小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳.pdf

小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳。锂：23 年矿盐进口延续增长，24 年高规模或难维持。 1）锂辉石进口量增长明显，津巴布韦矿跃升为澳矿外最大增量：2023 年进口 量 441.5 万吨，增量 149 万吨，其中澳矿进口量占比 79%，增量 92 万吨，主 要源自已有矿山产能释放；津巴布韦进口量同比+570%，增量 33 万吨，占比 9%，占比提升 7pct，主要来自萨比星、Arcadia 等中资矿山新投产。2024 年碳 酸锂价格已经逼近 90%产量对应的成本附近，进口量或难维持大规模增长。 2）碳酸锂进口量小幅增长，智利、阿根廷仍占绝对主导：2023 年，中国进口 量 15.87 万吨，同比+17%，智利（87%）、阿根廷（12%）仍占绝对主导，其中 智利 13.86 万吨，同比+13.9%，阿根廷 1.83 万吨，同比+42.8%，主要来自 Salar de Atacama、Cauchari&Olaroz 等项目的产能释放及 Sal de Vida 等项目的投产。 3）氢氧化锂：全年出口量延续高增长，韩国增量占比达 95%，2023 年中国氢 氧化锂出口量 12.6 万吨，同比+40%，其中出口韩国 9.4 万吨，同比+59%，全 年看海外国家和地区需求较强，但 12 月份海外多个国家与地区对国内氢氧化 锂的需求呈现持续下滑的趋势，需求趋势延续或对 24 年 Q1 出口量产生影响。

锡：23 年进口矿基本稳定，国内需求优于海外，24 年矿端存紧缩预期。 1）锡精矿进口总量基本稳定 6 万金属吨：受缅甸矿洞停摆、矿石入关品位降 低等因素影响，缅甸进口锡精矿总量有所减少，但由于非洲、南美等产地锡精 矿进口量增加明显，2023 年进口总量仍持平，2024 年 Q1 由于缅甸矿洞开采 仍未恢复以及刚果金雨季对运输的影响，锡精矿进口量有望下降； 2）精锡净进口量同比增加 5%：2023 年精锡净进口 2.1 万吨，同比+5%。其 中进口精锡达到 3.3 万吨，创历史新高，同比上涨 7.6%；出口精锡 1.2 万吨， 同比+12.7%；受国内新能源汽车、光伏等下游的高速增长和消费类电子的回 暖，国内消费端优于海外，同时 LME 现货贴水的结构也反应了海外市场锡锭 供应充足，需求偏弱，导致 2023 年内外价差有足够的套利空间，进口旺盛； 出口受日韩、欧洲等下游需求的一定反弹以及印度等新兴市场带动有所增加， 整体保持稳中有升态势。

锑：进口矿 23 年略有恢复但近年来仍呈现下滑态势，2024 年进口增量有限。 1）锑精矿近几年进口量持续下滑，23 年略有恢复：23 年进口量 3.56 万吨， 同比+22%，主要来自塔吉克斯坦（0.85 万吨）、俄罗斯（0.84 万吨）和澳大利 亚（0.58 万吨），其中俄罗斯金锑矿以极地黄金公司为主，2023 年公司产量增 幅明显，约 60%以上进口到国内； 2）氧化锑和锑锭 2023 年出口量延续下滑：氧化锑出口较为平稳，基本维持在 3-4 万左右，2023 年同比-11%；锑锭出口量在 2800 吨-1.3 万吨之间波动，2023 年出口量 5240 吨，同比-52%。 2024 年，俄罗斯极地黄金产量以及进口量预计基本维持稳定，进口矿增量主 要看华钰矿业的塔吉克斯坦项目的进展情况，预计产量增长有限，锑矿供应仍 然紧张。