2024年投资展望：算法进步+应用落地，商业闭环逐步形成.pdf

上传者：楚留香
时间：2023/12/27
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2024年投资展望：算法进步+应用落地，商业闭环逐步形成。作为全球科技产业 2023 年最大的惊喜，伴随算法持续进步、应用场景逐步落地等，Gen AI 有望继续成为 2024 年科技产业发展核心主线之一，并相应影响全球企业 IT 支出总量&结构、半导体&硬件行业需求，以及互联网公司运营效率等。更智能的模型、多模态、推理成本下降等料将成为 AI 行业 2024 年主要突破的技术方向；底层算力需求结构、产品形态、市场格局等亦有望跟随发生调整，并推升短期不确定性；应用场景作为 AI 产业商业化闭环的最终一环， AI PC/手机、AI+软件、自动驾驶&机器人、互联网等有望成为 2024 年主要落地的方向。我们持续看好全球 AI 产业的短期、中长期投资机遇，并建议关注半导体&硬件、软件、互联网等相关领域；美股市场，建议重点关注台积电、英伟达、AMD、特斯拉、Arista、微软、Salesforce、Snowflake、谷歌、亚马逊等。

Gen AI：有望继续为 2024 年科技行业发展核心主线之一。作为 Gen AI 元年，全球 AI 产业在 2023 年取得诸多突破性进展，并体现在：基础模型&垂类模型井喷、AI 算力需求爆发、以 Copilot 为代表的应用初步尝试、欧美政策监管及时跟进等。展望 2024 年，我们判断 AI 行业仍有望继续保持快速发展，并成为短期、中期全球科技产业发展的核心主线之一，但产业投资逻辑的构建，亦需要依赖于对中短期系列核心问题的系统分析、回答，包括：1）算法，头部企业顶尖算法研发进展&推出节奏，多模态、复杂逻辑推理等模型核心能力突破时间表，算法灵活性、单位算力成本等核心指标改善路径、速度等；2）算力，算法演变、算力负载从训练向推理端迁移、供给端产能释放等，对算力市场需求总量、竞争结构、产品形态等的影响；3）应用，算法进步到应用落地传导，AI+软件、边缘 AI、自动驾驶、机器人、互联网等 2024 年商业化前景。以上问题亦是我们本篇年度展望报告着重讨论的内容。

算法：智能水平提升、多模态、推理成本下降等料将是 2024 年焦点，AI Agent 雏形有望在 2025 年出现。技术层面，提升模型智能水平、扩展模型适用场景、降低模型推理成本仍是当前学术/产业界重点努力的方向。1）智能水平提升，基于“压缩即智能”的主流学术理论，市场亦主要通过规模（Scaling law）、算法优化（SFT、RLHF、超级对齐等）等方式实现模型压缩率的提升，并相应推动对数据质量重视度不断提升。2）场景扩展，融入图片的多模态模型将是 2024 年市场发展的重点。3）推理成本降低，更多依赖于量化、蒸馏等高效率的压缩技术，参考 OpenAI 实践，我们预计 2024 年，主流模型的使用成本将压缩 1-2 个数量级。4）智能体（AI Agent），模型智能水平提升、多模态的突破、叠加推理成本不断下移等，我们判断 AI Agent 雏形极有可能在 2025 年出现。市场格局层面，预计少数头部公司将聚焦于 AGI，大量中长尾公司将聚焦于工程化创新，同时相较于开源模型，预计闭源模型将持续保持 1-2 年的领先，但开源模型能吸收闭源模型的理念技术进行升级。