2026年光伏行业策略：反内卷加速供需重塑，重视新技术、新场景

“反内卷”推动供给侧改革，报价筑底回暖

全球需求：光储平价展开，需求欲扬先抑

光储平价展开，需求欲扬先抑。随着光伏与光储平价展开，新兴市场需求高速增长，欧美、中国等核心市场需求趋 稳，我们预计2025-2026年全球新增装机分别约为600/610GW，同比增速约为13.21%/1.67%。在中国、欧美等核心市 场需求释放趋缓影响下，2026年全球光伏新增装机增速或放缓，当前市场对增速放缓有一定预期。在光储平价加速 展开、技术迭代、应用场景扩容等背景下，需求短暂放缓后将重回高速增长。

全球供给：供给端过剩，“反内卷”持续推进

供给端过剩，“反内卷”持续推进。国内和海外产能同步加速建设，2023-2024年硅料、硅片、电池片、组件产能迎 来加速释放，2024年以来光伏产能严重过剩，行业报价持续走低、各企业持续亏损。在此背景下，破除“内卷式” 竞争持续引起市场关注。2025年6月底，在人民日报发表的《在破除 “内卷式” 竞争中实现高质量发展》一文中， 点名光伏行业“内卷式竞争”，而后光伏反内卷相关会议密集召开，直面行业内卷问题。随着“反内卷”持续推 进，供给端资本开支大幅削减，供给端有望迎来反转，产能有望得到有效管控。产业链自上而下持续推进“反内 卷”，2026年供需结构有望进一步改善。

中国：需求放缓，光储平价加速展开

需求进一步放缓，光储平价展开下，短期需求进入观察期。136号文影响下，2025年1-5月中国光伏装机迎来了一轮 抢装，其中2025年5月光伏新增装机为92.92GW，同比增长388.03%，环比增长105.48%。136号文落地后，中国月度 光伏新增装机需求放缓明显。在高基数与136号文影响下，市场对2026年需求持较为谨慎态度，2026年中国光伏新增 装机或负增长。随着储能装机需求加速释放，光储平价进一步展开，光伏装机有望在短暂放缓后重回增长。

美国：补贴退坡+供应瓶颈加速抢装，本土供应链加速重塑

ITC退坡节点提前，调动短期抢装，本土组件产能迎来加速释放，中上游缺口仍较大。《大而美法案》2025年7月正 式成为法律，相较于拜登时期颁布的《降低通膨法案》，ITC适用条件更为严格，判断规则从原本开工时间改为投入 使用时间，同时多项补贴被提前，户用光伏市场适用的 25D 抵免将于 2025 年结束，而 48E 和 45Y 等补贴结束时间 则大幅提前至 2027 年底。受此影响，叠加东南亚关税豁免最后窗口，2025年三季度美国新增太阳能装机容量达 11.7GW，环比+ 49% ，前三季度累积装机超30GW。于此同时，美国本土组件产能加速释放，短期硅料、硅片、电 池片产能缺口仍在。当前美国本土供应链重塑的关键点是产能经济性，Corning率先投产的硅片产能经济性是重要观 察指标。

硅料：行业自律带动报价回暖，新一轮减产助力挺价

行业自律带动报价回暖，新一轮减产助力挺价。2025年上半年，行业内卷情况持续，报价较为低迷，一二线企业持 续亏损，随着2025年年中反内卷开启，行业竞争较为克制，报价持续修复至52元/kg。面临行业需求不确定性较强情 况，2025年四季度各家企业陆续减产，助力挺价。随着反内卷持续推进以及更多措施落地，行业报价有望稳重回 升。

组件：前十出货规模同比持平，BC技术有望带来格局变化

受组件报价与盈利承压影响，各家出货目标与策略分化，降本节奏或将加速市占率分化。2025年上半年出货看，排 名前三、前五、前十企业出货约115.20、171.72、228.33GW，其中受到通威股份出货增长影响，前五出货规模同比 增长3.57%。受到需求波动影响，组件涨价压力较大，随着银浆价格加速上涨，2026年降本节奏或将加速格局演变， 银包铜、铜浆等新技术有望迎来加速导入，各家成本或将进一步分化。 隆基绿能凭借BC技术突破，出货同比增长明显。在隆基绿能BC技术降本增效进程持续推进、新品推出影响下，2025 年上半年电池组件出货约39.57GW，同比增长26.42%，其中BC出货约8-9GW，占比快速提升。

低银/无银大势所趋，重视新技术、新场景变化

低银/无银技术：银价持续走高，低银/无银是降本关键

白银价格持续走高，降低银浆耗量是降本关键。2025年12月23日，伦敦白银现货价为69.74美元/金恒盎司，同比2024 年12月23日上涨约135.53%。根据2024年12月CPIA成本数据，银浆成本占比约27.27%，在经历白银报价持续走高 后，成本占比或进一步提升。在白银价格持续走高、硅料报价持续回升影响下，电池组件厂成本压力持续提升，然 而受到下游需求偏弱影响，组件顺价较为困难，低银/无银技术成为降本关键。

低银/无银技术：TOPCon加速应用银包铜，高铜、纯铜等方案产业化加速

种子层浆料与高铜浆料联用方案正加速导入，高铜、纯铜方案产业化加速。帝科股份高温银种子层+低温银包铜方案 正加速应用于TOPCon降本，该方案基于金属银钝化技术实现对铜粉的优异抗氧化效果与铜扩散阻挡效果，结合专门 创新设计的种子层浆料实现卓越的欧姆接触的同时，进一步降低铜扩散风险。

BC：龙头BC出货占比提升，英发睿能成为首家专业化BC电池片供应商

龙头出货占比持续提升，BC产能规模有序扩张。隆基绿能2025年底BC产能达到50GW，全年BC组件出货有望达20GW， BC组件出货占全年组件出货占比有望达25%，受到高效率+美观加持，产品在集中式与分布式保持较为可观的溢价。 降本方面，2026年隆基绿能有望加速应用低银/贱金属方案，推动成本进一步下降。爱旭股份2025年ABC组件出货有 望突破18GW，随着济南产能逐步投产，2026年ABC出货有望持续提升。 英发睿能达成与龙头合作，成为首家专业化BC电池片供应商。2024年末，公司与BC龙头企业签署战略合作协议，并 且于2025年5月实现首期6GW N型XBC电池片产线试生产。

太空光伏：航天发射次数持续增加，应用场景有望扩容

航天发射次数持续提升，短期低轨卫星太阳能翼需求增长确定性强。2024年全球共执行了263次航天发射任务，同比 增长约18%。美国共发射运载火箭158次（包括在新西兰的13次发射）、中国发射68次、俄罗斯发射17次（包括在哈 萨克斯坦的4次发射），其中美国太空探索技术公司（SpaceX）共发射138次，占全球航天发射次数的一半以上，短 期需求有望保持持续增长。随着光伏新技术发展以及太空算力发展，太空光伏长期空间有望持续打开。2026年起 space X发射的starlink v3所用太阳能翼面积进一步增加，随着太空算力发展带动算力卫星渗透率提升，短中期太阳能 翼面积增长确定性强。同时随着远期算力卫星数量增加、空间太阳能站从0到1等应用场景扩容，太空光伏需求有望 进一步打开。

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