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2026年保险Ⅱ行业：寿险公司偿付能力“不可能三角形”的提出暨上市保险公司资本补充展望
- 2026/01/22
- 80
- 中泰证券
2025年下半年以来，寿险公司偿付能力承压预计受实际资本下降与最低资本提升的双重影响，主要系利率变动对偿付能力影响存在滞后性。
标签： 保险 偿付能力 寿险 -
2025年保险行业2026年度策略：风起之时，财富权益大迁徙下的寿险价值重估
- 2025/12/17
- 127
- 西部证券
2025年1-11月的保险股走势可以分成五个阶段，资产端的表现预期是市场核心关注点。我们依据市场关注点变化和逻辑演绎结果，将今年的保险股走势划分为五个阶段。
标签： 保险 寿险 -
2025年保险行业动态点评：从CSM看寿险公司盈利能力
- 2025/09/18
- 357
- 华泰证券
CSM（contractualservicemargin）是寿险合同负债的组成部分，代表寿险合同中蕴含的未来利润，将在合同期内逐步释放进入损益表形成利润。
标签： 保险 寿险 -
2025年保险行业中报综述：投资驱动Q2利润改善，财寿险承保端均表现优异
- 2025/09/03
- 111
- 国金证券
2025H1五家A股上市险企归母净利润合计+3.7%，其中Q2同比+5.9%，主要受资本市场向好资产端改善驱动。
标签： 保险 寿险 承保 -
2025年非银金融行业报告：寿险公司的负债成本改善几何？
- 2025/08/12
- 150
- 国联民生证券
纵向来看，2024年头部寿险公司的NBV打平收益率边际下降。2018-2022年，上市保险公司的NBV打平收益率整体呈现逐步抬升趋势；2024年，上市保险公司的NBV打平收益率均边际改善。2024年寿险行业整体NBV打平收益率下降主要是得益于：1）人身险产品的预定利率多次下调使得其刚性负债成本边际下降；2）银保及经代渠道执行“报行合一”使得渠道费用率边际下降。
标签： 非银金融 金融行业 金融 负债 成本 寿险 -
2025年下半年保险行业投资策略报告：未来三年视角下寿险利差压力几何？
- 2025/07/15
- 355
- 中泰证券
我们根据，传统险、分红险和万能险存量准备金60%:25%:15%占比假设预测了综合负债成本。传统险根据定价利率和12年平均流出久期测量平均成本；分红险根据保单年红利实现率倒算投保人实际投资收益率作为负债成本，并假设未来保持不变；万能险结算利率根据Wind统计的行业月均年化结算收益率作为负债成本，并假设未来保持不变。
标签： 保险 寿险 -
2025年友邦保险研究报告：寿险销售标杆，强化全球配置
- 2025/06/18
- 1168
- 国信证券
友邦保险控股有限公司（以下简称“友邦保险”）总部位于中国香港，是一家拥有百年历史、专注于亚太地区业务的人寿保险公司。
标签： 寿险 保险 -
2025年保险行业深度报告：寿险行业财务分析与估值框架
- 2025/06/16
- 490
- 中信建投证券
对于大多数实体企业而言，一般是先购买原材料，确定成本，然后是生产过程，产品生产后，结合成本和市场供求关系及竞争程度确定价格，最后通过自身的销售网络或中介渠道进行产品销售。销售实现后基本宣告整个生产经营流程的结束，可以核算相关利润。
标签： 保险 寿险 财务 财务分析 -
2025年保险行业Q1业绩综述：寿险NBV延续增长，财险COR明显改善
- 2025/05/12
- 299
- 方正证券
1Q25上市险企利润增速排名：中国财险(+92.7%)＞人保(+43.4%)＞国寿(+39.5%)＞新华(+19.0%)＞太保(-18.1%)＞平安(-26.4%，OPAT+2.4%),利润增速承压预计因投资结构差异，使部分公司投资端在权益和利率波动下承压拖累利润表现，后续有望随市场回暖而改善；国寿利润增速较快预计得益于健康险赔付改善等，人保和中国财险利润领跑预计因大灾减弱COR改善下承保利润同比大幅增长。
标签： 保险 寿险 财险 -
2025年友邦保险研究报告：首次覆盖：百年寿险，砥砺前行
- 2025/05/09
- 678
- 华西证券
起源于上海，最大的泛亚地区独立上市人寿保险集团。友邦保险，全称美国友邦保险有限公司（AIA），前身为美国人史戴先生（CorneliusVanderStarr）于1931年在上海创立的四海保险公司（INTASCO）。
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2024年保险行业年度策略：低利率时代的寿险销售
- 2024/11/13
- 1389
- 华泰证券
2023年以来，上市寿险公司保持了强劲的增长动能，核心指标新业务价值NBV显著反弹，每一次业绩报告几乎都超越了投资者的预期。但投资者忌惮于2020-2022年NBV的持续负增长，仍对NBV的反弹持观察和质疑的态度。
标签： 保险 利率 寿险 -
2024年保险行业专题报告：以日韩寿险业为鉴，监管呵护下利差损风险可控
- 2024/09/12
- 695
- 开源证券
2000年前后7家日本寿险公司破产重组。2000年头部寿险公司均面临利差损风险，保单平均预定利率约4%，但投资收益率低于3%。
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2024年保险行业专题分析：来自分红实现率和万能结算利率的视角，寿险负债成本下行幅度或大于资产收益率压力
- 2024/08/01
- 1432
- 东吴证券
负债成本测算成为今年寿险行业研究的重要课题之一，当前压制保险股估值的核心拖累是潜在“利差损”隐忧。监管引导预定利率下行的决心不变，相较于2023年，本轮预定利率下调或大公司先行，各机构节奏显差异，体现为监管引导下的自发机制。
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2024年中国人保研究报告：财险实力突出，寿险潜力显现
- 2024/06/13
- 1100
- 华西证券
新中国第一家全国性保险公司。中国人民保险集团股份有限公司（简称“中国人保”）源自于1949年10月20日在北京成立的中国人民保险公司，是新中国成立以来第一家全国性保险公司。1996年中国人民保险公司改组为中国人民保险（集团）公司，并在境内下设立中保财产保险有限公司、中保人寿保险有限公司和中保再保险有限公司三家保险子公司。
标签： 中国人保 寿险 财险 -
2024年保险行业专题报告：镜鉴日本寿险业利差损始末
- 2024/05/14
- 2437
- 广发证券
泡沫危机爆发后，日本寿险行业陷入了长期的利差损困境中。二十世纪九十年代，日本经历了巨大的泡沫危机，资产价格不断下跌且利率水平快速下降，给长期依赖于通过负债投资获取利差的寿险行业带来了巨大的挑战，利差损危机随之爆发，并且此后长期维持着负向贡献，比如1999-2001年间利差损对三差的负向贡献率保持在-60%以下。
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