2025年传媒互联网行业12月行业月报：进口影片表现亮眼，看好26Q1游戏行业表现

市场行情回顾

（一）市场动态月监测

2025 年 12 月传媒行业指数下跌 1.91%，报收 819.69，同期沪深 300 指数上涨 2.28%，报收 4,629.94；创业板指上涨 4.93%，报收 3,203.17；上证综指上涨 2.06%，报收 3,968.84；深证成指上 涨 4.17%，报收 13,525.02。

从各个一级行业来看，12 月 传媒板块下跌 1.91%，在 31 个 SW 一级子行业中涨跌幅排名第 25。分子行业来看，本月传媒行业子行业整体下跌：游戏板块下跌 0.03%，电视广播板块下跌 0.87%， 影视院线板块下跌 2.43%，广告营销板块下跌 2.78%，出版板块下跌 5.17%，数字媒体板块下跌 6.02%。

（二）行业估值水平

行业估值水平方面：截至 12 月 31 日，传媒行业滚动市盈 率为 27.08 倍（TTM 整体法 ，剔除 负值），全部 A 股为 16.91 倍，分别较 2013 年以来的 历 史均值低 19.54%和高 11.84%。行业估 值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低 64.36 个百分点（当前值为 60.15%，历 史均值为 124.51%）。

重点子行业数据跟踪

（一）影视行业：进口片表现亮眼，大盘同环比增长

据灯塔专业版，2025 年 12 月全国电影票房 37.13 亿元（含服务费），同比上升 57.93%，环 比上升 4.50%。影片具体表现方面，《疯狂动物城》单月票房达 20.98 亿，月票房占比达 56.5%， 为当月票房冠军。

需求端，12 月单月 需求端数 据整体呈现上升的 趋势：据灯塔专业版数据，12 月放映场次 1212.1 万场，同比上升 5.34%，环比上升 7.07%；上座率 6.1%，同比提升 41.86%，环比下降 6.15%；观 影人次 0.91 亿，同比上升 54.74%，环比上升 0.80%。

供给端，影片数量同降环升：据灯塔专业版数据，12 月 上映影片数 83 部，影片数 同比上升 43.10%，环比上升 56.60%。截至 2026 年 1 月 5 日，预计 1 月共将上映 29 部新片。

放映端，万 达稳居龙 头，格 局稳定，头 部效应显 著。据灯塔专业版，横琴万达、中影电影、中 影南方分居院线分账票房前三；万达、横店、CGV 分居影投分账票房前三，其中万达以 6.09 亿元的 分账票房较大幅度领先。

（二）游戏行业：国内用户收入同创新高，游戏出海持续进行

1.2025 年游戏市场大盘 数据

2025 年全年，国 内游戏市场 实际销售收入 3507.89 亿元 ，同比增长 7.68%；用户规 模 6.83 亿，同比增长 1.35%，同为 历史新高点。市场收入与用户规模同步增长主要原因：一是移动游戏品 质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运营；三是小程序游戏增长强 劲；四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。

从细分市场来看：2025 年，国内移动游戏市场 实销收入 2570.76 亿 元，同比增长 7.92%。国 内客户端游戏市场实销收入 781.6 亿元，同比 大幅增长 14.97%。主要得益于端游中的头部长青产 品收入稳中有增，以及多款热门移动游戏新品在 PC 端同步发行。国内网页游戏市场实销收入同比 下降 6.74%，整体规模为 43.25 亿元。

自研游戏海外市场实际销售收入 204.55 亿美元， 同比 增长 10.23%，规模已 连续 六年超千亿 元人民币。其中，自研移动游戏海外市场实际销售收入 184.78 亿美元，同比 增长 13.16%。在 全 球经济波动、竞争明显加剧背景下，我国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和强劲韧性。

产品表现方面，据 Sensor Tower 统计，腾讯《王者荣耀 》、《三角洲行动》和《金铲 铲之战》 包揽 2025 年 11 月中 国 App Store 手游收入榜 TOP3。2025 年 11 月，共 33 个中国厂商入围全 球手游发行商收入榜 TOP100，合计收入 19.5 亿美元，占本期全球 TOP100 手游发行商收入 35.8%。 其中收入排名前三的厂商分别为腾讯、点点互动与柠檬微趣。

2.版号发放保 持稳定，供给端积极向好

12 月 26 日，国家新闻出版署公布了本月国产 游戏审批 信息，共 144 款游戏获批 。其中，有 134 款游戏获得了移动端版号，8 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了移动端-网 页端双端版号，1 款游戏获得了客户端版号。从数量上来看，本次单月通过审批的国产游戏版号数 量较上月略有下降，但保持相对较高水平，持续为市场提供稳定供给。2025 年内国产游戏版号发放 数量为 1676 款，对比去年同期的 1306 款增长近 30%。游戏市场有望获得持续的产品供给支撑，行 业高质量发展格局将进一步巩固。 此外，12 月 24 日国 家新闻 出版署公布一批进 口游戏版 号，共 3 款游戏获批。

从产品归属方面来看，腾讯旗下《QQ 经典农场》、恺英网络旗下《梦境守望者》、三七互娱旗 下《荒漠沙舟》《逐鹿指尖》、冰川网络旗下《超能战争》、四三九九《勇者与幻兽》等游戏获批。

（三）营销行业：大盘稳中有进，细分渠道波动调整

1.行业大盘点评：年内同环比 小幅上涨，表现稳 定

据 CTR 媒介智讯数据：2025 年 1-11 月广告市场整体花费同比增长 5.4%，11 月单月广告花费 同比增长 16.6%，环比略降 1.2%。从行业大类的广告花费变化看，2025 年 1-11 月，邮电通讯、个 人用品、娱乐及休闲、IT 产品及办公自助化服务行业增投，刊例花费同比分别上涨 86.1%、62.0%、 22.9%和 17.8%；而药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品则呈现不同程度的下滑，分别为-14.6%， -10.3%和-6.3%。其他行业刊例投放基本保持稳定。

编辑：火腿肠