住宿餐饮/旅游 - 企业研究 - 知识库

银都股份研究报告：全球商用餐饮设备新星，步入发展快车道.pdf

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2023/12/06
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1
德邦证券

银都股份研究报告：全球商用餐饮设备新星，步入发展快车道。银都股份：全球商用餐饮设备新星，也是国内少数以自有品牌出口的商用餐饮设备企业之一。受益于公司立足海外，以海外市场为发展重心的发展战略，前期大量投入海外建设，目前已进入收获期，公司海外营收占比持续提升。除现有产品外，公司布局万能蒸烤箱、薯条机器人等新产品，完善产品矩阵，打造商用餐饮设备一揽子供应商，新业务与公司传统优势业务渠道协同性强；同时北美地区成功路径可在其他国家地区复制，公司发展进入加速期。商用餐饮设备市场规模稳健增长，智能化赛道空间广阔：行业消费属性与必需品属性明显，市场规模稳健扩张。据GrandViewResearch，预计202...

标签：银都股份餐饮设备餐饮

天目湖研究报告：疾风劲雨过，云开月明.pdf

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2023/12/06
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中国银河证券

天目湖研究报告：疾风劲雨过，云开月明。公司背靠长三角经济带，区位优势显著，旗下拥有天目湖山水园、南山竹海、御水温泉三大国家5级景区，经过30余年发展，现已打造出集行、游、住、食、购、娱为一体的一站式旅游目的地。溧阳国资三次增资形成控股，截至3Q23溧阳城发持股比例为26.86%，国资入主进一步强化公司本地旅游资源开发+外延扩张能力，助力公司长远发展。盈利层面，公司营收增长稳健，2014-19年CAGR为4.3%，在高经营杠杆带动下，公司利润增速高于营收，归母净利润CAGR达16.8%。疫后公司受益于旅游市场复苏，业绩弹性快速释放，23Q1-3营收、归母净利分别恢复至2019年同期123%、10...

标签：天目湖

天目湖研究报告：一站式目的地综合运营商，国资控股迈入新阶段.pdf

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2023/12/04
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兴业证券

天目湖研究报告：一站式目的地综合运营商，国资控股迈入新阶段。深耕一站式旅游目的地，产品矩阵不断升级扩容。公司借助地处长三角核心带区位优势，30年磨一剑，深耕一站式旅游目的地；自力更生，从无到有将人工水库和天然竹林打造成具有一定知名度的山水园景区与南山竹海景区，并在两大景区基础上构建了包含温泉、酒店、水世界及商业开发在内的立体化一站式产品服务体系，开发运营能力强，产品矩阵不断升级扩容。业绩稳健增长，业绩增速、ROE、利润率优于传统景区。2013-2019年，公司营收、归母净利润7年CAGR分别为7.94%/26.11%；毛利率维持在65%上下，净利率由2013年11.49%提升至2019年28....

标签：天目湖运营商

九毛九研究报告：新品牌势能进阶中，龙头餐企蓄势待发.pdf

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2023/12/01
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方正证券

九毛九研究报告：新品牌势能进阶中，龙头餐企蓄势待发。餐饮行业刚需属性较强，看好边际向上弹性。疫情期间，餐饮品牌面临同店受损、新店爬坡不充分的困境，餐饮企业致力于降本增效，潜心精耕细作。疫后线下场景逐渐复苏，餐饮消费具备刚需高频属性，2023Q2以来温和复苏，呈现快捷平价和品牌特色显著的餐企复苏更明显。九毛九：差异化理念建立品牌势能，强运营助力标准化扩张，扁平化管理提效。1）品牌：聚焦酸菜鱼、火锅等优质赛道，品牌+IP+营销三维差异化引领潮流；2）运营：门店运营模式轻快，经营效率及盈利能力领先同行，同时积极布局供应链上游，保障原材料品质及稳定供应；3）组织架构：扁平化管理支撑多品牌并行，股权激励...

标签：九毛九

日辰股份研究报告：定制餐调领军企业，品类扩张提升增长动能.pdf

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2023/11/29
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华西证券

日辰股份研究报告：定制餐调领军企业，品类扩张提升增长动能。定制餐调领军企业，推进多元化业务布局：日辰是国内最早的专业复合调味料生产商之一，长期为食品加工企业、连锁餐饮、品牌零售企业提供专业的调味解决方案，并拥有“味之物语”自有品牌，初步建立了以零售、电商为核心的C端业务渠道。公司渠道端凭借强产品力+研发力绑定已有客户，加大合作力度，同时强化营销能力和品牌力，拓展新客户，服务更多上游客户，并且成功开发多个品牌定制客户，扩大客户覆盖范围；产品端不断强化酱汁和粉类调味料的优势，开发更多定制餐调系列和产品，规划布局复调、预制菜、预拌粉等产品，不断丰富产品储备。公司2022年实现...

标签：日辰股份

携程集团研究报告：资源布局+服务优势，以高品质迈向全球化.pdf

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2023/11/29
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民生证券

携程集团研究报告：资源布局+服务优势，以高品质迈向全球化。国内&出境游有序恢复，携程稳步复苏。1）国内旅游已经恢复至2019年水平：2023年中秋&国庆假期，国内旅游人次已恢复至2019年同期的104.1%，国内旅游收入已恢复至2019年同期的101.5%。2）出境游恢复渐进推进：目前出境团队游已恢复至138个国家，供给瓶颈主要在出境航班，目前恢复至2019年六成水平。3）携程是国内OTA行业龙头，国内&国际旅游市场恢复带动携程业绩修复，23Q1/23Q2/23Q3营收较2019年同期恢复率为113%/129%/131%。携程持续布局海外旅游资源，海外供应链优势领衔国内...

标签：携程集团

达势股份研究报告：比萨连锁龙头，品牌势能助推盈利拐点向上.pdf

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2023/11/28
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海通国际

达势股份研究报告：比萨连锁龙头，品牌势能助推盈利拐点向上。全国TOP3比萨连锁品牌，达势股份是达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门地区的独家总特许经营商。借鉴达美乐在全球的成功运营经验，同时结合中国消费特色进行本土化改革，达势现已构建“特色产品+高性价比+高效外送”的独特业务模式。截至2023年6月末公司已运营门店672间。（1）收入高增，盈利在前。受益于店数与店销的双重增长，以及新增长市场的快速发展，2019-2022年公司收入从8.4亿元增至20.2亿元，CAGR为34.2%，1H23收入13.8亿元，同比增长51.5%。盈利方面，2020-2022年，经调净亏损从2亿...

标签：达势股份

亚朵公司研究报告：稀缺中高端领军者，成长加速正当时.pdf

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2023/11/15
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国海证券

亚朵公司研究报告：稀缺中高端领军者，成长加速正当时。中高端酒店赛道从1到10，确定性强。经济型与中端酒店竞争重点在于产品标准化可复制，已初步形成少数龙头品牌垄断的局面，小品牌突围难，红海特征明显。当下时点看，行业供需升级带来内在价值提升，中高端酒店为最佳赛道，支撑新一轮开店，目前处于发展早期，弹性与空间俱佳，中高端赛道正处于从1到N的阶段，赔率不低，胜率高。稀缺成熟中高端龙头，投资回报与风险控制同样优秀经营稳健。提价能力强：亚朵中高端起步早，发展过程中打磨出高品质的产品服务，积累了较高的消费者认可度与市场声誉。疫情期间入住率稳健，疫后复苏阶段产品服务升级持续提价带来高弹性。品牌导流能力强：亚朵...

标签：亚朵

长白山研究报告：交通改善叠加冰雪热潮，一年两旺季打开成长空间.pdf

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2023/11/13
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天风证券

长白山研究报告：交通改善叠加冰雪热潮，一年两旺季打开成长空间。导语：长白山景区拥有得天独厚的自然资源，疫情防控政策优化以来，景区客流量强劲复苏，已超过2019年同期水平。未来景区将持续受益于高铁开通和机场扩建，辐射更广的客源范围。同时公司培育冰雪项目多年，冰雪旅游热潮有望改善Q1、Q2淡季客流量低的局面，实现一年两旺季。2025年温泉部落二期项目建成也将助力公司由观光游向度假游转变从而提升客单价水平，看好公司客流恢复以及中长期成长空间！疫后旅游市场持续复苏，冰雪旅游热潮持续。1）疫后旅游需求持续释放，2023上半年全国旅游人数和旅游收入皆同比高增，预计全年国内旅游人数约55亿人次，旅游收入超过...

标签：长白山冰雪交通

达势股份研究报告：开店与模型优化同时向上，加速发展的比萨新星.pdf

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2023/11/09
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浙商证券

达势股份研究报告：开店与模型优化同时向上，加速发展的比萨新星。比萨外送专家，开启新发展阶段1）达势股份是达美乐比萨在中国独家特许经营商。自2017年扩大特许经营范围以来门店加速扩张，截至2022年底拥有588家门店。截至2023年6月底公司拥有672家门店，其中北京及上海/新成长型市场分别有331/341家。2）伴随开店数量提升（19-22年CAGR达30%）和同店增长，达势股份营业收入从2019年的8.4亿元增长至2022年的20.2亿元（19-22年CAGR达34%）。成本结构有所优化，经调整EBITDA已盈利（23H1利润率9.2%）。行业分析：市场持续扩容，头部品牌发展提速1）市场规模...

标签：达势股份

三特索道研究报告：多元布局延展边界，甩掉包袱重新出发.pdf

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2023/11/03
100
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国泰君安证券

三特索道研究报告：多元布局延展边界，甩掉包袱重新出发。国资入驻后整合资源，降费增效成果显著。①2023年初高科集团受让当代建发与当代科技转让2655万股后成为股东，公司成为武汉东湖新技术开发区管委会下的国有控股公司，国资进入后组织势能稳步调整，理顺机制后运营效率有望提升；②2019年初以来公司财务费用不断下降，亏损项目清算及增发资金强债补流贡献显著，甩掉包袱后业绩释放明显，2023Q3收入仅恢复至2019年100%情况下，利润恢复至150%彰显高弹性。旅游大盘边际修复，多元化布局抗风险能力更强、更受益。①疫后旅游行业受益报复性出游，长途出行链的弹性更大；②景区经营不可避免受气候等因素限制，公司...

标签：三特索道

百胜中国研究报告：西式快餐龙头，焕新品牌生命力.pdf

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2023/10/20
328
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安信证券

百胜中国研究报告：西式快餐龙头，焕新品牌生命力。大型连锁餐饮集团，疫后业绩强劲复苏。百胜中国是中国领先的连锁餐饮集团，旗下拥有肯德基、必胜客两大支柱品牌，并逐步通过收购的方式覆盖中餐、咖啡等赛道。截止2023年中报，公司共运营有13602家餐饮门店，其中9562家肯德基、3072家必胜客，实现营收55.71亿美元/+16.2%，归母净利润4.86亿美元/+165.6%。西式快餐及披萨市场仍具成长空间，下沉市场是当前海外品牌的市场争夺关键。2014-2019年西式快餐行业以CAGR12.1%的增速稳步增长，合并中西快餐口径，中国每百万人快餐厅数量约为美国的一半，随着消费者对于用餐效率的要求提升，...

标签：百胜中国快餐

百胜中国分析报告：厚积薄发，彰显餐饮巨头本色 .pdf

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2023/10/19
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光大证券

百胜中国分析报告：厚积薄发，彰显餐饮巨头本色。餐饮巨头企业，行业创新典范。百胜中国控股有限公司是中国最大的餐饮公司，于1987年在北京开设第一家肯德基餐厅。公司高管团队经验丰富，深耕行业多年；薪酬激励体系完善，股权激励力度较大。营收整体稳中有升，疫情之下净利短期承压，随着防疫政策优化，23Q1起公司业绩快速回升。餐饮市场回暖，西式快餐增长空间广阔，产业链协同效应显著。23年以来餐饮业消费提振与社零总额回升保持同步，市场迎接疫后复苏。我国西式快餐市场保持增长态势，根据弗若斯特沙利文预测，2022-2027年中国西式快餐收入规模CAGR为12%。未来我国西式快餐行业的增长来自：1）连锁化率的提升：...

标签：百胜中国餐饮

亚朵研究报告：体验驱动，中高端国民品牌.pdf

4积分
2023/10/10
327
8
华泰证券

亚朵研究报告：体验驱动，中高端国民品牌。消费者更加理性、主流消费群年龄带下移共同催生中高端酒店机会。据F&S，16-21年我国中高端酒店客房数CAGR为29%，高于行业整体15%，为增速最快细分板块。据STR，若对标美国2019年人均酒店拥有量、连锁化率、中高端占比，我国中高端连锁酒店房量规模理论上仍有6倍提升空间。中高端酒店投资和运营壁垒较高，本土龙头具有优势，份额有望进一步提升。21年我国中高端规模第一品牌亚朵市占率为10.1%（客房数，F&S），较美国规模第一品牌智选假日的18.76%仍有较大提升空间。品牌力强大，会员质量高，零售快速增长2Q23亚朵RevPAR高出华住/...

标签：亚朵品牌

曲江文旅研究报告：深耕景区创核心竞争力，业务拓展多渠道盈利.pdf

4积分
2023/10/09
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9
中银证券

曲江文旅研究报告：深耕景区创核心竞争力，业务拓展多渠道盈利。文旅行业稳步恢复，西安成热门目的地和客源地。随着疫后旅游业的有序恢复，被积压的旅游需求逐步释放，游客出游信心增强，旅游产业链修复，文旅消费有望实现增长。西北地区旅游近些年受到游客偏好，西安作为西北地区的核心城市，以其优质的资源和丰富的产品吸引大量游客；地区经济发展水平较高，居民休闲消费能力强，本地游需求增多。西安地区旅游业发展仍有较大空间。紧跟市场发展趋势，打造知名产品引客流。当前，文旅融合、夜间文旅、休闲度假、数字文旅等是我国旅游业发展的关键词，政策支持力度大，契合旅游者消费需求。曲江文旅依托独特的在地文化发展文化旅游，打造&ldq...

标签：曲江文旅文旅