科技行业2023年下半年投资策略：人工智能的奇点时刻，创新复苏并举.pdf

上传者：九阳神功
时间：2023/05/25
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科技行业2023年下半年投资策略：人工智能的奇点时刻，创新复苏并举。展望 2023 年下半年，我们认为科技产业投资主线仍然是“AI+数字经济”，同时建议关注行业创新以及复苏节奏。AI 方面，ChatGPT 自年初以来已成为现象级产品，推动产业迎来 iPhone 时刻，并从“小作坊”走向工业化时代，人工智能加速发展，继续建议重点关注算力、算法、应用以及终端相关机会。数字经济方面，近年国家高度重视，政策密集发布推动板块迈入高速发展期。同时我们乐观看待下半年创新落地及需求复苏带来的结构性机会，重点关注如智能终端、充电桩、储能等细分板块。

市场回顾：基本面弱复苏，AI 创新开启新元年，科技板块表现强势。疫情影响趋弱、产业链库存去化接近尾声、终端需求逐步恢复，叠加 AI、数字经济等创新催化，2023 年以来科技板块表现强劲：2023 年初至今，A 股中信电子、通信、计算机、传媒、汽车指数涨跌幅分别为 8%、22%、23%、40%、-2%，港股恒生科技、美股费城半导体指数分别下跌 5%/上涨 23%。展望下半年，我们判断 A 股科技板块在产业政策、经济复苏、需求好转、估值修复等因素的带动下将进一步上行，重点聚焦 AI+数字经济板块，同时兼顾创新落地以及行业复苏带来的结构性机会。

投资主线：围绕 AI 与数字经济，兼顾创新与复苏。展望 2023 年下半年，我们判断 A 股科技板块投资将围绕 AI、数字经济两大主线展开。1）AI：行业层面，ChatGPT 应用已成现象级产品，预计未来算力平民化和普适化将催生应用场景快速落地，多模态模型发展进一步拓展应用外延。同时国内政策亦积极推动行业发展，2023 年 2 月 24 日，科技部表示将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继续给予大力支持。2）数字经济：近年来，国家高度重视发展数字经济，伴随《“十四五”数字经济发展规划》和《数字中国建设整体布局规划》等政策出台、国家数据局成立，数字经济迈入高速发展阶段。3）创新与复苏：我们建议投资人关注行业创新及需求复苏带来的结构性机会，如创新角度的智能终端、充电桩、储能等，以及受益复苏的电动车、互联网板块等。

AI：围绕算力、算法、应用进行布局，云端先行，终端跟进。ChatGPT 已成为现象级产品，推动 AI 产业迎来新一轮创新浪潮，AI 大模型时代到来。产业链各环节机遇涌现，建议重点关注算力、算法、应用以及终端相关机会。1）算力层：主要包括 AI 芯片、服务器、光模块等硬件基础设施及云计算平台，为人工智能发展提供基础设施支持。2）算法层：数据算法层加工打磨原始数据，设计研发人工智能技术，面向下游应用场景不断提升模型智能化水平，少数科技巨头&机构专注于基础大模型的研发，更多企业则发挥各自在垂类数据、场景理解等层面优势，最终构建少数大模型+若干应用模型的生态格局。 3）应用层：将人工智能技术融入具体应用场景，集成一类或多类人工智能基础应用技术，面向特定应用场景需求形成软硬件产品或解决方案。企业服务、智慧城市、互联网、金融、教育、医疗、地产、零售等诸多赛道有望加速 AI 商业化落地。