2026年远东股份首次覆盖报告：主营稳健增长，新兴市场强势赋能

公司已形成“一体两翼”的发展格局

1.1 聚焦全球智慧能源/数值城市，公司业务结构逐步完善

公司已成长为全球智慧能源/数智城市服务商。远东股份为远东控股集团有限 公司旗下上市公司，聚焦智能缆网、智能电池、智慧机场三大产业，是全球智慧能 源/数智城市服务商。母公司远东控股集团有限公司创建于 1985 年，前身为宜兴 市范道仪表仪器厂，现为“中国企业 500 强”、“中国民营企业 500 强”、“中 国最佳雇主企业”。

以智能缆网为主体，坚持“一体两翼”发展格局。公司的主营业务为智能缆网， 拥有包含远东电缆有限公司、新远东电缆有限公司等多家子公司，业务包括架空导 线、电力电缆、电气装备用电线电缆、特种电缆等四大类全系列全规格高品质线缆 产品的系统研发、设计、制造、营销与服务、低压电缆、中压电缆、高压及特高压 电缆、防火电缆、车桩电缆、新能源用电缆等线缆产品的制造、营销与服务等。两 翼业务包括 1）智能电池：子公司远东电池实现从电芯到储能系统的全线布局，场 景覆盖源网侧、工商业及户用。2）智慧机场：累计承建国内外近 170 个机场的近 700 个项目（北京首都、大兴国际机场；上海虹桥、浦东国际机场等）；海外“一 带一路”重大工程，包括马尔代夫维拉纳国际机场，巴基斯坦新瓜达尔国际机场等。

董事长蒋锡培先生为公司实际控制人。截至 2025 年三季报，公司的控股股东 为远东控股集团有限公司，占总股份的 47.69%，集团实控人蒋锡培先生为博士研 究生、高级经济师，其通过持有远东控股集团 60.21%的股份间接控股公司，现任 远东控股集团有限公司创始人，董事局主席，党委副书记，公司第九届董事会董事 长。

1.2 公司营收稳步增长，25Q1-3 利润同比高增

公司“一体两翼”业务格局稳定，收入主要来源为线缆业务。2025 年上半年， 公司线缆业务收入达 115.43 亿元，占总收入的 88.95%，智慧机场、智能电池收 入分别为 7.51、7.25 亿元，占比 5.79%、5.59%。从盈利能力来看，2025 年上 半年，智能缆网、智慧机场的毛利率分别为 10.09%、12.35%，智能电池板块盈 利水平有所修复，2025H1 智能电池板块毛利率为-4.12%，较 2024 年的-8.32% 有较大提升。

公司 2025 年前三季度营收创同期新高，归母及扣非归母均同比高增。公司经 营业绩实现可持续增长，核心发展势能持续释放，2025 年前三季度实现收入 202.09 亿元，同比增长 10.91%；归母净利润 1.68 亿元，同比增长 268.86%；扣 非归母净利润 1.23 亿元，同比增长 209.31%。

净利率有所修复，费用率方面管控良好。盈利能力方面，公司 2025 年前三季 度毛利率为 9.10%，同比下降 1.21Pcts，净利率为 0.78%，同比提升 1.60Pcts。 费用率方面，2025 年前三季度公司期间费用率为 8.66%，同比下降 1.48Pcts；财 务/管理/研发/销售费用率分别为 1.31%/1.60%/2.19%/3.56%，同比分别-0.21P ct/-0.66Pct/-0.97Pct/+0.36Pct。

智能缆网：传统下游稳健发展，新兴下游赋能

公司巩固行业领先优势，2025 年前三季度营收、订单均实现较高速增长。智 能缆网业务是公司核心业务，公司已成长为全球线缆行业领跑者，下属包括包含远 东电缆有限公司、新远东电缆有限公司、远东复合技术有限公司、远东海缆有限公 司、安徽电缆股份有限公司、远东电气股份有限公司、远东通讯有限公司、远东电 缆（宜宾）有限公司等多家子公司。2025 年前三季度，公司智能缆网实现营业收 入 178.26 亿元，同比增长 9.59%，净利润 3.15 亿元，同比增长 8.69%，获超千 万元合同订单 177.64 亿元，同比增长 13.95%，持续巩固行业领先优势，在特高 压、新能源、人工智能、机器人、可信数据空间、算力中心等领域及国际市场拓展 上持续突破。

新能源下游：”十五五”装机规模预计仍将高增，下游需求稳步增长。根据国家 电网能源研究院的最新预测，2025 年风电、光伏年新增装机将分别达到 140GW、 380GW，新能源新增总装机将超过 500GW，再创历史新高。根据中国能源报， 在“十五五”期间，我国新能源将继续保持每年 3 亿千瓦的高速增长。据国家电网 能源研究院测算，到 2030 年，我国新能源装机规模有望突破 30 亿千瓦，实现新 能源总量在现有基础上的翻番。

电网下游：当前我国电网投资处于上行周期。从近几年的国家电网投资数据来 看，目前国网电网投资正处于上行周期，每年持续增长。据国家能源局数据显示, “十四五”期间电网投资额开始上升，2024 年电网工程完成投资 6083 亿元，同 比增长 15.3%。2025 年，国家电网预告投资将超 6500 亿元，保持较高增速。

特高压下游：年新增规划明朗，特高压建设持续性高。为提升“十四五”期间 与“十五五”期间特高压建设持续性，国家电网于 2024 年 5 月公布达拉特～蒙西 等交流特高压线路以及吉林－四川、疆电（南疆）送电川渝等特高压直流线路，进 一步对“十四五”期间及“十五五”期间特高压建设持续性进行加强。

数据中心&算力下游：全球 AI 市场规模扩增，未来几年或将成为万亿美元市 场。根据 Precedence Research 数据，2023 年全球 AI 市场规模为 5381.3 亿美 元，2024 年全球 AI 市场规模预计为 6382.3 亿美元，2024 年至 2034 年将持续 大幅扩增，CAGR 达 19.1%。北美区域占据了最大的市场份额，23 年占比达到全 球近 37%。未来除了北美区域以外，Precedence Research 预计亚太地区有望成 为预测期内增长最快的人工智能市场。

公司已具备 AI 算力应用解决方案供应能力。公司已打造覆盖数据中心全场景 的线缆产品矩阵，并参建多项国家及行业标杆项目，包括“东数西算”工程中卫节 点——中国移动（宁夏中卫）数据中心、全球首个“风电直供+液冷”零碳数据中 心——阿里巴巴张北云计算数据中心、阿里云西部云计算中心及中国电信上海临 港数据中心等标杆项目；同时布局 G.652、G.657 及超低损耗大有效面积 G.654 光棒及全系列光纤光缆产品、G 兆级超算中心特种光纤光缆等，全面覆盖数据中 心、运营商市场。目前，公司已实现全球领先人工智能芯片公司高速铜缆、智驾数 据传输线、车载线、电源线及连接器等产品的批量供货；并加快液冷等研发测试生 产。 机器人下游：人形机器人行业蓬勃发展，2028 年全球市场规模有望达 206 亿 美元。随着人工智能技术的逐步成熟和机器人产业的快速发展，全球人形机器人行 业发展进入黄金时期，市场规模呈现持续增长态势。根据中商产业研究院数据， 2024 年全球/全国人形机器人市场规模预计分别为 34.0 亿美元/27.6 亿元，分别 同比增长 57.4%/53.3%，至 2028 年全球/全国人形机器人市场规模预计分别增至 206 亿美元/387 亿元。

公司机器人线束线缆等产品已服务多家头部客户。公司专注于柔性拖链线缆 与机械臂游动线缆，产品广泛应用于高端制造与专精特新场景，已服务三一机器人、 迈赫机器人等客户，并与人形机器人领军企业优必选、智元等深化协同，提供手指 /关节/本体用电线及线束、数据与视频传输线缆等定制产品，加速人形机器人产业 化落地。

核电下游：在“双碳”目标引领下，我国核电建设明显提速。根据公司 2025年半年报介绍，2030 年前我国在运核电装机规模有望跃居世界第一，2040 年我 国核电装机需达到 2 亿千瓦，发电量占比约 10%。全球核电装机增势预期强势， 预计到 2050 年，全球核电装机规模有望突破 9 亿千瓦，实现翻倍增长。 公司核级电缆已实现应用，参建紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目。公司 攻克抗辐照、耐高压、长寿命等技术难题，产品通过 IEEE383、RCC-E 等国际认 证，是国内首家满足“华龙一号”国内外首堆需求的企业，核级电缆已应用于 30 余 台核电机组。同时，公司产品已应用可控核聚变试验项目（EAST），联合头部科 研机构、院校共同推进超导带材、可控核聚变电缆的技术攻关，加强与 BEST 等合 作，参建紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目。

公司线缆产品处于行业领军地位，已服务多个重点项目。公司拥有全球领先的 客户群体和广泛的国内外重要优质工程项目经验，是全球线缆产业最具竞争力企 业 10 强、中国线缆产业最具竞争力企业 10 强、中国线缆行业领军品牌企业等。

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