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策略视角下，如何看待化工出海的投资机遇？.pdf
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- 2024/05/08
- 27
- 0
- 国金证券
策略视角下，如何看待化工出海的投资机遇？宏观新阶段下，出海或将为化工企业提供第二增长曲线。自上而下出发，化工板块的出海机会主要集中在哪些细分板块？前国内经济正处于经济结构转型期，内部有效需求不足、人口老龄化以及外部环境面临逆全球化风险上升等宏观背景下，出海或将为中国企业提供第二增长曲线。出口视角下，化工板块长期占据较高的出口份额；同时，比较化工各细分板块的出口竞争力：采用全球价值链地位指数+出口全球份额+RCA指数+财务指标筛选，以无机化学品、有机化学品、塑料及其制品、橡胶及其制品（包括橡胶轮胎和汽车轮胎）为代表的化工细分产品具备较强的全球竞争力，或将有望成为化工板块里面率先实现出海的细分领域...
标签：化工化工出海投资策略
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显.pdf
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- 2024/05/06
- 97
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- 国金证券
消费行业投资专题：消费持仓的信号，估值仓位开始提升，红利属性优势凸显。一季度基金发行规模下降，大盘先抑后扬。2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份，同比2023Q1下滑41.5%，环比2023Q4下滑17.2%。上证指数从2023年底的2974点一度下探到2635点，后迎来反弹。消费仓位明显提升，板块持仓集中度维持历史高位。具体体现为：①基金对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，以白酒板块为例，资金向全国性龙头贵州茅台和五粮液进一步集中，而其他白酒公司大多仓位下降或增持幅度远小于贵州茅台与五粮液。②股息率较高的公司明显受到关注，白电板块的仓位明显提升，其中尤其是美的集团成为一季度仓位提...
标签：消费投资消费持仓估值仓位
比特币产业链构成及相关投资价值分析：4年减半，周而复始.pdf
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- 2024/04/24
- 96
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- 中泰证券
比特币产业链构成及相关投资价值分析：4年减半，周而复始。产业链分析：1、上游矿商：集中度较高，目前3家寡头垄断，上市仅有【嘉楠科技】1家，【比特小鹿】2024年初官宣杀入该领域2、中游矿场：竞争格局分散，业务开展遍及全球，超过15家上市企业，截至2023Q4上市矿企算力占全球23%左右，市值体量最大的【Marathon】拥有的算力在全网占比不足3%。矿场成本端依赖低电价和低价矿机，收入与比特币价格强挂钩。3、下游交易所：分为中心化与去中心化交易所，在传统金融交易所上市的中心化交易所为【Coinbase】，其余包括Binance、OKX等都拥有自己的代币在中心化加密交易所ICO。去中心化交易平台...
标签：比特币投资
新加坡市场投资观察.pdf
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- 2024/04/18
- 63
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- 国信证券
新加坡市场投资观察。新加坡人均GDP全球领先，产业结构以服务业和制造业为主体；新加坡当局执行外向型经济发展战略，是全球重要的贸易港口和金融中心，营商环境十分突出。新加坡“三驾马车”为其经济增长提供了有力支撑：出口方面，新加坡贸易常年顺差，贸易总额为GDP的三倍；投资方面，开放自由透明的营商环境吸引外资持续流入；消费方面，居民消费能力和意愿较强，投资移民等高收入人群占比大。新加坡股市具有“国际化基因”，主板的“第二上市”极大简化了海外公司在新加坡的上市流程，新交所也是中国企业海外上市的热门选择。新加坡股市中金融、房地产、消费...
标签：市场投资
基于美国补库视角的出口产业链投资机会梳理.pdf
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- 2024/04/12
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- 华福证券
基于美国补库视角的出口产业链投资机会梳理。美国库存周期即将切换，预计美国转入补库阶段可能将带来中国出口的增长。美国制造业PMI通常领先库存同比约6-10个月，目前PMI已呈现底部回升趋势，预计库存周期即将切换。综合当前产业竞争力、库存&销售情况、美国进口依赖度等因素，目前有望借助补库实现出口增长的行业有：服装、造纸、家具、电力设备、机械、化工等。考虑到美国正在推动制造业回流，以及中美贸易战的影响，关注制造业回流带来建造支出的新需求以及受贸易战影响较小的行业：制造业回流带来建造支出的新需求（电力机械、运输设备，动力机械、通用工业机械），其余进口需求增长或稳定的产品（饮料、无机化学品、纱线...
标签：投资产业链
新质生产力三大投资主线.pdf
- 3积分
- 2024/03/21
- 186
- 21
- 兴业证券
新质生产力三大投资主线。前言：2023年9月7日，习近平总书记在黑龙江考察时提出“新质生产力”。此后在2023年中央经济工作会议、政治局第十一次集体学习、2024年政府工作报告等高级别会议/文件中，“新质生产力”被密集提及。本文将梳理“新质生产力”的三大投资主线，详见报告。2023年以来，“加快发展新质生产力”被密集提及2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察时，提出“加快形成新质生产力”。2023年中央经济工作会议上提出“发展新质生产力”，而在202...
标签：生产投资
东盟出口全览&投资机会拆解.pdf
- 2积分
- 2024/03/20
- 93
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- 兴业证券
东盟出口全览&投资机会拆解。引言：在《2024年出口链有哪些投资机会？》中，我们重点从库存周期的视角筛选了美国和欧盟有望补库的行业，其中和我国贸易往来占比高的产品及细分行业的需求有望因此受益。本篇报告我们则重点聚焦于我们的第一大贸易伙伴——东盟，并对其复杂的需求结构进行拆分，从中寻找由东盟自身发展需求主导的产品，并挖掘其中蕴含的投资机会。一、东盟是中国出口的重要拉动力——首先，从出口份额占比来看，东盟已经成为我国最重要的贸易伙伴之一。其次，从需求来看，东盟的需求弹性更强。最后，从国家战略来看，东盟对我国的出口的拉动或具备更强的稳定性。二、...
标签：出口投资
出海投资方法论初探.pdf
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- 2024/03/14
- 353
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- 中信建投证券
出海投资方法论初探。国内竞争加剧，同时需求端（全球规模、付费意愿、要素价格等）、供给端（制造产业链、趋势升级、工程师红利等）、政策端（鼓励出海、一带一路等）具备有利条件。出海应该怎么分？订单绑定式出海：跟随海外龙头脚步。订单绑定式出海企业海外营收占比一般很高，普遍高于50%，一般拥有更高的海外销售毛利率，向下控成本、向上提技术是企业维持出海竞争力的关键。深耕细作式出海：开拓市场及追逐超额利润。深耕细作式出海企业海外营收占比一般经历过一段稳定上升的过程，初期通过牺牲一定毛利率或加大销售投入进入海外市场，中期逐渐培育品牌，同时本地化经营以及龙头辐射产业链出海实现海外毛利率的抬升，并获得超额利润。产...
标签：出海投资方法论
产业趋势和主题投资跟踪：根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？.pdf
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- 2024/03/11
- 1327
- 37
- 招商证券
产业趋势和主题投资跟踪：根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？政策专题方面，近期政府工作报告聚焦新质生产力，当前应主要关注新质生产力的哪些方向？主题投资方面，当下A股主要有Sora大模型、AI硬件和机器人三个投资机会。中观数据方面，全球AI网站访问量涨跌分化；国产新能源销量整体下跌；光伏新增装机量同比增速下降，电网和电源建设稳步开展。【政策专题】根据最新定义，应重点关注新质生产力的哪些方向？近期召开的两会再次聚焦新质生产力，新质生产力无疑将成为未来政策的主要发力方向。通过回顾了新质生产力的重要表态后，我们认为：1）从主要内容来看：新质生产力主要包含战略性新兴产业及未来产业两大板块。2）...
标签：生产投资
2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时.pdf
- 3积分
- 2024/03/07
- 94
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- 华宝证券
2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时。ETF市场：ETF规模突破2万亿，管理人格局稳中有变。2023年中国境内上市ETF数量和规模均逆势增长，数量达到888只，规模超过2万亿元，非货ETF规模增长接近5000亿元，其中股票ETF规模增长贡献超过75%。规模增长以存量产品为主，股票ETF中宽基ETF的优势地位增强。ETF管理人前十大格局相对稳定，前二十大格局略有变化。ETF行业：工具化浪潮催生ETF多点开花，2023年全年ETF创设、发行、业绩和“吸金”效应可圈可点。“万物”皆可ETF，场内工具型产品成为创新活力之地，股...
标签： ETF 投资
银发经济蓝海下的投资脉络.pdf
- 6积分
- 2024/02/27
- 132
- 8
- 华泰证券
银发经济蓝海下的投资脉络。我国处在人口结构转变的关键时期，2022年65岁及以上人口占比14.9%，首次超过14%。从老年人口占比、平均年龄、老年抚养比、人口负担率等指标分析，目前我国的老龄化水平与日本1990s中期、韩国2015年左右接近。参考海外经验，老龄化与经济增速、通胀水平、资本形成增速负相关，与收入水平正相关，但需要注意对通胀和全要素生产率的影响并非线性。此外，老龄化过程中通常伴随着经济引擎向消费的切换和长端利率中枢下行，复盘日韩欧老龄化程度加深过程中权益市场表现，医药、科技、消费占优，与产业结构的变化基本匹配。需求端：关注政策支持和老年人生活/精神需求增长的方向《意见》围绕增进老年...
标签：银发经济投资
德赛西威研究报告：四问四答，再看德赛西威投资价值.pdf
- 3积分
- 2024/02/27
- 171
- 12
- 广发证券
德赛西威研究报告：四问四答，再看德赛西威投资价值。疑问1：OEM全面自研智驾平台会成为主流么？OEM自研智驾域控可以获取更多价值量和自主权，但成本亦是高昂，除了研发周期长、底层knowhow积累以及经济性显著弱于中立第三方之外，从量化分析投入成本来看：（1）全栈自研智驾域控，预计需要年化投入强度约15亿元，对应OEM每年总研发投入强度预计需在百亿元以上；（2）考虑到OEM将算法作为核心差异化卖点，更现实的情况是芯片不自研、算法中低强度自研，此时预计需年化投入强度约在6亿元以上，对应OEM每年总研发投入强度预计40-60亿元以上，考虑到自研初期效率低，叠加同步多产品线研发、可能的失败等额外成本，...
标签：德赛西威投资
中美库存周期视角看出口链相关投资机会.pdf
- 3积分
- 2024/02/05
- 62
- 2
- 国金证券
中美库存周期视角看出口链相关投资机会。回顾2023年以来，中美共振去库之下中国出口需求景气回落。2023年我国出口总额3.38万亿，同比下跌4.6%；节奏上来看，2023H1出口同比持续下滑，下半年在低基数及全球制造业PMI边际有所回暖的支撑下出现边际改善。结构上来看，以HS编码分类进行观察，结合出口结构占比及同比增速来看，维持相对景气的板块主要聚焦于：车辆及其零附件、塑料及其制品、家具、铝及其制品、橡胶及其制品等。中美库存周期视角下，出口链哪些板块的景气有望率先迎来改善？尽管2018年以来在中美贸易摩擦持续升级的背景下，美国在我国出口结构中的比重出现明显回落，但当前美国仍然是我国主要出口地区...
标签：库存周期投资
策略研究专题：为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？.pdf
- 3积分
- 2024/02/02
- 107
- 3
- 中国银河证券
策略研究专题：为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？新一轮央国企改革背景：（1）在房地产去库周期影响下，房企拿地积极性降低，土地财政整体趋弱。人口老龄化是我国社会与经济发展的重要趋势，也是今后较长一段时间我国的重要国情。（2）2023年以来，随着国企改革三年行动圆满收官，国资国企开启新一轮国企改革深化提升行动，政策举措对于央国企的支持力度不断加大：持续优化经营指标体系、强化市值管理、强化央国企科技创新、加大并购重组力度等。央国企上市公司投资价值：（1）上市公司：截至2023年末，上市公司中，国企数量占比26.3%，国企市值占比51.0%，大盘股相对集中。2023年，12户央企上市公司进行了回...
标签：主题投资投资
2024上半年行业投资选择展望.pdf
- 3积分
- 2024/01/22
- 147
- 8
- 中信建投证券
2024上半年行业投资选择展望。本文将分析锚定在31个申万一级行业上市公司的ROE_TTM。从产业链供需结构、内部经营状况、外部宏观环境入手，从400个以上的变量中使用带有滞后项的遍历线性回归的方法识别对单行业盈利状况具有显著影响的指标，使用主成分分析法构造一个预测的行业ROE_TTM。从分析的行业盈利变化预测的视角和方法下，我们总体上更建议将以下行业纳入投资者2024年投资方向的重点跟踪池：通信、煤炭、电子、综合、石油石化、国防军工、公用事业、美容护理、社会服务以及商贸零售行业。研究方法探析。为评估和预测各个行业上半年的盈利状况趋势，我们将分析锚定在31个申万一级行业上市公司的ROE_TTM...
标签：投资

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出海投资方法论初探.pdf 4 3积分
东盟出口全览&投资机会拆解.pdf 3 2积分
2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时.pdf 3 3积分
基于美国补库视角的出口产业链投资机会梳理.pdf 3 5积分
比特币产业链构成及相关投资价值分析：4年减半，周而复始.pdf 3 3积分