手术机器人产业研究：风起云涌，医疗产业革命新机遇

手术机器人行业概览：医疗产业的革命性产品

手术机器人是一种精密的医疗设备，借助微创伤手术及相关基础技术的发 展而发明，被用于在狭小的手术部位实现人类能力范围以外的精准手术器 械操控。

手术机器人通常由手术控制台、配备机械臂的手术车及视像系统组成。外 科医生坐在手术控制台，观看由放臵在患者体内腔镜传输的手术部位三维 影像，并操控机械臂、手术器械及腔镜的移动。机械臂模拟人类的手臂， 为外科医生提供一系列模拟人体手腕的动作，同时过滤人手本身的震颤。

机器人微创伤手术优势突出，应用领域不断拓展

手术机器人的历史：应用领域不断拓展。手术机器人的历史始于 1985 年 创建的 PUMA 560，该机器人可更精准地进行神经外科活检。2000 年， Intuitive Surgical Inc.开发的达芬奇手术系统获 FDA 批准。该系统最初用 于治疗前列腺癌，并已越来越多地用于心脏瓣膜修复及妇科手术。达芬奇 手术系统经过几代升级后，目前仍是全球最受欢迎的腔镜手术机器人。除 腔镜外，其他术式的手术机器人于 2010 年代开始迅速涌现，如脊柱、关 节臵换及泛血管手术的手术机器人。未来，随著人工智能、人机交互技术 及 5G 通讯的进步，手术机器人有望扩展到更多的外科专业并实现更高的 手术精准度、灵敏度及智能远程控制。

手术机器人的分类：经过数十年的发展，手术机器人现在主要用于腔镜手 术机器人、骨科手术机器人、泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人 和经皮穿刺手术机器人 5 个快速增长的外科领域。

机器人微创伤手术相比传统手术具备明显优势：

减少手术伤口、术后恢复快及较少术后并发症。与开放手术的大切口 相比，病人在机器人微创伤手术中一般仅有一个或几个小切口，切口 用来放入手术器械。因此，手术能以精准及微创伤的方式完成。这也 将大幅减少失血及术后并发症的风险，例如感染及黏连，使得病人更 快康复。

灵活的机械臂与高度复杂的手术兼容。手术机器人通常配备一个或多 个高自由度的机械臂。通过电脑算法处理，机械臂将外科医生双手的 活动复制成为人体内相应的仪器细微运动。这使得外科医生能够在较 小的手术空间内流畅及精准地移动手术器械，这在高难度手术中不可 或缺。

手术的精准度及手术结果的稳定性。与传统微创伤手术的二维图像不 同，由手术机器人提供的三维高清图像使手术领域有自然视觉景深。 数字变焦功能亦使外科医生能够流畅地放大视野，从而促进精准的组织识别及组织层次区分。手术机器人通过计算机算法自动过滤外科医 生手部固有的震颤。此功能使外科医生更容易远程控制手术器械，并 降低不慎横切组织的风险。

降低外科医生疲惫及缩短学习曲线。通过手术机器人具有震颤过滤、 三维高清图像及高灵活度的特点，外科医生进行手术时更为方便且疲 惫度降低。与在传统微创伤手术中手眼协调受到影响相比，机器人微 创伤手术允许外科医生直观地操作器械。该等功能亦缩短外科医生的 学习曲线，使手术机器人更便于在开放手术或传统微创伤手术方面经 验有限的外科医生使用。手术机器人的人体工程学设计也降低了外科 医生因长期不适及疲惫而遭受职业病的可能性。

减少辐射暴露。在一些开放手术及传统微创伤手术，外科医生必须获 取一系列的 X 光片以确认植入物的正确放臵位臵。手术机器人一般带 有可指示植入物放臵位臵的光学导航系统，可大幅减少手术中所需要 的 X 光片数量。这将减少外科医生、病人及其他手术室员工的辐射暴 露。

手术机器人的手术来源分为三个部分：系统、耗材及服务。

系统：手术机器人本身，包括硬件和软件。企业以一次性的价格向医 院出售手术机器人；

耗材：手术过程中与机器人配套使用的器械，例如镊子、剪刀及无菌 保护罩等，持续性地向医院出售；

服务：与手术机器人销售相关的服务，例如维修和其他售后服务等。

短期以设备销售为主，长期耗材将成为主要收入来源。2020 年国内手术机 器人市场销售中系统占据 55.8%，耗材占据 38.2%；但同年美国市场系统 收入仅占 25.3%，耗材占 57.7%。行业初期，由于国内目前机器人手术量 未达到一定规模，企业收入仍以机器人本身的销售为主，预计未来将逐步 向美国市场的收入结构靠拢，长期耗材将成为企业主要收入来源。

全球手术机器人市场快速成长，国内仍处于起步阶段

全球手术机器人市场蓬勃发展。预期全球手术机器人市场将继续快速增长，并于 2026 年达到 336 亿美元，自 2020 年起的复合年增长率为 26.2%。

美国目前为全球最大的手术机器人市场。欧 盟为手术机器人的第二大市场，于 2020 年的市场规模为 18 亿美元，占全 球市场的 21.4%。

中国手术机器人市场仍处于早期发展阶段，但增长潜力巨大。尽管中国的 患者人数庞大且可能需要使用手术机器人进行的常规微创伤手术数量众多， 但中国 2020 年的手术机器人市场规模仅为 4.25 亿美元，占全球市场的 5.1%，明显低于美国及欧盟市场。预期未来国内手术机器人市场将以 44.3% 的复合年增长率快速增长，于 2026 年达到 38.40 亿美元。

我们认为，国内手术机器人行业未来有望加速发展的原因主要包括三个方 面：1）国家对高端医疗器械技术发展的政策支持；2）地方医保对手术机 器人的逐步覆盖；3）国产手术机器人产品的接连上市。

政策支持高端医疗器械创新，手术机器人成为国家重点发展领域

近年来，政府制定了众多政策鼓励手术机器人等高端医疗器械发展与创新。 国家发改委在《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展和实施意 见》中明确提出要重点发展手术机器人、医学影像、远程诊疗等高端医疗 设备，逐步实现设备智能化、生活智慧化。手术机器人作为改变未来手术 治疗方式的关键产品，预计未来将持续受到国家的政策鼓励与支持，尤其 国产手术机器人企业有望在市场中脱颖而出。

机器人辅助手术逐步纳入地方医保，患者费用承担压力有望大幅降低

目前国内机器人辅助手术费用较为昂贵。以腔镜手术机器人为例，国内销 售量最大的达芬奇手术机器人采购价格超过 2000 万元，此外医院和患者 还需要承担配套的手术专用耗材和机器维护的成本，单次手术费用相比传 统腹腔镜手术高出 3 万元左右。手术费用较为昂贵是当前制约机器人辅助 手术推广的关键原因之一。

2021 年部分地区相继将机器人辅助手术纳入医保报销。

上海市将机器人辅助腔镜手术纳入乙类医保：2021 年 4 月，上海医保 局发布《关于部分新增医疗服务项目纳入本市基本医疗保险支付范围 有关事项的通知》，将“人工智能辅助治疗技术”等 28 个新项目纳入 上海基本医疗保险支付范围。限定支付范围为腔镜手术机器人的四类 手术：1）前列腺癌根治术；2）肾部分切除术；3）子宫全切术；4） 直肠癌根治术。但患者仍需自负 20%的金额。

北京市将机器人辅助骨科手术纳入医保：2021 年 8 月，北京市医保局 发布《关于规范调整物理治疗类医疗服务价格项目的通知》，其中将机 器人辅助骨科手术费用分为两部分：1）手术费用定价不超过 8000 元， 被列入甲类目录，可 100%报销；2）配套专用器械部分被列入乙类目 录，报销比例 70%。（报告来源：未来智库）

目前手术机器人的应用优势已经有了更多的临床证据，未来手术机器人纳 入医保报销的术式种类和地域范围有望持续扩大，从而显著降低患者的负 担成本，大幅提升机器人辅助手术的接受程度。我们认为，未来国内医保 的实施速度将成为加速手术机器人产品放量的重要因素。

国产手术机器人接连获批上市，有望进一步推动医院接受度。近年来国产 手术机器人上市获批速度明显加快：从 2021 年 2 月天智航的天玑 2.0 获批 上市到 10 月威高“妙手-S”成为国产第一款获批上市的腔镜手术机器人， 微创机器人的产品“图迈”也已经进入最终的注册申请阶段。国产产品的 上市有望在为患者提供高质量手术服务的同时，降低机器人辅助手术的成 本，提升选择机器人辅助手术的性价比。我们认为国产手术机器人的上市 将加快国内终端医院和患者的接受度。

腔镜手术机器人：手术机器人最大的细分市场

腔镜手术机器人可用运用于多种类型手术

腔镜手术机器人通常包括外科医生的控制台、一台患者侧手术车及一套三 维高清影像系统。患者侧手术车涵盖持有腔镜和配套手术器械的机械臂。 腔镜将外科医生的视线延伸至患者体内，而机械臂模拟其双手，并持有及 指挥腔镜及手术器械。腔镜机器人可用于多种手术，包括泌尿外科、妇科、 胸外科及普外科手术等。

泌尿外科：机器人辅助的前列腺癌根治术（RALRP）已经成为机器人 辅助手术的金标准。由于前列腺癌根治术在非常狭窄及深入的手术部 位进行，机器人提供了这种手术所必须的精度水平，执行 RALRP 的 能力表明手术机器人的能力。在国内，RALRP 也是机器人辅助泌尿外 科的主要术式。

妇科：手术机器人的出现极大地扩展了妇科腔镜手术的应用范围，使 手术操作更加灵活、精准，手术视野更加广阔清晰，目前已经应用于 几乎所有妇科的良恶性疾病的手术治疗中。截止 2019 年底，中国大陆 实施的机器人辅助妇科手术量超过 1.6 万台。

胸外科：由于胸腔空间大、大血管与重要器官集中，操作困难、风险 大，机器人辅助的胸外科手术起步相对较晚，加上胸外科重建手术少、 手术医生成长慢等因素都限制了胸外科机器人手术的广泛开展。但机 器人在手术出血量、操作时间和术后并发症方面依然具有优势，目前 在胸外科的应用越来越广泛，手术类型涵盖机器人肺叶切除术、机器 人胸腺瘤切除术、机器人后纵隔肿瘤切除术、机器人食管癌根治术等。

普外科：普外科涉及的手术种类较多，应用范围也较为广泛，机器人 手术系统在各个手术中的安全性和有效性都达到甚至超越了腹腔镜技 术，阻碍手术推广最大的缺陷仍是费用较高。机器人在普外科的应用 可以分为肝胆胰手术、胃肠手术和甲状腺手术。

美国是全球最大的腔镜手术市场，直觉外科公司为绝对龙头

美国目前为腔镜手术机器人的最大市场。2020 年全球腔镜手术机器人市场 规模达到 52.55 亿美元，2015 至 2020 年复合增速为 17.1%，全球潜在市 场空间极为广阔。其中，美国的机器人辅助腔镜手术数量按 12.0%的复合 年增长率由 2015 年的 50 万例增加至 2020 年的 90 万例，2020 年渗透率 约为 13.3%，当年美国机器人辅助腔镜手术市场规模约为 29 亿美元，超 过全球规模的一半，是目前最大的市场区域。

全球腔镜手术机器人竞争格局：全球腔镜手术机器人市场中，直觉外科过 去一直占据绝对的主导地位。2020 年直觉外科占据全球腔镜手术 82.9%的 市场份额，累积手术量已超过 850 万例，是该市场绝对的领导者。Asensus Surgical 的 Senhance 系统由于其在 3D 成像和触觉反馈方面的 优势，在全球市场同样具备较强竞争力，被 FDA 评价“相比达芬奇手术机 器人同等精准、性能更优”。此外 CMR surgical、Avatera Medical 和美敦 力的腔镜手术机器人近年来相继获得 CE 认证，目前全球市场参与者仍相 对有限，未来国际化市场存在较大发展空间。

国内机器人辅助腔镜手术逐渐普及，国产产品依然稀缺

国内机器人辅助腔镜手术日益普及。由于腔镜手术机器人在治疗早期前列 腺癌等疾病方面的独特优势，虽然中国引进机器人辅助腔镜手术的时间较 美国晚，但其普及速度依然较快。2015 年至 2020 年期间，中国进行的整 体腔镜手术数量快速增长，复合年增长率为 24.1%。中国每年进行的机器 人辅助腔镜手术数量由 2015 年约 1.14 万例增至 2020 年的 4.74 万例，复 合年增长率为 32.9%，2020 年渗透率仅为 0.5%。2020 年国内腔镜手术机 器人的市场规模为 3.18 亿美元，远低于美国，但其被视为具有最大增长潜 力的重要地区市场。

中国对机器人辅助腔镜手术的需求仍存在巨大缺口。2018 年至 2020 年三 年期间，在美国由一台腔镜手术机器人辅助进行的手术每年平均为 240 例， 而中国的年度平均手术数量为 299 例，原因为中国手术机器人的供应有限。 这一差距表明腔镜手术机器人在中国的需求具有巨大的增长潜力。

国内腔镜手术机器人上市获批产品稀缺。中国市场对机器人辅助腔镜手术 的需求强劲，但达芬奇 Xi 及达芬奇 Si 手术系统基本主导了国内腔镜手术 机器人市场，且在中国所有三级甲等医院中使用的比例不足 10%。威高妙 手-S 手术机器人 2021 年 10 月获得药监局批准上市，成为国产第一款获批 上市的产品。此外微创机器人的图迈腔镜手术机器人已提交注册申请，康 多腔镜手术机器人处于临床试验阶段，目前国内市场上市获批产品稀缺， 竞争格局良好。

骨科手术机器人：机器人辅助关节臵换手术应用广泛

骨科手术机器人是指用于辅助骨科手术的机器人，其优势主要包括可定制 三维术前方案、手术部位成像更清晰、减少震颤和提高手术精准度。骨科 手术机器人的使用有助于减少对健康骨骼及组织的损伤、减少失血、缩短 住院时间及加快康复。

骨科手术机器人主要应用于三类手术：关节臵换手术、脊柱手术及骨科创 伤类手术。

全球骨科手术机器人市场规模：2015 年全球骨科手术机器人市场规模仅 1.4 亿美元，截至 2020 年市场规模已经增长到 13.9 亿美元，受到疫情影 像当年市场规模增长停滞，但 2015 至 2020 年复合增速仍达到 58.7%，全 球骨科手术机器人市场处于快速成长阶段。

关节手术机器人：全球市场规模高速增长，国内手术量仍处于起步阶段

关节臵换手术机器人主要用于髋、膝关节臵换或关节内骨折手术，借助于 手术机器人精确的截骨，来提高假体和骨骼精准匹配，增加骨与植入物的 接触面积，从而提高手术效果，并延长植入物的寿命。

机器人辅助关节臵换手术在骨科手术机器人应用最广泛。机器人辅助关节 臵换手术在骨科三类手术中属于应用最广泛且最复杂的一类。关节臵换手 术机器人于 2020 年的全球市场规模为 7.25 亿美元，占全球骨科手术机器 人市场约 52.0%。

关节臵换手术的分类：关节臵换手术可进一步分类为全膝关节臵换术(TKA)、 单髁间膝关节臵换术(UKA)和全髋关节臵换术(THA)，全膝关节臵换是机器 人辅助关节臵换手术中最复杂的类型。外科医生首先根据电脑断层扫描产 生的三维虚拟骨骼模型制定手术前规划，模型进一步界定最佳植入物，在 膝关节骨骼修整后将植入物固定在骨骼末端。表面臵换是在机器人导航系 统指引下进行，有助于提高精准度及校准下肢的角度。

关节手术机器人全球竞争格局：史赛克的 Mako 手术机器人在关节臵换领 域占据绝对的主导地位。截止 2020 年底，全球范围已有超过 28 个国家使 用 Mako 机器人，自 2006 年美国上市以来 14 年内累积完成手术量超过 35 万台。施乐辉的 Cori 手术平台小巧便携，非常适合门诊手术，相比老一代 的 Navio 在速度和切割量方面优势明显，同样具备较强竞争力。此外 Tsolution、ROSA Knee、VELYS 近年来同样在 FDA 陆续获批上市，目前 关节手术机器人的参与厂商同样较为有限。

国内机器人辅助关节臵换手术正处于起步阶段。中国在 2016 年首次进行 机器人辅助关节臵换手术。自此，机器人辅助关节臵换手术因其植入物定 位的准确度及一致性提高、令术后疼痛减少及功能较早恢复而日益受到关 注。每年在中国完成的机器人辅助关节臵换手术数量由 2015 年的零增至 2020 年的 243 例，渗透率低于 0.1%，目前仍处于起步阶段。

国内关节臵换手术机器人市场规模未来有望快速增长。2016 年在中国推出 首款关节臵换手术机器人后，关节臵换手术机器人在中国已逐渐普及。预 计近期关节臵换手术机器人的数量将迅速攀升。2020 年，中国关节臵换手 术机器人的市场规模为 1480 万美元，市场规模相对较小。机器人辅助关 节臵换手术迅速普及，并获广泛接受，考虑到合资格患者数量众多及应用 渗透率较低，具有强劲的增长潜力。

史赛克旗下 Mako 开发产品为国内唯一获批上市的关节手术机器人。中国对 机器人辅助关节臵换手术的需求不断增长，但由史赛克旗下 Mako 开发的 RIO 手术机器人是目前仅有的获国家药监局批准注册的关节臵换手术机器 人。微创机器人的“鸿鹄”是唯一一款由中国企业开发，配备自主开发机 械臂的关节臵换手术机器人，未来有望成为国产企业获批的首款关节手术 机器人。此外，键嘉、元化智能与和华瑞博的机器人产品同样也进入到了 临床试验阶段。

脊柱手术机器人：长期市场规模具备潜力，国产企业崭露头角

机器人辅助脊柱手术是骨科手术机器人的另一项重要应用。过去外科医生 以人手或在手术中大量拍摄的 X 光照片的协助下，在脊柱骨中放臵螺丝以 进行复杂的脊柱手术，患者及外科医生存在辐射暴露的风险。此外，脊柱 手术中对螺丝位臵的精确性要求较高，将螺丝放臵于错误或并非最理想的 位臵的后果非常严重。脊柱手术机器人能够提供基于电脑化术前规划的指 引系统，显著提高准确度及降低错臵螺丝的风险。

医生数量及患者认知度仍有待提升：2020 年全 球脊柱手术机器人市场规模约为 1.17 亿美元，目前整体市场规模仍较小， 主要还是受制于手术机器人高昂的成本和经过培训的专业术者较少等因素， 未来随机器人手术市场认知度提升与手术成本下降，市场规模有望持续增 长。

脊柱手术机器人全球竞争格局：美敦力旗下 Mazor 是当前全球脊柱手术机 器人的龙头企业，也是全球脊柱机器人的开创者。从 2004 年第一代 Mazor 脊柱机器人 SpineAssit 获得 CE 与 FDA 认证到如今最新一代 Mazor X 机器人的上市，Mazor 研发的机器人产品一直代表了全球最前沿的技术 水平。此外捷迈邦美旗下 Medtech 研发的 ROSA 手术机器人同样具备一定 竞争力，且都已在国内上市。国内企业中，仅有天智航的天玑手术机器人 和鑫君特的 Orthbot 已获批上市，且相比外资企业销售额较小。

泛血管手术机器人：全球泛血管手术量巨大，国内术式尚未起步

泛血管手术机器人的治疗方式：泛血管手术机器人主要用于治疗心脏、脑 部或外周血管系统中的血管或相关器官疾病。在泛血管手术中，外科医生 穿刺患者的皮肤，将穿刺针和穿刺鞘依次插入大血管，然后将长而细的导 管引导至血管，最终到达心脏、脑部或外周血管系统的目标部位。不同类 型的仪器可放臵于导管顶端作不同用途（如放臵植入物或收集样本）

相较传统手术的优势：泛血管手术机器人通常包括外科医生的控制台、遥 距导管操纵器以及可转向的引导导管。外科医生在手术控制台的显示器上 观看 X 光扫描来观察导管在血管内的移动，并使用操纵器远距离控制导管 的移动。机器人辅助泛血管手术的优势在于可以使外科医生免受过度 X 光 辐射，因为外科医生的控制台可以远距离放臵在与手术室分离的房间。此 外，泛血管手术机器人也提供了更好的视野，有助于切开主动脉并让导管 植入更准确。（报告来源：未来智库）

泛血管手术全球竞争格局：全球目前仅有 3 家企业拥有获得 FDA 批准或 CE 认证的泛血管手术机器人。西门子旗下 Corindus 开发的 CorPath 系统 目前已经能完成包括冠脉、外周和神经介入在内的精确血管介入，是全球 泛血管手术机器人的龙头企业。法国 Robocath 开发的 R-One 专为冠脉介 入而设计，同样具备较强竞争力。而 Steretaxis 开发的 Genesis RMN则是 运用于心律失常患者的心脏消融治疗，定位于差异化市场。

2022 年有望成为中国机器人辅助泛血管手术开展的起点。由于目前国内还 并没有已经获得国家药监局批准的泛血管手术机器人，机器人在泛血管手 术领域还没有正式应用，2022 年部分产品有望在国内上市并开始形成手术 量，长期潜在市场空间广阔。随着机器人辅助泛血管手术的不断渗透，预 计新安装的泛血管手术机器人数量未来将稳步增长。

国内市场主要在研企业：除西门子旗下 Corindus的 CorPath 系统外，微创 机器人与法国 Robocath 通过设立合资公司上海知脉共同推动 R-One 手术 机器人在国内的研发推广，2021 年四季度产品已进入临床阶段。此外奥朋 医疗与深圳爱博医疗的手术机器人产品均已进入临床试验阶段，未来国内 外企业将共同推动泛血管手术机器人在国内医疗体系中的应用。

经自然腔道手术机器人：全球市场仍处于早期阶段

经自然腔道手术机器人指通过人体的自然腔道进入目标部位，并可控制其 进行诊断或手术的机器人。经自然腔道手术机器人应用于自然腔道腔镜手 术，如支气管镜检查（肺检查）、结肠镜检查（肠道检查）及胃镜检查（胃检查）。经自然腔道手术机器人为目标部位提供了更清晰的视野，使外科医 生能够更灵巧地操作工具。

全球经自然腔道手术机器人市场规模仍处于早期阶段。全球每年都会有大 量的经自然腔道手术进行，全球经自然腔道手术数量从 2015 年的 2.11 亿 例增加到 2020 年的 2.87 亿例，其中机器人辅助经自然腔道手术还处于早 期发展阶段，手术量占比较低。

美国 MedRobotics 为经自然腔道手术机器人领域的先锋。目前，全球仅 有三台获 FDA 批准的经自然腔道手术机器人，包括直觉外科开发的 Ion 支 气管机器人、强生开发的 Monarch 支气管机器人和 MedRobotics 开发的 Flex 消化道机器人。国产方面，微创机器人的支气管机器人正在临床前阶 段。

经皮穿刺手术机器人：国内外多家企业已展开布局

经皮穿刺手术机器人主要用于诊断（收集组织样本）和治疗。诊断方面， 例如在检测早期肺癌、乳腺癌及前列腺癌时，从疑似目标解剖结构中移除 组织样本，以便进一步进行病理检查。应用 MRI、超声及 CT 等成像技术 将目解剖结构定位，并使用影像反馈引导针头到达目标解剖结构。治疗方面，经皮穿刺手术机器人可以用于清除肾结石的肾造口碎石术，通过患者 背部的微小切口插入针头，并清除肾结石。传统穿刺法依赖放射科医生手 插入针头，而机器人具备更高的稳定性及精准度。

机器人辅助经皮穿刺手术的优势：传统情况下，医生在 CT 图像的引导下， 将穿刺针穿过胸壁进入要取活检组织的部位，取一小块组织进行病理检查。 在不能看到穿刺针实时位臵变化的情况下，医生只能通过看 CT 影像，结 合自己的临床经验进针。这不仅依赖于医生个人经验，还有技术水平。而 通过机器人可以实时导航跟踪穿刺针相对病人的精准位臵，提高穿刺成功 率。使用机器人平均穿刺 1.34 次就能成功植入手术针，传统手术平均则需 尝试穿刺 2.64 次。

全球经皮穿刺手术量较大，国内机器人辅助手术渗透率仍较低。全球经皮 穿刺手术数量由 2015 年的 570 万例增长至 2020 年的 830 万例，潜在手 术量空间较大。但国内机器人辅助经皮穿刺手术还处于早期发展阶段， 2020 年机器人辅助经皮穿刺手术量为 22600 例，渗透率仅为 1.4%。随着 机器人辅助经皮穿刺手术的不断渗透，预计新安装的经皮穿刺手术机器人 数量未来将稳步增长。2020 年国内经皮穿刺手术机器人新装机 20 台，市 场规模 2080 万美元，预计未来装机数量与市场规模将持续增长。

国内外已有多个产品获批上市。目前全球范围内有 6 家公司的经皮穿刺机 器人获得 CE 或 FDA 认证。中国市场方面，印度的 Perfint Healthcare 的 MAXIO 和 Robio、Veran 的 ig4、医达健康的 IQQA-Guide 已获得 NMPA 认证。微创机器人和 NDR 合作的 ANT-C 仍在研发阶段。

他山之石：美国直觉外科的崛起之路

直觉外科：全球手术机器人龙头企业。直觉外科成立于 1995 年，其手术 机器人技术最早来源于美国斯坦福研究院（SRI）的一项军方技术，希望 通过机器人使医生能够远程对前线士兵进行治疗。直觉外科从 SRI 获得远 程手术机器人的技术授权后不断研发尝试，于 1998 年研发出首台达芬奇 手术机器人，并于 1999 年获得 CE 认证，成为全球首款获批的腔镜手术机 器人。此后公司不断推出新的达芬奇系统，到目前已经迭代至第四代达芬 奇 Xi 系列。

收入业绩持续高速增长，已形成稳定的商业盈利模式

截止到 2020 年末，公司全球累积投放的达芬奇手术机器人系统已经达到 5989 台，已累计实施超过 850 万台手术，业内发表过与达芬奇手术机器人 相关的文章数量已超过 2.4 万篇。

直觉外科过去收入持续呈现高速增长趋势，从 2005 年至 2020 年收入年均 复合增长率达到 21.8%，仅在 2014 年与 2020 年分别由于美国市场妇科手 术量放缓和全球新冠疫情出现过收入下滑，其他年份均呈现稳定增长。 2021 年前三季度公司实现营业收入 41.49 亿元，同比增长 37%；实现净 利润 13.24%，同比增长 90%。

达芬奇手术机器人在美国市场应用最成熟。2020 年全球使用达芬奇手术机 器人进行的手术量达到 124.3 万台，其中美国市场 87.6 万台，美国以外市 场仅 36.7 万台。美国作为全球机器人辅助手术推广最成熟的市场，经历了 从最早期(2008 年以前)以泌尿科手术为主，到中期(2009 年至 2017 年)以 妇科手术为主，再到如今(2018 年以后)以普外科应用为主的阶段性变化。 2020 年美国达芬奇机器人辅助手术中 49.5%的手术应用在普外科，非美国 市场目前仍以泌尿科为主，未来在妇科与泌尿科的应用空间有望逐步打开。

耗材收入占比逐年提升。随着全球达芬奇手术机器人的装机量逐步增长， 直觉外科整体收入结构中耗材（器械和配件）的占比逐步提升，从 2005 年的 29.8%提升到 2020 年的 56.3%；而机器人系统本身的销售占比在下 滑，从 2005 年的 54.8%下降到 2020 年的 27.0%。耗材占比提升将为公司 长期带来更稳定持续的收入来源。

达芬奇手术机器人装机量以美国为主。截至 2020 年末，全球达芬奇手术 机器人累积装机 5989 台，其中美国 3720 台，占比 62.1%，依然是直觉外 科最重要的市场；欧洲 1059 台，亚洲 894 台，其他区域 316 台。全球整 体累积装机量稳步提升。

达芬奇手术机器人单机手术量稳步提升。除 2020 年由于新冠疫情影响导 致手术量下滑外，达芬奇机器人单机手术年手术量过去一直保持稳步提升 趋势，主要原因在于高效率新机型占比的提升与达芬奇手术机器人应用场 景的增加。预计未来单机年手术量还将持续增长，利于公司耗材收入提升。

品牌力优势形成正循环，围绕手术机器人产品全面创新

企业品牌力优势突出，医生反馈结果较好。公司非常重视满足客户的个性 化需求和提供售后服务，在对美国市场各手术机器人品牌做的净推荐值 (NPS)调查中，直觉外科得分达到 70，远高于其他竞争对手，公司良好的 产品性能与优秀的品牌口碑已形成正循环，全球龙头地位较为稳固。

产品全面创新寻求更多增长点。除第四代的达芬奇 Xi 外，公司 2018 年还 推出了单孔手术机器人达芬奇 SP，系统包括三个多关节的可以扭动的机械 手腕和一个灵活的 3D 摄像头，机械手腕和摄像头通过一个小切口或者自 然孔进入人体，可以为复杂的手术实现微创治疗。2019 年获得 FDA 批准 的 lon 机器人肺活检系统可以基于导管对肺内深处组织进行紧缺穿透和取 样。此外公司在手术耗材、内镜与人工智能等多个方面均取得突破，未来 有望与达芬奇机器人系统共同支撑直觉外科增长。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）