锡行业专题报告:新能源和地产链驱动需求,锡价中枢有望抬升.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/02/27
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锡行业专题报告:新能源和地产链驱动需求,锡价中枢有望抬升。锡应用领域广泛,是我国重要的战略资源,是不可或缺的关键稀有金属。USGS最新数据显示,截至2022年末,全球锡资源储量约460万吨,如果按照全球锡精 矿年产量约30万吨来测算,仅能保障未来15-16年的用量。全球锡资源储量分布相对集中,其中,印度尼西亚、中国、缅甸、澳大利亚、俄罗斯、巴西和玻利 维亚锡资源储量分别为80/72/70/57/43/42/40万吨,前七大资源国储量合计占比约87.4%。
全球锡精矿供给相对刚性。过去几年全球锡精矿供给稳定在30万吨上下的水平,但由于主要产区锡矿品位不断下降,叠加环保和政策性原因,或导致锡矿供给 减少。其中,中国是全球最大的锡资源储量国和产量国,锡矿资源以原生矿、大中型矿为主,在国内环保趋严的大背景下,2015年之后国内锡矿产量呈现下降 趋势;印尼近年来由于锡矿资源品位下降,叠加矿山企业被迫转入水下开采,采矿难度加大,开采成本提升,锡矿产量大幅度降低;缅甸矿山品位系统性下降 不可避免,预计之后受到开采品位下降以及人工成本上升等因素影响,锡矿供应仍会有所收缩;而全球其他地区锡矿产量或维持稳定。预计2023年全球精锡供 给或有增长,增量将主要来自于中国和缅甸锡矿恢复性的增长,秘鲁由于圣拉斐尔矿山临时停产或有减量,其他国家和再生锡有少许增量,综上预计全球精锡 供给约为39.2万吨,同比增加2.6%。
光伏焊带、电动汽车等领域打开锡需求增长空间。精锡的下游应用领域主要为焊料、锡化工以及镀锡板。1)焊料,在精锡需求占比接近50%,与电子产品产 量相关度很高,2022年受全球半导体市场影响,需求较差,2023年有望回暖。此外,光伏和新能源汽车用焊锡为焊料的需求增量,光伏焊带对精锡的用量约为 72吨/GW,新能源汽车对精锡用量约为700g/辆,相较于传统燃油车能够翻倍。2)锡化工,在精锡需求占比17%,主要应用产品为PVC热稳定剂,2023年有望受 益国内房地产竣工面积同比增长而增长。3)镀锡板,在精锡需求占比12%,2022年国内产量同比下降12%,但目前库存有回落趋势。综合来看,预计2023年全 球精锡消费量有望达到39.9万吨,同比增加4.2%。
未来三年全球精锡供需缺口或逐步扩大。预计2023年全球精锡供需约有0.7万吨左右的缺口;且从更长的时间维度来看,供需缺口或进一步扩大,锡价中枢有 望稳步抬升。
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