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景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析：海内外需求共振，电动化星辰大海.pdf
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- 2023/06/30
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- 国盛证券
景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析：海内外需求共振，电动化星辰大海。1、海内外需求共振，全球电动化进程加速。对于全球新能源车市场而言，当前中国市场已进入优质供给与消费认知驱动的成长期，在优质供给以及边际政策改善的情况下，新能源车销量将持续提升；欧洲市场发展进程亦较快，伴随着2035年燃油车的禁售以及当前能源价格的逐步下降，电动车需求将迎来复苏；美国市场未来几年将迎来政策强驱动时期，激励政策的落地将推动优质供给增加与居民消费认知升级。我们预计2023-2025年全球新能源车销量为1380/1821/2406万辆，同比增长37%/32%/32%，对应全球动力电池需求量为704/965/1323...
标签：电池投资 ETF
财富管理行业2023年下半年投资策略：风险偏好持续下移，补足固收短板是关键.pdf
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- 2023/06/28
- 479
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- 中信证券
财富管理行业2023年下半年投资策略：风险偏好持续下移，补足固收短板是关键。客户风险偏好持续下移，AUM增长受挫。权益基金增长低于我们此前预期。存款搬家效应不明显，存款余额超预期增长。由于底层资产表现不佳，客户基本诉求从增值降至保值，现金类资产更受青睐。资金主要在银行体系内循环，以储蓄型保单为主的银保渠道快速增长。高净值客户的行为具有一定领先性，根据其年报，2022年招行代理保险收入中收占比上升至40.2%。风险偏好下移趋势短期内无法消除。由于房产在居民资产配置中占比最高，提前还款潮带来的降杠杆和收入预期调整，共同限制可投资资产规模。从以下三方面来看，风险偏好短期难以回升。①市场：偏股型基金大...
标签：财富管理固收投资投资策略
指数增强产品投资价值分析：天弘指增张戈，四大优势特色环节，共促超额收益稳健可持续.pdf
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- 2023/06/27
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- 西南证券
指数增强产品投资价值分析：天弘指增张戈，四大优势特色环节，共促超额收益稳健可持续。编制思路：选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成指数样本，其中，日均成交额、日均总市值、个股的风险等因素均纳入考量，剔除经营异常、股价异动的个股。指数特点：成分股以中小盘为主，并且市值权重占比较大，大盘股数量较少；行业分散度高，前五大行业医药生物、电子、计算机、电力设备和基础化工权重占比达46.32%；前十大权重股多数今年以来涨幅显著。指数表现：截止2023年6月5日，中证1000指数收益率游走于高线水平，近5年整体走势陡峭，绝对值偏高；成分股总资产收益率较高，资产负债率较低。国证20...
标签：投资
社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用.pdf
- 4积分
- 2023/06/27
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- 国信证券
社会服务行业2023年中期投资策略：渐进复苏，业绩确定为体，政策受益为用。国内旅游行业复苏：补偿性出游支撑“量”，消费渐进复苏制约“价”。1）今年以来消费整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，横向比较其复苏相对领先实物消费，但客单价恢复不足（五一国内游人次/客单价较疫前各恢复120%/85%），出游更重性价比。因此，高性价比的自然景区恢复最领先，旅游购物恢复受制。2）酒店板块则“价”恢复好于“量”，主要系供给优化和龙头收益管理强化。3）线上加速渗透，在线旅游龙头恢复领先行业；线下旅行社恢...
标签：社会服务投资策略投资
2023年下半年投资策略：慢复苏下市场或开启“慢牛”.pdf
- 6积分
- 2023/06/25
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- 国联证券
2023年下半年投资策略：慢复苏下市场或开启“慢牛”。弱复苏或延续，市场有望开启“慢牛”年初至今全球权益市场分化，海外股指多数上涨，而A股和港股市场却震荡下行。横向比较而言，年初至今A股、港股相较其余国家权益市场估值回调较大，配置性价比逐步提升。纵向比较而言，债市年初至今走牛，沪深300估值仍处近5年均值下方，股债收益利差重回-2倍标准差区间。除了宽基指数出现回调外，年初至今A股市场赚钱效应较差，主动投资较难跑赢指数。这一现象或与经济弱复苏、市场资金存量博弈有关，二者互相影响。资金层面，年初至今偏股基金新发行遇冷、净值回撤、配置仓位下降等；北向资...
标签：投资策略投资
2023年下半年策略投资报告：希望在发芽.pdf
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- 2023/06/20
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- 1
- 万联证券
2023年下半年策略投资报告：希望在发芽。2023年上半年A股市场回顾：今年以来A股运行呈低位回升态势，近期波动有所加大。截至6月15日，上证综指收于3252.98点，较年初上涨5.30%。主要指数涨跌不一，科创50、中证500累计分别上涨7.70%、3.96%，表现较好。从风格看，稳定、成长风格领涨，小盘股持续占优。从估值看，当前A股估值处于修复通道中，性价比依然突出。从盈利看，一季度A股上市公司财务指标处于修复通道中，营收增速与净利润增速均较2022年四季度有所提升。国内流动性延续充裕，有助于提振市场情绪：结合4月政治局会议与一季度货币政策执行报告看，推动经济回升依然是政策重点。货币政策更...
标签：投资
人工智能主题分化存真下的投资线索.pdf
- 4积分
- 2023/06/19
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- 国信证券
人工智能主题分化存真下的投资线索。海外股指主要涨幅由核心标的贡献，国内AIGC概念标的同样演绎“分化存真”。年初至今SPX上涨超过12.5%，其中市值占比最高的七家企业(苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉、Meta)年初至今综合涨幅超过50%，这七家企业市值占SPX的不足25%，但贡献了超过95%的涨幅，AIGC产业持续演化过程中，SPX分化尤为明显。A股方面，指数和个股层面上的分化实际发生在4月之后，人工智能行情主要经历三个阶段：1）2月-3月末的普涨段；2）3月末至5月初，分化度较高但赚钱效应中枢下移；3）优质个股赚钱效应、赛道分化度小幅下降。海外AIGC相关概念标的...
标签：人工智能投资
ChatGPT应用专题研究：ChatGPT投资相关插件测试及策略开发.pdf
- 3积分
- 2023/06/15
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- 方正证券
ChatGPT应用专题研究：ChatGPT投资相关插件测试及策略开发。2023年5月13日，OpenAI宣布对其ChatGPTPlus用户推出网络浏览及插件功能。此次更新为ChatGPTPlus用户带来了巨大的变革，用户可以通过网络浏览功能获取最新的信息，不再局限于处理到2021年为止的数据。此外，Plus用户可以通过插件功能与现有平台进行集成，可以访问如Expedia，Kayak和Instacart等网络服务的第三方插件，也可以指示ChatGPT在特定网站上执行任务。ChatGPT的第三方插件推出速度较快，截至2023年6月13日，已经有385个插件应用上线，同时OpenAI也在不断改善插件...
标签： ChatGPT 投资
低估值投资特征分析与量化实践.pdf
- 3积分
- 2023/06/09
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- 华西证券
低估值投资特征分析与量化实践。01低估值投资有长期优势；02绩优低估值基金特征分析；03低估值投资量化实践。
标签：投资估值
固定收益专题研究：公用事业转债投资手册.pdf
- 3积分
- 2023/06/09
- 108
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- 国信证券
固定收益专题研究：公用事业转债投资手册。电力公司的业绩驱动因素包括装机规模、生产资源（燃气）成本、上网电价、发电量（供热量）等。核心竞争力主要围绕发电资源与，项目资源（比如风电可利用小时数）、发电机组效率和故障率、项目储备情况等，决定了公司发电量，经营牌照资源决定了公司市场与销售资源。此外，发电企业广泛参与电力市场交易，售电已形成固定收入。影响电力行业景气度的主要因素为第二产业用电需求（与经济增速强相关），可观察全社会用电量、发电设备平均利用率水平等宏观指标。燃气行业上市公司大多为地方城燃公司，下游主要包括工商业和城镇居民。近十年用气量变化。影响燃气板块景气度的主要因素包括工商业需求、天气（主...
标签：固定收益公用事业投资
海内外保险资金投资分析：兼收并蓄，博采众长.pdf
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- 2023/06/06
- 172
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- 海通证券
海内外保险资金投资分析：兼收并蓄，博采众长。保险资金投资属于长期的资产负债管理，其负债特点要求投资满足安全性、流动性、收益性的动态平衡。1）保险资金来源于长期、稳定的负债，其特点要求投资追求安全性、流动性、收益性的动态平衡。区别于其他金融机构，保险资金投资属于长期的资产负债管理。资产负债匹配管理是资产负债管理的核心内容，其中最重要是期限匹配，它要求保险投资的期限结构与负债结构相符——长期资产匹配长期负债，短期资产匹配短期负债，避免重大错配的出现。2）资产负债匹配是指保险公司恰当运用各种投资渠道使其资产和负债在数量、期限、币种以及成本收益上保持匹配并以此为目标在保险资金运...
标签：保险投资
旅游ETF（159766）投资价值分析：旅游行业复苏强劲，估值回落性价比提升迎来配置窗口.pdf
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- 2023/06/06
- 142
- 3
- 国海证券
旅游ETF（159766）投资价值分析：旅游行业复苏强劲，估值回落性价比提升迎来配置窗口。五一旅游数据折射强劲复苏动力随着疫情影响消退和经济稳步复苏，五一假期旅游火爆程度已超过疫情前水平，旅游人数和收入均超过2019年。五一假期旅游的亮眼数据，折射出居民消费复苏动力，也为旅游板块的业绩改善提供了基本面支撑。根据支付宝发布的数据，2023年1-3月国民整体出境游消费力已恢复至2019年同期的3成，人均消费金额增加了一倍。随着出境游相关政策陆续恢复，出境旅游有望迎来持续恢复期。旅游细分行业景气度维持，估值处低位国内头部景区客流同比增长明显；航空业显著改善，同比回暖明显。酒店价格上升明显，驱动酒店业...
标签：旅游ETF ETF 投资旅游
2023年中期策略展望：新投资范式，拥抱确定性！.pdf
- 5积分
- 2023/06/05
- 101
- 3
- 广发证券
2023年中期策略展望：新投资范式，拥抱确定性！站在新一轮投资范式起点。A股没有永恒的赛道，只有投资范式的更迭。16-17年“以龙为首”、19-20年“DCF确定性溢价”、21年“景气投资”，22年11月至今“反转策略”。23年我们持续强调“买变化”—22年10月底形成的“估值沟壑”驱动我们提示“反转策略”，A股占优交易因子：低PB、低波、ΔG、高股息。俄乌冲突后全球脱钩不确定性上升，资金切向安全性资产，...
标签：中期策略投资
银行行业2023年中期投资策略：经营分化延续，主推优质银行.pdf
- 6积分
- 2023/06/05
- 243
- 2
- 招商证券
银行行业2023年中期投资策略：经营分化延续，主推优质银行。2023年一季度，商业银行净利润增速仅1.3%，接近零增长，处于近年来的低位。主要是由于净息差大幅收窄。一季度商业银行净息差仅1.74%，同比下降了23BP。业绩分化仍然延续，大行股份行业绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭州银行最为突出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。23Q1四大行盈利增速低迷。中长期经营挑战不小。总人口下降，劳动人口早已见顶，未来5-10年经济增长或进入低速时期，逐步进入低利率甚至极低利率时代。人口下降彻底改变诸多行业，地产及基建大时代或已结束，中长期...
标签：银行投资策略投资
多视角下的“中特估”投资范式专题研究.pdf
- 3积分
- 2023/06/02
- 89
- 3
- 国信证券
多视角下的“中特估”投资范式专题研究。表现复盘：年初至今“中特估”显著跑赢全A。2022年11月21日，证监会主席易会满表示，要探索建立具有中国特色的估值体系，2023两会政府工作报告同样指出要切实落实“两个毫不动摇”，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。政策持续呵护下，今年前四个月“中特估”概念相对全A超额收益明显，5月以来尽管面临调整，但伴随月底反弹，整体仍小幅跑赢全A。“中特估”赚钱效应回暖，前期交投热情降温并恢复至合理区间。5月以来“中特估”...
标签：投资

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