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达势股份研究报告：品牌势能成长，加速扩张赋能盈利拐点向上.pdf

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2024/01/29
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华创证券

达势股份研究报告：品牌势能成长，加速扩张赋能盈利拐点向上。达势股份是全球最大披萨品牌达美乐比萨（Domino’sPizza）在中国内地、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商。达美乐自1997年进入中国，2017年具备本土化管理经验高管加入达势，带领公司转型，多年发展成功打造出“本土化产品+高性价比+专注外送”的特色商业模式，成为中国前五大比萨品牌中增长最快的公司。截至2023H1，公司2022年底以来在新城市开设的6家新门店保持了达美乐全球系统中全球前30天销售额前六名的记录，品牌发展势头强劲。2019-2022年公司收入年复合增速为34.17%，19-22...

标签：达势股份

达势股份研究报告：比萨外送专家，势能迈步向上.pdf

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2024/01/22
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华泰证券

达势股份研究报告：比萨外送专家，势能迈步向上。我国比萨行业渗透率较成熟市场存在较大提升空间。据沙利文，22年中国比萨店渗透率为11.7家/每百万人，日本和韩国分别达29.5家和30家。假设我国达到日韩渗透率均值，预计我国比萨店规模有望达4.2万间。主流消费群体代际更迭、互联网新渠道兴起驱动比萨业态从中高端家庭餐厅向大众快餐转身，数字化转型和下沉为两大发展机会点。沙利文预计27年中国比萨配送市场规模达514亿，23-27ECAGR18.7%，领跑比萨业均值（12.8%）。达美乐品牌年轻，以外送见长，符合行业发展趋势，份额有望进一步提升，22年市占率为5.3%，较17年+3.7pct，位居行业第三...

标签：达势股份

达势股份研究报告：聚焦外卖，快速扩张.pdf

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2024/01/08
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申万宏源研究

达势股份研究报告：聚焦外卖，快速扩张。我国的比萨市场渗透率低，外送市场增速快于行业整体。按照每百万人口的比萨门店数量，中国的比萨市场渗透率仅为11.7，远不及美国(232.4)、澳大利亚(167.4)和英国(97.4)，低于同处亚洲的韩国(30)和日本(29.5)，存在较大的市场发展潜力。2022年，中国披萨的市场规模375亿元，其中外卖规模218亿元，超越堂食的157亿元。预计外送市场2022年至2027年的复合增长率为18.7%，超越堂食的10.4%，主要得益于比萨适合外送的产品属性，外送平台相较于堂食的快速发展等。聚焦外卖，口味持续改善迎合国内需求。达美乐比萨聚焦外卖业务，不断引入科技强...

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达势股份研究报告：通达万家，食势难挡.pdf

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2023/12/13
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东吴证券

达势股份研究报告：通达万家，食势难挡。达势股份：达美乐比萨中国独家特许经营商，盈利拐点将临。达势凭借战略决策优秀管理层+强产品力的标准化经营体系+背靠全球最大比萨品牌达美乐平台在中国成功打造高势能品牌，2022年公司营收20.2亿元（2020~2022年CAGR为35%），截至2023年6月门店达到672家。公司正处高速扩张期，门店不断向新一线及以下城市扩张，我们预计公司2025年门店数将突破1,300家，伴随收入规模效应与成本费用率优化，公司盈利拐点将临，利润弹性空间可期。比萨行业：高标准化的好赛道，头部品牌大有可为。据Frost&Sullivan数据，2022年中国比萨市场规模37...

标签：达势股份

达势股份研究报告：比萨连锁龙头，品牌势能助推盈利拐点向上.pdf

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2023/11/28
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海通国际

达势股份研究报告：比萨连锁龙头，品牌势能助推盈利拐点向上。全国TOP3比萨连锁品牌，达势股份是达美乐比萨在中国大陆、香港及澳门地区的独家总特许经营商。借鉴达美乐在全球的成功运营经验，同时结合中国消费特色进行本土化改革，达势现已构建“特色产品+高性价比+高效外送”的独特业务模式。截至2023年6月末公司已运营门店672间。（1）收入高增，盈利在前。受益于店数与店销的双重增长，以及新增长市场的快速发展，2019-2022年公司收入从8.4亿元增至20.2亿元，CAGR为34.2%，1H23收入13.8亿元，同比增长51.5%。盈利方面，2020-2022年，经调净亏损从2亿...

标签：达势股份

达势股份研究报告：开店与模型优化同时向上，加速发展的比萨新星.pdf

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2023/11/09
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浙商证券

达势股份研究报告：开店与模型优化同时向上，加速发展的比萨新星。比萨外送专家，开启新发展阶段1）达势股份是达美乐比萨在中国独家特许经营商。自2017年扩大特许经营范围以来门店加速扩张，截至2022年底拥有588家门店。截至2023年6月底公司拥有672家门店，其中北京及上海/新成长型市场分别有331/341家。2）伴随开店数量提升（19-22年CAGR达30%）和同店增长，达势股份营业收入从2019年的8.4亿元增长至2022年的20.2亿元（19-22年CAGR达34%）。成本结构有所优化，经调整EBITDA已盈利（23H1利润率9.2%）。行业分析：市场持续扩容，头部品牌发展提速1）市场规模...

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达势股份研究报告：新兴比萨外送专家，高成长开启.pdf

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2023/10/16
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民生证券

达势股份研究报告：新兴比萨外送专家，高成长开启。达势股份是达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家特许经营商。达势成立于2008年，并于2010年初步完成了对达美乐中国的经营权整合。公司此前发展相对缓慢，2017年5月，王怡女士加入达势担任首席执行官并调整经营战略，自此公司发力开店，优化运营。截至2023年6月30日，达势业务覆盖国内20个城市，直营672家门店，2023H1年实现营收13.76亿元（yoy+51.45%）。国内比萨市场渗透率低，外送比萨快速发展。中国比萨市场2016-2019年CAGR达13.7%，并在2022年规模达到375亿，占西餐/餐饮市场的5.3%/0.9%。目...

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达势股份研究报告：发力成长，运营优化.pdf

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2023/09/21
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国泰君安证券

达势股份研究报告：发力成长，运营优化。主打“30分钟达”的比萨外送专家。达势股份是全球最大的比萨公司达美乐比萨的中国独家特许经营商，高性价比与高效外送为主打特色。①高性价比：把握物超所值的核心价值主张，公司致力于为客户提供不同价格区间的丰富SKU以供选择，产品分为物超所值比萨、经典风味比萨和甄选尊享比萨，本土化改良以适应中国消费者口味。②高效外送：高效外送是达美乐品牌的DNA，公司配备专职骑手团队，通过优化门店位置和设计、智能订单调度系统等实现效率最大化。比萨行业低渗透大空间，连锁化趋势加强。2022年中国比萨市场规模为375亿元。但比萨作为舶来品，考虑到中国饮食习惯的...

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达势股份研究报告：披萨新势力，发展加速度（更正）.pdf

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2023/09/12
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安信证券

达势股份研究报告：披萨新势力，发展加速度（更正）达势股份是全球最大的披萨公司Domino’sPizza在中国区（包括港澳）的总运营商。截止2022年底，公司共经营588家直营门店，实现营收20.21亿元/+25.49%,净利润-2.23亿元。公司虽持续亏损，但净利率已有明显改善，由2019年的-21.7%提升至2022年的-11.02%。中国披萨市场呈现头部集中度高、连锁化率高、外送占比高的特点，但门店主要集中在一线及新一线城市，二线及以下市场渗透率仍有提升空间。2016年至2019年，中国披萨市场收入规模CAGR达13.7%。2022年中国每百万人约有11.7家披萨门店（一线及新...

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达势股份研究报告：比萨外送专家，品质优先、加速扩张.pdf

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2023/08/25
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国海证券

达势股份研究报告：比萨外送专家，品质优先、加速扩张。达势股份为达美乐中国独家总特许经营商，达美乐为全球比萨龙头品牌，品牌生命周期仍处于早期阶段，未来成长空间大，目前公司处于门店加速扩张+同店销售额持续提升的黄金时期。基于我们的盈利预测2024年公司层面有望实现盈利，受益于同店提升，未来单店盈利能力可持续提升。据公司规划，至2026年底，我们预计门店数或超1500家。国内比萨市场渗透率低，开店空间充足；集中度高、连锁化率高。达美乐品牌市场份额持续快速提升，在外卖、一线城市优势明显。1）渗透率低：2022年国内每百万人口仅有11.7家比萨门店，而日韩约有30家门店，国内对标日韩有约1.6倍空间，对...

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达势股份（1405.HK）研究报告：披萨新势力，发展加速度.pdf

3积分
2023/05/10
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安信证券

达势股份（1405.HK）研究报告：披萨新势力，发展加速度。达势股份是全球最大的披萨公司Domino’sPizza在中国区（包括港澳）的总运营商。截止2022年底，公司共经营588家直营门店，实现营收202.4亿元/+25.49%,净利润-2.23亿元。公司虽持续亏损，但净利率已有明显改善，由2019年的-21.7%提升至2022年的-11.02%。中国披萨市场呈现头部集中度高、连锁化率高、外送占比高的特点，但门店主要集中在一线及新一线城市，二线及以下市场渗透率仍有提升空间。2016年至2019年，中国披萨市场收入规模CAGR达13.7%。2022年中国每百万人约有11.7家披萨门...

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