中矿资源研究报告:铷铯、地勘稳固,锂盐浪沙淘尽始见金.pdf
- 上传者:小龙人
- 时间:2023/06/21
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中矿资源研究报告:铷铯、地勘稳固,锂盐浪沙淘尽始见金。公司拥有专业的国际地质勘查技术和管理团队,深耕海外地质勘查市场二 十余年,21 年地勘业务首要职能转变为优先保障公司现有矿山的正常生产 和在全球范围内进一步获取锂、铯、铷的优质矿产资源。且公司具有孵化 矿权的能力,目前希富玛铜矿、卡希希铜矿已处于开发阶段且已获收益, 公司后续将会对其他矿权进一步查明储量、陆续进行开发和效益转化。
铷铯:资源筑起最大护城河,提供稳定现金流
铷铯全球规模可采资源稀缺,但应用存在优越性和不可替代性。公司集合 全球铷铯矿盐资源及产能,矿端控股 Tanco 及 Bikita 矿山,几乎掌握全部 铷铯经济可采的资源,盐端已成为全球铷铯盐行业领先者和甲酸铯主要供 应商。公司铷铯业务毛利率维持较高水平,提供稳定现金流。
锂:下行周期已开启,浪沙淘尽始见金
22Q4 至今,锂盐生产商库存持续累积,我们认为或表明行业已进入上游 被动补库存(累库)周期,意味着长期价格下行周期或已开启。22-25 年 中国企业控股矿山在全球锂矿中的占比或显著提升,将较大程度增加供给 释放的可预见性。我们测算 23-25 年行业供需大概率恶化,这意味着行业 将面临业绩下滑的困境,仅部分企业存在以量补价的可能:1)矿自给率显 著提升,加权成本下行;2)权益锂盐规划产量增加明显。我们预计公司自 有矿山 23-25 年产量(折 LCE)分别达 2.4、6.025、7.25 万吨,24 年实 现 100%自给;23-24 年自有矿明显的量增有望使公司业绩逆势保持增长。
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