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2023年中期快递行业投资策略：选龙头，重反转.pdf
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- 2023/06/02
- 189
- 3
- 国海证券
2023年中期快递行业投资策略：选龙头，重反转。回顾2022：外部环境影响下，量及成本承压，涨价带来行情全面开花2022年是中国快递行业定价能力修复的红利期。全年快递行业在供需两弱（疫情限制供给、电商需求偏弱）、油价上行的压力环境下，业务量、成本受到冲击，但在政策监管+格局改善的背景下，价格涨幅＞成本涨幅，价格对业绩弹性大，头部快递企业最终实现了出色的业绩表现，股价显著跑赢消费与交运指数。展望2023：成本降幅内的价格竞争，头部企业有望实现量利双升2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。全年快递行业供需两端将全面复苏，产能爬坡及油价均值回归将带来成本端的大幅改善，成本降幅＞价格降幅...
标签：快递投资投资策略
2023年下半年投资展望：周期新解.pdf
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- 2023/06/01
- 151
- 6
- 交银国际
2023年下半年投资展望：周期新解。面对全球流动性大变局，央行仍将是全球宏观及市场的主要推力，这是最大的beta所在，这正是我们对下半年分析的主线所在。市场预期基于的货币政策分析框架依然陷入以往周期的窠臼，我们则融合了传统周期性因素与结构性变化来捕捉货币政策脉动，进而对下半年宏观、市场更好进行研判。复盘2023上半年：上半年市场整体修复。大部分风险资产，尤其是以发达市场为主的股市，均有修复；各国股市均值回归特征明显；中国股市整体表现平平，内部板块分化明显，金融能源板块领跑，大消费类板块垫底。从基本面自上而下看2023下半年：全球周期继续回落，下半年有可能回落至经济周期底部附近，但在&ldquo...
标签：投资
保险行业2023年中期投资策略：负债端持续向好，资产端创造买点.pdf
- 3积分
- 2023/05/31
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- 招商证券
保险行业2023年中期投资策略：负债端持续向好，资产端创造买点。2023H1保险股复盘股价复盘：保险指数跑赢大盘，但估值仍处低位负债端回顾：寿险V型反转，财险稳健向好资产端回顾：股市回暖，利率先上后下，房地产弱改善✓半年报前瞻：寿险全面复苏，财险维持高景气度，新会计准则提升财报透明度 2023H2投资策略寿险：储蓄险受预定利率下调传闻刺激销售，仍具优势；健康险基数见底，改善在即代理人产能有望持续提升，队伍规模或将企稳回升财险：车险保费有望稳健增长，出行恢复预计对车险COR负面影响有限非车险业务稳健扩张，结构改善，盈利能力有望持续提升资产：等着股市、债市、房市回暖催化股价
标签：保险投资投资策略
2023年下半年ETF投资策略：紧扣业绩主线，拥抱工具创新.pdf
- 3积分
- 2023/05/30
- 180
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- 中信证券
2023年下半年ETF投资策略：紧扣业绩主线，拥抱工具创新。1.市场环境监测：风险偏好回落，微观增量资金有限；2.行业配置：回归业绩驱动，投资者行为视角下医药ETF配置价值较高；3.风格配置：大市值与价值风格占优；4.主题热点投资：拥抱工具创新，多维参与投资；5.结论和投资建议。
标签： ETF 投资投资策略
组合配置2023年下半年投资策略：风险偏好底部，重在安全边际.pdf
- 4积分
- 2023/05/30
- 59
- 0
- 中信证券
组合配置2023年下半年投资策略：风险偏好底部，重在安全边际。配置环境：当前市场风险偏好呈现底部特征。风险偏好：风险偏好处在历史较低水平（约10%）；居民资产配置：银行理财规模总量见底回升，但配置结构以现金类为主、混合类和权益类产品仍未净赎回；股债性价比：权益资产中长期配置性价比较为突出。配置实践：多元化与体系化的力量，竞争“投”与“顾”的资源和能力禀赋。配置理念和模型经历了多个周期阶段的历史演变，配置理念愈发成熟，呈现出体系化的发展态势；从国内目前业态发展时间看，FOF基金、基金投顾、财富配置、家族信托等四种类型。配置模型选择：重视安全边际的配...
标签：投资策略投资
消费产业2023年下半年投资策略：复苏仍在行进中，估值波动中静待机会.pdf
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- 2023/05/29
- 194
- 5
- 中信证券
消费产业2023年下半年投资策略：复苏仍在行进中，估值波动中静待机会。国内消费市场从春节后基本即开始进入修复通道。但由于在管控政策调整拐点上，市场对疫后消费复苏的预期提前反应且抬升相对较高，因此2月受一定的积压需求释放超预期增长后，3月、4月恢复趋势有所减弱从而导致市场出现波动。考虑到宏观经济复苏节奏，消费当前总体呈现弱复苏态势符合预期。针对市场对消费整体复苏动能及可持续性的担忧，我们认为目前仍然处于宏观经济修复早期，建议继续观察。消费短期关注估值回落至低位时的配置机会。疫后复苏行进中，对消费力担忧加深。2022年疫情管控背景下中国消费者信心受到冲击，消费者信心指数从2022年2月120.5骤...
标签：消费投资策略投资
制造产业2023年下半年投资策略：周期+创新蓄势，静待业绩估值花开.pdf
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- 2023/05/29
- 198
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- 中信证券
制造产业2023年下半年投资策略：周期+创新蓄势，静待业绩估值花开。在科技领域人工智能高潮迭起和出行消费创下高峰的2023年上半年，制造产业呈现出显著的强预期和弱现实之差，局部渐进弱复苏为上半年制造业主题，而众多不利因素则有望在下半年得到缓解。尽管整体存在预期差，但局部亮点充足，主要受益于技术迭代、AI赋能、周期向好等方面，且2022年及2023年一季度制造产业不乏业绩大超预期的上市公司。展望下半年，预期差将逐渐收窄，一方面是市场的较高预期回落，更主要的是制造产业景气度的实际回升，一致预期重构后下半年将形成新的投资动能，业绩稳健及向好的行业及个股将率先受益。从制造产业整体来看，局部渐进弱复苏为...
标签：制造投资投资策略
汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花.pdf
- 9积分
- 2023/05/29
- 353
- 10
- 中信证券
汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花。乘用车总量：内需承压，出口向好，重点关注结构性机会。根据中汽协数据，2023年1-4月，我国乘用车行业批发销量695万辆，同比+6.9%，零售销量560万辆，同比-1.1%。其中，新能源乘用车批发销量210万辆，同比+42%，新能源渗透率提升至30.2%。汽车行业年初受购置税减免和新能源补贴退出影响，呈现需求疲弱、竞争加剧的现象，叠加RDE测试法规即将执行带来的去库存压力，行业23Q1出现了较大烈度的价格战。考虑到汽车需求正在逐步走出透支期，且RDE测试法规新增半年过渡期，我们认为行业当前已经走出最差时刻，有望从5月起逐步恢复正常。我们...
标签：汽车投资投资策略
国企投资价值分析报告：南方富时中国国企开放共赢ETF.pdf
- 5积分
- 2023/05/29
- 74
- 0
- 长城证券
国企投资价值分析报告：南方富时中国国企开放共赢ETF。01国企价值重估；02国企价值优选指数—富时中国国企开放共赢指数；03南方富时中国国企开放共赢ETF投资价值分析。
标签： ETF 投资
南方标普中国A股大盘红利低波50ETF投资价值分析报告：攻守兼备，当下市场的价值投资之选.pdf
- 4积分
- 2023/05/29
- 84
- 1
- 长城证券
南方标普中国A股大盘红利低波50ETF投资价值分析报告：攻守兼备，当下市场的价值投资之选。价值投资之选=大盘+红利+低波；红利低波优选指数—标普中国A股大盘红利低波50；南方标普中国A股大盘红利低波50ETF投资价值分析。
标签： ETF A股投资
房地产行业2023年下半年投资策略：聚焦核心资产，坚守关键能力.pdf
- 4积分
- 2023/05/29
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- 中信证券
房地产行业2023年下半年投资策略：聚焦核心资产，坚守关键能力。三高的住宅开发业务暮色沉沉。政策固然积极推动住房需求合理释放，但也约束房价弹性。房价平稳，新房和二手房供给十分庞大，中低线区域住宅开发项目的净利润率日趋波动。企业无法同时维持周转率和项目的净利润率，要么聚焦核心城市缩量拿地，要么下沉低线区域冒去化和盈利能力风险。这样一来，企业住宅开发ROE可能趋于下降，且波动加大。以高质量经营不动产为核心的新发展模式正快速成为行业标准。大房企的经营性业务收入和资产占比自2017年至今分别上升了0.9和2.1个百分点。虽然经营性不动产的总供给也不少，但相比住宅物业，经营性不动产的位置质素差异大，运营...
标签：房地产地产投资策略投资
AIGC产业链投资机会分析：聚焦落地，AIGC赛道披沙简金.pdf
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- 2023/05/26
- 434
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- 招商证券
AIGC产业链投资机会分析：聚焦落地，AIGC赛道披沙简金。本篇报告系统地解析了AIGC产业链的投资机会，结合海内外发展情况对每个环节甄选标的的要素进行了思考总结，除了二级市场标的外，我们也对一些一级市场初创公司进行了梳理，以期构建AIGC产业一二级市场的投资图谱。大模型的竞争要素是什么？我们从思考AIGC带来的技术变革意义，以及为什么是OpenAI引领此次变革出发，对比当前国内外通用大模型，总结了几个主要的竞争要素：模型规模、训练效率、使用便利性、商业模式等，目前GPT-4多方面领先；国内的大模型目前在使用效果上和GPT-4仍有差距，算力资源是额外需要考虑的一个竞争要素，当然，专业的AI人才...
标签： AIGC 投资
2023年下半年投资策略：风险偏好底部，重在安全边际.pdf
- 3积分
- 2023/05/25
- 105
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- 中信证券
2023年下半年投资策略：风险偏好底部，重在安全边际。结合多维量化指标看，当前市场风险偏好呈现底部特征：一是从风险偏好指标看，风险偏好处在历史较低水平（约10%）；二是从居民资产的配置变化看，2023年3月以来银行理财规模总量见底回升，但配置结构以现金类为主、混合类和权益类产品仍未净赎回。此外，ERP指标处于过去5年84分位数水平，PIR指标处于过去5年96分位数水平，权益资产中长期配置性价比较为突出。配置实践：多元化与体系化的力量，竞争“投”与“顾”的资源和能力禀赋。回顾配置理念和模型的演变，历史上经历了多个周期阶段的发展：1936年-1974...
标签：投资策略投资
信用债2023年下半年投资策略：踏平坎坷，迎难而进.pdf
- 3积分
- 2023/05/25
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- 中信证券
信用债2023年下半年投资策略：踏平坎坷，迎难而进。冬去春来，上半年中国信用市场一路高歌猛进。随着行情快速演绎，站在年中时点，信用市场再现资产荒格局，且利差水平再度压缩至历史低位。同期，信用市场舆情仍不绝于耳，行业走势分化的背景下不同信用品类的投资策略亦不能一概而论。展望后市，经历债牛后仍具超额收益的板块寥寥，下半年信用市场是在此基础上更进一步还是就此止盈？我们基于不同信用债板块，把握市场背景、风险演绎、行业基本面等维度，并以此阐述我们对下半年信用债的投资策略：从趋势看，利差仍有下行空间，但极致低位或难重现，等级方面建议关注中高等级品类配置机会；期限方面建议仍以高等级中久期为主；板块方面建议关...
标签：信用债投资策略投资
科技行业2023年下半年投资策略：人工智能的奇点时刻，创新复苏并举.pdf
- 9积分
- 2023/05/25
- 437
- 22
- 中信证券
科技行业2023年下半年投资策略：人工智能的奇点时刻，创新复苏并举。展望2023年下半年，我们认为科技产业投资主线仍然是“AI+数字经济”，同时建议关注行业创新以及复苏节奏。AI方面，ChatGPT自年初以来已成为现象级产品，推动产业迎来iPhone时刻，并从“小作坊”走向工业化时代，人工智能加速发展，继续建议重点关注算力、算法、应用以及终端相关机会。数字经济方面，近年国家高度重视，政策密集发布推动板块迈入高速发展期。同时我们乐观看待下半年创新落地及需求复苏带来的结构性机会，重点关注如智能终端、充电桩、储能等细分板块。市场回顾：基本面弱复苏，AI...
标签：人工智能投资策略投资

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