能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

国投电力研究报告：迎量价齐升新时代，水火风光共发展.pdf

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2024/05/16
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申万宏源研究

国投电力研究报告：迎量价齐升新时代，水火风光共发展。水火并济风光互补，公司业绩持续修复。国投电力是国投集团旗下综合电力运营商，雅砻江流域唯一水电开发主体。公司聚焦水电领域，推进火电与新能源整体协同发展。装机量方面，两河口水电站与杨房沟水电站投产后公司水电装机规模达到2128万千瓦，2023年水电装机量占公司总装机量比52.08%，新能源2023年装机量则同比高增52.84%至704万千瓦。受益于2023年燃料成本下降修复火电分部业绩，公司整体业绩有所回升。2023年营收为567.12亿元，同比增长12.32%，归母净利润为67.05亿元，同比增长64.31%。雅砻江优质大水电价值凸显，全流域开...

标签：国投电力电力

陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长.pdf

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2024/05/16
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华泰证券

陕西能源研究报告：煤电联营+高股息，2024~26稳健增长。拥有陕西优质煤矿资产，2024-26年成长预期较高。陕西能源2023年煤矿吨成本仅259元/吨，2018年至今煤炭业务毛利率处于52%-74%的高位，显著高于同行煤炭公司；但公司并未止步于此，近年来公司快速拓展电力产能，2020年前后公司从一个煤炭公司转型为煤电联营公司（电力耗煤量大于煤矿产量）并在2021-22年电荒背景下获取较多优质煤电项目资源（截止2023年底公司在建&筹建电力产能中66%外送湖北、河南等用电大省）。截止1Q24公司控股口径在建&筹建火电产能502万千瓦，较已投产装机还有49%的产能增长空间；煤炭...

标签：陕西能源煤电联营高股息

桂冠电力研究报告：ROE分红对标长电，FCFE充裕水电.pdf

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2024/05/15
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华泰证券

桂冠电力研究报告：ROE分红对标长电，FCFE充裕水电。高ROE、高分红、FCFE充裕的优质水电标的，配置时点已至桂冠电力系大唐集团旗下水电上市平台，截至2023年底水电总装机规模10.24GW，其中89.8%位于广西省。2019-2023年的非极端来水年份，公司平均ROE15.6%，高于长江电力的15.3%；公司2019-2023年平均分红比例81%，高于长江电力的74%。公司股权自由现金流（FCFE）充裕，我们测算2024-2025年公司分红潜力90%以上，十五五及后期或超过100%。2022年底至今公司价值尚未被市场充分挖掘，当前配置时点已至。存量水电盈利有望不断提升，水风光一体化成长性...

标签：桂冠电力 ROE FCFE

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行.pdf

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2024/05/14
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山西证券

福莱特研究报告：玻璃龙头，盈利上行。福莱特介绍：深耕光伏玻璃多年，行业龙头地位稳固：福莱特玻璃集团股份有限公司成立于1998年，2006年正式进军光伏玻璃领域。公司是目前全球最大的光伏玻璃生产商之一。公司股权结构集中，实际控制人为董事长阮洪良先生，且管理团队经验丰富。光伏行业快速发展带动公司营收高增长。2019-2023年公司营业收入CAGR为35.0%，归母净利润CAGR为30.9%。玻璃环节率先迎来盈利拐点，龙头企业成本优势显著：1）光伏玻璃阶段性供需偏紧，价格拐头向上：根据隆众资讯，截至2023年底，光伏玻璃的产能约为9.98万吨/d；全年来看，预计2024年新点火产能超过4万吨/d，但...

标签：福莱特玻璃

电投能源研究报告：“煤电铝一体化”稳定盈利，绿电转型持续提速.pdf

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2024/05/14
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天风证券

电投能源研究报告：“煤电铝一体化”稳定盈利，绿电转型持续提速。国电投集团旗下“煤-电-铝”一体化经营平台。电投能源原名露天煤业，为国电投集团旗下唯一煤炭资产上市平台，大股东为中电投蒙东能源集团有限责任公司，后历经多年发展，将业务延伸至电力及电解铝行业，从而形成“煤-电-铝”联动的一体化经营格局。2023年公司煤炭行业、煤电电热力行业、新能源发电行业、有色金属冶炼行业营收占比分别为35.32%、6.78%、3.60%、54.30%。蒙东和东北地区褐煤龙头，煤电一体化优势显著区位优势+露天煤矿，煤炭业务盈利水平行业领先。电投能...

标签：电投能源煤电铝绿电

国电电力研究报告：火水风光协同发展的综合性平台，业绩稳健去周期化.pdf

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2024/05/13
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华源证券

国电电力研究报告：火水风光协同发展的综合性平台，业绩稳健去周期化。国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台，国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块...

标签：国电电力火水风光

九丰能源研究报告：一主两翼完善布局，综合能源服务商扬帆起航.pdf

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2024/05/11
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华创证券

九丰能源研究报告：一主两翼完善布局，综合能源服务商扬帆起航。深耕清洁能源，一主两翼构建综合业务体系。公司以LNG、LPG清洁能源业务起步，经过30多年的发展，通过清洁能源产业链的横向和纵向延伸，目前已逐步构建起了“一主两翼”的业务发展格局，形成“清洁能源—能源服务—特种气体”三大板块高效协同发展的业务体系，实现综合能源“端到端”的全产业链布局，综合竞争力持续增强。清洁能源：立足主业，能源转型趋势赋予时代机遇。随着全球LNG供给端的逐步宽松、运输端的运力提升以及需求端接收站能力的快速扩容，LNG销售及...

标签：九丰能源一主两翼综合能源服务商

赛福天研究报告：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手.pdf

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2024/05/10
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华安证券

赛福天研究报告：“城市建设+绿色能源”双轮驱动，新赛道大展身手。钢丝绳索具起家，转型聚焦光伏电池领域。赛福天成立于2005年6月，其前身为无锡市钢丝绳厂，拥有60余年的钢丝绳制造经验。公司于2020年5月收购同人设计，新增建筑工程设计和EPC业务；于2022年12月投资设立苏州赛福天新能源，持股51%，正式切入光伏电池片行业，于2023年6月赛福天新能源收购南京美达伦100%股份，间接持有安徽美达伦51%股份，开始聚焦光伏电池业务。由此，公司确立“城市建设+绿色能源”的两大业务格局。绿色能源转型发展瞩目，光伏领域大有可为电池片是光伏组件的核心部件...

标签：赛福天城市建设绿色能源

广汇能源研究报告：布局 “气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头.pdf

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2024/05/10
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东兴证券

广汇能源研究报告：布局“气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头。广汇能源是第一家布局“气煤油”，集上中下游为一体的民营能源企业。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。该公司初步形成煤、气、煤化工、清洁能源、碳捕集与利用的五大产业格局。主营业收入持续上涨，2023年达近4年（2020-2023年）最高为614.75亿元。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。2023年公司天然气、煤炭、煤化工营业收入分别占总营收的64.58%、24.79%、12.90%；2023年公司天然气、煤炭、煤化工毛利分别占总毛利的20.97%...

标签：广汇能源煤炭天然气煤化工

兖矿能源研究报告：稀缺持续产能增长龙头煤企，稳定高分红叠加高现货比例凸显配置价值.pdf

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2024/05/07
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东吴证券

兖矿能源研究报告：稀缺持续产能增长龙头煤企，稳定高分红叠加高现货比例凸显配置价值。外延并购+内生增长，预计公司产能持续扩张。截至23年底，公司在产产能2.30亿吨/年，其中境内矿井在产产能1.21亿吨/年；境外矿井在产产能1.09亿吨/年。公司近三年外延并购与内生增长并举，产能不断扩张，2024-2025年随着万福煤矿（180万吨/年）、五彩湾煤矿煤矿（1000万吨/年）建成后，我们预期将合计新增1180万吨核定产能，届时公司核定产能为2.42亿吨/年，权益产能为1.48亿吨/年。受山东矿区煤炭资源自然衰歇以及内蒙古矿业、昊盛煤业煤矿产能爬升影响，目前公司煤矿产量低于产能，未来随着石拉乌素煤矿...

标签：兖矿能源煤炭开采

中国氢能产业发展报告2024.pdf

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2024/04/30
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百人会低碳院、车百智库

中国氢能产业发展报告2024

标签：中国氢能政策趋势

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇.pdf

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2024/04/29
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广发证券

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇。全球动力电池头部企业，将迎戴维斯双击。公司深耕锂电领域十余载，2023年国内动力电池装机份额达4.1%，位列第五，横向布局储能领域拓展成长曲线。2023年公司实现归母净利润9.39亿元，同比+201.28%，电池出货量突破40GWh，同比增速突破40%。伴随国内客户结构优化及海外0-1放量，2024年规模效应催化实现量利双升。海外突围抓取第二轮全球动力电池重组机遇。①中国市场公司主力配套车型由A00级向B~C级车拓展（如零跑C01、C11），客户结构升级驱动电芯量价双升。②海外Vinfast、Tata、Rivian逐步放量，布局斯洛伐克、...

标签：国轩高科电池

通合科技研究报告：充电模块量利双升，出海业务放量可期.pdf

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2024/04/26
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华创证券

通合科技研究报告：充电模块量利双升，出海业务放量可期。二十年聚焦充电模块领域，技术行业领先。通合科技主要从事电力电子行业产品的研发、生产、销售和服务。在新能源汽车领域，主要产品包括充换电站充电电源、热管理电源等产品；在智能电网领域，公司主要产品包括电力操作电源和配网自动化电源；在航空航天领域，子公司霍威电源现有产品主要为中小功率电源模块、电源组件及定制电源。三大业务领域战略定位明确，均衡发展、相互支撑。受益新能源车行业蓬勃发展，充电桩建设仍有广阔空间。目前新能源车总体保有量渗透率低，国内乘用车总体保有量超3亿，EV渗透率仅6%，远期EV进一步替代燃油车后，充电基础设施需求增量潜力巨大。按照EV...

标签：通合科技

格林美研究报告：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期.pdf

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2024/04/26
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国信证券

格林美研究报告：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期。公司是国内前三的锂电三元前驱体材料生产企业，并在资源综合利用领域深耕多年。公司成立于2001年，成立之初聚焦于废弃金属、电子废弃品等物料的处理及回收。在二十余年发展时间里，公司业务版图已经拓展至三元前驱体、四氧化三钴、正极材料、镍冶炼、动力电池综合利用、报废汽车综合利用、电子废物综合利用等多领域。2023年公司三元前驱体出货量超17万吨，市占率位列国内第三。公司前瞻布局高镍产品、建设全球生产基地，夯实三元前驱体优势。伴随锂盐价格企稳，长续航、高安全的三元电池需求有望回暖。我们预计2024-2026年全球三元前驱体出货量有望达...

标签：格林美前驱体

阳光精机研究报告：光伏精密主轴“小巨人”，完成收并购使产业链向轴承和售后市场延伸.pdf

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2024/04/26
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开源证券

阳光精机研究报告：光伏精密主轴“小巨人”，完成收并购使产业链向轴承和售后市场延伸。主轴行业：机床国产化进程不断推进，中高端主轴亟需摆脱进口。（1）用于光伏制造工艺的光伏硅片切割环节：2021-2023年我国光伏切割设备市场规模由58.7亿元增长至64.4亿元。（2）用于蓝宝石切割加工环节：2023年中国蓝宝石材料市场规模预计为79.1亿元，蓝宝石材料市场扩大将带动蓝宝石行业切割设备需求提升。（3）用于碳化硅晶锭切片、研磨环节：碳化硅是第三代半导体材料的典型代表，中国半导体设备零部件市场规模从2017年41.15亿美元增至2022年164.75亿美元，预计2017-202...

标签：阳光精机轴承光伏并购