十四座矿山，其中，有色金属矿山7座、铁及铁多金属矿山6座、盐湖矿山1座。公司已在国内拥有众多优势矿产资源，资源拥有量居国内金属矿业企业前列。截至2023年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量617.74万吨、铅金属量165.13万吨、锌金属量288.15万吨、钼金属量37.22万吨等。公司业绩增长超预期，盈利表现优于业内公司。2023年1-6月，公司实现营业收入226.84亿元，同比增长30.92%，主要是本期公司有色金属贸易业务量增加。实现净利润22...

标签：西部矿业矿产矿业

中煤能源研究报告：煤炭上市央企，业绩韧性凸显，价值重估未来可期.pdf

4积分
2023/08/04
159
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国盛证券

中煤能源研究报告：煤炭上市央企，业绩韧性凸显，价值重估未来可期。煤炭业务：产能增长空间广阔，长协政策平滑业绩波动。截至2022年底，公司拥有控股煤炭矿井23座，核定产能1.65亿吨/年；参股矿井7座，核定产能0.32亿吨/年。控股在建矿井包括大海则、里必、苇子沟煤矿，考虑到在产矿井的陆续核增及新建矿井的投产进度，公司有望在2025年底前陆续释放3550万吨/年，此外集团承诺2028年之前注入煤炭资源（约2638万吨/年）。能源转型&能源安全背景下，供给刚性叠加长协基准价上调将使得煤价在中长期保持较高中枢，公司主产动力煤，长协政策有助于平滑公司因煤价涨跌带来的业绩波动。煤化工业务：烯烃项...

标签：中煤能源煤炭能源

南矿集团研究报告：客户优质，国产替代进行时.pdf

4积分
2023/07/21
68
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首创证券

南矿集团研究报告：客户优质，国产替代进行时。高端矿机装备制造服务商。公司主营产品为破碎和筛分设备，主要用于砂石骨料和金属矿山领域。近年来，公司正在从传统装备制造商向“装备制造+服务”企业升级，从传统单一的设备销售模式，转变为向客户提供解决方案、整机销售、配件供应、智能运维的全生命周期服务。砂石骨料：矿山向环保、智能和大型发展，中高端矿机占比提升。在环保不断加强和“绿色矿山”的发展背景下，新设的砂石骨料矿山向智能化和大型化趋势发展，对矿机装备的各项要求也更高，带动上游的中高端矿机装备占比不断提升。客户资源优质，央企和国企客户为主。砂石骨料矿山在向环...

标签：南矿集团

淮北矿业研究报告：煤化并举待势乘时，派息回报步步登高.pdf

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2023/07/20
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兴业证券

淮北矿业研究报告：煤化并举待势乘时，派息回报步步登高。省属华东焦煤龙头，股价受益于焦煤价格增长。公司经资产重组上市，实控人为安徽省国资委。2022年，公司主营业务为煤炭开采、煤化工，毛利贡献占比分别为67.4%、24.0%。2021年以来，煤炭及煤化工业务共同发力，公司业绩大幅增长。通过复盘公司股价表现与产品量价变化的关系时，我们认为焦煤价格变化对股价表现有较强的影响，因此我们选择优先判断焦煤行业的基本面趋势，其次跟踪产业延展带来的增量。焦煤行业：供应缺乏弹性，需求预期平稳，焦煤价格有望企稳回升。自2021年以来，国内政策侧重动力煤保供，对炼焦煤倾斜较小，国产焦煤供应增量受限，2022年国内焦...

标签：淮北矿业矿业