2026年中国互联网行业：纯大模型双雄，智谱及MiniMax深度拆解

中国大模型行业总览

大模型市场规模

全球大模型市场规模：根据灼识咨询，全球大模型市场将由 2024 年的 107 亿美元快速增长至 2029 年的 2,065 亿美 元，CAGR 达到 80.7%。在大模型技术持续进步的驱动下，大模型应用市场（指面向 C 端用户的订阅制产品）规模 预计将由 2024 年的 71 亿美元增至 2029 年的 1,515 亿美元，CAGR 达到 84.3%，占比为 73%；与此同时，大模型 MaaS 市场（指面向 B 端用户通过云端 API 和授权提供大模型功能）规模有望由 2024 年的 36 亿美元增至 2029 年的 550 亿美元，CAGR 达到 72.7%。

参考 OpenAI 的 5 级路线，当前大模型已经经历了 L1（对话式 AI）和 L2（多步推理），发展到 L3（代理人，多 步骤复杂任务）的临界点，未来将加速演进趋势。长期来看，AI 的发展还将趋向 L4（革新者，自主提出并推动 重要的技术创新），和 L5（组织者，能够在机构层面完成各项智能，进行协同管理）。

中国 AI 市场规模：根据弗若斯特沙利文及中国信通院数据，2024 年中国 AI 市场规模达到 1,607 亿元人民币，到 2030 年，将达到 9,930 亿元人民币，24 至 30 年复合增速为 35.5%。 中国大语言模型市场规模：根据弗若斯特沙利文及中国信通院数据，2024 年中国大语言模型市场规模达到 53 亿元人 民币，其中企业客户贡献 47 亿元，而个人客户贡献 6 亿元。到 2030 年，将达到 1,011 亿元人民币，24 至 30 年复合 增速为 63.5%，而企业级客户仍是主要增长驱动力，年复合增速达到 63.7%。

中国企业级大模型市场规模

中国企业及大模型市场商业化路径主要包括云端部署及本地化部署两种模式。云端部署为企业客户提供“即开即用” 的使用体验，通常商业化方式是：1）订阅制；2）按调用量；3）绑定软硬件（例如 AI 眼镜等）。本地化部署则提供 安全、可控、稳定的服务，但对企业自身的 IT 能力要求更高。未来将形成开源与闭源并驾齐驱、通用底座与垂直生 态并存的格局。根据弗若斯特沙利文及中国信通院数据，2024 年中国企业级大语言模型市场规模达到 47 亿元人民 币，其中本地化部署规模为 38 亿元人民币。到 2030 年，将达到 904 亿元人民币，24 至 30 年复合增速为 63.7%， 而本地化部署仍占据主导。

大模型行业竞争格局

大模型

根据弗若斯特沙利文，中美两国占据全球大模型数量的 86%（截至 2025 年上半年）。美国在基础算法、芯片等底层 技术上保持领先，但中国先进模型与美国的差距迅速缩窄。在中国，2025 年上半年，中国大模型市场日均调用量超 过 10 万亿 tokens，较 2024 年下半年增长约 363%。其中，阿里通义占比 17.7%，字节豆包占比 14.1%，DeepSeek 占比 10.3%，前三名合计占比超 40%。

智谱

公司简介

智谱成立于 2019 年，创始团队具备深厚的清华大学学术背景。自成立以来， 公司经历 8 轮融资，最后一轮投后估值 为 244 亿元（截至 2025 年 5 月）。除创始团队外，股东背景包括君联资本（持股 6.73%）、启明创投（2.49%）、今 日资本（2.82%）、顺为资本、中科创星等一线风投机构；美团（4.27%）、蚂蚁集团（3.99%）、阿里巴巴（1.68%）、 腾讯（1.73%）、小米等互联网巨头，以及部分国资背景基金。 公司以追求“通用人工智能(AGI)”为愿景。智谱拥有原创 GLM 预训练架构，构建覆盖语言、代码、多模态及智能体的 全栈模型矩阵，适配 40 余款国产芯片，技术路线与全球顶尖水平同步。公司认为，AGI 的实现将经历五个阶段：1） 预训练；2）对齐及推理；3）自主学习；4）自我认知；5）意识智能。目前公司已开发出首三个阶段的大模型及智 能体产品，例如：1）GLM-130B：中国首个千亿规模的大模型；2）ChatGLM（大型聊天模型）；3）AutoGLMRumination（AI Agent）等。 2025 年 12 月陆续开源 GLM-4.6V 多模态模型、AutoGLM（全球首个具备 “手机操作” 能力的 AI Agent）及 GLM-4.7 （开源模型中推理、代码能力全球第一）。

研发及产品

研发

研发团队：截至 2025 年 6 月 30 日，研发人员数量达 657 人，占比 74%，核心团队具有清华大学等顶尖科研机构和 高校的专家背景。联合创始人、执行董事兼董事长刘德兵博士在大语言模型、机器学习和数据挖掘方面拥有丰富的专 业知识，他与科技部、中国工程院等机构合作，领导或参与了逾三十项重大科研项目。联合创始人、执行董事兼首席 执行官张鹏博士专注于知识图谱和大规模预训练模型，是开发 GLM 模型系列和 AMiner 的核心贡献者。首席科学家 张钹教授为中国科学院院士。张教授在基座 AI 理论和模式识别、知识工程和机器人等实际应用中均发挥了关键作用。 研发开支：公司的研发开支从 2022 年的 8,400 万元人民币大幅提升到 2024 年的 22 亿元人民币，以及 2025 年上半 年的 16 亿元人民币，主要由于技术领先需要消耗大量投资，在研发费用支出中，70%用于向第三方算力供应商支付 所需的算力服务费，15~20%用于支付员工工资，10%左右则是折旧摊销。公司计划将 IPO 所募集资金的 70%投入提 升研发能力。 营业成本：公司的营业成本从 2022 年的 2,600 万元人民币大幅提升到 2024 年的 1.4 亿元人民币，以及 2025 年上半 年的 9,500 万元人民币。营业成本当中，算力服务费占比约为 30~40%，主要源于模型推理调用产生的算力费用。 资本开支：公司的资本开支从 2022 年的 3,170 万元人民币大幅提升到 2023 年的 5.09 亿元人民币，而在 2024 年则 有所下降到 1.33 亿元人民币。2025 年上半年的资本开支为 2,390 万元人民币。总体而言，公司的资本开支水平明显 低于研发费用，我们认为主要原因为公司主要采用轻资产模式，大模型训练更多依赖外部算力资源，聚焦模型研发和 平台建设，减少对重资产（如数据中心）的投入。 现金储备：截至 2025 年 6 月 30 日，智谱净现金水平为 31 亿元人民币。公司表示，截至 2025 年 10 月 31 日，公司 总流动性（现金+短期投资+银行授信）达89 亿元人民币。2026年1月，智谱计划净募资41.7亿港元，成功上市后， 总流动性将达 126 亿元人民币，按照单月现金消耗为 3.27 亿元人民币（与 2025 年上半年消耗水平相当），则目前现 金储备可支撑 38 个月的业务运营。