2026年锂电设备行业年度投资策略：锂电设备，储能、海外动力电池、固态电池需求驱动

2025年复盘：锂电设备板块越过拐点，实现“戴维斯双击”

基本面：2025年，锂电设备板块业绩迎来复苏

经历2022-2024年的行业调整期后，锂电设备行业自24Q4起迎来复苏，核心驱动力源于下游头部电池厂开工率提升及新一轮扩产周期的启动。 2025年，锂电设备板块营收增速转正，归母净利润大幅转正。

订单：2025年锂电设备板块订单增速转正，预计进入复苏期

根据周期图，行业已度过订单低点并处在复苏初端；预收账款与合同负债规模在2024-2025年增速转正且持续抬升，说明订单储备恢复趋势明确。随着订单向收入确认传导，利润具备逐步修复基础，节奏取决于交付能力与成本端改善。 在固态电池等新技术驱动下，我们认为锂电设备板块已进入又一轮复苏与繁荣期。

股价：2025年锂电设备板块涨势强劲、估值迎来反转

截至2025年11月25日，锂电设备板块2025年上涨103.99%，大幅跑赢创业板指数（增速44.67%）。回顾锂电设备板块估值，在经历了2021年高点后持续下跌，在基本面复苏的2025年迎来反转。 印证了我们在2025年年度策略中的判断，锂电设备板块迎来业绩和估值修复，实现“戴维斯双击”。

景气度：储能+海外动力需求预计贡献持续增长动能

动力锂电：欧洲能源转型、电池本土化带来大量需求

欧洲能源转型、电池本土化带来1200GWh电池产能需求：欧洲计划到2035年停止销售内燃机汽车，实现这一目标需要稳定的动力电池供应链。欧盟不仅成立了欧洲电池联盟（EBA）以发展本土电池产业，并且希望2030年欧洲大陆能源转型所需的90%电池将来自欧洲本土公司。预计到2031年，欧洲的电池产能将达到1200GWh。 我们预计未来几年，欧洲电池产能建设将快速推进，锂电设备企业迎来该市场的窗口期。

储能需求增长：产业链降本带来经济效益，独立储能占比提升

储能项目经济效益凸显。得益于大容量电芯装机、规模效应凸显以及 原材料成本降低，24年储能系统单瓦时价格大幅下降。据EESA测算， 产业链降本给储能项目带来了更大盈利空间，在EPC单价降低0.2/Wh的 情况下，项目IRR可提高约2%。经济效益将促进储能需求持续提升。

电网侧储能是新增装机主力，占比达到60.0%（装机能量口径），较 2023年增加7.6%；其中独立储能占57.6%，是最主要的装机应用场景， 随着各地配建储能转独立储能政策的推进，预计2025年独立储能新增 装机占比将会持续增高。

产业趋势：固态电池产业化拐点将近，增量环节带来投资机会

固态电池采用“三明治”结构，固态电解质是核心技术

固态电池采用“负极-固态电解质 -正极”的三明治结构。充电时， 锂离子从正极材料中脱出，通过 固态电解质迁移至负极，同时， 电子通过外电路到达负极，锂离 子与电子在负极表面结合并嵌入 负极材料。放电时，锂离子从负 极脱出，经由固态电解质返回正 极，完成能量释放。

需求端：从“被动妥协”向“主动匹配”跨越

在电动汽车领域，传统液态锂离子电池存在严重的热失控风险。2024年我国新能源车事故中，动力电池热失控事件中，68%的事故与电池本身有关，其中因车辆碰撞引发的占比达32%。2025年，工信部发布新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，明确提出技术目标为“不起火、不爆炸（需具备报警功能），且烟气不得对乘员造成伤害”。 

在低空经济（eVTOL、电动载人飞行器）场景中，固态电池突破续航能力和安全性瓶颈。目前主流液态电池能量密度难以突破300Wh/kg，严重限制飞行时间，而孚能科技全固态电池（实验室级别），通过高镍正极、高容量负极实现了400Wh/kg的超高能量密度。

在储能电站中，固态电池因其安全性高、循环寿命长、能量密度大、工作温域广等优势，可有效解决大电芯散热与系统安全问题，降低更换与维护成本，并提升空间利用效率，适应20℃至60℃的宽温域。太蓝新能源与南都电源签署固态战略合作协议。

在人形机器人等高机动智能终端中，液态电池的持续运作能力衰减明显，续航不足3小时已成为制约其户外应用的主要因素，而固态电池具备优异的能量密度，固态电池的高安全性完美契合人形机器人人机共处与家庭应用的核心需求。北京钢铁侠科技联合创始人王振超表示，人形机器人未来可通过分布式固态电池提升续航灵活性和机身力量，实现如人体般的能量分布。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）