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锡行业研究：全球资源供应格局重塑，新增供给释放或将低于预期.pdf

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2023/12/15
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华福证券

锡行业研究：全球资源供应格局重塑，新增供给释放或将低于预期。锡资源储量下降，优势资源消耗导致成本连续攀高。虽然全球锡矿资源消耗量较大，但资源勘查投入不足，2022年全球锡储量下降30万吨至460万吨，资源保障能力不容乐观。并且，随着砂锡矿的消耗，锡矿开采逐渐转为成本更高的地下脉矿开采，2022年全球锡90%成本分位线已经达到23,171美元/吨，较2010年上涨17.0%。全球锡矿供应格局重塑，传统主流供应国产量持续下降。纵观2005-2022年，全球锡矿产量基本维持在30万吨附近，但供应格局重塑：主流供应国中国、缅甸、印尼等国受品位下降和成本抬升等因素影响，普遍呈现下降趋势；南美洲秘鲁、玻利...

标签：锡

兴业银锡研究报告：立足资源禀赋优势，银锡龙头重新出发.pdf

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2023/11/24
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西南证券

兴业银锡研究报告：立足资源禀赋优势，银锡龙头重新出发。集团重整落地，银锡龙头重新出发。2019年公司控股股东兴业集团被债权人申请重整，2022年8月进入重整执行阶段。2023/2024/2025年需偿还财产担保债权人5.9/9.8/29.4亿元，对于普通债权超过50万元以上部分，债权人将按比例获得信托受益权份额进行抵偿。重整计划落地后，公司将全力推进矿山复工复产，积极推进银漫矿业二期项目建设，为公司全力发展注入驱动力。资源储量丰富，主力矿山复产+技改+扩产三管齐下，远期产能有望翻倍。公司扎根内蒙，拥有丰富且优质的矿产资源，具有较强的资源区位优势。公司旗下8家矿业子公司合计拥有储量：锌191.7...

标签：兴业银锡锡

兴业银锡研究报告：银锡资源巨头再出发，产能进入爆发期.pdf

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2023/10/25
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华福证券

兴业银锡研究报告：银锡资源巨头再出发，产能进入爆发期。银锡资源储量优秀，银锡认知度增强。公司拥有二十多年的行业经验，储备了雄厚的矿产资源，旗下拥有8家矿业子公司，其中融冠矿业为所在地的龙头企业，银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一，共计拥有资源储量：银9,988吨、锡19.56万吨、锌191.7万吨、铅56.7万吨、镍32.8万吨、锑18.8万吨。2023年更名为“内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司”，突出资源优势，认知度增强。集团公司重整方案落地，资源巨头再出发。2022年控股股东兴业集团合并重整获批，2023/2024/2025年需偿还财产担保债权人5.91/9.74/...

标签：兴业银锡锡

锡行业分析：供给下行，物以“锡”贵.pdf

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2023/08/28
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天风证券

锡行业分析：供给下行，物以“锡”贵。锡是我国优势稀有金属，具有战略、紧缺、难以回收等属性。锡凭借质地柔软，熔点低，展性强，塑性强和无毒等优良属性，在工业生产中用途广泛且难以被替代，其产物多以合金和化合物形式参与电子焊接和工业制造。展望未来，在矿山成本逐年增加、资源持续贫化少与需求仍将稳定增长的共同作用下，锡价中枢有望持续上移。供需平衡：供需双击，缺口已立供给侧：资源供给紧张严峻，长期紧缺趋势不改。2010年至2022年我国锡矿年产量由12万吨下滑至约9.5万吨，而精锡消费量从15.4万吨提升至19.5万吨，缺口扩大之下锡金属对外依赖度逐渐抬升。然而海外供给端扰动加剧，缅...

标签：锡

锡业股份研究报告：全球锡铟双龙头，半导体行业景气周期充分受益者.pdf

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2023/08/23
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中泰证券

锡业股份研究报告：全球锡铟双龙头，半导体行业景气周期充分受益者。公司经营历史悠久，为锡铟双龙头企业。公司前身始于清光绪九年（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140年的积淀与发展，当前具有集锡、铟、锌、铜等有色金属资源探采、选冶、深加工以及新材料研发、贸易全产业链供应链一体化的产业格局，锡、铟资源储量均居全球第一，拥有中国最大的锡生产、加工基地，拥有世界上最长、最完整的锡产业链。依托资源优势，打造锡全产业链布局，已成为全球第一大锡生产商。1）矿山端，公司矿山资源主要分布在大屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司、华联锌铟四个公司，合计拥有锡资源量66.7万金属吨，原料自给率30%左右。2...

标签：锡业股份半导体锡

2023年锡金属行业半年报：锡牛渐近.pdf

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2023/07/18
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招商期货

2023年锡金属行业半年报：锡牛渐近。01行情回顾；02宏观因素；03供需变化；04合约估值。

标签：金属锡

锡业股份研究报告：锡价上行可期，手握优质锡铟资源充分受益.pdf

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2023/06/29
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申万宏源研究

锡业股份研究报告：锡价上行可期，手握优质锡铟资源充分受益。手握全球优质锡、铟资源，內延外购打造“锡锌铜铟”优质资源组合。资源：根据公司2022年年报，截至2022年底，公司锡储量66.7万吨，铟储量5082吨，此外公司锌、铜储量分别为383.71万吨、119.36万吨；产能及产量：根据公司2022年年报，2022年公司拥有产能锡冶炼8万吨、锡材4.1万吨，锡化工2.4万吨，阴极铜12.5万吨、锌冶炼10万吨，铟冶炼60吨，其中自产锡原矿金属量3.4万吨，自产锌原矿金属量10.5万吨，自产铜原矿金属量3.2万吨，2022年公司精铟产量73吨，全球原生铟市占率8.14%。中...

标签：锡业股份锡

有色金属行业深度报告：全球锡行业供给大观.pdf

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2023/06/27
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中邮证券

有色金属行业深度报告：全球锡行业供给大观。本文聚焦锡行业供给端变化，从矿产锡、再生锡、冶炼端三方面着手，详细梳理行业内主要矿山、冶炼厂现状，展现全球精锡供给全貌。全球供应紧缺，完全成本提升。锡是全球稀缺资源，全球锡矿资源中，储采比仅为14.84，大型和特大型锡矿床资源相对较少，且主要集中在中国、印尼、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国，由于现有矿山品位逐渐下滑，新增矿山较少，未来锡矿供应并不乐观，ITA预测2027年全球锡矿完全生产成本90%分位或达到3.38万美元/吨，较当前成本提升32.03%。传统产锡国品位下滑，非洲、澳大利亚或成主要增量来源。从全球主要在产矿山看，中国、印尼、缅甸等传统产锡国主...

标签：有色金属金属锡

锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀.pdf

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2023/06/26
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华鑫证券

锡业股份（000960）研究报告：锡需求景气度有望回升，行业龙头将闪耀。锡业股份于1998年11月23日成立，前身始于清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局。拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的产品门类，为我国最大的锡生产加工基地。锡金属储量丰富，多金属冶炼产能齐发展公司锡资源储量66.7万吨，精炼锡冶炼产能达到8万金属吨，锡矿自给率达31%。2022年公司锡金属产量国内市场占有率为47.78%，全球市场占有率为22.54%。锡下游方面，...

标签：锡业股份锡

兴业银锡（000426）研究报告：白银老兵，量价齐增.pdf

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2023/06/14
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浙商证券

兴业银锡（000426）研究报告：白银老兵，量价齐增。公司控股股东兴业集团的负债分类情况主要如下：职工债权110.81万元、税款债权195.89万元、有财产担保债权合计约40.11亿元、普通债权合计约94.44亿元。2022年8月，经法院裁定批准，兴业集团等三家公司的实质合并重整计划正式进入执行阶段，对于普通债权50万以上的部分，债权人将按重整计划规定获得信托受益权份额进行抵偿。美联储降息预期下，看好银价上行一方面，美联储存在降息预期，利好银价上行。一季度硅谷银行破产加剧市场的抗风险意愿，美联储在年内存在降息预期。根据CMEFedWatchTools，预测美联储有望在年内进入降息周期，利好银价...

标签：兴业银锡锡

锡业股份（000960）研究报告：锡价磨底需求可期，锡铟龙头朝晖如饴.pdf

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2023/06/12
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招商证券

锡业股份（000960）研究报告：锡价磨底需求可期，锡铟龙头朝晖如饴。百年传承，锡铟双龙头。公司历史延续百年，于2000年深交所挂牌上市，是国内锡行业唯一上市的全产业链公司。2015年收购华联锌铟75.74%股权，形成公司锡、铟双龙头产业地位。公司股权结构稳定，云南国资委为实际控制人。2022年公司锡产量7.67万吨，产销量中国市场占有率47.78%，全球市场占有率22.54%，排名全球第一。锡供给：资源总量受限，供给或收缩。近年来全球锡资源储量持续下滑，锡矿资源保障能力不乐观，从全球供给来看：1）我国骨干锡矿平均品位逐渐下降，开采难度及相关成本逐渐上升，且新增勘查锡矿储量有限；2）印尼陆地资...

标签：锡业股份锡

锡业股份（000960）研究报告：算力驱动锡锭缺口，行业龙头绽放光芒.pdf

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2023/05/04
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中信建投证券

锡业股份（000960）研究报告：算力驱动锡锭缺口，行业龙头绽放光芒。公司深耕锡行业历史悠久，是全球锡行业唯一一个集探、采、选、冶、深加工及供应链为一体的全产业链公司。公司保有锡资源量66.7万吨，位居全球第一，拥有锡冶炼年产能8万吨、锡材产能4.1万吨、锡化工产能2.4万吨，2022年锡产品含锡7.67万吨，公司锡产品销量约占国内市场的半壁江山、全球市场的四分之一，连续多年位居全球第一。锡行业：算力金属，今非“锡”比资源端，锡稀缺程度较高，全球锡资源静态储采比仅约11:1（假设全球锡原矿选矿回收率70%），传统主产区资源品位下降趋势难以逆转，锡资源稀缺性日益显现。供给...

标签：锡业股份锡

锡业股份（000960）研究报告：新消费提振锡需求前景，资源龙头“锡”望已来.pdf

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2023/04/25
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华福证券

锡业股份（000960）研究报告：新消费提振锡需求前景，资源龙头“锡”望已来。全产业链布局锡龙头，资源和产量双料冠军。公司采选冶和深加工纵深一体化，从锡矿到锡材/锡化工全产业链覆盖，目前保有锡金属资源量66.7万吨，居国内首位，且资源量随勘探进行仍有继续提升的潜力；产量方面，2022年公司自产锡原矿金属量3.4万吨，拥有锡冶炼产能8万吨/年，锡产量累计17年位于世界第一，全球占比达到22.54%，处绝对龙头地位。战略金属锡供需改善，价格底部已现。锡静态储采比长期处于有色金属低位，伴随全球锡矿资源需求的不断上升和较少的新发现锡矿资源，全球锡矿资源的保障能力并不乐观。生产方...

标签：锡业股份锡新消费

锡行业专题报告：供需缺口扩大，“半导体+光伏”提供新动力.pdf

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2023/04/06
295
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西南证券

锡行业专题报告：供需缺口扩大，“半导体+光伏”提供新动力。ble_Summary]中国锡资源储量丰富。全球锡资源分布高度集中，2021年全球锡储量490万吨，中国储量110万吨，占比超22%，是全球锡资源最丰富的国家。其中，广西省锡矿资源最丰富，锡储量占全国总储量的32.9%，其次是云南和广东，三省锡储量合计占全国74.3%以上。云南主要集中在个旧，广西集中在大厂。竞争格局集中，下游结构稳定。中国从事锡矿采选等相关业务的企业约有100家，锡矿企业的市场集中度较高。云南锡业集团、广西华西集团、云南华联锌铟等一流企业占有60%以上的市场份额。2022年全球锡的下游需求以焊...

标签：锡半导体光伏

锡行业专题报告：AI金属，只争朝“锡”.pdf

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2023/04/03
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中邮证券

锡行业专题报告：AI金属，只争朝“锡”。稀缺资源，新增供给不足：锡在地壳中含量较少，平均含量只有0.004%，全球锡矿资源储采比仅为14.83，主要产锡国中国、印尼储采比为7.57和10.81，其主要矿山品位下降，未来增量相对有限，我们预计2022-2026年全球精锡供给保持缓慢增长趋势，CAGR为3.27%，其中中国、印尼作为主要产锡国CAGR为1.79%/-1.38%，非洲、巴西、哈萨克斯坦等新兴产锡地区贡献主要增量，CAGR为6.44%。AI应用或带动半导体行业提前复苏：从下游需求结构看，锡焊料是锡的主要下游（48%），其中与半导体有关需求占比达85%，我们认为当...

标签：锡金属 AI

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